時(shí)寒冰：警惕破壞性復(fù)蘇的后果

警惕破壞性復(fù)蘇的后果
      時(shí)寒冰

    沒有誰不樂見股市、樓市的復(fù)蘇，但是，這種復(fù)蘇一定要是良性的，而非破壞性的。
    何謂良性復(fù)蘇？以房地產(chǎn)為例，在樓市泡沫連續(xù)十多年快速累積，高房價(jià)民眾難以承受的情況下，聽任房價(jià)下跌，擠壓泡沫，使房價(jià)下跌到與民眾購買力相對(duì)接的地步，重新激活成交量，就能促使房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展，房地產(chǎn)對(duì)60余個(gè)行業(yè)的拉動(dòng)作用，也能重新發(fā)揮出來。并且，買房者資金的節(jié)省，可以促進(jìn)其在其他領(lǐng)域的消費(fèi)，激活內(nèi)需。同時(shí)，也可以減弱廣大民眾對(duì)未來高房價(jià)預(yù)期的擔(dān)憂，這同樣有利于激活內(nèi)需。
    何謂破壞性復(fù)蘇？反映在股市，就是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金的“抽血”作用，使大批寶貴資金涌入股市追逐取短期利益；反映在樓市，就是通過放松信貸，利用壟斷的信息對(duì)民眾進(jìn)行欺騙、引誘甚至威脅、恫嚇等手段，在維持高房價(jià)的情況下，扭轉(zhuǎn)房屋的需求者對(duì)未來房價(jià)繼續(xù)下跌的預(yù)期，使他們不得不在高位買房，接受既得利益者的盤剝。這種做法雖然暫時(shí)激活了成交量，但后患無窮：
    其一，在房價(jià)處于高位的情況下，放松信貸，強(qiáng)化銀行資金對(duì)房地產(chǎn)的支持作用，容易為假按揭創(chuàng)造條件，加大金融領(lǐng)域的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，次貸危機(jī)就是由于金融機(jī)構(gòu)在房價(jià)處于高位的情況下，過度介入其中有關(guān)。在全世界都對(duì)由此導(dǎo)致的危機(jī)和災(zāi)難后果心有余悸的情況下，中國對(duì)高房價(jià)的支持行為違逆了基本的經(jīng)濟(jì)規(guī)律和最基本的避險(xiǎn)原則。
    其二，在房價(jià)仍處于高位的情況下，消費(fèi)者不得不為買房付出更高的成本，這容易加大高房價(jià)對(duì)消費(fèi)的吞噬作用，即在房屋成交量重新被激活的同時(shí)，其他領(lǐng)域的消費(fèi)被壓縮。
    由于中國的房地產(chǎn)領(lǐng)域是一個(gè)高度壟斷的市場，開發(fā)商對(duì)房屋具有強(qiáng)大的定價(jià)權(quán)，他們可以隨意操縱市場、控制價(jià)格。由于沒有自建房等供應(yīng)渠道對(duì)開發(fā)商的壟斷地位發(fā)出挑戰(zhàn)，民眾的住房需求絕大部分都不得不通過商品房市場來滿足，這種無奈的現(xiàn)狀導(dǎo)致中國的房價(jià)和住房供應(yīng)長期被既得利益集團(tuán)操縱，導(dǎo)致國民長期痛苦地承受既得利益集團(tuán)的敲骨吸髓，使他們淪為21世紀(jì)住房的奴隸。
    因此，中國近期的房價(jià)上漲，無論是假按揭也好，真實(shí)需求也好，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大背景下，伴隨著的是成交量的放大。這種畸形的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象在其他國家是難以想象的，因?yàn)槠渌麌叶际窃诜績r(jià)自由落體的過程中，實(shí)現(xiàn)與民眾購買力的對(duì)接后成交量才重新上來的。追根溯源，就在于壟斷。
    在地方政府與開發(fā)商的共同操縱下，部分存量住房被消化。戴德梁行最近發(fā)布的研究報(bào)告顯示，一季度北京、上海、深圳、廣州、天津、沈陽、武漢、長沙、成都及廈門等十大樣本城市庫存消化量已超過2006年—2008年新增庫存總量的25%，二線樣本城市庫存消化量也達(dá)到20%。
    存量住房是被什么力量消化的？一季度，我國個(gè)人按揭貸款總額達(dá)到984億元，同比增長13.2%，而一季度全國商品住宅銷售面積為1.03億平方米，同比增長8.7%。顯然，信貸政策對(duì)高房價(jià)下住房成交量的放大，起了決定性作用。
    問題是，這種破壞性的復(fù)蘇是否能夠持續(xù)呢？
    無論股市還是樓市，最終都要由宏觀經(jīng)濟(jì)形勢所決定，宏觀經(jīng)濟(jì)向好，則股市樓市的上漲持續(xù)，反之，則掉頭向下。有一點(diǎn)至少是可以明確的，如果股市、樓市處于破壞性復(fù)蘇的階段，有可能給宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇制造障礙，進(jìn)而，提前終結(jié)這種原本就缺乏有力基礎(chǔ)支撐的復(fù)蘇。
    當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中越來越多的資金出于短期行為，涌入股市、樓市，必然制約實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，這一點(diǎn)是毫無疑問的。
    截至目前，許多人包括一些決策者，根本沒有清醒地認(rèn)識(shí)到這次金融危機(jī)的巨大破壞性，對(duì)中國率先復(fù)蘇的前景充滿了一廂情愿的奢望。盡管GDP等相關(guān)數(shù)據(jù)，顯現(xiàn)出中國經(jīng)濟(jì)優(yōu)于其他經(jīng)濟(jì)體的跡象，但是，數(shù)字游戲除了滿足掩耳盜鈴的意淫，沒有任何實(shí)際意義。中國民窮、保障性缺位及中產(chǎn)階級(jí)缺位等結(jié)構(gòu)性問題，使得內(nèi)需的啟動(dòng)異常艱難，中國經(jīng)濟(jì)在內(nèi)需上的短板有可能因?yàn)楣墒?、樓市的破壞性?fù)蘇埋下新的隱患。
    事實(shí)上，相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)本身就存在疑點(diǎn)。眾所周知，我國對(duì)GDP的統(tǒng)計(jì)，采用的并非國際上絕大多數(shù)國家采用的相對(duì)成熟的“支出法”，而是“生產(chǎn)法”，這種統(tǒng)計(jì)方法由于生產(chǎn)單元邊界的模糊而時(shí)常造成重復(fù)計(jì)算。加之統(tǒng)計(jì)部門缺乏足夠的獨(dú)立性，常常受制于地方政府，無法得出真實(shí)反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。
    因此，當(dāng)人們面對(duì)日益好看的數(shù)據(jù)欣喜不已的時(shí)候，并沒有真正意識(shí)到我們所面對(duì)的危機(jī)到底有多么嚴(yán)重，因?yàn)?，這些很容易被虛假的數(shù)據(jù)所掩蓋。但是，一些剛性的數(shù)據(jù)還是能夠告訴我們真相：工業(yè)和信息化部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度全國工業(yè)用電量為5507.80億千瓦時(shí)，同比下降8.38%。國家電監(jiān)會(huì)有關(guān)人士表示，雖然4月份全國數(shù)據(jù)還沒有出來，但是4月份用電量降幅進(jìn)一步擴(kuò)大將成為事實(shí)。國網(wǎng)北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院副院長胡兆光預(yù)測，4月份用電降幅約在3.5%，對(duì)比3月份同比降幅2.02%，降幅有所擴(kuò)大。
    用電量和經(jīng)濟(jì)增長不匹配的情況并不罕見，但是，在中國加大投資規(guī)模，高耗能企業(yè)依然在開足馬力生產(chǎn)的大背景下，這種背離的謎團(tuán)并不難理解。由此導(dǎo)致的后果是，讓無知者沉浸在幻覺中進(jìn)一步遺忘危機(jī)。筆者要強(qiáng)調(diào)的是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還具有相當(dāng)大的不確定性，還可能隨著新一輪金融危機(jī)的到來而繼續(xù)下探，在拖欠數(shù)年的民生債沒有償還，民窮這一根源性問題未能解決，而繼續(xù)在瘋狂擴(kuò)大投資的春藥下扭曲著亢奮前行的中國經(jīng)濟(jì)，真的能夠延續(xù)所謂輝煌嗎？因此，對(duì)于高房價(jià)、高泡沫下的房地產(chǎn)復(fù)蘇，及上市公司業(yè)績依然悲觀、造假游戲依然猖獗、交易透明度依然昏昏然的情況下的股市復(fù)蘇，應(yīng)該報(bào)以警惕，防止這種破壞性復(fù)蘇拖未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的后腿。
    做經(jīng)濟(jì)不是搞游戲，更不是玩火的游戲。即使央視那樣的大樓，亦可能因一把原本制造喜慶的火自殘自戕得面目全非，而對(duì)于一個(gè)龐大的經(jīng)濟(jì)體而言，在率先復(fù)蘇的意淫中一遍遍制造虛妄的喜慶的大火，最終有可能惹火燒身甚至惹火自焚，把整個(gè)經(jīng)濟(jì)引入不歸路，進(jìn)而，葬送掉原本就微弱的復(fù)蘇機(jī)會(huì)。
          寫于Saint Lucia

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