盧麒元：通縮怪論與通脹怪相

通貨膨脹(Inflation)一般指：在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。（引用自百度百科）

通貨緊縮(deflation) ：當(dāng)市場(chǎng)上流通的貨幣減少，人民的貨幣所得減少，購(gòu)買(mǎi)力下降，影響物價(jià)之下跌，造成通貨緊縮。長(zhǎng)期的貨幣緊縮會(huì)抑制投資與生產(chǎn)，導(dǎo)致失業(yè)率升高及經(jīng)濟(jì)衰退。（引用自百度百科）

8月11日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)公布7月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。7月份CPI和PPI仍舊保持雙雙為負(fù)。（見(jiàn)圖一）。同時(shí)，七月份，全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲1%，環(huán)比上漲0.9%，漲幅比上個(gè)月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。（見(jiàn)圖二）。

圖一：

圖二：

    兩張圖構(gòu)成了管理層對(duì)宏觀形勢(shì)的判斷。那就是：通貨緊縮沒(méi)有結(jié)束；通貨膨脹尚未開(kāi)始。

筆者請(qǐng)大家關(guān)注第三張圖。（見(jiàn)圖三）

圖三：

請(qǐng)注意，圖三M2的瘋狂與圖一和圖二的情況出現(xiàn)了不應(yīng)有的背馳。

中國(guó)遇到了通貨膨脹悖論。貨幣投放已經(jīng)極度膨脹，商品通貨仍然繼續(xù)萎縮。流動(dòng)性到哪里去了？（見(jiàn)圖四）。

圖四：

    （建議賭場(chǎng)用此圖作為招貼畫(huà)）

此圖生動(dòng)的再現(xiàn)了中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)的“奇跡”。同時(shí)，也就清楚說(shuō)明了中國(guó)流動(dòng)性的去向。

回顧一下剛剛過(guò)去的歷史。據(jù)2009年1元3日商報(bào)報(bào)道：滬深交易所統(tǒng)計(jì)顯示，截至2008年年底，兩市總市值為121366.44億元，較2007年年底減少205774.45億元；縮水62.9%。

再回到上個(gè)月的現(xiàn)實(shí)。據(jù)2009年07月16日來(lái)自經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)消息：7月15日，上證指數(shù)的漲幅為1.4%，整個(gè)中國(guó)股市的市值達(dá)到3.21萬(wàn)億美元（約22萬(wàn)億人民幣），而同期日本股市的市值為3.2萬(wàn)億美元，美國(guó)股市的市值是10.8萬(wàn)億美元。中國(guó)已經(jīng)超日趕美了。

在半年多的時(shí)間，中國(guó)股市市值增長(zhǎng)10萬(wàn)億元，增長(zhǎng)幅度83%。如此奇跡，需要巨額的流動(dòng)性。況且，并非僅僅股市在吸納流動(dòng)性。樓市一樣的瘋狂。只是，筆者沒(méi)有嚴(yán)肅的數(shù)據(jù)來(lái)源，無(wú)法做出詳細(xì)說(shuō)明。

筆者試圖解釋四個(gè)重要問(wèn)題：

一，結(jié)構(gòu)型通脹與結(jié)構(gòu)型通縮并存的現(xiàn)實(shí)。

一般而言，在一個(gè)特定的時(shí)間和空間內(nèi)：

當(dāng)巨大的流動(dòng)性擠入于特殊資產(chǎn)當(dāng)中，必然形成特殊資產(chǎn)價(jià)格的膨脹。

當(dāng)巨大的流動(dòng)性沉淀于特殊資產(chǎn)當(dāng)中，必然形成普通商品價(jià)格的通縮。

中國(guó)在實(shí)施六萬(wàn)億刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃后，中國(guó)巨大的流動(dòng)開(kāi)始了全新的布局。

在這個(gè)特殊時(shí)期，中國(guó)出現(xiàn)了世界經(jīng)濟(jì)史罕見(jiàn)的奇觀。結(jié)構(gòu)型通脹與結(jié)構(gòu)型通縮同時(shí)并存。而且，各自走向極端。

二，拉動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格是否等于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。

毫無(wú)疑問(wèn)，六萬(wàn)億刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃已經(jīng)產(chǎn)生了效果。六個(gè)月股市市值膨脹了10萬(wàn)億。房地產(chǎn)價(jià)格重回歷史最高點(diǎn)。這是否意味著拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)了呢？顯而易見(jiàn)是拉動(dòng)了。而且是狠狠地拉動(dòng)了。我們很快就可以看到GDP快速增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)。

然而，問(wèn)題就出在這里。GDP增長(zhǎng)或所謂的“拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”，是不是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)呢？當(dāng)然不是！

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)非常明確：第一是就業(yè)；第二是效率。

稍微具有經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)的人都應(yīng)該明白，特殊資產(chǎn)價(jià)格的上漲意味著什麼？生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲意味著對(duì)勞動(dòng)力的擠出效應(yīng)；生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲意味著對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的擠出效應(yīng)。這是經(jīng)典的反就業(yè)、反效率的操作。

一句話，如此地拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，無(wú)異于毀滅經(jīng)濟(jì)。

三，金融資本流動(dòng)的不可逆性。

有一點(diǎn)極其重要：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心問(wèn)題在于市場(chǎng)需求不足；中國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心問(wèn)題不是資本缺乏。

解決市場(chǎng)需求有三種方式：1，進(jìn)行大規(guī)模的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付；2，新型的工業(yè)革命；3，發(fā)動(dòng)境外戰(zhàn)爭(zhēng)。

金融資本可以刺激市場(chǎng)需求嗎？當(dāng)然可以。美國(guó)的次級(jí)按揭危機(jī)就是金融資本刺激市場(chǎng)需求的案例。很遺憾，那是一個(gè)最近的失敗案例。

金融資本的流動(dòng)具有不可逆性。金融資本具有逐利的秉性。金融資本不可能跳入產(chǎn)能過(guò)剩的陷阱。金融資本更不可能跳入政策的陷阱。金融資本在沒(méi)有更好的出路時(shí)，必然選擇投機(jī)。特殊資產(chǎn)價(jià)格的劇烈波動(dòng)正好可以滿足它的投機(jī)需求。于是，特殊資產(chǎn)市場(chǎng)異化為金融資本的賭場(chǎng)。金融資本借以實(shí)現(xiàn)它不可逆的逐利秉性。

四，產(chǎn)業(yè)資本的溢出。

當(dāng)金融資本可以獲得高額投資或投機(jī)回報(bào)時(shí)，產(chǎn)業(yè)資本將本能地放棄自身的產(chǎn)業(yè)屬性。產(chǎn)業(yè)資本會(huì)自覺(jué)地轉(zhuǎn)移，以謀取更高的回報(bào)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的政策性資本微乎其微。普通資本必然追逐資本的高回報(bào)率。最低限度，普通資本要實(shí)現(xiàn)自我保值。中國(guó)非壟斷產(chǎn)業(yè)已經(jīng)沒(méi)有足夠的市場(chǎng)空間和利潤(rùn)空間，它們必然從所屬產(chǎn)業(yè)溢出。

請(qǐng)注意，非產(chǎn)業(yè)資本暫時(shí)不會(huì)進(jìn)入傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，而原產(chǎn)業(yè)資本正在從所屬產(chǎn)業(yè)溢出。這已經(jīng)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的形態(tài)。幾乎所有的中國(guó)企業(yè)正在以不同的方式進(jìn)入股市和樓市（賭場(chǎng)）。這是股市和樓市非理性繁榮的原因。產(chǎn)業(yè)資本溢出，對(duì)于一個(gè)制造業(yè)大國(guó)而言，是非常危險(xiǎn)的。

解釋清楚上述四點(diǎn)，也就說(shuō)明了結(jié)構(gòu)型通脹和結(jié)構(gòu)型通縮并存的原因。當(dāng)然，也就可以預(yù)見(jiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果了。

筆者理解管理層遇到的困難與挑戰(zhàn)。筆者無(wú)法理解管理層的水平與能力。中國(guó)管理層與主流學(xué)者專家一直深陷于形式邏輯和辯證法悖論中不能自拔。

筆者用一句最簡(jiǎn)單的話說(shuō)明宏觀經(jīng)濟(jì)政策的局限性：金融救不了貧困；財(cái)政填不滿貪婪。

最后，筆者對(duì)現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)政策的結(jié)果作出估計(jì)。2009年是中國(guó)結(jié)構(gòu)型通脹和結(jié)構(gòu)型通縮并存的時(shí)期。隨著繼續(xù)寬松的貨幣政策和產(chǎn)業(yè)資本的迅速溢出，并存的通脹與通縮正在走向極端化。這意味著普通產(chǎn)業(yè)將加速萎縮。當(dāng)萎縮趨勢(shì)不可遏制，就會(huì)出現(xiàn)有效供給的相對(duì)不足。請(qǐng)大家留意工業(yè)地產(chǎn)和商業(yè)地產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)。在2010年，中國(guó)將會(huì)進(jìn)入全面通脹。如果，全面通脹不能得到有效控制，極有可能演化為惡性通脹。那末，在2012年就有可能出現(xiàn)通貨崩潰的局面。

概念、數(shù)據(jù)、公式是人類為了解釋現(xiàn)象而發(fā)明的工具（文字般若）。它們不是現(xiàn)象本身。它們更不是現(xiàn)象所表達(dá)的本質(zhì)。佛祖說(shuō)：凡所有相，皆是虛妄；若見(jiàn)諸相非相，即見(jiàn)如來(lái)。

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