牛刀：十年內(nèi)中國房價不可能上漲

牛刀：十年內(nèi)中國房價不可能上漲

——在清華大學(xué)資本戰(zhàn)略研修班上的演講

應(yīng)清華大學(xué)的邀請，我于10月15日下午，在清華大學(xué)資本戰(zhàn)略研修班上發(fā)表了我對宏觀經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)的發(fā)展，中國資本市場的發(fā)展理念及趨勢的看法。現(xiàn)限于篇幅，只錄取其中對貨幣幣值變化的看法，刊于博客，敬請廣大網(wǎng)友指正。

現(xiàn)在的資本流向讓市場越來越混濁。我之所以用混濁這兩個字，是因?yàn)閲H資本已經(jīng)改變了流向，大量的資金流向了一個不可知的地方，方向不明，所以混濁。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家用虛擬資本理論來解釋這種現(xiàn)象，這是不科學(xué)的。我們通常說，要對經(jīng)濟(jì)規(guī)律抱有敬畏之心，可是，美國次貸危機(jī)以后，我們發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)規(guī)律盡管不可抗拒，但是卻極易改變，而且許多游戲規(guī)則可以隨時被打破，而打破了游戲規(guī)則引發(fā)的嚴(yán)重后果，由下一屆政府和晚一個時代的民眾來承擔(dān)，這才是人類最大的危機(jī)。美國如此，中國亦如此。

說一個市場普遍關(guān)注的表象吧。在2009年以前，美元和黃金的關(guān)系，是一種制衡關(guān)系，美元漲，黃金跌；反之，美元跌，黃金漲。現(xiàn)在不一樣，美元漲，黃金跟著漲，還拉著原油一起漲。美元黃金一起漲，黃金對貨幣的制衡作用就自動消除。我們有許多荒唐的經(jīng)濟(jì)學(xué)家一個勁的叫囂，黃金猛漲，美元危機(jī)。那是胡扯，黃金猛漲，美元危機(jī)那是放在以前，現(xiàn)在對貨幣的制衡作用消除了，他們的漲跌已經(jīng)不是互為因果，而是推波助瀾。打一個不恰當(dāng)?shù)谋扔鳎拖駠埠献鳎@兩股敵對勢力遇到更強(qiáng)勁的對手，就走到一個戰(zhàn)壕里來了。但他們肯定會反目為仇，等把日本鬼子趕跑了，自己就互相干起來。現(xiàn)在的美元和黃金就是這種關(guān)系。

那么，什么東西比美元和黃金更厲害，而且成了他們共同的敵人呢？那就是流動性。泛濫的流動性，將絞殺一切商品的真正價值，摧毀生產(chǎn)與消費(fèi)。我們都知道貨幣理論上有三個名詞：M0，M1和M2。金融學(xué)上一般根據(jù)流動性的大小，將貨幣供應(yīng)量劃分不同的層次加以測量、分析和調(diào)控。各國對M0、M1、M2的定義不盡相同，但都是根據(jù)流動性的大小來劃分的，M0的流動性最強(qiáng)，M1次之，M2的流動性最差。中國現(xiàn)階段也是將貨幣供應(yīng)量劃分為三個層次，其含義分別是：M0：流通中現(xiàn)金，即在銀行體系以外流通的現(xiàn)金； M1：狹義貨幣供應(yīng)量，即M0＋企事業(yè)單位活期存款；M2：廣義貨幣供應(yīng)量，即M1＋企事業(yè)單位定期存款＋居民儲蓄存款。在這三個層次中，M0與消費(fèi)變動密切相關(guān)，是最活躍的貨幣；M1反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是經(jīng)濟(jì)周期波動的先行指標(biāo)，流動性僅次于M0；M2流動性偏弱，但反映的是社會總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況，通常所說的貨幣供應(yīng)量，主要指M2。

這樣我們就容易搞清楚其中的道理，M2與社會總需求有關(guān)。中國在經(jīng)濟(jì)高速增長的這十來年，我們的M2一直保持在16.5%左右的增長。2009年的國務(wù)院總理的政府工作報告確定的M2目標(biāo)為17%，這就已經(jīng)考慮了增大貨幣供應(yīng)的問題，全國人大代表舉手通過。現(xiàn)在是個什么情況呢？2009年9月的數(shù)據(jù)還沒有出來，分析師預(yù)測，9月末中國廣義貨幣供應(yīng)量(m2)余額料同比增長28.4%，與8月的28.5%相比微降。我們來看，2008年9月末余額為45.29萬億，那么，今年9月末是58.16萬億。如果按照社會總需求量增加17%來算，是52.99萬億，顯而易見，我們今年前三季度多發(fā)行了5.17萬億。

社會財富沒有增加，而貨幣多投放會導(dǎo)致什么情況呢？很多人都會回答，那肯定會通貨膨脹啊。可是，我們并沒有看見千萬種商品平均價格加權(quán)指數(shù)的上漲，而是萬千種商品價格更加低廉，中國民眾的購買力不足，而所有的商品產(chǎn)能都在過剩。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直就有這么兩種學(xué)派，一個是費(fèi)雷德曼的貨幣主義學(xué)派，理論核心時，只要多發(fā)行了貨幣就是通貨膨脹，因?yàn)樨泿畔鄬ι唐焚H值了；還有一個學(xué)派，是加繆爾森學(xué)派，是主張千萬種商品加權(quán)指數(shù)上漲才能認(rèn)為是通貨膨脹。

明眼人一看，這里會出來一個名義上的通貨膨脹和實(shí)質(zhì)上的通貨膨脹，費(fèi)雷德曼講得正是實(shí)質(zhì)上的通貨膨脹，而加繆爾森講的是名義上的通貨膨脹。2009年以后，中國還會發(fā)生房價上漲，但是，都不可能是實(shí)質(zhì)上的上漲，而是名義上的上漲，實(shí)質(zhì)上在以后漫長的年代，相對貨幣價值，中國房價至少有十年的下跌。2009年的上漲已經(jīng)透支了未來十多年的價值，只有像成思危這樣的毫不負(fù)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)學(xué)家才會嘴巴一張就說，房價長期肯定看漲。什么是長期？什么是短期？對資產(chǎn)來講、對人生來講，十年就是長期，在十年里價值都已經(jīng)被透支，那就是長期下跌。還往哪里漲？

回過頭來，再來看看多發(fā)的貨幣去了哪里？中國經(jīng)濟(jì)的深層矛盾是民眾購買力不足而產(chǎn)能過剩的矛盾，所以，多發(fā)的貨幣最好的流向是去了老百姓的口袋，然后，全體國民開始高消費(fèi)，有了消費(fèi)熱潮，才能帶動生產(chǎn)，才有宏觀經(jīng)濟(jì)的盡快復(fù)蘇。可是不，正像我們所看見的新增發(fā)的貨幣都流進(jìn)了樓市和股市，促使了資產(chǎn)價格的上漲，衍生了經(jīng)濟(jì)泡沫。增發(fā)的貨幣大量流進(jìn)了股市，股市的泡沫就要破滅；貨幣流進(jìn)了樓市，房價就要長期下跌。中國人忽悠的本事天生的高明，沒有通脹，他可以忽悠一個通脹預(yù)期。就連央行行長也多次強(qiáng)調(diào)所謂的通脹預(yù)期，豈不知通脹就是通脹，經(jīng)濟(jì)學(xué)上根本就沒有通脹預(yù)期這個名詞。而泡沫就是泡沫，泡沫是掩蓋不了的。

我們的總理可以充當(dāng)高級售樓員，以漲價的方式去庫存化，創(chuàng)造了世界經(jīng)濟(jì)史上的奇跡，因?yàn)槠駷橹梗€沒有一種大量庫存的商品是以連續(xù)7個月漲價的辦法，被搶購一空的。中國的房地產(chǎn)在2009年做到了，當(dāng)然，沒有總理運(yùn)籌帷幄是不可能的事。

但是，隨之而來，人民幣的對外升值對內(nèi)貶值和通貨膨脹應(yīng)聲而來，中國民眾將要以漫長的辛勞為流動性的泛濫買單。每一次人民幣兌美元的升值，而對本幣都會出現(xiàn)大幅貶值，2002年如此，2007年也是如此，2010年也無法逃脫這個局面。所以，以后漫長的歲月，不管人民幣對美元如何升值，對本幣都是貶值的，如果再誘發(fā)通貨膨脹，直接導(dǎo)致的是中國社會財富的縮水，而不是資產(chǎn)價格的實(shí)質(zhì)性上漲，明白了這個意思，就應(yīng)該明白了中國現(xiàn)在的房價對應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平和城市居民的購買力存在多么巨大的泡沫，未來房價不可能上漲的道理。

.

× 烏有之鄉(xiāng) WYZXWK.COM

您的打賞將用于網(wǎng)站日常運(yùn)行與維護(hù)。
幫助我們辦好網(wǎng)站，宣傳紅色文化！

歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉(xiāng)網(wǎng)刊微信公眾號