經濟將再次步入衰退

經濟將再次步入衰退
廣州求心經濟研究所 黨愛民 2010-1-22

對目前世界經濟形勢的盲目樂觀和誤判，促使決策者實施了或進一步實施新一輪的緊縮政策，這必然導致新一輪的全球經濟衰退。在中國為經濟“保8”成功而彈冠相慶之際，我發出這項警示，希望對正確制定經濟政策有所幫助。

剛進入2010年，中國小心翼翼已地改變了原來寬松的貨幣政策，象征性地、警示性地提高了存款準備金率0.5個百分點，這意味著貨幣政策開始轉向緊縮。與此同時，奧巴馬政府也向華爾街開刀。這些都是在盲目樂觀的判斷經濟已經恢復之后的舉措。

早在本次經濟危機如火如荼的2008年10月中旬，我就撰文提示“本次金融危機最兇險的階段已經過去”，從后來的發展過程來看，2008年10月28日上證指數達到了本輪危機的最低點1664.93點，隨后經濟就開始觸底回升。

做出這個判斷的理論模型就是本人采用的“賭場經濟模型”（參看拙文《本次全球金融風暴已過，建議實行人民幣結算》http://www.wyzxsx.com/Article/Class20/200810/54222.html）。該模型告訴我們，在經濟危機的時候，只要簡單地往市場里面注入貨幣，經濟危機就會緩解。爆發這次經濟危機的一個客觀背景是，這次危機爆發之前的很長一段時間，美國和中國都采取了緊縮的貨幣政策。這個模型的更加學術化的表述，就是明斯基提出的“華爾街范式”，本人認為現代經濟是“鄉村集市范式”與“華爾街范式”的疊加——既要吃飯、也要賺錢。這個模型把宏觀經濟看作是一個水電站，把貨幣看作是河中的水，一旦上游來水不足，電站就無法正常運行。此時，只要降一場貨幣的大雨，電站就會很快正常運轉。而降雨的“神器”就掌握在中央銀行手里，只要給降雨一個充足的理由，雨就會降下來，危機就會得到暫時性的緩解。那時（2008年10月份），全球新聞媒體鋪天蓋地的危機聲音，已經給降雨制造了充足的理由。鑒于此，我率先發出了危機“見底回升”的預測或警示。基于同一模型和同一原理，我現在預測全球經濟“開始或即將開始見頂回落”。我估計，或者到今年年中、最遲不會超過今年年底，就會再次出現明顯的衰退——具體仍要看央行推出緊縮政策的力度和頻率。

現在，經濟界普遍關切的問題是所謂的“通脹預期”。在本輪經濟刺激計劃推出不久，為數眾多的經濟學家預言將要發生通貨膨脹、甚至惡性通貨膨脹，對此我不以為然。我的理由很簡單，那就是“通貨膨脹與產能過剩、需求不足是自相矛盾的。”“一邊為產能過剩、需求不足叫苦連天，另一邊鼓吹通貨膨脹，這是難以自圓其說的。”“我的判斷是經濟會長期陷入通貨緊縮的境地”。一年多的實踐已經印證了我當時的判斷。通貨膨脹沒有如大多數經濟學家預期的那樣應聲而至，倒是來了一個“通脹預期”。

所謂的“通脹預期”，并不是真正的“通脹”，倒是資產價格的不斷攀升（或曰資產泡沫）卻是事實，這也是我事前就預見到了的——“大量貨幣供應不會導致通貨膨脹，但會推高資產價格。”實體經濟的通貨緊縮與虛擬經濟領域的“資產膨脹”是并存的，有些經濟學家把此現象比喻為“冰火兩重天”，這是一個很形象、很恰當的比喻。

在生產過剩、需求不足的大環境下大量增發貨幣，究竟會導致什么結果，現在還很難說，因為以前增發貨幣導致惡性通貨膨脹，一般是在短缺經濟環境下發生的。有些人機械地認為會導致通貨膨脹，這是令人難以接受的，也是不符合事實的。但是，這樣大量地向市場注入貨幣，肯定是有問題的。目前我們已經看到的問題是，這種政策導致“資本懶惰”、“資本不事生產”。資本的惟一目的是追逐利潤，而從事生產是它們“不得不做的累贅事”，如果不通過生產能賺到錢，資本就會毫不猶豫地放棄生產。現在的情況就是這樣，由于國內消費需求始終無法提振，從事生產的企業大多數都茍延殘喘，于是有很多企業把資金投向了虛擬經濟、或者賺錢快的房地產業。大量的貨幣供應還導致社會分配不公，豢養了一大批靠貸款生存的“龐氏”企業，這進一步導致社會兩極分化。房地產價格的上漲，導致社會財富重新分配，其中有很多是不公平的，同時也助長了社會的投機心理。這些問題最終導致市場經濟失去了有效配置資源的能力，變成了腐朽的、垂死的市場經濟。

鑒于以上諸多原因，管理“通脹預期”、防止持續地大量地增發貨幣的思路不是完全沒有道理的。但是，緊縮政策必然要帶來新的衰退。還是用前面提到的那個“水電站模型”來說明問題。前段時間上游降了一場雨，河中的水流正常了，電站也正常了，于是就決定再也不需要降雨了——這必然要導致電站的再次熄火。

于是，目前的宏觀經濟管理陷入了一個兩難的境地：如果持續增加貨幣刺激經濟，就會導致貨幣總量失控；而一旦減少或停止（大量的）貨幣供應，經濟就會陷入衰退。仔細考察目前的這種局面，我們會發現，導致目前這個兩難局面的根本原因是貨幣供應的入口不對，從而使得貨幣供應的效率太低。

我們知道，目前中國的投資遠遠高于全世界一般正常國家20%左右的水平，令人驚嘆地超過了40%，估計2009年甚至接近了50%，而消費萎靡不振，降到35%左右。中央對此事非常清楚的。在這樣的情況，就迫切需要增加消費，壓縮投資，或者把投資的那部分轉化為消費。投資是一種付出，如同往地里撒種子。目前這種毫無節制地往地里撒種子的現象是極不正常的！但是，由于政策工具的局限性，我們刺激經濟的具體措施仍然是增加投資、撒種子。2009年將近10萬億的新增貸款（主要還是投資），究竟在多大程度上提高了消費呢？微乎其微！

因此，我們說目前向經濟注入貨幣的入口不對，注錯了地方。我們主張在目前的情況下應當直接把貨幣注入消費（而不是投資）、直接增加居民收入——也就是我們經常提到的“按人發錢”。給全民發錢的效率，要比給資本家發錢的效率高出4-10倍。也就是說，要達到同樣的經濟增長目標，可以只用四分一、甚至十分之一的錢就可以做到。拿2009年的情況而言，同樣保持經濟8.7%的增長率，僅僅需要發放2.5萬億或1萬億就可以達到目的。在這個發錢額度下，每人大概會得到1000-2000元的現金收入。估計這個政策的實際效果要遠遠高出10萬億的效果，會得到老百姓的熱烈擁護。

針對我們提出的“按人發錢”的建議，有些人說“發了錢，人就不干活了”。這話也不是完全錯。但是，把錢發給資本家，資本家也不生產了！“懶惰的資本”VS“懶惰的人”，究竟應該讓誰休息？難道中國人就注定要永遠像牲畜一樣干活才可以嗎？是讓資本家的機器休息，還是讓人休息？這應當不難做出回答。我們的目的就是要把人從必須為生存不得不進行的勞動中解放出來，逐步解放全人類！現在，我們有機會、有能力解放其中一部分，我們到底有沒有這個打算？

未來的世界經濟仍將持續ｗｗｗ的走勢，雖然危機在烈度上不會像３０年代那樣導致社會動亂，但在時間上會持續很長時間。緩解危機的辦法也很簡單，就是注入貨幣，然而，一旦貨幣注入停止，經濟就會迅速步入衰退。

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