輿論質(zhì)疑中投12億美元增持大摩普通股

輿論質(zhì)疑中投12億美元增持大摩普通股

2009年06月04日 南方日報

時移世易，變法宜矣。這一說法用在中國投資有限責(zé)任公司(簡稱“中投”)身上最為合適。半年前，中投董事長樓繼偉多次表態(tài)，因為中投的海外投資帶來大量虧損，中投不敢再投資海外金融機構(gòu)；半年之后，中投于前日宣布再次出手，以12億美元增持摩根士丹利(簡稱“大摩”)。

此前中投在2007年向黑石、大摩分別投資30億和56億美元，由于兩家公司股價在金融危機中大跌，中投賬面損失最高達(dá)到60億美元。因此，對中投此時出手再次買入大摩股份，時機是否合適成為輿論關(guān)注的焦點。

多位專家在接受記者采訪時指出，中投此次增持大摩時機是否合適尚難以判斷，但作為國家主權(quán)基金，中投在進行大宗海外交易的時候，必須接受嚴(yán)格的監(jiān)督，必須增加透明度。

中投增持大摩

6月2日晚間，中投發(fā)布聲明，稱決定參與摩根士丹利22億美元普通股發(fā)售計劃，購入12億美元普通股，恢復(fù)中投在大摩9.86%的持股比例。

2007年12月19日，中投購買大摩56億美元面值的到期強制轉(zhuǎn)股債券，約占摩根士丹利當(dāng)時股本的9.86%。去年的金融危機，讓大摩股價狂跌，去年10月曾經(jīng)跌至6.71美元/股。

此時，日本三菱日聯(lián)金融集團向摩根士丹利注資，中投公司股權(quán)被稀釋至約7.68%。而經(jīng)過這次的注資，中投公司在大摩的持股比例將恢復(fù)到約9.86%，同時將明顯降低持有摩根士丹利股份的成本。

此次中投增持大摩的入股價為27.74美元/股，而6月1日大摩的股價為29.89美元/股，折讓了8.2%。如果計算上大摩每年支付的利息，中投持股成本已經(jīng)降至33.2美元/股。

在談到增持原因時，中投表示，大摩是全球一流的投資銀行，擁有全球化經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)和品種齊全的產(chǎn)品線。當(dāng)前國際投資銀行業(yè)已經(jīng)歷重大重組，摩根士丹利的金融生態(tài)環(huán)境將有所改善，會更有競爭力。通過再次注資，中投公司與摩根士丹利進一步加強了合作關(guān)系。

輿論質(zhì)疑

中投看好大摩，但社會輿論卻對中投的增持行為幾乎一邊倒質(zhì)疑。大量網(wǎng)民留言質(zhì)疑:為什么在大摩股價很低的時候中投不接盤，現(xiàn)在大摩的股價已經(jīng)漲到了30美元的高位，中投卻高位接盤?會不會重蹈覆轍大筆虧損?

環(huán)球財經(jīng)研究院首席經(jīng)濟學(xué)家向松祚在接受記者采訪時表示，無論是上次還是本次投資大摩，風(fēng)險和不確定性都是很大的。壓力測試并不表示美國金融體系已經(jīng)穩(wěn)定。

大摩已經(jīng)被迫改變?yōu)榻鹑诳毓晒荆邮苊缆?lián)儲監(jiān)管，它未來的盈利模式究竟是什么?目前看不清楚。這就是中投投資必須面對的風(fēng)險和不確定性。

向松祚指出，作為擁有2000億美元巨資的主權(quán)投資基金，中投的總體投資戰(zhàn)略應(yīng)該致力于控制海外資源類和高科技類企業(yè)。無論從戰(zhàn)略角度還是從財務(wù)角度，投資大摩可能都不會是一個好的選擇。更為嚴(yán)重的是，美國經(jīng)濟肯定還沒有觸底，反彈更需要相當(dāng)長時間。美國正在邁向長期通脹之路，美元的長期貶值必然發(fā)生，中國投資美元資產(chǎn)(或許包括美國金融公司的股權(quán))面臨相當(dāng)大的不確定性。中投投資美元資產(chǎn)的收益，肯定要考慮這些因素。

對此疑問，中投公司相關(guān)負(fù)責(zé)人強調(diào)，去年底，盡管大摩股價很低，但由于當(dāng)時整個金融形勢惡化，作為謹(jǐn)慎的投資者，中投沒有貿(mào)然出手。

現(xiàn)在，盡管經(jīng)濟是否已經(jīng)觸底還難下定論，但銀行業(yè)的形勢已經(jīng)發(fā)生根本性改變，5月6日公布的美國銀行壓力測試結(jié)果，以及美國銀行的一季度財報都清楚地說明了這點。“中投堅持的是長期投資理念，大摩的股價已經(jīng)從不到7美元漲到了30美元，此前的賬面浮虧已經(jīng)大幅減小。從中長期看，我們相信中投在大摩上的投資會獲得理想的回報。”

主權(quán)基金投資需加強監(jiān)管

知名財經(jīng)評論員葉檀在接受記者采訪時指出，中投此時出手增持大摩，價位是高還是低無法判斷，作為一家知名的投行，大摩經(jīng)過金融危機的洗禮，出現(xiàn)復(fù)蘇也不是什么意外。但是，現(xiàn)在，中投此前的兩筆投資應(yīng)該說算不上成功。因此，輿論質(zhì)疑此次中投的增持行為不是完全沒有理由的。

葉檀強調(diào)，作為主權(quán)基金，中投的錢都是全體納稅人的錢，中投不過是代理人。因此，中投對其投資行為，必須要適度公開，要向納稅人交賬。“前期談判的時候涉及商業(yè)機密，當(dāng)然不能公開。但投資后，或者每年一次對其投資進行適當(dāng)說明，還是很有必要的。不然代理人就成主人了。然而，目前，中投沒有這樣做。”

西南財經(jīng)大學(xué)中國金融中心教授潘席龍也強調(diào)，一方面，中投作為國家主權(quán)基金，其投資行為必須得到有效監(jiān)管，以增加透明度；另一方面，全部資金不能交給一個機構(gòu)運作，應(yīng)該引入競爭機制，將國家主權(quán)基金切分，公開招標(biāo)，引入更多的機構(gòu)來管理主權(quán)基金，這些機構(gòu)要投入資本金。賺了獎，虧了罰，權(quán)責(zé)分明，用市場手段解決問題。

不過，去年9月，包括中投公司在內(nèi)的全球26家主權(quán)財富基金聚集在智利首都圣地亞哥，商討主權(quán)財富基金自愿行為準(zhǔn)則。這次會議達(dá)成共同協(xié)議，即主權(quán)基金在投資國進行重大投資，需要進行適當(dāng)?shù)呐叮矎娬{(diào)“給主權(quán)基金一定的自主權(quán)”。因此，對中投的運作模式，也有業(yè)內(nèi)人士稱符合國際慣例。

本報記者田志明

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