面對外資并購：吃幾塹才能長一智？

面對外資并購：吃幾塹才能長一智？

2009年05月05日 電氣中國

三十年來，外資并購到底出現(xiàn)了哪些癥結(jié)，從改革開放中招商引資助力國家經(jīng)濟(jì)騰飛的“天使”到如今飽受攻擊威脅國家經(jīng)濟(jì)安全的“魔鬼”外資并購究竟發(fā)生了哪些“質(zhì)變”？

中國企業(yè)為何屢屢“投懷送抱”，是什么致使他們逃不開并購衰敗的魔咒？受困于體制，受困于經(jīng)驗，還是受困于心浮氣躁？我們在“哀其不幸，怒其不爭”之際，需要更平和的反思與成長。

文/本刊記者 蘇奮勇

2009年3月18日，在經(jīng)歷了長達(dá)199天的馬拉松式調(diào)查評估后，中國商務(wù)部作出最終裁決，禁止美國可口可樂公司收購匯源公司（香港交易所代碼：01886，下稱匯源）。這成為2008年8月1日中國《反壟斷法》實施以來，首個被否決的案例。

此次并購的叫停，是否如海外媒體所說，標(biāo)志著中國引資大門的收窄和保護(hù)主義的抬頭？外資并購，這個在被金融風(fēng)暴過后有意無意間被忽視和淹沒的輿論地位再一次被推上了風(fēng)口浪尖。

裝備制造--外資新冒險樂園

2001年中國正式加入WTO后，收購已經(jīng)取代投資建廠從而成為外資進(jìn)入中國市場最重要的方式。近年來，隨著中國裝備制造業(yè)的飛速發(fā)展，外資并購更是在國內(nèi)風(fēng)生水起。

據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)組織的數(shù)據(jù)顯示，2003年前，外資在中國的并購僅占它們在華直接投資總額的5%，而僅僅從2004年1月到2006年6月，這一比例突然上升到占63.6%，兩年半時間幾乎增加了近十二倍。并在近幾年內(nèi)保持著快速增長的勢頭。而英國媒體近期也公開表示，西方跨國巨頭正加緊對中國重要企業(yè)的控制，美、德、英、法、加、日、韓等國的大公司，已先后并購中國機械裝備制造重點企業(yè)三十多家。

2009年，在可口可樂-匯源外資并購案的攪動下，曾經(jīng)長期平靜如水的中國裝備制造業(yè)也開始波瀾不斷。從爭議聲四起到五部委調(diào)研，再到并購新規(guī)和《反壟斷法》接連出臺，在中國加入WTO的8年中，沒有哪一個行業(yè)像裝備制造業(yè)這樣讓人焦慮重重，又夾雜著些許欣喜。

據(jù)統(tǒng)計，長期以來，在作為我國利用外資異?；钴S的制造業(yè)領(lǐng)域，外資利用已經(jīng)達(dá)到了國內(nèi)總體利用外資規(guī)模的60％-70％，并在近年持續(xù)增長。到去年底已有近300家裝備制造企業(yè)被外資并購，總并購金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)突破百億美元。裝備制造業(yè)儼然已經(jīng)成為外資在華并購的核心領(lǐng)域和新的冒險樂園。

“控股”、“龍頭”、“15%預(yù)期收益”，三個新的關(guān)鍵詞在新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下成為外資在華并購的“三個基本原則”?！巴赓Y想得很遠(yuǎn)，目的是要從根本上消除將來中國企業(yè)與之一爭高低的可能?！眹夷茉淳挚萍寂c裝備司司長李冶一針見血。

事實上，外資對中國裝備制造業(yè)并不陌生，但中國加入WTO之前，他們與本土企業(yè)打交道的主要方式是向中國出口設(shè)備，或者合資合作。

最近幾年，進(jìn)入中國裝備制造業(yè)的外資呈現(xiàn)出新的特點。除了普遍要求控股或獨資外，在并購對象的選擇上，也從以往的二流、三流企業(yè)，轉(zhuǎn)向行業(yè)排頭兵。

據(jù)中國機械工業(yè)聯(lián)合會副秘書長隋永濱分析，外資瞄準(zhǔn)的這些企業(yè)有一些共同點：盡管在國內(nèi)同行中處于領(lǐng)先地位，但規(guī)模并不龐大，負(fù)債較重，改制面臨較多困難--這些狀況為外資并購我國裝備制造骨干企業(yè)提供了機會。

在某種程度上，地方政府是加速外資并購的推手。國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)體制與管理研究所研究員高梁指出，很多地方希望通過合資實現(xiàn)國企脫困和改革的目標(biāo)，但從現(xiàn)實情況看，這一目標(biāo)很難實現(xiàn)。因為跨國公司在華投資的目的并不是幫助本土企業(yè)，而是針對我國產(chǎn)業(yè)和市場，實行“控制、吞并、壟斷”。

很多案例表明，合資中最大的贏家是外方，本土企業(yè)也能獲得短期利益，但代價往往是失去了長久的生命力。有專家認(rèn)為，機械制造行業(yè)不成功的合資至少占到了30％－40％。

在國內(nèi)的裝備制造業(yè)中，一系列“飲鴆止渴”式的引資并購高燒難退：大連電機廠外資并購案、西北軸承[7.68 -2.41%]廠外資并購案、佳木斯聯(lián)合收割機廠外資并購案、無錫威孚外資并購案、錦西化機外資并購案、杭州齒輪廠外資并購案……在這些引資并購中，中方痛失品牌、市場和產(chǎn)業(yè)平臺的殘酷現(xiàn)實一再重演……

所有這些案例都在近年間發(fā)生，盡管時間已經(jīng)慢慢沖淡了它們所曾經(jīng)留下的巨大振動，但當(dāng)我們很不完整地羅列出這些時，我們的心還是忍不住會被揪動，很顯然，中國已然成為國際資本新的冒險樂園。

針對這一問題，有專家指出，近年來在我國改革開放中有一個嚴(yán)重的錯誤傾向，各地方把吸引外資作為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、推進(jìn)國企改制的主要途徑。在地方政府鼓勵下，跨國公司乘機加緊并購我國各地方的行業(yè)排頭兵企業(yè)。他們憑借“500強”的優(yōu)勢和公關(guān)能力，廉價收購我國骨干企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、獨有品牌、核心技術(shù)和制造能力，將其納入合資企業(yè)，力圖控制企業(yè)經(jīng)營權(quán)，最后逐步迫使中方退出，最終達(dá)到消除潛在競爭對手、壟斷我國市場、壓制我國技術(shù)進(jìn)步的目的。

發(fā)展改革委體改所國有資產(chǎn)研究中心主任、研究員高梁曾在2005年12月發(fā)表的論文《警惕中國裝備制造骨干企業(yè)被外資吞并》中警告說：“如果聽任國家多年培育的骨干企業(yè)被跨國公司吞并，我國工業(yè)的核心和關(guān)鍵部分被外資控制，國家將失去對工業(yè)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步的主導(dǎo)權(quán)，我國經(jīng)濟(jì)獨立和政治獨立的基礎(chǔ)將被侵蝕殆盡，中央增強自主創(chuàng)新能力、振興裝備制造業(yè)的方針將失去前提?！?/p>

“斬首行動”--掠奪性收購?fù){民族工業(yè)存亡

在今天這個經(jīng)濟(jì)全球化而強調(diào)資本交往自由的時代，跨國并購應(yīng)該說是經(jīng)濟(jì)自由化條件下的一般商業(yè)行為，別人有，我們也有，這是毋庸置論的。但是如果一個國家的成批骨干企業(yè)被外資并購，那就是一個嚴(yán)重的問題，就應(yīng)該引起國家的擔(dān)憂了。

中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所有的關(guān)專家表示，圍繞如何看待跨國巨頭頻頻并購國有裝備制造優(yōu)勢企業(yè)這道試題，從國家發(fā)改委、商務(wù)部到地方政府部門，都將面臨一個不小的考驗。一方面擔(dān)負(fù)維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)大局重任的國家發(fā)改委和商務(wù)部，幾年來頻頻下措施來支持、扶植國有裝備制造企業(yè)的發(fā)展，令一些地方政府興奮不已。另一方面部分的“國姓成份”卻正在發(fā)生悄然變化，有的變成合資，有的外資參股比例持續(xù)上升，有的被跨國巨頭并購而成為外商獨資企業(yè)。于是來自各界的不同看法立刻迸發(fā)出來。

有的人認(rèn)為席卷而來的大量外資并購，不排除有“掠奪式的惡性并購”現(xiàn)象，會削弱民族制造業(yè)的競爭力，影響到國家經(jīng)濟(jì)安全，應(yīng)該“反思國有裝備制造企業(yè)有沒有過度開放的問題”。這可以統(tǒng)稱為“外資并購?fù){論”，是多數(shù)人的看法。

有的人則持完全不同的觀點，認(rèn)為在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)全球化和市場經(jīng)濟(jì)的條件下，資本、股權(quán)、所有權(quán)均是自由流動的，國家間的企業(yè)并購是相互競爭的必然，一切都是市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律在起作用。首先應(yīng)該從中國自身的競爭力上找原因，而不應(yīng)把責(zé)任統(tǒng)統(tǒng)歸于跨國巨頭的“陰謀”。

前國家統(tǒng)計局長李德水在接受北京媒體采訪時，曾經(jīng)直截了當(dāng)?shù)刈鞒隽藦娏曳磻?yīng)。他表示“一些跨國巨頭并購中國骨干企業(yè)，似乎是帶有壟斷傾向的惡意并購。這集中表現(xiàn)在它們提出的并購目標(biāo)是”三個必須“：“必須絕對控股、必須是龍頭企業(yè)、預(yù)期收益必須超過15%”。這一要求應(yīng)看作是外資并購的“斬首”策略，并已經(jīng)在相當(dāng)數(shù)量的并購案例中得到證實，難道還不應(yīng)該保持足夠關(guān)注嗎？“

李德水強調(diào)說，如果聽?wèi){這種帶有壟斷傾向的惡意并購自由發(fā)展，中國民族工業(yè)的自主品牌和創(chuàng)新能力將逐步消失，國有龍頭企業(yè)的核心部分、關(guān)鍵技術(shù)和高附加值時能完全被跨國巨頭控制或拿走，甚至?xí)姑褡骞I(yè)名存實亡，中國在國際產(chǎn)業(yè)分工的大格局中，只能處于洋打工的次等地位，難道我們還能等閑視之嗎？

對此，業(yè)內(nèi)專家則表示，也許人們不應(yīng)把跨國巨頭對中國企業(yè)的并購一概說成是”控制“或”入侵“，但越來越多的機械裝備制造排頭企業(yè)被并購，不能說是沒有問題了。因為從關(guān)注中國長遠(yuǎn)利益的角度來思考，關(guān)鍵領(lǐng)域一批企業(yè)正被外資”蠶食般的并購“，那么久而久之，中國在這些重要領(lǐng)域必將出現(xiàn)”外大而強，內(nèi)小而弱“的不景氣狀況，值得嚴(yán)肅對待。

國內(nèi)多數(shù)專家一致指出，仔細(xì)審視近年跨國巨頭在中國制造領(lǐng)域的三十多起并購案，不排除有掠奪式的惡意并購。專家們說下這樣的結(jié)論，是有足夠的事實為依據(jù)的，重要原因是中國吸收外資這本經(jīng)正被一些人念歪而被跨國公司利用。

這集中表現(xiàn)為：一、利用中國政府放松對一些產(chǎn)業(yè)的監(jiān)控，加緊對裝備制造企業(yè)的并購；二、利用國有企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，用”正常資本運作“的合法途徑，加速掠奪式并購。2003年西北軸承[7.68 -2.41%]上市不久，就遇到經(jīng)營資金不足的困難，德國FAG（全球第三大軸承公司）就見機與之搞起討價還價的合資，以后又以不斷增股的方式最終占居主導(dǎo)地位。由此西北軸承不得不讓出經(jīng)營多年的鐵路貨車軸承產(chǎn)品四分之一的國內(nèi)市場；三、利用地方官員的政績觀，屢屢上演廉價并購。

跨國巨頭們?yōu)槭裁刺貏e重視與中國地方政府往來？因為追求就業(yè)、稅收、引資、出口等指標(biāo)，事關(guān)地方官員的政績，有的地方官員一聽說世界五百強要未本地投資就興奮起來，就競相給予優(yōu)惠，甚至把本地企業(yè)被外資并購也看成是一種榮光和政績。因此出現(xiàn)重要企業(yè)被外資廉價并購就不足為奇了。

外資并購中國重要企業(yè)一系列明晰的”斬首行動“和國人的強烈反對呼聲，已引起高層的重視。2008年8月，《反壟斷法》出臺給手持巨資、在國內(nèi)蠢蠢欲動的外國巨頭套上了一個隱形的”緊箍咒“。而可口可樂并購匯源案的被叫停更是初次顯現(xiàn)出這個”緊箍咒“的威力。

然則，在此次商務(wù)部叫停”匯源案“，初顯《反壟斷法》威力的同時，美國和歐洲媒體的評論大多是所謂”中國政府將干預(yù)外資并購“、”中國經(jīng)濟(jì)上的愛國主義情緒上升“、”中國為外資設(shè)置官僚障礙“等負(fù)面輿論。

但是，”將先取之必先予之“的道理外國人可能是不懂的。在眾多貿(mào)易國家叫響貿(mào)易平等時,可能忘記回顧自己在面對這種可能威脅到行業(yè)安全的并購時的做法了。美國先后否決中國中海油收購優(yōu)尼科、阿聯(lián)酋迪拜并購美國港口，并作出對政府機關(guān)使用聯(lián)想電腦的歧視規(guī)定。法國打出”經(jīng)濟(jì)愛國主義“旗號，阻止美國、意大利的公司對本國電力、食品重點企業(yè)的并購。英國、德國、西班牙也在加大保護(hù)和扶植本國重點企業(yè)的力度，如此等等，使西方批評中國不是自由經(jīng)濟(jì)的定論變得蒼白無力。

“爭風(fēng)吃醋”--爭搶外資誰之過？

在我國，外資并購已經(jīng)到了這樣一個臨界點：大家都意識到了外資并購的潛在威脅，而一旦自己成為外資并購中的一個角色，多數(shù)人仍會不遺余力地推動外資并購?！把浴迸c“行”的割裂，折射出國內(nèi)企業(yè)、國內(nèi)資本以及地方政府的悲哀。

前一段鬧得沸沸揚揚的蘇泊爾[14.86 -0.34%]并購案中，有一個被許多市場人士忽略的細(xì)節(jié)：最賣力反對此項并購的愛仕達(dá)，也曾是SEB意圖并購的對象；只是由于蘇泊爾橫刀奪愛，愛仕達(dá)與SEB的“姻緣”才功敗垂成。在了解了這個背景后，我們可以作出這樣一個假設(shè)：如果SEB最終并購的是愛仕達(dá)，那么蘇泊爾也很可能成為該項并購最堅決的反對者。

為了與外資聯(lián)手而“爭風(fēng)吃醋”，不能不說是我國很多企業(yè)的悲哀。事實的真相很可能就像愛仕達(dá)以及行業(yè)內(nèi)其他反對者所指出的，SEB在“做鍋”方面并沒有多少新技術(shù)可以帶給中國企業(yè)。愛仕達(dá)們真正擔(dān)心的是，一旦實力雄厚的外資與自己的競爭對手聯(lián)手，那么自己的生存將面臨非常現(xiàn)實的威脅。對于他們來說，外資并購并不那么壞，只有那些與自己無緣的外資并購才是壞的。

失利者忿忿不平，“成功”者也殊無喜悅可言。在這嘲搶親“戲中勝出的蘇泊爾，也有自己不得已的苦衷。愛仕達(dá)與蘇泊爾同樣長期給SEB做”貼牌“生產(chǎn)，而愛仕達(dá)與SEB的并購談判在先。要想”后發(fā)制人“，蘇泊爾唯有給SEB提供更優(yōu)厚的條件，作出更大的讓步。SEB坐收漁利、左右逢源，它才是唯一的贏家。

在以我國裝備制造企業(yè)為對象的并購活動中，如凱雷并購徐工案，民營的三一重工[27.00 -3.05%]在表示反對的同時，提出己方愿以更多資金、更迅捷的付款方式并購徐工。但徐工方面以及當(dāng)?shù)卣姆磻?yīng)都甚為冷淡。當(dāng)三一指責(zé)凱雷是”無市場、無網(wǎng)絡(luò)、無技術(shù)“的”三無“投資公司時，最賣力的辯護(hù)者不是凱雷自己，而是它打算并購的徐工。

扮演”賈母“角色，堅持接納”洋女婿“而拒絕”土財主“的地方政府，臉上卻看不到多少笑意。對地方政府來說，推動外資來并購國有企業(yè)的好處有三：其一，引進(jìn)外資可以作為地方官員的政績；其二，并購?fù)瓿珊?，相關(guān)企業(yè)擺脫中央企業(yè)身份，與地方政府的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度增強；其三，并購后企業(yè)的財稅收益將實現(xiàn)中央與地方的重新分配，地方政府比重增大。但是地方政府為此而付出的代價更大：首先，一旦被指責(zé)”賤賣國有資產(chǎn)“，其政績將大打折扣；其次，雖然企業(yè)與地方政府的關(guān)系更加密切，但外資控股的企業(yè)不會如預(yù)想的那樣”聽話“；最后，從財稅收益中多分一杯羹的愿望被證明將在現(xiàn)實中落空。

幾重悲哀下的外資并購，就這樣在不尷不尬中靠著慣性滑行?，F(xiàn)在，該是結(jié)束這尷尬的時候了。

“陰謀陽謀”--外資并購“三十六計”

前幾日，街上觀棋，棋之博奕，陽謀不可少，陰謀不可缺，皆是斗智斗勇大智慧，又有誰因輸棋便去斥責(zé)對方玩陰謀的，只要在這規(guī)則之內(nèi)，不玩陰謀誰玩棋？在國內(nèi)企業(yè)與外資爭奪對抗中也是如此。在市場經(jīng)濟(jì)這一棋局中，生死存亡須各憑本事。

通過國內(nèi)其他行業(yè)的外資并購案例，舉一反三，我們都能分析到外國企業(yè)熱衷于收購中國企業(yè)的目的和手段。

“陰謀”：外企“蠶食”中方品牌的手段

利用自己的控股權(quán)，通過“做預(yù)算虧損、鯨吞渠道、品牌操作上矮化國內(nèi)品牌拔高外方自己的品牌、利用財務(wù)控制權(quán)轉(zhuǎn)移利潤”等四招，最終取得完全收購的目的。

外企并購中方品牌后，會根據(jù)自己的發(fā)展戰(zhàn)略，采用不同的運作方式來削弱中方品牌，主要表現(xiàn)為以下幾種：

第一招、取得控股權(quán)，掌握決策權(quán)

外企在并購中方企業(yè)時會力爭取得對企業(yè)的控股。取得控股權(quán)的外企在制定公司發(fā)展戰(zhàn)略時往往做出對中方品牌不利的決策，如減少對中方品牌的投資和技術(shù)革新、壓縮中方品牌產(chǎn)品的產(chǎn)量，對自己的品牌則全力支持。缺乏創(chuàng)新的中方品牌會漸漸失去生命力并最終隕落。于是，中方企業(yè)就淪為外企品牌的加工廠。有的外企是在并購之初就取得控股權(quán)，如法國達(dá)能控股娃哈哈和樂百氏，有的則是利用中方企業(yè)資金不足的弱點，在日后的經(jīng)營過程中逐步加大自己的資金投入，增加自己的股份，以降低中方所持股份，通過擴股，達(dá)到擠股、逼股的目的，最終取得對合資企業(yè)的控股權(quán)。數(shù)據(jù)顯示，合資企業(yè)中，中外方股權(quán)比例從最早的75∶25變成60∶40或50∶50，現(xiàn)在則變成20∶80、10∶90。擁有了控股權(quán)的外企掌握著企業(yè)決策權(quán)，并最終控制了中方品牌的命運。

第二招、控制渠道和促銷

即使外企不能控股，但它們會利用中方企業(yè)的大意和無知，輕而易舉地掌管合資企業(yè)的銷售和促銷環(huán)節(jié)，從而控制了企業(yè)的兩大命脈。外企會利用渠道來推出自己的品牌產(chǎn)品，并為本方品牌大搞促銷活動，卻將中方品牌擱置一邊。沒有渠道的支持，中方品牌便無法進(jìn)入市場；沒有強有力的促銷，消費者會逐漸將其淡忘，中方品牌就這樣漸漸失去了生命力。如上海牙膏廠的“美加凈”牙膏在1994年與聯(lián)合利華合資之初，出口量為全國第一，但到2000年，年銷售量下降了60%，且已3年沒有在媒體上做廣告，市場地位不斷下降。

第三招、買斷中方品牌的使用權(quán)

由于知名的中方品牌價值較大，外企一般不會買斷其所有權(quán)，而是以較少的資金買斷其使用權(quán)，借以控制中方品牌。如20世紀(jì)80年代，菲利浦買斷了“孔雀”電視的品牌使用權(quán)，而“揚子”冰箱在與西門子合資時約定，“封存”“揚子”品牌60年，“活力28”也是在被并購之初約定被德國美潔時獨營50年。外企買斷中方品牌之后，一般會將其束之高閣，使其再無出頭之日。

第四招、轉(zhuǎn)移利潤

在合資公司取得控股權(quán)之后，利用控股權(quán)，外資把國內(nèi)企業(yè)變成了一個加工車間，國內(nèi)低價采購，國際高價銷售，國內(nèi)虧、國外飛，利潤被這樣“合理合法”地拿走了。

這些不知被多少專家分析、媒體報道的外資吞并中國企業(yè)的方式，隨便一個經(jīng)濟(jì)人士都知道的問題，但我們的企業(yè)依然屢屢受挫，走上合資不歸路。

“陽謀”：外資并購潮背后的原因

凡事有因必有果，有果也必有因。外資大量進(jìn)入中國，究其原因在于：

原因一:減少進(jìn)入中國市場的風(fēng)險

雖然外企有雄厚的資金、先進(jìn)的技術(shù)和品牌優(yōu)勢，但多方面原因，使得其以獨資方式進(jìn)入中國市場會面臨較大風(fēng)險：首先，中國的投資環(huán)境仍不完善，我國政府對外商獨資有政策管制；其次，外企對中國市場環(huán)境缺乏了解，很難把握中國消費者的需求；再次，新品牌被中國消費者認(rèn)知和接受需要很長的時間，甚至可能會遭到中國消費者的抵制。以上諸多因素加大了外企獨資的風(fēng)險系數(shù)，而采用并購中方品牌的進(jìn)入方式則可以回避這些風(fēng)險。

原因二:利用中方企業(yè)的資源

外企若想在中國另起爐灶(即新建)，往往需要太多的投入，而并購中方企業(yè)則是一種有效的低成本擴張方式，外企可以利用中方企業(yè)的資源來發(fā)展其在中國的業(yè)務(wù)。首先是利用中方的人力資源和生產(chǎn)線。外資并購中方企業(yè)后往往實行本土化戰(zhàn)略，即保留中方企業(yè)的大部分優(yōu)秀員工，這不僅可以省去大量的培訓(xùn)費用，而且，中國本土人才“價廉”，可以滿足外企降低成本的需要。同時，中方企業(yè)也擁有相對先進(jìn)的生產(chǎn)線，外企可借并購，用中方企業(yè)的生產(chǎn)能力來生產(chǎn)自身品牌商品。其次是利用中方企業(yè)的銷售渠道。如果外企采用新建方式進(jìn)入中國市場，則很難取得渠道的合作，若自建渠道，又會占用大量資金。而通過并購，可以利用中方企業(yè)的渠道使其產(chǎn)品盡快進(jìn)入市場?！敖璧馈币殉蔀橥馄蟛①徶蟹狡髽I(yè)的主要動因之一。

原因三:消滅競爭對手

消滅對手的最好辦法莫過于把對手收編了。這是跨國公司到別國占領(lǐng)市場的慣用手法。著名品牌就意味著市場，原有的技術(shù)、銷售網(wǎng)絡(luò)都是金錢難于換來的。資金雄厚的跨國集團(tuán)不愿與其慢慢競爭，不如盡快把它買下來，這樣可以輕而易舉地“收服”中方企業(yè)，將中方品牌招致自己的麾下，掃清前進(jìn)道路上的障礙，并在短期內(nèi)取得這些品牌的市場?？逻_(dá)當(dāng)年對中國感光行業(yè)的全行業(yè)并購既消滅了競爭對手，又快速趕超了富士，可謂一石二鳥。并購?fù)袠I(yè)競爭者，實行橫向一體化已成為外企在中國擴張的首選戰(zhàn)略。

原因四:獲取高額利潤甚至壟斷利潤

外企多選擇有傳統(tǒng)技術(shù)優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢和發(fā)展前景的中方企業(yè)作為并購對象，利用中方企業(yè)的優(yōu)勢加上外企的雄厚資金、先進(jìn)的技術(shù)和管理理念，強強聯(lián)合，可達(dá)到獲取高額利潤的目的。而且，外企通過并購?fù)袠I(yè)競爭對手，可實現(xiàn)行業(yè)壟斷，在獲得正常經(jīng)濟(jì)利潤的同時獲得壟斷利潤。如寶潔公司如今占據(jù)了中國洗發(fā)品市場60%以上的份額(一般市場份額達(dá)50%以上即為壟斷)，雄居洗發(fā)品行業(yè)的霸主地位，并將巨額利潤盡收囊中，1995年其利潤率高達(dá)50%。

原因五：全球戰(zhàn)略的需要

跨國公司的發(fā)展越來越模糊了國界概念，其視野往往放眼全球，不會輕易放過任何一個有發(fā)展?jié)摿Φ氖袌?。整個亞太區(qū)域是未來競爭的重點，中國是21世紀(jì)最具前途的市場。外商紛紛搶灘中國市場及周邊地區(qū)，以求在未來的國際競爭中占據(jù)有利的地盤?？鐕緸榱藢崿F(xiàn)全球戰(zhàn)略目標(biāo)，有必要實行以公司總部為中心的一元管理，因此，一般對東道國企業(yè)實行絕對控股的政策。相對而言，中國企業(yè)的實力比較薄弱，有些行業(yè)巨頭與跨國公司比起來都相差甚遠(yuǎn)，合資談判中往往底氣不足，易于被對方控股。

中國有句老話“吃一塹長一智”，然而面對外資并購，中國裝備制造業(yè)究竟吃幾塹才能長一智呢？

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