王小強(qiáng)、梁曉：市場(chǎng)原教旨主義的歷史終結(jié)，怎么終結(jié)？

原載《香港傳真》

加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式﹐是關(guān)系到國民經(jīng)濟(jì)全局緊迫而重大的戰(zhàn)略任務(wù)﹐是提高我國經(jīng)濟(jì)國際競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的重大舉施﹐是全面實(shí)現(xiàn)全面建設(shè)小康社會(huì)奮斗目標(biāo)的重要保證。

要按照科學(xué)發(fā)展觀的要求﹐堅(jiān)持走中國特色新型工業(yè)化道路﹐促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長由主要依靠投資﹑出口拉動(dòng)向依靠消費(fèi)﹑投資﹑出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變﹐由主要依靠第二產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)向依靠第一﹑第二﹑第三協(xié)同帶動(dòng)轉(zhuǎn)變﹐由主要依靠物質(zhì)資源消耗向主要依靠科技進(jìn)步﹑勞動(dòng)者素質(zhì)提高﹑管理創(chuàng)新轉(zhuǎn)變﹐推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)﹐增強(qiáng)發(fā)展協(xié)調(diào)性和可持續(xù)性。

胡錦濤

2008年4月28日[1]

市場(chǎng)原教旨主義的歷史終結(jié)﹐怎么終結(jié)﹖（上篇）— 四論“加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式”

中信泰富政治暨經(jīng)濟(jì)研究部  王小強(qiáng)﹑梁曉[2]

80年代以降﹐索羅斯著書立說一本接一本﹐深揭狠批“市場(chǎng)原教旨主義”。[3] 實(shí)踐出真知﹕商品市場(chǎng)上價(jià)格上升﹑需求下降﹔金融市場(chǎng)上追漲殺跌。譬如﹐住宅作為商品﹐價(jià)格下降﹐應(yīng)當(dāng)購置增加。如今美國﹐樓市越跌﹐銷售越少。2008年下半年﹐石油價(jià)格每桶從147美元直落34美元﹐實(shí)際供求變化小得足以忽略不計(jì)﹐買石油比炒股票還懸﹗面對(duì)這個(gè)現(xiàn)實(shí)理解金融海嘯﹐期盼美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇﹐復(fù)什么蘇﹖股市﹑樓市﹑信貸重返泡沫巔峰﹖在錢買錢﹑錢生錢的投機(jī)賭博新經(jīng)濟(jì)﹐拿理性經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)付“非理性繁榮”造成的“非理性蕭條”﹐驢唇不對(duì)馬嘴。

零利率﹕貨幣學(xué)派的歷史終結(jié)

金融海嘯以后﹐索羅斯再出新書﹐黑體字搶眼球﹕“我將全球化與超級(jí)泡沫的開端定在1980年。”[4] 也就是說﹐破滅成金融海嘯的超級(jí)泡沫﹐濫觴撒切爾夫人和里根的新自由主義改革開放。

二戰(zhàn)前后﹐羅斯福新政﹐馬歇爾計(jì)劃﹐旗鼓相望。民族解放運(yùn)動(dòng)風(fēng)起云涌﹐除英美扶持的幾個(gè)酋長﹐阿拉伯清一色的各色社會(huì)主義﹔非洲獨(dú)立50余國﹐42個(gè)社會(huì)主義﹔亞洲的巴基斯坦﹑印度﹑馬來西亞﹑印度尼西亞等眾多國家﹐都形式不同地推行﹑標(biāo)榜過社會(huì)主義。[5] 社會(huì)主義“東風(fēng)壓倒西風(fēng)”﹐迫使西方國家主動(dòng)被動(dòng)注重公平﹐容忍工會(huì)和左派黨團(tuán)﹐西歐﹑北歐盛行社會(huì)民主主義﹐政府?dāng)U大稅收﹐開支社會(huì)福利﹐[6] 國有企業(yè)掌握經(jīng)濟(jì)命脈。[7]

兩大陣營競(jìng)爭(zhēng)﹐兩大陣營疲勞。社會(huì)主義重積累﹑輕消費(fèi)。資本主義低增長﹑高通脹。面對(duì)持續(xù)的“滯脹”難題﹐自由主義東山再起﹐徹底批判凱恩斯﹐實(shí)證數(shù)據(jù)穩(wěn)扎穩(wěn)打﹐數(shù)學(xué)模型步步為營﹐公共開支加國有企業(yè)的“大政府”一敗涂地。著名的“通貨膨脹預(yù)期”證明﹐財(cái)政開支刺激景氣的積極效果﹐被通貨膨脹水漲船高。市場(chǎng)習(xí)以為常﹐提前預(yù)支通脹﹐政府干預(yù)形同脫了褲子放屁。著名的“擠出效應(yīng)”證明﹐財(cái)政擴(kuò)張利率上升﹐官方投資修橋補(bǔ)路辦企業(yè)﹐越俎代庖原本可能的私人投資﹐官僚主義等因奉此。理論聯(lián)系實(shí)際的弗里德曼﹐榮獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)﹕“通貨膨脹就是一種印刷機(jī)現(xiàn)象”。[8] 財(cái)政赤字透支亂花錢瞎忙活低效率﹐結(jié)果還是“滯脹”。需求管理得不償失﹐添亂不如省事。政府宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控職能﹐僅存印刷貨幣一項(xiàng)不可代替。[9] 繼弗氏嚴(yán)密論證之后﹐供給學(xué)派窮追猛打﹐再奪諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。要經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須減稅＝減少政府開支﹐調(diào)動(dòng)民營企業(yè)積極性。[10] 貨幣學(xué)派加供給學(xué)派﹐宏觀﹑微觀雙贏﹐新古典“返祖”亞當(dāng)‧斯密?！靶≌弊杂煞湃惟o攜社會(huì)主義陣營的改革開放﹐洶涌澎湃時(shí)代潮流。在煤炭﹑鋼鐵﹑航空﹑鐵路﹑公路﹑通訊﹑軍工﹑醫(yī)療﹑教育﹑公共服務(wù)﹑甚至監(jiān)獄等領(lǐng)域﹐全面推行經(jīng)濟(jì)管制自由化和國有企業(yè)私有化。市場(chǎng)調(diào)節(jié)全能﹐政府守夜看更﹐不僅在西方而且在東方﹐順我者娼﹐逆我者亡。[11] 全球經(jīng)濟(jì)一體自由化﹐最有利于資本有效配置的金融自由化一馬當(dāng)先。[12] 金融創(chuàng)新投機(jī)賭博﹐打開了潘多拉盒子﹐錢買錢﹑錢生錢的金融市場(chǎng)突飛猛進(jìn)。

圖~1﹕宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)邏輯

　

貨幣學(xué)派的宏觀調(diào)控原理非常簡明﹕貨幣供應(yīng)（M）＝價(jià)格（P）˙真實(shí)GDP（Q）∕貨幣流動(dòng)速度（V）。[13] 在消費(fèi)→生產(chǎn)→就業(yè)→收入→消費(fèi)的流程中﹐一旦貨幣流通速度（V）和真實(shí)GDP（Q）給定﹐多發(fā)的貨幣（M’）＝物價(jià)上漲（P’）。所以政府不宜亂攙和﹐唯一應(yīng)當(dāng)做的事情﹐不過是用穩(wěn)定增加的貨幣供應(yīng)（M’）﹐滿足經(jīng)濟(jì)增長（Q’）相應(yīng)增加的貨幣需求。[14] 明擺著﹐這個(gè)公式肯定裝不下今天﹐貨幣經(jīng)濟(jì)大GDP幾十倍的現(xiàn)實(shí)。[15]

首先始料不及的是﹐證券化金融創(chuàng)新﹐把越來越多不具備流動(dòng)性的金融資產(chǎn)﹐納入錢買錢﹑錢生錢的市場(chǎng)交換。可轉(zhuǎn)讓存單﹑可調(diào)整利率貸款﹑貨幣市場(chǎng)基金﹑信用卡證券﹑抵押傳遞證券﹑金融衍生產(chǎn)品（各式各樣的互換﹑期貨和期權(quán)）﹑擔(dān)保投資合約﹑零息票債券﹐以及層出不窮的資產(chǎn)抵押證券﹐讓經(jīng)濟(jì)學(xué)家和貨幣當(dāng)局眼花繚亂。究竟什么是貨幣﹐需要宏觀管理﹐越來越說不清楚。量變產(chǎn)生質(zhì)變。M_n+1的貨幣管理越來越復(fù)雜﹐迫使當(dāng)局不得不退守黑箱作業(yè)式的利率調(diào)節(jié)。這一步退而求其次﹐背離了控制貨幣數(shù)量的宗旨﹐遭到貨幣學(xué)派鼻祖 — 弗里德曼的根本否定。[16]

最初﹐聯(lián)儲(chǔ)將貨幣定義為活期存款和流通中的現(xiàn)金?，F(xiàn)在這一定義則包含了定期存款和其它的短期資產(chǎn)。仿佛貨幣政策還不夠復(fù)雜似的﹐聯(lián)儲(chǔ)在過去的40年里又做了多次重新定義。從60年代前期開始﹐新的貨幣供應(yīng)總量包括了M1﹑M1A﹑M1B﹑M2﹑M3﹑M4﹑M5﹑M1+﹑L和M1B﹐聯(lián)儲(chǔ)的控制目標(biāo)則在這些定義之間游移。[17]

這里的問題在于“貨幣”是一種難以捉摸的東西﹐在實(shí)際經(jīng)濟(jì)中很難將之釘住并固定在一定的數(shù)量上?！F(xiàn)代貨幣主義者很難確定各層次的貨幣供應(yīng)量﹐……我曾被告知有的分析家甚至已將貨幣供應(yīng)量劃分至M7。在此﹐我希望告訴大家這一過程是無止境的﹕固定任何一個(gè)層次的貨幣供應(yīng)量Mi﹐市場(chǎng)都將在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期創(chuàng)造新形式的貨幣以繞過限制﹐從而迫使當(dāng)局有必要固定一個(gè)新的貨幣供應(yīng)量Mj。

由于金融市場(chǎng)的變化﹐經(jīng)濟(jì)與貨幣供應(yīng)增長之間出現(xiàn)了裂縫。前面已經(jīng)說過﹐金融市場(chǎng)的自由化意味著信貸取得了比貨幣更重要的地位。簡單地說﹐聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)失去了對(duì)債務(wù)創(chuàng)造過程的控制。……市場(chǎng)上出現(xiàn)了許多貨幣替代品﹐高利率的誘惑導(dǎo)致人們大力削減手上持有的現(xiàn)金頭寸。不僅如此﹐貨幣供應(yīng)增長已經(jīng)不再像從前那樣以一成不變的節(jié)奏領(lǐng)先于整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的步伐了。有時(shí)領(lǐng)先的期間會(huì)很長﹐而且在每一個(gè)循環(huán)中都會(huì)有所不同。[18]

中央銀行繼續(xù)為不同的貨幣總量設(shè)置控制目標(biāo)﹐但這些目標(biāo)再也不是那些能夠直接激發(fā)政策反應(yīng)的關(guān)鍵變量了?！捎谧C券化的影響﹐任何時(shí)候都無法根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)的貨幣供應(yīng)或銀行信貸指標(biāo)來計(jì)量實(shí)際金融活動(dòng)中信貸緊縮的程度。

可靠的﹑能夠指導(dǎo)貨幣政策的分析性路標(biāo)早已不復(fù)存在。金融體系出現(xiàn)了巨大的結(jié)構(gòu)性變化﹐中央銀行不可能再像從前那樣緊盯住某個(gè)貨幣和信貸目標(biāo)作為自己的政策。……金融市場(chǎng)里結(jié)構(gòu)性的變化令貨幣目標(biāo)的規(guī)定和維護(hù)變得越來越困難。[19]

其次始料不及的是﹐錢買錢﹑錢生錢的金融市場(chǎng)﹐產(chǎn)生黑洞般貨幣需求﹐告別通貨膨脹。90年代以后﹐利率調(diào)節(jié)﹐從極端敏感的一次0.25個(gè)百分點(diǎn)到隨便來﹐調(diào)節(jié)幅度大小﹐越來越無所謂﹐甚至迷失了方向﹕加息照樣利好﹐減息照樣利空。貨幣種類花樣翻新﹐流通速度變幻莫測(cè)﹐影響GDP的“財(cái)富效應(yīng)”撲朔迷離。樓市﹑股市﹑錢市之間的正反饋循環(huán)﹐龍盤虎踞宏觀景氣的主導(dǎo)地位。

圖~2﹕美國聯(lián)邦基金利率與消費(fèi)物價(jià)指數(shù)變化率﹐1969~2008年
　

注﹕通貨膨脹率以月度消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）比上一年同期指數(shù)的變化率計(jì)算。

資料來源﹕聯(lián)邦基金利率來美聯(lián)儲(chǔ)網(wǎng)站（http://www.federalreserve.gov/releases/h15/data/Monthly/H15_FF_O.txt）﹔消費(fèi)物價(jià)指數(shù)來自美國勞工部網(wǎng)站（ftp://ftp.bls.gov/pub/special.requests/cpi/cpiai.txt）。

值得重復(fù)強(qiáng)調(diào)﹐告別通貨膨脹﹐堪稱全球化的歷史現(xiàn)象。1986~95年﹐全球制造業(yè)產(chǎn)品的貿(mào)易加權(quán)價(jià)格﹐以年均1.3％的速度爬行﹔1995~2000年﹐以年均1.8％的速度下降。1999年﹐以美元計(jì)算的全球制成品價(jià)格下降2.0％﹐2000年陡降6.2％。[20] 1981年﹐美元利率20.5厘﹐通貨膨脹率14.8％。[21] 2008年﹐石油價(jià)格飆升到147美元∕桶﹐從未聽說石油危機(jī)﹐只有“世界工廠”物價(jià)略漲。

貨幣學(xué)派的歷史任務(wù)是對(duì)付“滯脹”。弗里德曼極力主張美元與黃金脫鉤﹐極力主張匯率浮動(dòng)﹐因?yàn)槎喟l(fā)多少貨幣﹐多少通貨膨脹。弗氏名著論證大蕭條的禍?zhǔn)资峭ㄘ浘o縮 — 美聯(lián)儲(chǔ)未能及時(shí)放松銀根。[22] 從始至終﹐貨幣學(xué)派全神貫注通貨膨脹﹐“通貨緊縮是最容易避免的﹐只要多印一些鈔票即可。”[23] 2001年﹐美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)11次降息﹐帶領(lǐng)全球中央銀行挺進(jìn)零利率。人類金融史無前例。2008年﹐美聯(lián)儲(chǔ)再率各國中央銀行﹐集體實(shí)現(xiàn)零利率（表~1）。人類金融史無前例。曾幾何時(shí)亞洲金融危機(jī)﹐經(jīng)濟(jì)學(xué)家痛斥東亞政府干預(yù)市場(chǎng)的裙帶資本主義﹐如今﹐又在熱烈討論美國借鑒日本零利率的寶貴經(jīng)驗(yàn)了。順便值得一問﹕美歐全成日本多年停滯走不出來﹐全球經(jīng)濟(jì)一體化蕭條冰河期﹖

表~1﹕部分國家和地區(qū)的官方利率﹐截至2009年3月6日

資料來源﹕戴道華﹕〈零利率政策的目標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)〉﹐《中銀財(cái)經(jīng)述評(píng)》2009年1月8日﹐等等。[24]

這里需要補(bǔ)充一點(diǎn)﹐考慮到匯率和國際資本流動(dòng)﹐英鎊等貨幣無法學(xué)美元（國際儲(chǔ)備貨幣）﹑日元（巨額順差和外匯儲(chǔ)備）﹐繼續(xù)減息到零。這些國家的利率﹐已經(jīng)在絕對(duì)意義上﹐降無可降了。[25] 固然﹐仍有所謂“量化寬松”得以繼續(xù)印鈔票﹐財(cái)政赤字無底洞﹐坐直升飛機(jī)撒錢﹐有的是辦法?？墒签o守財(cái)奴窖藏金銀沒用﹐貨幣進(jìn)入銀行體系周轉(zhuǎn)﹐始能影響經(jīng)濟(jì)。現(xiàn)在﹐商業(yè)銀行從中央銀行拆借頭寸免費(fèi)﹐貨幣敞開供應(yīng)﹐激活景氣的宏觀手段﹐第一次用老﹑第二次用盡了?！安粻?zhēng)論”﹐零利率把貨幣學(xué)派轟出決策班底。

這一點(diǎn)的背后含意非?？膳?。一旦把利率降到零﹐政府即不能再通過降低利率來推動(dòng)總需求。這時(shí)可謂彈盡援絕。[26]

1994~95年短期利率略高于2％﹐之后日本銀行降低隔夜拆借利率﹐1996年降到只有0.5％。1999年4月﹐日本銀行宣布現(xiàn)在已眾人皆知的零利率政策。由于利率已經(jīng)觸底﹐日本銀行無法進(jìn)一步通過貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)。[27]

經(jīng)濟(jì)衰退驚恐萬狀﹐有美國短期國債負(fù)利率﹐[28] 有銀行存貸利息倒掛﹐以備隨時(shí)發(fā)生的流動(dòng)性休克﹐但是﹐從會(huì)計(jì)上說﹐名義零利率也是貨幣擴(kuò)張的邏輯極限?？偛荒苷f我借你百萬英鎊﹐不要利息﹐還倒找你十萬英鎊吧﹖除非到了《鏡花緣》里“君子國”﹐否則企業(yè)沒法記賬。名義零利率﹐借錢不收利息﹐不在經(jīng)濟(jì)學(xué)的假設(shè)范圍。新世紀(jì)以來﹐零利率還衰退的經(jīng)濟(jì)學(xué)表述是﹐通貨擴(kuò)張到極限的通貨緊縮。連小學(xué)語文老師都通不過的怪誕命題﹐多少年了﹐經(jīng)濟(jì)學(xué)家視而不見。是裝傻充愣﹐還是見怪不怪﹖— 更嚴(yán)重的通縮還在后頭。[29]

日息自1995年年底起已低于一厘﹐通脹重臨了嗎﹖日本于1998~2008年間通縮﹐足足十年。減息不是應(yīng)引發(fā)通貨膨脹嗎﹖日本政府財(cái)赤嚴(yán)重﹐經(jīng)濟(jì)差兼超低息﹐不是應(yīng)不利日?qǐng)A匯價(jià)嗎﹖[30]

倒退回凱恩斯離現(xiàn)在更遠(yuǎn)

不揣其本而齊其末﹐方寸之木﹐可使高于岑樓。[31]

貨幣政策用無可用﹐宏觀調(diào)節(jié)別無選擇﹐只剩財(cái)政開支了?？墒签o念過大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)課程者都知道﹐凱恩斯鼓吹的“大政府”﹐被新古典理論批判得體無完膚﹐經(jīng)過無數(shù)實(shí)踐檢驗(yàn)﹐尤其席卷全球的改革開放和私有化浪潮﹐教科書蓋棺論定幾十年﹐決非還能拿出來比劃的真理了?！?008年美國政府開支約2.1萬億美元﹐占整體GDP 117120億美元嘅17.9％﹐證明無論政府開支增加幾多﹐對(duì)整體GDP都刺激有限。”[32] 小布什的錢沒花完﹐奧巴馬的預(yù)算又來。2009年初﹐新總統(tǒng)的核心智囊發(fā)表文章﹐解惑八千億美元拯救方案﹐簡明扼要﹐根據(jù)三個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)測(cè)算﹕

（一）政府直接開支的GDP乘法系數(shù)是1.55（意思是說﹐政府每增加相當(dāng)于GDP的1％的直接開支﹐即能把GDP提高1.55％）﹔（二）退稅的GDP乘法系數(shù)是0.99（意即相當(dāng)于GDP的1％的退稅額﹐能把GDP提高0.99％）﹔（三）GDP每增1％﹐失業(yè)人口即減一百萬。以此參數(shù)計(jì)算實(shí)效﹐八千億元的方案﹐能把美國GDP提升3.7％﹐把失業(yè)率從最高預(yù)估值8.8％壓至7％﹐整個(gè)經(jīng)濟(jì)可在2014年首季復(fù)元。[33]

上述計(jì)算﹐應(yīng)當(dāng)來不及包括剛剛開支的2.1萬億美元﹖不管根據(jù)什么數(shù)據(jù)﹐套用什么模型﹐拿什么機(jī)器運(yùn)算﹐細(xì)讀原文﹐令人不放心的還是只字不提金融市場(chǎng)決定景氣的“財(cái)富效應(yīng)”。凱恩斯理論﹑羅斯福新政﹐對(duì)金融投機(jī)深惡痛絕。[34] 那時(shí)候跟現(xiàn)在比﹐純屬古代。紙幣掛鉤貴金屬﹐政府開支刺激景氣﹐做夢(mèng)也想不到﹐來一個(gè)大GDP幾十倍的貨幣經(jīng)濟(jì)﹐非要跟著一塊兒受刺激。現(xiàn)在有文章說﹐金融海嘯人人有責(zé)﹐一點(diǎn)沒錯(cuò)。[35] 無論政府怎樣把錢送到百姓手里﹐每個(gè)家庭都得理財(cái)﹕多少錢買東西消費(fèi)﹑多少錢買股票投機(jī)﹑多少錢買住宅增值﹑多少錢買保險(xiǎn)保險(xiǎn)﹑多少錢換外匯保值﹑多少錢存銀行儲(chǔ)蓄……。雞蛋不能放在一個(gè)籃子里﹐千家萬戶分頭下注?！?001年美國政府退稅1770億美元﹐事后發(fā)現(xiàn)只有17％用于消費(fèi)。”[36] 留出83％﹐當(dāng)然不會(huì)都存銀行。而且﹐股市﹑樓市越火﹐投入股市﹑樓市的錢越多﹐股市﹑樓市越火﹐……股市賺錢越多﹑樓市增值越快﹑基金回報(bào)越高﹑贏錢的越敢大手大腳刺激GDP。當(dāng)然不該怪罪奧巴馬﹐智囊文章開宗明義﹐方案計(jì)算只能根據(jù)過去的數(shù)據(jù)。[37] 過去30年股市﹑樓市持續(xù)上升（圖~4）的泡沫數(shù)據(jù)﹖

2005年約5950億美元來自物業(yè)加按﹐2006年有6882億美元﹐2007年有4716億美元﹐2008年第一季有487億美元﹐第二季有95億美元。即利用物業(yè)加按去增加美國人消費(fèi)這條路﹐自2008年第二季開始已經(jīng)行不通。2001~07年GDP如沒有物業(yè)加按因素﹐估計(jì)美國GDP升幅每年少于1％。[38]

成也蕭何﹐敗也蕭何。房地產(chǎn)下跌引發(fā)海嘯﹐股市蒸發(fā)小一半﹐樓市下跌35％。美國人擁有的50萬億美元財(cái)富﹐轉(zhuǎn)眼剩30萬億美元。[39] 快馬加鞭的消費(fèi)馬失前蹄﹐GDP高速度直接換倒文件﹗如此危險(xiǎn)動(dòng)作﹐經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱“負(fù)財(cái)富效應(yīng)”。那么現(xiàn)在“正”過來﹐重溫舊夢(mèng)﹐重操舊業(yè)﹐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇到樓市﹑股市顛峰﹐帶動(dòng)GDP“復(fù)元”2008年二季度的4％ — 歷史罕見的高速度﹖能這樣根據(jù)過去的“財(cái)富效應(yīng)”計(jì)算拯救方案嗎﹖顯然不能。里外里﹐格林斯潘都講過話﹕“百年一遇”的金融海嘯﹐是“百年來僅見的”繁榮喂大的。[40]

“百年來僅見的”繁榮從哪里來﹖全球一體化臣服美元霸權(quán)。

和平發(fā)展﹐細(xì)水長流巧取﹕亞洲國家買美國債券﹐借錢給美國購買自己的出口產(chǎn)品。[41] 譬如﹐中國出口掙點(diǎn)美元﹐購買“兩房”債券﹐“兩房”得現(xiàn)金注資﹐放手住宅貸款﹐推動(dòng)樓市泡沫﹐讓美國居民通過房產(chǎn)增值不斷“加按”﹐越發(fā)有錢消費(fèi)中國的出口產(chǎn)品﹐中國掙回更多美元﹐購買更多“兩房”債券﹐……。[42] 山姆大叔什么活不干﹐印鈔票參與“國際大循環(huán)”。正如諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)墨頓‧米勒嘲諷日本制造業(yè)﹕“我們指揮你們給我們送來這些費(fèi)盡千辛萬苦生產(chǎn)出來的﹑奇妙的汽車﹑照相機(jī)和機(jī)床。而我們又給你們提供了什么呢﹖只不過是喬治‧華盛頓的一些頭像。”[43]

金融危機(jī)﹐風(fēng)卷殘?jiān)坪缞Z﹕世界各國陸續(xù)金融自由化﹐金融危機(jī)一起接著一起﹐一起大過一起。1985年《廣場(chǎng)協(xié)議》逼迫日本金融改革開放﹐1989~91年日本金融危機(jī)。1990年歐盟取消資本管制﹐1992~93年歐洲金融危機(jī)。1994年墨西哥~南美金融危機(jī)﹐泰國在IMF和世行的壓力下開放資本賬戶﹐1997~99年亞洲金融危機(jī)……多年積蓄被席卷一空﹐華爾街賺得缽滿盆豐。在這個(gè)意義上說﹐經(jīng)過30年持續(xù)高速增長﹐“大國崛起”最后一塊尚未被金融危機(jī)洗劫的處女地﹐倘若里應(yīng)外合﹐百尺竿頭﹐實(shí)現(xiàn)了人民幣自由兌換﹐與金融危機(jī)的國際慣例接上軌﹐再來一場(chǎng)海嘯翻天覆地﹐各家投行基金再次對(duì)沖幾萬億美元回家﹐足夠復(fù)蘇第一位黑人總統(tǒng)任內(nèi)的美國經(jīng)濟(jì)。

總之﹐補(bǔ)充上巧取豪奪的過去數(shù)據(jù)﹐復(fù)蘇美國經(jīng)濟(jì) — 復(fù)制“80后”的超級(jí)泡沫﹐接著再來下一場(chǎng)金融海嘯﹐才算有了完整的科學(xué)依據(jù)。只是千萬別告訴凱恩斯。倘若死而復(fù)生的凱恩斯得知﹐振奮人心的拯救方案﹐歸功于他老人家的理論貢獻(xiàn)﹐肯定當(dāng)場(chǎng)再度氣絕身亡。

說美國人不儲(chǔ)蓄是偽命題

2007年﹐中國居民存款相當(dāng)于GDP的67％﹔美國“個(gè)人凈儲(chǔ)蓄”相當(dāng)于GDP的0.4％。[44] 據(jù)此鮮明反差﹐小布什﹑[45] 保爾森﹑伯南克﹑[46] 奧巴馬﹑希拉里﹑蓋特納﹐衷心希望把中國儲(chǔ)蓄過多﹑美國儲(chǔ)蓄太少﹐共產(chǎn)黨操控匯率造成貿(mào)易失衡﹐說成金融海嘯的罪魁。經(jīng)濟(jì)學(xué)家異口同聲﹕三億美國人﹐個(gè)個(gè)敗家子﹐居家過日子﹐柴米油鹽醬醋茶﹐信用卡提前預(yù)支還借錢貸款﹐發(fā)工資當(dāng)天立馬花完﹐一分錢不剩﹐不尊老﹑不愛幼﹑不看病﹑不失業(yè)﹑不退休﹑不管子女教育﹐吃了上頓沒下頓﹖

圖~3﹕美國﹑中國居民消費(fèi)相當(dāng)于GDP的比重﹐1950~2008年

　

數(shù)據(jù)來源﹕美國GDP和個(gè)人消費(fèi)數(shù)據(jù)來自美國經(jīng)濟(jì)分析局網(wǎng)站（http://www.bea.gov/national/nipaweb/Index.asp）﹔中國GDP和居民消費(fèi)數(shù)據(jù)來自中國國家統(tǒng)計(jì)局：“支出法GDP統(tǒng)計(jì)表”﹐歷年。

我們多次強(qiáng)調(diào)指出﹐說美國人不儲(chǔ)蓄是一個(gè)偽命題。[47] 美國《經(jīng)濟(jì)學(xué)》教科書的儲(chǔ)蓄定義明明白白﹕收入－消費(fèi)＝儲(chǔ)蓄。[48] 著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)﹐生造出“東亞高儲(chǔ)蓄兩難”﹐遐邇聞名。[49] 經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心是商品供求原理﹐需要把買股票﹑買基金﹑買保險(xiǎn)的理財(cái)當(dāng)成投資。投資＋消費(fèi)＝最終需求﹐必須假設(shè)（1）購買企業(yè)產(chǎn)權(quán)的股東或開董事會(huì)或“用腳投票”﹐努力改善企業(yè)經(jīng)營﹔（2）企業(yè)把股東的錢全拿去買機(jī)器﹑建廠房﹑擴(kuò)大再生產(chǎn)了。倘若面對(duì)當(dāng)今現(xiàn)實(shí)﹐無論個(gè)人還是企業(yè)﹐有點(diǎn)錢就在各類金融市場(chǎng)錢買錢﹑錢生錢﹐驢打滾沒完沒了﹐經(jīng)濟(jì)學(xué)的供求原理﹐就毫無用武之地了。

但凡稍微有點(diǎn)實(shí)事求是﹐遵循教科書的儲(chǔ)蓄定義﹐不存款不等于不儲(chǔ)蓄。美國居民的儲(chǔ)蓄＝收入－消費(fèi)﹐一點(diǎn)不比中國百姓少﹐醫(yī)療保險(xiǎn)﹑養(yǎng)老基金﹑教育基金﹑失業(yè)保障制度一應(yīng)俱全。只是由于股市﹑樓市長期持續(xù)增值產(chǎn)生的收益率預(yù)期﹐長期持續(xù)超過銀行存款利息﹐這些保險(xiǎn)﹑基金形式的居民儲(chǔ)蓄＝收入－消費(fèi)﹐大多直接間接投入金融市場(chǎng)了。不僅居民百姓﹐學(xué)校﹑政府﹑企事業(yè)單位（如果不包括軍隊(duì)）尚未支出的工資福利和運(yùn)行費(fèi)用﹐同樣大多投入金融市場(chǎng)﹐購買金融產(chǎn)品保值增值。譬如﹐哈佛大學(xué)基金前十年平均年回報(bào)13.8％﹐學(xué)校營運(yùn)開支的35％來自基金收入。[50] 所以金融海嘯以后﹐施瓦辛格呼天搶地州政府財(cái)政破產(chǎn)﹐[51] 三大汽車驟然讓福利開支壓得喘不過氣來。[52] 百姓點(diǎn)燈﹐州官放火。如今“主權(quán)基金”兩萬多億美元﹐[53] 已經(jīng)是對(duì)沖基金興風(fēng)作浪的三倍多﹗[54] 政府好意勸戒草民小心股市風(fēng)險(xiǎn)﹐說什么哪﹖

在信貸危機(jī)中破產(chǎn)的Wachovia銀行上周一宣布﹐凍結(jié)一千間美國高校總額達(dá)93億美元的短期投資基金。由于高校通常將學(xué)費(fèi)等收入存入投資基金賬戶﹐并從中提取資金用于員工工資﹑學(xué)校日常維修費(fèi)用等事項(xiàng)﹐銀行的凍結(jié)基金決定﹐令不少高校面臨無法發(fā)出工資的窘境。[55]

哈佛大學(xué)Endowment Fund截至9月30日止虧損達(dá)十億美元﹐由6月份的369億美元﹐至9月份已回落22％﹐不少部門被要求在2009年須節(jié)省開支9％。[56]

誰不知道銀行存款利息少于貸款利息﹖一旦按揭買房﹐按月還本付息﹐再往銀行存款﹐則是犯傻。不僅如此﹐美國住宅價(jià)格持續(xù)增長的速度多年超過銀行利率﹐借錢買房﹐才符合經(jīng)濟(jì)學(xué)理性。更何況﹐現(xiàn)在銀行零售業(yè)務(wù)的服務(wù)職責(zé)所在﹐就是努力發(fā)現(xiàn)哪位上帝的錢包還剩幾個(gè)存款﹐立刻圍追堵截﹐推銷各種“迷你”金融創(chuàng)新﹐巧舌如簧﹐口吐蓮花﹐說什么也得幫忙把“儲(chǔ)蓄”轉(zhuǎn)換成“投資”。

圖~4﹕美國股市﹑樓市指數(shù)與“個(gè)人凈儲(chǔ)蓄”相當(dāng)于GDP比例﹐1950~2008年
 
 

注﹕住宅價(jià)格指數(shù)為年度數(shù)據(jù)﹐以1890年為基期﹔標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)取每月最后一個(gè)交易日的成交價(jià)。

數(shù)據(jù)來源﹕住宅價(jià)格指數(shù)來自耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系網(wǎng)站﹐《非理性繁榮》一書作者羅伯特‧J‧希勒創(chuàng)建的網(wǎng)上數(shù)據(jù)庫（http://www.econ.yale.edu/~shiller/data.htm）﹔等等。[57]

所以﹐羅齊命名的“消費(fèi)狂熱”一點(diǎn)也不狂熱。[58] 美國相當(dāng)GDP 72％的高比例消費(fèi)﹐理性根據(jù)多年持續(xù)上揚(yáng)的房價(jià)﹑股市以及各類基金的高回報(bào)﹐這正是美國居民相應(yīng)比例的穩(wěn)定儲(chǔ)蓄＝收入－消費(fèi)。不信﹖2007年以來﹐樓市倒栽蔥﹐股市前滾翻﹐基金回報(bào)猛縮水﹐貨幣經(jīng)濟(jì)的收益預(yù)期急轉(zhuǎn)直下﹐居民存款急轉(zhuǎn)直上（圖~4）?！?007年10月每個(gè)美國人退休時(shí)平均有17.5萬美元﹐現(xiàn)在只有5.25萬美元。”[59] 2008年下半年﹐“耐用品銷量下降22％﹑住宅投資下跌23.6％﹑商業(yè)投資下降19.1％﹐而儲(chǔ)蓄率則上升至2.9％（2007年二季度1.2％）﹐估計(jì)好快升上5％。”[60]“2008年12月﹐美國人的儲(chǔ)蓄占可動(dòng)用收入的比例為3.6％﹐大大超出2007年接近零的水平﹐……這種情況持續(xù)下去﹐或會(huì)令美國儲(chǔ)蓄率重上10％的高水平。”[61] 憑什么說美國人不儲(chǔ)蓄﹖美國人民也是人民﹐沒什么特別。股市價(jià)格和投入股市的資金﹐與居民存款呈反比關(guān)系。股市越火﹐投入股市的資金越多﹐居民存款下降。反之﹐居民存款上升。

圖~5﹕美國的股市﹑樓市和日本﹑中國的股市﹐1950~2008年

 

注﹕日本股市TOPIX指數(shù)始于1968年﹔中國股市上證綜合指數(shù)以1990年12月19日為基期。

資料來源﹕日本股市TOPIX指數(shù)來自東京證券交易所網(wǎng)站（http://quote.tse.or.jp/tse/quote.cgi?F=histidx/Ehistsearch）﹔中國股市上證綜合指數(shù)來自搜狐證券網(wǎng)站（http://q.stock.sohu.com/zs/000001/lshq.shtml）。

唯一特別的地方是﹐雖有起伏波動(dòng)﹐美國股市﹑樓市30年一路攀升﹐居高不下﹐經(jīng)久不衰。尤其房地產(chǎn)只升不降﹐成為普通百姓日常生活中不言而喻的公理﹐實(shí)在非同凡響﹐誰也學(xué)不了。[62] 日本何嘗非要“高儲(chǔ)蓄兩難”?！稄V場(chǎng)協(xié)議》以后﹐日元迅猛升值﹐日本股市﹑樓市也紅火起來。一時(shí)間﹐買股就賺錢﹐買樓就增值。個(gè)人金融資產(chǎn)里股票所占比例﹐從1985年的9％上升到1987年的16％﹐1989年的21％。過去只會(huì)往銀行存款的百姓﹐兩成多當(dāng)上股東。[63] 紙醉金迷﹐滿嘴說“不”。誰知好景不長。到2004年﹐日本股票價(jià)格不足1989年的一半。個(gè)人金融資產(chǎn)中﹐“現(xiàn)金和銀行存款比例反而從44.3％上升到55.4％﹐股票及其它證券投資等從30.7％下降到13.5％”。養(yǎng)老﹑保險(xiǎn)的比例相應(yīng)從20％上升到26.4％。[64]

人民幣被迫升值以后﹐中國也是買股就賺錢﹑買樓就增值呢。2005~07年﹐上海證券指數(shù)從998點(diǎn)猛升到最高6124點(diǎn)﹐股票和基金賬戶猛增到1.41億﹐[65] 存款儲(chǔ)蓄相應(yīng)減少。[66] 廣大群眾擁有了資產(chǎn)﹗不料一個(gè)“大小非解禁”﹐資產(chǎn)打水漂﹐人民干瞪眼﹐銀行存款還鄉(xiāng)團(tuán)﹐2008年12月比2007年10月增長31％﹗[67]

有意思的是﹐中日股市繁榮曇花一現(xiàn)﹐與美元霸權(quán)直接風(fēng)卷殘?jiān)坪缞Z﹐間接細(xì)水長流巧取﹐不無關(guān)系。所以﹐誰家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)﹐包括什么儲(chǔ)蓄不儲(chǔ)蓄﹐全不能和獨(dú)霸的美國比。只有美國政府能印鈔票參與“國際大循環(huán)”﹐眾多老虎基金﹑美洲豹基金火中取栗往老巢卷錢。全世界的金融財(cái)富情愿不情愿﹐只要能流動(dòng)﹐全奔美國。[68] 眾人拾柴火焰高﹐超級(jí)泡沫持續(xù)沸騰30年。同樣投機(jī)賭博身不由己﹐“54％歐洲人認(rèn)為運(yùn)氣決定收入。同意這個(gè)觀點(diǎn)的美國人只有30％。”[69] 再說“東亞高儲(chǔ)蓄兩難”渾身不舒服﹐只要日元﹑人民幣﹑泰銖﹑越南盾﹑韓圜﹑新臺(tái)幣等等小貨幣﹐單打獨(dú)斗毫無勝算﹐想不儲(chǔ)蓄都得儲(chǔ)蓄。

更有意思的是﹐美元霸權(quán)巧取豪奪﹐不必銀行存款低息儲(chǔ)蓄﹐還能打折優(yōu)惠多消費(fèi)?；剡^頭來端詳圖~3﹐“中國制造”廉價(jià)出口美國﹐掙點(diǎn)美元購買美國債券﹐低息借錢給美國人購買中國產(chǎn)品。這不新鮮。新鮮的是﹐就這點(diǎn)低息美債﹐隨著美元不停貶值﹐人民幣不停升值﹐外匯儲(chǔ)備不?？s水﹐天天粵海重組似的不?！跋鱾保╤air-cut）。[70] 一萬億美元外匯儲(chǔ)備﹐美元貶值或人民幣升值20％﹐兩千億美元債權(quán)不翼而飛﹗一方面﹐借新債還舊債﹐越借越多﹐中國外匯儲(chǔ)備猛增﹐美國銀行存款驟減﹔一方面﹐美元貶值或人民幣升值﹐中國擁有的美國債權(quán)﹐數(shù)增加﹐錢減少。怨不得薩繆爾森的《經(jīng)濟(jì)學(xué)》教科書﹐60年時(shí)間18版修訂﹐培育幾代經(jīng)濟(jì)學(xué)家﹐一說到國際資本流動(dòng)﹑進(jìn)出口與美元發(fā)行﹐阿Q似的圈畫不圓了﹐留下諸多開放型思考題﹐令人納悶﹐傷人腦筋。換句話說﹐美國靠借新債還舊債發(fā)行美元﹐購買中國產(chǎn)品﹔再靠我貶值﹑你增值不?！跋鱾暴o相應(yīng)部分的“中國制造”等于免費(fèi)白送。廉價(jià)勞動(dòng)血汗工廠出口加工帶動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)高速增長﹐碩大比例用人民幣計(jì)算的GDP﹐轉(zhuǎn)換成美元計(jì)價(jià)﹑美元統(tǒng)計(jì)的廉價(jià)出口﹐掙點(diǎn)美元買回美債再天天“削債”﹐諾大一部分﹐讓人家空手套白狼了。倘若根據(jù)這點(diǎn)眉目﹐填數(shù)據(jù)﹐做模型﹐結(jié)論一定是﹕中國消費(fèi)占GDP的比例太低﹐因?yàn)橹袊鴦趧?dòng)收入占GDP比例太低﹐[71] 因?yàn)楹芏嘀袊鳪DP打折優(yōu)惠給美國人消費(fèi)了﹐所以美國消費(fèi)占美國GDP的比例太高。誰說誰養(yǎng)活誰誰也說不清楚﹖實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)。少買點(diǎn)（別說賣點(diǎn)了）美債試試﹐立刻真相大白。

現(xiàn)如今﹐美聯(lián)儲(chǔ)利率0~0.25厘﹐90天國庫券0.08厘﹐兩年期0.87厘﹐十年期2.4厘﹐30年期2.82厘。[72] 美國國債從“無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)”（risk-free return）變成“無回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)”（return-free risk）了。[73] 這樣“等價(jià)交換”的基礎(chǔ)上﹐還要怪罪中國儲(chǔ)蓄造成美國海嘯﹐實(shí)在屬于占了便宜賣乖﹐狼吃羊抱怨塞牙縫的強(qiáng)盜邏輯。

中國是美國最大的債權(quán)主。在2007年第四季至2008年第三季﹐中國以不同形式借貸給美國的資金估計(jì)高達(dá)4750億美元。美國從來沒有在財(cái)政上如此依賴一個(gè)外國政府。[74]

難怪美國前助理貿(mào)易代表傅瑞偉說﹕“中國是美國的銀行”。[75]

經(jīng)濟(jì)學(xué)救不了“非理性蕭條”

投機(jī)而僅為企業(yè)洪流中之一點(diǎn)小波﹐也許沒有什么害處﹔但設(shè)企業(yè)而為投機(jī)漩渦中之水泡﹐情形就嚴(yán)重了。設(shè)一國之資本發(fā)展變成游戲賭博之副產(chǎn)品﹐這件事情大概不會(huì)做得好。[76]

神龜雖壽﹐猶有竟時(shí)。騰蛇乘霧﹐終為土灰。占盡天下便宜的美元霸權(quán)金融海嘯了。好一盤通吃的大模樣﹐最后收關(guān)了﹐志得意滿之際﹐忽喇喇似大廈傾﹐自己活命的眼位﹐走成了倒不上氣來的生死劫?！?真的是機(jī)關(guān)算盡太聰明﹐反算了卿卿性命。

值得重復(fù)指出﹐金融海嘯不是次按危機(jī)﹐不是信貸危機(jī)﹐更不是什么“虛擬經(jīng)濟(jì)”脫離實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)﹐甚至不僅僅是索羅斯聲嘶力竭20多年金融體系出了問題﹐而是全球一體化的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)﹐經(jīng)過金融創(chuàng)新肆無忌憚﹐衍生變異成經(jīng)濟(jì)學(xué)不理解﹑所以不承認(rèn)﹑當(dāng)然也應(yīng)對(duì)不了的投機(jī)賭博新經(jīng)濟(jì)。

再看圖~1﹐商品市場(chǎng)與金融市場(chǎng)﹐收入→消費(fèi)→生產(chǎn)→就業(yè)→收入→……的循環(huán)﹐股市→樓市→錢市→股市→……的循環(huán)﹐現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中﹐決非兩個(gè)可以區(qū)分開來的“實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)”和“虛擬經(jīng)濟(jì)”。越來越多的商品（住房﹑石油﹑糧食）變成投機(jī)賭博的工具﹐既遵循價(jià)格下降﹑購買增加的供求規(guī)律﹐又遵循經(jīng)濟(jì)學(xué)沒轍的追漲殺跌。譬如住房﹐作為直接消費(fèi)的商品﹐在商品市場(chǎng)﹐價(jià)格下降→購買增加→住房建設(shè)增加→就業(yè)增加→工資收入增加→購買增加→……。價(jià)格下降有利于消費(fèi)﹐刺激生產(chǎn)。所以有美國1866~97年﹐“物價(jià)平均每年下降2％﹐但GDP每年仍有接近4％的增長”。[77] 住房作為保值增值的項(xiàng)目﹐在房地產(chǎn)市場(chǎng)﹐價(jià)格下降→理財(cái)收入減少→房地產(chǎn)購買減少→房地產(chǎn)建設(shè)減少→相關(guān)就業(yè)減少→工資收入減少→房地產(chǎn)購買減少→……。價(jià)格下降不利于理財(cái)﹐減少消費(fèi)﹐損害生產(chǎn)。所以有美國2006~﹖年﹐房地產(chǎn)價(jià)格掉頭﹐引發(fā)金融海嘯﹐造成經(jīng)濟(jì)衰退。

值得進(jìn)一步琢磨﹐住房作為直接消費(fèi)的商品﹐價(jià)格下降﹑購買增加﹐經(jīng)濟(jì)學(xué)叫﹕商品的“價(jià)格彈性”— 價(jià)格漲落對(duì)銷售的影響。住房作為保值增值的項(xiàng)目﹐價(jià)格下降﹑購買減少﹐經(jīng)濟(jì)學(xué)叫﹕收入的“消費(fèi)傾向”— 收入增減對(duì)消費(fèi)的影響。前者說的是單個(gè)商品價(jià)格漲落引起的銷售變化﹐后者說的是收入變化帶來消費(fèi)支出和儲(chǔ)蓄之間的比例調(diào)整﹐涉及所有商品的購買。再加上樓市﹑股市﹑錢市之間的正反饋循環(huán)﹐金融市場(chǎng)過山車一飛沖天﹑一落千丈的價(jià)格變化﹐商品市場(chǎng)上的零售交易望塵莫及。結(jié)果﹐當(dāng)住房不再只是買來消費(fèi)的商品之后﹐非理性的追漲殺跌摻和進(jìn)來﹐誰也說不清價(jià)格下降會(huì)增加還是減少購買了。顧客與開發(fā)商討價(jià)還價(jià)﹐當(dāng)然越降價(jià)越想買。一旦添加可能繼續(xù)降價(jià)的宏觀預(yù)期﹐再降價(jià)也沒人買。降價(jià)預(yù)期越強(qiáng)烈﹐預(yù)期越發(fā)自我實(shí)現(xiàn) — 索羅斯實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)之談“反身性”?？赡軡q落的宏觀預(yù)期﹐受超越住房商品供求的種種因素干擾（圖~6）。八桿子打不著的流言蜚語﹐經(jīng)常打得整個(gè)市場(chǎng)人仰馬翻。具體到每一樁買賣﹐買房子﹑買石油﹑買股票﹐經(jīng)濟(jì)核算費(fèi)盡心機(jī)﹐不如擲骰子撞大運(yùn)。什么東西﹐郁金香﹑君子蘭﹑普洱茶﹑企業(yè)產(chǎn)權(quán)﹑商業(yè)票據(jù)﹑圖畫﹑郵票……只要從消費(fèi)受用的商品演變成保值增值的項(xiàng)目﹐再不聽從供求原理指揮了。日常生活精打細(xì)算省吃儉用﹐經(jīng)年累月聚沙成塔﹐金融市場(chǎng)一縷輕風(fēng)﹐頃刻化為烏有﹐無聲無臭無影無蹤。放鞭炮燒錢﹐還聽個(gè)響呢。

圖~6﹕從房地產(chǎn)價(jià)格下降展開的金融海嘯

　

宏觀調(diào)控?cái)S骰子撞大運(yùn)﹖圖~6是圖~1的邏輯展開﹐追隨房地產(chǎn)下降濫觴金融海嘯﹐羅列若干不難想見的交叉循環(huán)。商品市場(chǎng)理性﹐金融市場(chǎng)非理性。傳統(tǒng)物質(zhì)生產(chǎn)﹐商品價(jià)格下降→購買增加→價(jià)格上升的理性循環(huán)（虛線）﹐需要抗衡無數(shù)價(jià)格下降→購買減少→價(jià)格下降的非理性循環(huán)﹐才能完整實(shí)現(xiàn)。“財(cái)富效應(yīng)”主導(dǎo)宏觀景氣﹐已成不爭(zhēng)的事實(shí)。難題是箭頭好畫﹐圓圈套圓圈之間相互作用到什么程度﹐無從預(yù)知﹑無從把握。[78] 瓦解了社會(huì)主義陣營的競(jìng)爭(zhēng)和鉗制﹐資本賺錢的邏輯展開肆無忌憚﹐市場(chǎng)原教旨主義的極端發(fā)展﹐把賭博變成了經(jīng)濟(jì)﹐把經(jīng)濟(jì)變成了賭博。家家戶戶﹐機(jī)關(guān)﹑學(xué)校﹑企事業(yè)單位﹑政府自己﹐既消費(fèi)又理財(cái)。消費(fèi)﹐遵循價(jià)格下降﹑購買增加的供求原理。理財(cái)﹐或分散風(fēng)險(xiǎn)組合下注﹐或道聽途說“羊群效應(yīng)”起哄架秧子﹐贏了房子贏地﹐樂此不疲﹐與戒賭一樣怎么勸都沒用﹐生拉硬拽也不出來。說賭博還有經(jīng)濟(jì)﹐說經(jīng)濟(jì)滿是賭博。金融服務(wù)﹑華爾街花紅﹐真金白銀﹐一點(diǎn)不虛擬﹐統(tǒng)統(tǒng)統(tǒng)計(jì)GDP﹐渾然一體。金融市場(chǎng)的“財(cái)富效應(yīng)”無時(shí)﹑無刻﹑無處不在﹐天衣無縫。誰也說不上來﹐什么時(shí)候﹑什么條件下﹑多大程度上﹐非理性的追漲殺跌怎樣影響理性的商品供求。因?yàn)橥稒C(jī)賭博﹐沒有也不可能有規(guī)律可循。有規(guī)律就不再是公平的賭博了。

現(xiàn)在各國政府千方百計(jì)救市 — 救股市﹑救樓市﹑救信貸泡沫﹖從目標(biāo)到手段﹐到效果﹐極大的盲目性﹐史無前例﹗誰也不知道放松的貨幣供應(yīng)﹐增加的財(cái)政開支﹐相應(yīng)增加多少商品消費(fèi)﹐多少投機(jī)賭博﹐通過正負(fù)“財(cái)富效應(yīng)”﹐轉(zhuǎn)換成多少商品消費(fèi)﹐多少流動(dòng)性緊張。但是﹐人人確切知道﹐牛市不可能萬壽無疆﹐“非理性繁榮”必然“非理性蕭條”。追漲還是殺跌﹐全憑信心。信心不足﹐股市﹑樓市﹑錢市螺旋下降﹐經(jīng)濟(jì)蕭條﹔信心增強(qiáng)﹐股市﹑樓市﹑錢市螺旋上升﹐經(jīng)濟(jì)繁榮﹐泡沫蒸騰 → 早晚還得破裂。政府救市不缺錢﹐缺邏輯。說小布什上萬億美元搶救銀行效果不佳﹐奧巴馬八千億美元刺激經(jīng)濟(jì)﹐— 刺激什么經(jīng)濟(jì)﹖

無論什么措施﹐“80后”的超級(jí)泡沫難以為繼?！叭ジ軛U化”擠泡沫﹐知易行難﹐難過清理企業(yè)間相互拖欠的三角債。美國存款信托清算機(jī)構(gòu)（DTCC）報(bào)告﹐50~60萬億美元的CDS﹐“凈交易頭寸”不到兩萬億。[79] 問題僅僅在操作過程的摩擦。各式各樣幾乎量身訂做的場(chǎng)外交易﹐對(duì)手﹑金額﹑條件﹑時(shí)間千差萬別﹐集中結(jié)算平倉﹐討價(jià)還價(jià)談判和法律裁決程序等方面的工作量﹐大得難以想象。[80] 打個(gè)比方﹐構(gòu)造摩天大廈的磚瓦灰石﹐理論上件件均可回收再用。真動(dòng)起手來﹐房倒屋塌的瓦礫廢墟﹐裝車?yán)摺?/A>[81] 更別提〈高倍數(shù)杠桿拆卸摧殘市價(jià)〉的“財(cái)富效應(yīng)”摧殘經(jīng)濟(jì)了。[82] 經(jīng)濟(jì)風(fēng)聲鶴唳﹐市場(chǎng)驚弓之鳥﹐想拾掇哪棟建筑﹐引發(fā)的連鎖反應(yīng)﹐都是當(dāng)今社會(huì)難以承受之重。這時(shí)候放言空論回歸金本位﹐道理簡單﹐愿望不錯(cuò)﹐面對(duì)現(xiàn)實(shí)﹐把利率提高到3％試試﹖

更重要的是﹐即便去些杠桿程度﹐并不改變投機(jī)賭博的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)。輿論追究救助銀行的巨款去向不明﹐毫無道理。因?yàn)橘|(zhì)問者﹐包括決策當(dāng)局﹐包括再開出兩萬億救助賬單的蓋特納﹐說不出銀行怎樣才算“正確”使用了納稅人的救濟(jì)款。今天﹐政府“主權(quán)基金”和索羅斯一樣﹐絞盡腦汁理財(cái)﹐遑論專業(yè)理財(cái)?shù)你y行了。國會(huì)聽政會(huì)﹐議員們拿銀行家當(dāng)?shù)刂骼县?cái)批斗﹐巨額花紅人人眼紅﹐政治家做秀義憤填膺﹐唾沫星子亂飛完了﹐回家打理自己那點(diǎn)廉潔奉公的年薪﹐還得揣摩銀行的眼色﹐或基金﹑或股票﹑或保險(xiǎn)﹑或存款……。這里﹐值得一問的還是零利率。各大銀行到美聯(lián)儲(chǔ)拆借頭寸免費(fèi)﹐隨借隨有﹐借多少有多少﹐仍然必須財(cái)政撥款﹐當(dāng)然不是為了擴(kuò)大貸款業(yè)務(wù)﹐是要政府墊支當(dāng)下斃命的賭債﹗同理﹐銀行家們拍胸脯盡快還錢﹐根本不可能靠給那些無力按時(shí)還本付息的按揭百姓補(bǔ)充貸款。表面上看﹐政府救市都是維系資金鏈條﹐減少銀行破產(chǎn)。經(jīng)營性質(zhì)上說﹐傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的支付鏈條﹑信貸鏈條﹐與賭徒之間的三角債﹐不是一碼事。譬如50~60萬億美元的CDS﹐投入最少﹐贏錢最多最快﹐輸錢最多最快。雷曼兄弟2007年42億美元凈收入﹐創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。[83] 看家的市場(chǎng)分析在《機(jī)構(gòu)投資者》（Institutional Investor）“連續(xù)六年奪得華爾街最佳研究分析團(tuán)隊(duì)的殊榮。”[84] 一朝房倒屋塌﹐覆巢無完卵。四千億美元CDS﹐虧損3655億。一美元剩8.625美分。[85] 有批評(píng)說保爾森理應(yīng)一視同仁﹐給點(diǎn)錢救雷曼。果真如此﹐設(shè)身處地﹐試問您要是雷曼的兄弟﹐打算怎么還錢﹖已經(jīng)零利率了﹐房地產(chǎn)按揭斷供連續(xù)不斷刷新紀(jì)錄﹐分散零售存貸利差﹐成本最高﹑風(fēng)險(xiǎn)最大﹑收益最少﹐盡快歸還政府救助的巨額資金﹖別自欺欺人了。國有“主權(quán)基金”不會(huì)做的傻事﹐讓私營投資銀行干﹖投資少見效快﹐市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的天經(jīng)地義。哪里跌倒﹐哪里爬起來。賭債還要賭來還﹗

《華爾街日?qǐng)?bào)》引述交易紀(jì)錄報(bào)道﹐美林﹑花旗集團(tuán)﹑德意志銀行和瑞銀集團(tuán)等多家大行在雷曼兄弟9月中申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)兩天后﹐透過信貸違約掉期（CDS）市場(chǎng)﹐大舉向摩根斯坦利可能倒閉投下龐大押注。[86]

高盛建議客戶買美國11個(gè)州政府債券信用違約互控（CDS）﹐賭這些州政府債務(wù)違約﹐無法支付利息。除高盛外﹐大摩及美林亦建議客戶這樣做。估計(jì)現(xiàn)在美國有31個(gè)州本財(cái)政年度赤字240億美元﹐有人估計(jì)40多個(gè)州已面臨三百億美元預(yù)算短缺﹐明年六百億元﹐下一財(cái)政年度為1200億美元。相信新一輪州政府所發(fā)債券無法支付利息潮快將出現(xiàn)﹗[87]

高盛等等都是政府出錢救下來的。最好大摩玩殘了成雷曼第二﹐更好州政府紛紛破產(chǎn)﹐聯(lián)邦當(dāng)局的援助資金﹐很快得以回收﹐納稅人的錢還能賺錢哩。南懷瑾高度概括人生三件事﹕自欺﹐欺人﹐被人欺。[88] 富哉言乎﹗在商言商﹐唯利是圖?！盀楦徊蝗室萤o為仁不富矣。”發(fā)揮市場(chǎng)效率﹐排除道德干擾。話說回來了﹐莊家替輸紅了眼的賭客著急﹐幫忙墊支玩不下去了的大窟窿﹐然后催逼著扭虧增盈﹐盡快還錢﹐惡醉而強(qiáng)酒﹖

只要繼續(xù)投機(jī)賭博﹐無論個(gè)人﹑企業(yè)﹑團(tuán)體﹑政府﹐但凡手里有錢﹐都得繼續(xù)理財(cái)﹐接著分頭下注。政府的救援資金概莫能外﹐接受救助的銀行﹑企業(yè)（如三大汽車）和個(gè)人（免稅增收）概莫能外。[89] 政府救市籌措賭資﹐出錢組建“壞銀行”﹐大包大攬“有毒資產(chǎn)”﹐以便雷曼的兄弟們輕裝上陣﹐化悲痛為力量﹐孤注一擲美國國債違約的CDS﹖[90]

世界財(cái)富30年喂大的超級(jí)泡沫﹐一時(shí)半會(huì)兒﹐很難想象周而復(fù)始再造第二個(gè)“非理性繁榮”。連續(xù)注資的種種努力﹐微觀上個(gè)個(gè)都有機(jī)會(huì)﹐宏觀上等于噉臍果腹﹐給進(jìn)行時(shí)的海嘯補(bǔ)充彈藥﹐再釀新的沖擊波﹐連推帶搡﹐把“非理性蕭條”堵在死胡同別想出來。所以格林斯潘大聲疾呼﹕

根據(jù)日本90年代的經(jīng)驗(yàn)﹐我們必須保證在開始主要財(cái)政刺激方案之前﹐修理金融系統(tǒng)。除非取得成功﹐我判斷﹐財(cái)政刺激的正面影響將隨著方案實(shí)施而不斷消失（peter out）。所以﹐暫時(shí)國有化一些銀行﹐以展開迅速而有秩的重組﹐恐怕是必要的。[91]

與蓋特納一樣﹐大呼小叫重組﹐缺乏明晰的邏輯思路。疾呼歸疾呼﹐給不出具體如何操作﹐國有化了也白搭。拿恩平集資案舉例﹐中國鬧大發(fā)的﹐很多都是國有銀行。美國的大學(xué)基金﹑州政府財(cái)政都不是私家基金。國有賭場(chǎng)也是賭場(chǎng)﹐國有化了就只贏不輸﹖所以﹐癥結(jié)不在于誰有﹐而在于玩什么﹐怎么整頓。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)Maurice Allais早已指明﹕“世界變成了一個(gè)大賭場(chǎng)﹐賭場(chǎng)里邊橫排豎排﹐擺滿了賭桌”。[92] 不讓玩21點(diǎn)了﹐還有輪盤賭。真能清理CDS﹐還有“累計(jì)認(rèn)購期權(quán)”（accumulator）致中信泰富﹑深圳南山熱電于死地。股票市場(chǎng)﹑債券市場(chǎng)﹑外匯市場(chǎng)﹑房地產(chǎn)市場(chǎng)﹑信貸市場(chǎng)﹑期貨市場(chǎng)﹐場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外﹐金融創(chuàng)新多如牛毛。不僅如此﹐立一個(gè)規(guī)矩管制﹐馬上衍生諸多繞過管制的新產(chǎn)品。道高一尺﹐魔高一丈。[93] 不僅如此﹐各類不同風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品結(jié)捆打包﹐經(jīng)過權(quán)威機(jī)構(gòu)評(píng)出風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)﹐按質(zhì)論價(jià)﹐在銀行企業(yè)之間不斷轉(zhuǎn)手﹐相互滲透。區(qū)區(qū)兩三千億美元次按壞賬掀起濁浪滔天﹐足以表明﹐看上去21點(diǎn)牌桌與輪盤賭柜臺(tái)之間隔著老遠(yuǎn)﹐每張牌﹑每個(gè)骰子﹐通過復(fù)雜的交叉對(duì)沖﹐你中有我﹑我中有你﹐全連一塊兒了。豬八戒勇闖盤絲洞﹐牽一發(fā)而動(dòng)全身。無論想先摁住哪一位﹐全體不答應(yīng)。

殺跌“80后”超級(jí)泡沫“百年一遇”

經(jīng)濟(jì)學(xué)勸不住追漲的“非理性繁榮”﹐同樣救不了殺跌的“非理性蕭條”。只有順其自然﹐聽天由命了。殺跌跌到什么程度﹐才會(huì)返身追漲﹐屬于算命的題目。再看圖~4﹐索羅斯一口咬定超級(jí)泡沫屬于“80后”﹐道瓊斯指數(shù)跌回八百點(diǎn)到底﹖拿熊變牛﹐矯枉過正﹐不過正不能矯枉。這不﹐眼看著諸多標(biāo)志性參數(shù)﹐劉翔似的爭(zhēng)先恐后﹐跨越1980年。

譬如﹐2008年10月﹐“美國的建屋申請(qǐng)新個(gè)案減少了43％﹐而斷供個(gè)案則創(chuàng)下了37年來新高﹗”[94] 美國新房銷售“是1963年以來最低的水平”。2009年2月﹐美國失業(yè)率8.1％﹐[95]“這是自二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來的最高失業(yè)率。”[96] 截至3月7日的一周﹐“持續(xù)申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)上升19.3萬﹐到531.7萬歷來最高水平。”[97] 2008年四季度﹐美國消費(fèi)開支下降3.8％﹐“是近27年來最大的跌幅。”2009年1月﹐制造業(yè)指數(shù)32.5﹐“是1980年以來最低的水平”。[98]

譬如﹐“英國樓價(jià)在2008年錄得逾56年來最大的年度跌幅。”[99] 為了救市﹐12月底﹐英國國債升至6975億英鎊﹐相當(dāng)于GDP的47.5％﹐是1978年以來最高的比率。”[100] 冰島GDP收縮9.6％﹐“是從丹麥獨(dú)立以來最嚴(yán)重的衰退。”[101] 新加坡2008年四季度GDP下跌16.9％﹐“是歷來最大跌幅”。[102] 日本2008年GDP收縮12.7％﹐“是1974年第一次石油危機(jī)以降最大跌幅”。[103] 失業(yè)率從11月的3.9％升至12月的4.4％﹐“系41年內(nèi)最大升幅”。[104]

譬如﹐美國汽車銷售2008年大跌18.5％﹐“創(chuàng)1974年以來的最大年度跌幅。”[105] 日本汽車銷售連續(xù)四年減少﹐“更創(chuàng)下1980年以來新低。……法國12月汽車銷量同樣大跌15.8％”。西班牙12月“汽車銷量急瀉49.9％﹐全年則跌28％﹐是歷來最大按年跌幅。”[106]

譬如﹐“設(shè)定0~0.25％的利率目標(biāo)范圍﹐這是聯(lián)儲(chǔ)局成立95年來第一次采取這種行動(dòng)。……房貸美上周表示﹐30年定息按揭利率跌至5.1厘﹐是1972年以來最低的水平。”[107] 英國利率降至0.5厘﹐“再創(chuàng)英倫銀行1694年創(chuàng)立以來的新低。”[108] 美國財(cái)政赤字史無前例。“在大蕭條年代（1934~37年）聯(lián)邦政府赤字占美國GDP最高約在5.9％﹐但經(jīng)奧巴馬提出拯救經(jīng)濟(jì)方案后﹐有關(guān)數(shù)字在2009年估計(jì)達(dá)到8.3％﹐最高甚至?xí)_(dá)13.5％﹗”[109]

譬如﹐國際貨幣基金組織再次修改全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)﹐2009年僅增長0.5％﹐“二戰(zhàn)以來最低的水平。”[110] 為此﹐2009年伊始﹐2008年諾貝爾獎(jiǎng)得主克魯格曼致奧巴馬新總統(tǒng)公開信﹕

經(jīng)濟(jì)前景多糟糕﹖幾乎比任何人想象得更糟糕。

布什年代的經(jīng)濟(jì)增長﹐已經(jīng)表明﹐靠的是私人信貸膨脹﹐如今信貸市場(chǎng)混亂﹐商業(yè)和消費(fèi)衰退﹐經(jīng)濟(jì)自由落體。蕭條中﹐我們面臨打哈欠一樣咧開的（yawing）就業(yè)缺口。

沒有任何數(shù)據(jù)和情況顯示﹐就業(yè)迅猛惡化（plunge）近期可能緩解﹐這意味著到年底﹐一千萬甚至更多的就業(yè)缺口。也就是說﹐失業(yè)率達(dá)9％以上。加上那些被迫減少工資和被迫從事非全職（part time）工作的﹐真實(shí)失業(yè)率應(yīng)在15％左右 — 超過兩千萬美國人苦于找不到工作。[111]

果真如此嚴(yán)重﹐災(zāi)難超過索羅斯斷言的“80后”﹐真成格林斯潘的“百年一遇”了。是經(jīng)濟(jì)學(xué)諾貝爾獎(jiǎng)在這里烏鴉嘴﹐語不驚人死不休﹖

2007年年底中國平安斥資27億美元﹐換得富通集團(tuán)4.2％的股份﹐現(xiàn)在同樣花這筆錢﹐可以買下兩枚黑石﹑一家通用汽車﹑AIG的70％股權(quán)或花旗的14％股份﹔如果平安還是對(duì)富通情有獨(dú)鍾﹐那么﹐現(xiàn)在這筆錢可以買到它75％的股權(quán)﹐因?yàn)楦煌ǖ墓蓛r(jià)已經(jīng)下跌了九成以上。[112]

美國多年的金融老大 — 花旗銀行﹐金融海嘯以來﹐政府先后注入現(xiàn)金450億美元﹐另外為花旗3010億美元的問題資產(chǎn)擔(dān)保。[113] 巨額資金連續(xù)投入﹐不惜代價(jià)搶救到2009年3月﹐花旗市值只剩下60億美元了。[114] 連續(xù)搶救一年多時(shí)間﹐還在天天專家會(huì)診﹐保爾森計(jì)窮下野﹐接著找蓋特納告急﹐鍥而不舍﹐死馬活馬都得醫(yī)呢。
　

[1]〈胡錦濤強(qiáng)調(diào)﹕抓緊做好轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式各項(xiàng)工作〉﹐http://www.ce.cn/xwzx/gnsz/szyw/200804/29/t20080429_15321129.shtml。

[2] 本文為中信泰富政治暨經(jīng)濟(jì)研究部﹕〈加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式〉（《香港傳真》No. 2008~13）和王小強(qiáng)﹕〈“百年一遇”的繁榮與危機(jī) — 再論“加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式”〉（《香港傳真》No. 2008~18）和王小強(qiáng)﹑何小亮﹕〈啟動(dòng)兩頭在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)循環(huán) — 三論“加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式”〉（《香港傳真》No. 2009~1）的續(xù)篇。分析問題的角度和邏輯﹐主要來自王小強(qiáng)﹕《投機(jī)賭博新經(jīng)濟(jì)》和梁曉﹕《世界是平的嗎﹖》研究部張幸仔﹑石麗萍查找部分?jǐn)?shù)據(jù)﹑制作部分圖表。

[3] 在《開放社會(huì)﹕改革全球資本主義》中﹐索羅斯給主流經(jīng)濟(jì)學(xué)戴上“市場(chǎng)原教旨主義”的帽子。簡明摘編見王小強(qiáng)﹕《投機(jī)賭博新經(jīng)濟(jì)》附錄一〈索羅斯深揭狠批“市場(chǎng)原教旨主義”〉。

[4] 原文黑體﹔索羅斯﹕The new paradigm for financial markets第152頁。

[5] 推薦參閱王小強(qiáng)﹕《文明沖突的背后》第一章〈歷史的終結(jié)〉。

[6] 直到1996年﹐“工業(yè)國家”公共開支占GDP的46％（耶金﹑斯坦尼斯羅﹕《制高點(diǎn)》第536頁）。

[7] 譬如1965~1985年﹐國有企業(yè)在美國以外的世界200家最大企業(yè)中的比例（不包括蘇聯(lián)﹑東歐﹑中國等社會(huì)主義國家）﹐從10％上升到20％?！刂?986年﹐名列1993年世界100強(qiáng)（Fortune 500）的42家歐洲企業(yè)里﹐國有企業(yè)19家。11家德國企業(yè)﹐四家國有企業(yè) — 奔馳（排名第八）﹑大眾（排名第14）﹑Viag（排名第78）和Preussag（排名第82）﹔一家部分國有 — Friedrich-Krupp（排名第86）。八家法國企業(yè)﹐六家國有企業(yè) — Elf-Aquitaine（排名第22）﹑雷諾（排名第29）﹑Alcatel-Alsthom（排名第34）﹑Usinor-Sacilor（排名第72）﹑Rhone-Poulenc和Saint-Gobain﹔一家政府控股 — Total（排名第45）。五家英國企業(yè)﹐兩家國有企業(yè) — 英國石油（BP﹐排名第11）﹑英國宇航（排名第68）。四家意大利企業(yè)﹐三家國有企業(yè) — IRI（排名第六）﹑ENI（排名第21）和Feruzzi Finanziaria（排名第75）。兩家西班牙企業(yè)﹐兩家國有企業(yè) — INI（排名第54）和Repsol（排名第64）（王小強(qiáng)﹕《產(chǎn)業(yè)重組時(shí)不我待》第31~32頁）。

[8] 弗里德曼﹕《貨幣的禍害》第185頁。

[9]“最簡單的替代選擇是完全放棄任何積極的穩(wěn)定政策 — 這是規(guī)則約束的最嚴(yán)格的形式。米爾頓˙弗里德曼1959年就建議﹐中央銀行應(yīng)承諾執(zhí)行一項(xiàng)固定貨幣數(shù)量規(guī)則的政策而完全放棄謹(jǐn)慎的干預(yù)性政策”（格哈德‧伊寧﹕《貨幣政策理論》第201頁）。

[10] 1981年﹐美國﹑英國的所得稅最高收到75％和98％。經(jīng)過里根和撒切爾夫人改革開放到1989年﹐分別降到33％和40％（米歇爾‧阿爾貝爾﹕《資本主義反對(duì)資本主義》第1頁）。

[11] 耶金﹑斯坦尼斯羅的《制高點(diǎn)﹕重建現(xiàn)代世界的政府與市場(chǎng)之爭(zhēng)》﹐堪稱經(jīng)典之作?！暗搅?0年代后期﹐已經(jīng)有80多個(gè)發(fā)展中國家和后社會(huì)主義國家走上了私有化道路?！?000年﹐世界上63％的人口﹑120多個(gè)國家的人民生活在民主制度下（蔡愛眉﹕《起火的世界》第33﹑165頁）。

[12]“金融資本享有優(yōu)越的地位﹐因?yàn)橘Y本較其它生產(chǎn)要素更具流動(dòng)性﹐而金融資本則比其它形式的資本更具有流動(dòng)性。金融市場(chǎng)的全球化已經(jīng)削弱了單個(gè)國家對(duì)資本征稅和管制的能力﹐因?yàn)樗梢暂p易地轉(zhuǎn)移到其它地方”（索羅斯﹕《開放社會(huì)》第2頁）。

[13] 薩繆爾森﹑諾德豪斯﹕《經(jīng)濟(jì)學(xué)》第505頁。

[14]“美聯(lián)儲(chǔ)主席嘲笑米爾頓‧弗里德曼（Milton Friedman）及與其觀點(diǎn)相似的經(jīng)濟(jì)學(xué)家﹐因?yàn)樗麄兘ㄗh美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)被計(jì)算機(jī)所取代。這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家推理道﹕美聯(lián)儲(chǔ)的惟一責(zé)任就應(yīng)是﹐不久也將會(huì)是﹐根據(jù)一個(gè)或多個(gè)指針讀出的數(shù)據(jù)提高或降低利率。那項(xiàng)職能呼吁自動(dòng)化。如果說消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)會(huì)圍繞一個(gè)預(yù)先設(shè)置的數(shù)值上升或下降﹐那么一臺(tái)電腦就可以編制程序來提高或降低短期利率。這樣﹐美聯(lián)儲(chǔ)就沒有什么可做的了。像其它自動(dòng)化帶來的犧牲者一樣﹐他將宣布自己是多余的﹑無事可做了。美聯(lián)儲(chǔ)主席強(qiáng)烈的支持中央銀行的獨(dú)立意味著不需要美聯(lián)儲(chǔ)﹐這也有些矛盾”（納賽爾‧薩博﹕《投機(jī)資本》第219~220頁）。

[15]“如說2008年全球的GDP是55萬億美元﹐全球的上市公司市值是60萬億美元﹐而全球的衍生工具賬面金額是接近六百萬億美元﹐是市值的十倍﹐GDP的11倍”（張總﹕〈衍生工具如何著陸〉﹐香港《信報(bào)》2009年1月29日﹐第25頁）。另有貨幣交易全球平均每天三萬億美元。弗朗索瓦‧沙奈說金融交易與GDP的比例﹐1970年為15比1﹐1980年為30比1﹐1990年為78比1（弗朗索瓦‧沙奈﹕《金融全球化》第72頁）。另有說法是﹐“1973年﹐全世界每天的外匯交易量在100~200億美元之間波動(dòng)。外匯交易與世界貿(mào)易量之比從沒有超過2比1。到1980年﹐根據(jù)國際清算銀行提供的數(shù)據(jù)﹐每日的外匯交易量已經(jīng)平均達(dá)到八百億美元﹐外匯交易量與世界貿(mào)易量之比大約是10比1。至1990年﹐每日外匯交易量達(dá)8800億美元﹐與世界貿(mào)易量的比例達(dá)到了50比1。1995年﹐外匯交易量為1.26萬億美元﹐與世界貿(mào)易量之比為70比1”（伊特韋爾﹑泰勒﹕《全球金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管》第3頁）。

[16]“聯(lián)邦儲(chǔ)備體系沒有把心思放在它可以加以控制的貨幣數(shù)量上﹐而是把心思放在它無權(quán)過問的利率上。其結(jié)果是戰(zhàn)線上都遭到失敗﹕貨幣和利率都在大幅度波動(dòng)”（弗里德曼﹕《貨幣的禍害》第200頁）。

[17] 亨利‧考夫曼﹕《悲觀博士考夫曼論貨幣與市場(chǎng)》第197頁。連弗里德曼都頭疼﹕“從19世紀(jì)中葉直到大蕭條時(shí)期﹐美國的基礎(chǔ)貨幣或稱為高能貨幣﹐一直占國民收入的10％左右﹐接著在1946年突然上升到峰值25％左右。從這時(shí)起﹐基礎(chǔ)貨幣對(duì)國民收入的比例一直在下降。1990年下降到約7％?！送ㄘ浥蛎浺酝猢o更進(jìn)一步的金融創(chuàng)新似乎會(huì)進(jìn)一步減小基礎(chǔ)貨幣對(duì)國民收入的比例”（弗里德曼﹕《貨幣的禍害》第243~244頁）。

[18] 亨利‧考夫曼﹕《悲觀博士考夫曼論貨幣與市場(chǎng)》第197~198頁。Daniel L. Thornton和Courteney C. Stone撰〈金融創(chuàng)新﹕前因與后果〉中“金融創(chuàng)新的宏觀經(jīng)濟(jì)影響”十分生動(dòng)。譬如﹐過去“M1流通速度一直以一個(gè)相對(duì)不變的比率持續(xù)增長﹐在80年代早期以前的大約35年的時(shí)間里﹐其增長率始終保持在每年3％左右的水平?！鹑趧?chuàng)新既改變了M1流通速度的水平﹐又改變了其增值率﹐那么流通速度在任何時(shí)間范圍對(duì)貨幣政策穩(wěn)定名義GNP增長來說﹐就更少用武之地了”（多德﹑劉易斯﹕《金融與貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)前沿問題》第115頁）。

[19] 亨利‧考夫曼﹕《悲觀博士考夫曼論貨幣與市場(chǎng)》第203﹑209﹑221~222﹑299頁。

[20] 羅伯特‧布倫納﹕《繁榮與泡沫》第263頁。

[21] 如今美元最優(yōu)惠貸款利率只有四厘﹐通貨膨脹率接近零（曹仁超﹕〈短期上試萬六阻力〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月9日﹐第13頁）。

[22] 弗里德曼﹑施瓦茨﹕《美國貨幣史》第七章。

[23]“諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者﹑美國貨幣主義學(xué)派的主要代表人物米爾頓‧弗里德曼﹐就對(duì)這一引起世界關(guān)注的‘通縮’問題有著另一番看法。這位1997年已達(dá)85歲高齡的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家﹐在這年年底接受美國《福布斯》雜志記者采訪時(shí)說﹐通貨緊縮是最容易避免的﹐只要多印一些鈔票即可”（古越﹕《白宮首席經(jīng)濟(jì)智囊格林斯潘》第170頁）。

[24] 資料來源還有﹕〈美元兌瑞郎跳漲﹐之前瑞士央行宣布減息及買進(jìn)外幣〉﹐路透中文網(wǎng)站2009年3月12日（http://cn.reuters.com/article/wtInvesting/idCNnCN82%208886120090312）﹕〈加拿大央行減息至歷史新低〉﹐《華爾街日?qǐng)?bào)》中文網(wǎng)站2009年3月4日（http://chinese.wsj.com/big5/20090304/bus080340.asp?camp=globe）﹔〈歐洲央行﹑英倫銀行同減息半厘見歷史新低〉﹐香港《信報(bào)》2009年3月6日﹐第15頁﹔〈瑞典央行減息1厘〉﹐新浪網(wǎng)2009年2月11日（http://news.sina.com.hk/cgi-bin/nw/show.cgi/32/1/1/1032912/1.html）﹔〈新西蘭減息﹐韓利率不變〉﹐香港《信報(bào)》2009年3月13日﹐第18頁﹔〈韓減息至兩厘創(chuàng)新低〉﹐香港《信報(bào)》2008年2月13日﹐第16頁﹔〈央行宣布減息0.25％〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月19日﹐第7頁﹔〈馬來西亞減息半厘〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月25日﹐第18頁。

[25]“這次可能是英倫銀行最后一次減息﹐因?yàn)榕c美國聯(lián)邦基金利率的0~0.25厘比較﹐英國已沒有進(jìn)一步減息的空間﹐畢竟零利率政策這頂帽子并不是太多國家有如此大的頭﹐美國不用說﹐即使現(xiàn)今飽受金融海嘯蹂躪﹐但美元仍是全球外匯儲(chǔ)備首選貨幣﹐而日本雖然有失去一世代增長的困境﹐但在中國近年經(jīng)濟(jì)飛升之前﹐日本保持全球貿(mào)盈及外匯儲(chǔ)備一哥寶座多年﹐英國根本沒有條件將利率調(diào)低至與美日看齊的水平”（畢老林﹕〈通脹救市﹖〉香港《信報(bào)》2009年2月6日﹐第15頁）。話音未落﹐3月5日英國央行百尺竿頭﹐降息0.5％。

[26] 羅杰‧布托爾﹕《告別通脹》第14頁。

[27] 麥金農(nóng)﹕《美元本位下的匯率》第64頁。

[28] 戴道華﹕〈零利率政策的目標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)〉﹐《中銀財(cái)經(jīng)述評(píng)》2009年1月8日。

[29] 有人用政府通貨膨脹掛鉤債券與普通債券的利率差計(jì)算“平衡通脹率”?！芭e例說﹐如果十年期政府債券孳息為5％﹐而十年通貨膨脹掛鉤債券孳息為3％﹐即表示預(yù)期未來十年的通貨膨脹率約為2％。兩個(gè)數(shù)字之差便是平衡通脹率。如果通縮來臨﹐情況便相反?！蒙鲜龇椒ㄗ鞒雠袛喋o歐洲大部分國家在未來數(shù)年內(nèi)都要面對(duì)經(jīng)濟(jì)困難﹐之后又要面對(duì)通脹威脅。英國的平衡通脹率顯示﹐2011年料會(huì)出現(xiàn)通縮﹐之后不久又會(huì)出現(xiàn)通脹。法國的情況也差不多﹐今年料會(huì)出現(xiàn)通縮﹐之后會(huì)出現(xiàn)大約2％的通脹。日本的情況更加黯淡﹐恐怕在未來十年內(nèi)﹐每年會(huì)有大約2％通縮。不過﹐美國的處境才是最惡劣的。觀察美國財(cái)政部發(fā)行的抗通脹債券的表現(xiàn)﹐顯示美國在今﹑明兩年都會(huì)有4％通縮﹐到2019年才會(huì)見到通脹重臨﹐估計(jì)在繼后的20年內(nèi)﹐物價(jià)也不會(huì)上升太多。30年期美國平衡通脹率處于1.24％低水平”（〈做好準(zhǔn)備﹐迎接通縮〉﹐香港《信報(bào)》2009年1月22日﹐第28頁）。

[30] 羅耕﹕〈鑒古知今〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月5日﹐第14頁。

[31]《孟子‧告子下》。

[32] 黑體加重為筆者所為(曹仁超﹕〈牛年唔輸錢已經(jīng)當(dāng)贏〉﹐香港《信報(bào)》2009年1月29日﹐第11頁)。

[33] 練乙錚﹕〈減稅有效﹐還是政府增加開支有效﹖〉香港《信報(bào)》2009年1月12日﹐第9頁。由于數(shù)據(jù)和模型假設(shè)不同﹐政府開支和居民消費(fèi)對(duì)GDP增長的乘數(shù)﹐各家各有不同說法。

[34] 凱恩斯關(guān)于股市投資變投機(jī)＝選美的著名比喻﹐經(jīng)濟(jì)學(xué)家耳熟能詳。“投資市場(chǎng)之組織愈進(jìn)步﹐則投機(jī)支配企業(yè)之危險(xiǎn)性愈大。紐約為世界最大投資市場(chǎng)之一﹐在此市場(chǎng)上﹐投機(jī)之勢(shì)力非常龐大。……我有時(shí)簡直想﹐假使把購買投資變成像結(jié)婚一樣﹐除非有死亡或其它重大理由﹐否則是永久的﹐不可復(fù)分的﹐也許是補(bǔ)救當(dāng)代種種罪惡之切實(shí)辦法”（凱恩斯﹕《就業(yè)利息和貨幣通論》第136~137頁）。

[35] Paul McEntire﹕〈一場(chǎng)人人有責(zé)的危機(jī)〉﹐《財(cái)經(jīng)﹕金融實(shí)務(wù)》2009∕01﹐第18~20頁。

[36] 黑體加重為筆者所為（曹仁超﹕〈牛年唔輸錢已經(jīng)當(dāng)贏〉﹐香港《信報(bào)》2009年1月29日﹐第11頁）。

[37] 智囊文章開宗明義撇清了責(zé)任﹐一身清白地指出﹕用過去數(shù)據(jù)﹐在基本原因和嚴(yán)重性兩個(gè)方面﹐對(duì)付不了當(dāng)前非同尋常的蕭條（“Our estimates of economic relationships and rules of thumb are derived from historical experience and so will not apply exactly in any given episode. Furthermore﹐the uncertainty is surely higher than normal now because the current recession is unusual both in its fundamental causes and its severity.”見Christina Romer﹑Jared Bernstein﹕“The job impact of the American recovery and reinvestment plan”﹐http://otrans.3cdn.net/45593e8ecbd339d074_l3m6%20bt1te.pdf）。

[38] 曹仁超﹕〈全球都想套現(xiàn)〉﹐香港《信報(bào)》2008年10月22日﹐第15頁。

[39] 曹仁超﹕〈劣銀行驅(qū)逐良銀行〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月2日﹐第11頁。

[40] 經(jīng)歷了多年空前繁榮﹐美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長﹐格林斯潘納悶﹕“我們目前不知道﹐而我也懷疑有任何人知道﹐目前的發(fā)展是否是百年來僅見的現(xiàn)象﹐將國內(nèi)和全球的生產(chǎn)力趨勢(shì)﹐帶到更高的新軌道上”（拉斐‧巴特拉﹕《格林斯潘的騙局》第164頁）。

[41] 蒙代爾討論時(shí)說﹐“日本儲(chǔ)蓄率很高﹐投資和建造了很多工廠﹐生產(chǎn)出大量的產(chǎn)品。接著他們把一些儲(chǔ)蓄借給美國人﹐使他們購買自己的產(chǎn)品﹐再生產(chǎn)過程就完成了”（杰弗里‧弗蘭克爾﹕〈日本和東亞的經(jīng)濟(jì)政策〉﹐蒙代爾﹑扎克﹕《貨幣穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長》第190頁）。展開分析詳見梁曉﹕《世界是平的嗎﹖》第七章〈誰來養(yǎng)活美國﹖〉

[42]“在2006年中期巔峰之時(shí)﹐出自住宅房產(chǎn)的凈資產(chǎn)萃取飛漲至個(gè)人可支配收入的9％﹐是五年前的讀數(shù)3％的三倍整。這使收入短缺的美國消費(fèi)者不僅可以揮霍以收入為基礎(chǔ)的儲(chǔ)蓄﹐還把2007年的消費(fèi)推高至GDP的72％﹐創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。這一結(jié)果的背后是兩個(gè)巨大泡沫 — 房產(chǎn)和信貸 — 的交匯﹐它將住宅變成自動(dòng)取款機(jī)（ATM）的功能等同物”（Stephen Roach﹕〈后泡沫世界的陷阱〉﹐《香港傳真》No. 2008~70）。

[43] 墨頓‧米勒﹕《墨頓‧米勒論金融衍生工具》第247頁?！懊绹敲赓M(fèi)旅行﹐購買了貨物只付紙”（納賽爾‧薩博﹕《投機(jī)資本》第124頁）?！爸挥袆谧鞑拍軇?chuàng)造出財(cái)富。而‘美元’卻不是勞動(dòng)造就的 — 印制一千億美元的鈔票和印制一張一美元鈔票所投入的勞動(dòng)有多大差別呢﹖它不僅欺騙了普通百姓﹐即使是那些用商品和服務(wù)去換取我們的‘美元’的人﹐也是上當(dāng)受騙的受害者”（Lawrence Parks﹕“What the President should know about our monetary system”﹐安迪森‧維金﹕《美元的墜落》第80頁）。

[44] BEA National Economic Accounts（http://www.bea.gov/_css/bea_new.css）?！懊绹鴤€(gè)人儲(chǔ)蓄率由1990年的9％下降到1999年的2％﹐到2006年更出現(xiàn)負(fù)1％”（曹仁超﹕〈數(shù)﹐系造出來嘅﹗〉香港《信報(bào)》2008年10月30日﹐第17頁）。

[45] 小布什不是一般說說﹐正式載入2009年2月呈交國會(huì)的《總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)報(bào)告》（Economic report of the President﹐http://www.gpoaccess.gov/eop/2009/2009_erp.pdf）。

[46] 伯南克不是一般說說﹐正式長篇大論的文章標(biāo)題即為〈全球儲(chǔ)蓄過多與美國經(jīng)常賬戶赤字〉（Ben S Bernanke﹕“The global saving glut and the US current account deficit”﹐http://www.bis.org/review/r050318d.pdf）。

[47] 詳見梁曉﹕《世界是平的嗎﹖》第六章〈民眾儲(chǔ)蓄太少﹐還是政府軍費(fèi)太多﹖〉第八章〈07~08年中美關(guān)系急轉(zhuǎn)直下﹖〉附錄二〈升值的壓力來自不斷升值〉。

[48]“個(gè)人儲(chǔ)蓄（personal saving）是收入中沒有用于消費(fèi)的部分﹔儲(chǔ)蓄等于收入減去消費(fèi)。……家庭儲(chǔ)蓄是指可支配收入中未用于消費(fèi)的部分”（薩繆爾森﹑諾德豪斯﹕《經(jīng)濟(jì)學(xué)》第332~335頁）。

[49] 麥金農(nóng)﹕《美元本位下的匯率 — 東亞高儲(chǔ)蓄兩難》。

[50]〈哈佛基金裁員四分一〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月9日﹐第12頁。

[51]“加州州長施瓦辛格去信財(cái)長保爾森表示﹐如果再不解決金融危機(jī)﹐加州等多個(gè)州政府將須向聯(lián)邦政府尋求緊急貸款﹐應(yīng)付日常開支﹐單是加州便緊急需70億美元”（〈救市終過關(guān)﹐美股曾飆逾300點(diǎn)〉﹐香港《信報(bào)》2008年10月4∕5日﹐第1頁）。

[52] 2008年9月﹐美國通用汽車全球50萬退休員工。金融海嘯使“該公司保證退休人士的福利開支﹐目前已出現(xiàn)130億美元的赤字”（〈美政府挽救陷困企業(yè)捱轟〉﹐香港《信報(bào)》2008年9月18日﹐第34頁）。

[53]“隨著中國仿效新加坡﹑杜拜等地﹐成立官辦投資公司﹐國際貨幣基金組織（IMF）對(duì)此現(xiàn)象愈來愈關(guān)注。IFM早年支持各地政府成立投資基金﹐但這類基金目前估計(jì)擁有2.5萬億美元資產(chǎn)﹐比對(duì)沖基金還多”（〈政府紛炒股﹐IMF關(guān)注〉﹐香港《信報(bào)》2007年6月28日﹐第16頁）?！肮烙?jì)2007年主權(quán)基金投資在金融業(yè)的金額約為2006年的四倍?！瓝?jù)美林的一份報(bào)告指出﹐主權(quán)基金的規(guī)模為2.2萬億元﹐超過了對(duì)沖基金（約1~1.5萬億元）和私人股本基金（private equity﹐約0.7~1.1萬億元）的規(guī)模﹐其‘興風(fēng)作浪’的能量因此絕對(duì)不能小覷”（〈主權(quán)基金勇進(jìn)﹐西方大國戒備〉﹐香港《信報(bào)》2008年1月15日﹐第2頁）。

[54] 2008年﹐對(duì)沖基金贖回規(guī)模甚巨﹐總規(guī)模收縮成5930億美元?！澳Ω固估治鰡THuw van Steenis則預(yù)測(cè)﹐今年對(duì)沖基金行業(yè)的資產(chǎn)將再下跌37％”（姚志新﹕〈對(duì)沖基金新秩序﹐拒投資者贖回〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月6日﹐第17頁）。

[55]〈危機(jī)波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)〉﹐香港《信報(bào)》2008年10月6日﹐第30頁。

[56] 曹仁超﹕〈大學(xué)教授也失業(yè)〉﹐香港《信報(bào)》2008年12月19日﹐第23頁。“該校文理學(xué)院及肯尼迪政府學(xué)院已率先宣布﹐全體教授及非工會(huì)員工凍薪”（〈哈佛基金裁員四分一〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月9日﹐第12頁）。

[57] 標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)來自Financial Forecast Center網(wǎng)站（http://www.forecasts.org/data/data/sp500M.htm）和標(biāo)準(zhǔn)普爾網(wǎng)站（http://www2.standardandpoors.com/portal/site/sp/en/us/page.topic/indices_500/2,3,2,2,9,31,2006,0,0,0,0,0,0,0,0,0.html）﹔美國個(gè)人凈儲(chǔ)蓄﹑GDP數(shù)據(jù)來自美國經(jīng)濟(jì)分析局網(wǎng)站（Index.ashttp://www.bea.gov/national/nipaweb%20/p）。

[58]“從1994~2007年的14年間﹐按實(shí)值計(jì)算﹐美國實(shí)際消費(fèi)需求的趨勢(shì)增長率每年高達(dá)3.5％— 持續(xù)時(shí)間如此之長﹐對(duì)現(xiàn)代史上任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體而言﹐這都是一場(chǎng)最大的消費(fèi)狂熱”（Stephen Roach﹕〈后泡沫世界的陷阱〉﹐《香港傳真》No.2008~70）。

[59] 畢老林﹕〈萬綠叢中一點(diǎn)紅〉﹐香港《信報(bào)》2009年1月22日﹐第13頁。

[60] 曹仁超﹕〈劣銀行驅(qū)逐良銀行〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月2日﹐第11頁。“2008年第四季美國人儲(chǔ)蓄總額占稅后收入總額的比例增至2.9％﹐而2007年該比例不到1％”（〈向保護(hù)主義招魂﹐奧巴馬技窮〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月4日﹐第2頁）。

[61] 該指標(biāo)“1959年以來的平均數(shù)6.9％﹐在1983年之前﹐美國人的平均儲(chǔ)蓄率高達(dá)9％以上。英國朗伯德街研究公司指出﹐很多美國人都需要減輕債務(wù)﹐但他們的個(gè)人財(cái)富卻大幅減少（因此很多人傾向增加儲(chǔ)蓄）”（〈銀行制水﹐美國儲(chǔ)蓄率大升〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月6日﹐第30頁）。

[62] 參見康典﹕〈金融海嘯隨筆〉﹐《香港傳真》No. HK2009~2。

[63] 1985~1989年﹐東京證券指數(shù)從1049點(diǎn)漲到2884點(diǎn)。“1987年底﹐日本的股票市場(chǎng)超過美國成為世界第一﹐股票時(shí)價(jià)總額竟占全世界的41.7％”（韓文高﹕《世紀(jì)末金融風(fēng)暴》第232頁）。

[64] 張季風(fēng)﹕《掙脫蕭條》第154頁。

[65] 2008年底﹐滬深共有股市賬戶1.23億戶﹐基金賬戶2834萬戶（中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司網(wǎng)站﹐http://www.chinaclear.cn/main/03/0304/0304_1.html）。

[66] 2007年6月起﹐儲(chǔ)蓄存款一改歷來穩(wěn)步上升的趨勢(shì)﹐逐月拾級(jí)而下﹔10月股市“沖頂”﹐當(dāng)月儲(chǔ)蓄存款總額只剩下16.77萬億人民幣﹐比3月份最高峰減少了九千多億﹐下降幅度達(dá)5.14％﹗（中國人民銀行﹕〈金融機(jī)構(gòu)本外幣信貸收支表〉歷年﹐http://www.pbc.gov.cn/diaochatongji/tongjishuju/）

[67] 2008年12月突破22萬億人民幣（中國人民銀行﹕〈金融機(jī)構(gòu)本外幣信貸收支表〉歷年﹐http://www.pbc.gov.cn/diaochatongji/tongjishuju/）。

[68] 譬如“有專家用價(jià)值投資法去分析法國股市（20世紀(jì)系歐洲經(jīng)濟(jì)走下坡期）﹐扣除通脹率后發(fā)現(xiàn)﹐過去108年如用價(jià)值投資法投資法國股市﹐回報(bào)率接近零﹗”（曹仁超﹕〈短期上試萬六阻力〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月9日﹐第13頁）

[69]〈美國的貧富兩極化〉﹐香港《信報(bào)》2008年7月14日﹐第9頁。

[70] 亞洲金融危機(jī)﹐粵海重組艱難“削債”﹐詳見王小強(qiáng)﹕《摸著石頭過河的困惑》第八篇〈砍樹救林 — 廣東化解金融危機(jī)“三步走”〉。

[71] 譬如2002年﹐“勞動(dòng)者報(bào)酬”只相當(dāng)于GDP的42％（參見王煉利﹕〈提高勞動(dòng)報(bào)酬﹐著力于初次分配 — 剖析制造業(yè)的勞動(dòng)報(bào)酬問題〉﹐《香港傳真》No. 2007~90）。

[72] 曹仁超﹕〈劣銀行驅(qū)逐良銀行〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月2日﹐第11頁。

[73] 畢老林﹕〈萬綠叢中一點(diǎn)紅〉﹐香港《信報(bào)》2009年1月22日﹐第13頁。

[74]〈溫家寶﹕中國購美債視乎需要〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月2日﹐第1頁。

[75] 丁望﹕〈老美訪大債主﹐國債系難兄弟〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月20日﹐第13頁。

[76] 凱恩斯﹕《就業(yè)利息和貨幣通論》第136頁。

[77] 畢老林﹕〈通脹救市﹖〉香港《信報(bào)》2009年2月6日﹐第15頁。

[78]“沒有一個(gè)簡單的﹑有關(guān)美國經(jīng)濟(jì)的模型能夠有效到解釋產(chǎn)出水平﹑就業(yè)和通貨膨脹。理論上﹐可能有一些難以置信的復(fù)雜的方程式可以做到這一點(diǎn)。但是我們無法掌握它們﹐其它人也無法掌握它們”（拉里‧卡哈納﹕《格林斯潘語錄》第43~44頁）。

[79] 投入交易最活躍的一千個(gè)交易產(chǎn)品的真實(shí)資金總量1.7萬億（王康﹕〈黑洞被夸大﹖CDS真實(shí)交易量不足二萬億美元〉﹐《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》2008年11月8日﹐http://www.21cbh.com/html/2008/11/10/html_m8djucwjekwq.html）。

[80] 直到2008年年底﹐“美國三家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)無法在最后期限內(nèi)完成審批信貸衍生產(chǎn)品中央清算平臺(tái)事宜”（〈美國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)無法在最后期限內(nèi)完成CDS清算審批計(jì)劃〉﹐世華財(cái)訊網(wǎng)站﹐http://content.caixun.com/NE/01/4l/NE014lmh.shtml）。

[81] 對(duì)沖基金Masters的創(chuàng)始人認(rèn)為﹕“要真正解決目前CDS市場(chǎng)上純粹‘現(xiàn)金下注﹐對(duì)賭大小’式的賭場(chǎng)游戲規(guī)則﹐只有制定‘實(shí)際交付’這一原則才可以。也就是說﹐只有真正持有某個(gè)機(jī)構(gòu)債券的一方才能進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行傳統(tǒng)的對(duì)沖交易。這樣可以清出大量的投機(jī)資本。這樣CDS市場(chǎng)才能‘正本清源’”（王康﹕〈黑洞被夸大﹖CDS真實(shí)交易量不足二萬億美元〉）。

[82] 何偉杰﹕〈高倍數(shù)杠桿拆卸摧殘市價(jià)〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月5日﹐第25頁。

[83] 2008年二季度才出現(xiàn)赤字（應(yīng)堅(jiān)﹕〈從雷曼兄弟倒閉看新一輪次按沖擊波〉﹐中國銀行（香港）有限公司《財(cái)經(jīng)述評(píng)》2008年9月18日）。

[84] 畢老林﹕〈臨時(shí)措施永久化﹖〉香港《信報(bào)》2008年10月20日﹐第34頁。

[85]〈雷曼CDS賣家或蝕2.85萬億〉﹐香港《信報(bào)》2008年10月13日﹐第1頁。

[86]〈多家大行曾押注大摩倒閉〉﹐香港《信報(bào)》2008年11月25日﹐第16頁。

[87] 黑體加重為筆者所為（曹仁超﹕〈投行吁客戶賭州政府違約〉﹐香港《信報(bào)》2008年12月12日﹐第21頁）。

[88] 南懷瑾﹕《莊子諵嘩》上﹐第322~324頁。

[89] 2009年3月﹐先后接受美國政府1700億美元拯救資金﹑已經(jīng)80％國有化的AIG﹐又掀軒然大波﹐頂風(fēng)發(fā)1.65億美元“留任花紅”﹐其中大部分給了因出售CDS而讓公司蒙受巨額虧損的金融產(chǎn)品部門。2008年9月才受政府委任﹑自己沒拿花紅的行政總裁利迪﹐“承認(rèn)派發(fā)巨額花紅之舉令人反感”﹐但是﹐“為了盡量替美國納稅人取回AIG援助金﹐他必須以商業(yè)原則營運(yùn)AIG﹐得考慮與對(duì)手爭(zhēng)取顧客﹑收入及員工這一冷酷現(xiàn)實(shí)”（〈AIG發(fā)巨額花紅﹐財(cái)政部欲阻無從〉﹐香港《信報(bào)》2009年3月16日﹐第12頁﹔〈AIG﹕現(xiàn)實(shí)冷酷須派花紅〉﹐香港《信報(bào)》2009年3月19日﹐第16頁）。顯然﹐為了投資少見效快﹐AIG首要籠絡(luò)的還是可能替公司盡快翻本的大腕﹐決非天天在外跑腿向老百姓推銷保單的小經(jīng)紀(jì)們。

[90]“美國十年期國債CDS在2008年1月保費(fèi)是7.5個(gè)基點(diǎn)﹐但到七千億美元救市方案通過后﹐該保費(fèi)上升到了37個(gè)基點(diǎn)。也就是說﹐一億美元的美國國債﹐在2008年1月時(shí)年保費(fèi)是7.5萬美元﹐但到10月初已經(jīng)漲到37萬美元。這意味著市場(chǎng)正日益擔(dān)憂美國國債的違約。而同期麥當(dāng)勞公司十年期債券的CDS年保費(fèi)是33個(gè)基點(diǎn)”（徐以升﹑馬俊﹕〈美財(cái)政不堪重負(fù)﹐中國需警惕美國債長期違約可能〉﹐《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》2008年10月7日﹐http://www.china-cbn.com/s/n/000005/20081007/000000100537.shtml）。

[91]“根據(jù)我的理解﹐這是百年一遇你要做的事情”（Krishan Guha﹑Alan Reppperport﹕“Greespan says Tarp needs boost”﹐Financial Times 2009年2月18日﹐http://www.ft.com/cms/s/0/95d85502-fd58-11dd-a103-000077b07658.html﹔Krishan Guha﹑Edwaord Luch﹕“Greenspan backs bank nationalization”﹐Financial Times 2009年2月18日﹐http://www.ft.com/cms/s/0/e310cbf6-fd4e-11dd-a103-000077b07658.html）。

[92] 米歇爾‧阿爾貝爾﹕《資本主義反對(duì)資本主義》第166頁。

[93]“摩根大通公司董事總經(jīng)理伯利安德在美國期貨協(xié)會(huì)第23屆年會(huì)上說﹐2007年前九個(gè)月﹐全球各交易所共創(chuàng)造了7300種新的金融衍生產(chǎn)品”（劉奧南﹕〈博弈中的創(chuàng)新與監(jiān)管〉﹐《財(cái)經(jīng)∕金融實(shí)務(wù)》2008∕8﹐第23頁）。

[94] Puru Saxena﹕〈救市可能帶來美國超通脹大蕭條〉﹐香港《信報(bào)》2008年10月11~12日﹐第25頁。

[95] 2009年1月﹐失業(yè)率7.6％。2009年2月﹐美國雇主削減65.1萬個(gè)職位﹔2008年12月的數(shù)字更由57.7萬上調(diào)至68.1萬﹐“是1949年10月以來最高的一次?！瓘?007年12月確認(rèn)衰退開始以來﹐美國共流失了440萬個(gè)職位﹐其中一半來自過去四個(gè)月”（〈美失業(yè)率8.1％﹐逾25年新高〉﹐香港《信報(bào)》2009年3月7∕8日﹐第1頁）?！皠诠げ勘硎京o職位流失速度正在加快﹐……是二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的就業(yè)市場(chǎng)萎縮”（〈1月失業(yè)率7.6％創(chuàng)逾16年新高﹐美股反升逾兩百點(diǎn)〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月7∕8日﹐第1頁）。

[96] 2008年12月﹐失業(yè)率7.3％﹐“這是自二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來的最高失業(yè)率”（〈美逾千萬人失業(yè)創(chuàng)二戰(zhàn)后新高〉﹐香港《亞洲周刊》2009年1月25日﹐第57頁）。

[97] 首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)連續(xù)六周高于60萬人﹐四周移動(dòng)平均數(shù)從64.325萬升至65萬﹐“是逾26年來最高的水平”（〈GE指調(diào)低評(píng)級(jí)不影響業(yè)務(wù)〉﹐香港《信報(bào)》2009年3月13日﹐第6頁）。續(xù)領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)在截至1月17日的一周升至477.6萬人﹐已是1967年有記錄以來最高的一次﹔2008年﹐美國新房銷售“是1982年以來銷量最少的一次”（〈美失業(yè)率恐升至16年新高〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月2日﹐第2頁）。

[98]〈美失業(yè)率恐升至16年新高〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月2日﹐第2頁。

[99]〈英樓價(jià)創(chuàng)歷來最大跌幅〉﹐香港《信報(bào)》2009年1月7日﹐第14頁。

[100]〈英國債水平30年新高〉﹐香港《信報(bào)》2009年1月22日﹐第12頁。

[101]〈連日示威﹐冰島總理下臺(tái)〉﹐香港《信報(bào)》2009年1月24∕25日﹐第10頁。

[102] 預(yù)計(jì)2009年經(jīng)濟(jì)收縮2~5％﹐“是新加坡立國以來最大跌幅”（〈獅城今料公布巨額救市方案〉﹐香港《信報(bào)》2009年1月22日﹐第12頁）﹔李光耀的預(yù)計(jì)更悲觀﹐“很有可能萎縮8％”（〈李光耀認(rèn)GIC過早投資花旗〉﹐香港《信報(bào)》2009年3月5日﹐第18頁）。

[103]〈日GDP創(chuàng)34年最大跌幅〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月17日﹐第12頁。

[104] 日本“2008年12月日本工業(yè)生產(chǎn)下降9.6％（11月份降8.5％）﹔2008年12月出口下跌35％”（曹仁超﹕〈短期上試萬六阻力〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月9日﹐第13頁）。2009年﹐“工業(yè)生產(chǎn)1月按月急跌10％﹐跌幅破歷年紀(jì)錄﹐較12月的9.8％跌幅加劇”﹐“顯示日本這次入60年來最嚴(yán)重衰退有惡化跡象”（〈日工業(yè)生產(chǎn)跌幅破紀(jì)錄〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月28日∕3月1日﹐第8頁）。

[105] 美國汽車銷量從2007年的1620萬減少到2008年的1320萬輛﹐“是自1992年以來的最低水平”（〈車市不景蔓延全球﹐豐田全線停產(chǎn)11天〉﹐香港《信報(bào)》2009年1月7日﹐第14頁）。

[106]“若撇除排氣量660cc以下的輕型汽車﹐2008年全年汽車銷量下降6.5％﹐至321萬輛﹐是1974年石油危機(jī)以來新低”（〈日本法國汽車銷量齊瀉〉﹐香港《信報(bào)》2009年1月6日﹐第12頁）。

[107]〈聯(lián)儲(chǔ)局﹕經(jīng)濟(jì)困境持續(xù)〉﹐香港《信報(bào)》2009年1月8日﹐第12頁。

[108]〈英倫銀行減息半厘至歷史新低〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月6日﹐第14頁。

[109]〈救市計(jì)劃不絕﹐奧巴馬儼如救世主〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月23日﹐第2頁。

[110]〈IMF﹕全球經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)重衰退〉﹐香港《信報(bào)》2009年1月30日﹐第12頁。

[111] Pual Krugman﹕“What Obama must do - A letter to the new President”﹐2009年1月14日（http://www.rollingstone.com/politics/story/25456948/what_obama_must_do）。2008年﹐“美國新增失業(yè)人口260萬﹐目前全國有超過1100萬人失業(yè)﹐還有八百萬從事兼職工作的美國人希望可以盡快找到全職的工作”（〈美逾千萬人失業(yè)創(chuàng)二戰(zhàn)后新高〉﹐香港《亞洲周刊》2009年1月25日﹐第57頁）。

[112] 顧蔚﹕〈中國收購海外沒落貴族不宜再?zèng)_動(dòng)〉﹐香港《信報(bào)》2009年1月22日﹐第23頁。

[113]〈美銀行盼盡快還清政府資金避政治干預(yù)〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月13日﹐第15頁。

[114] 2009年3月5日﹐花旗股價(jià)跌至每股最低97美分﹐總市值從2006年2770多億美元的高峰﹐拖低至不足60億美元（Janet Whitman﹕“Citi CEO under fire with stock below a buck”﹐Financial Post 2009年3月5日﹐http://www.financialpost.com/story.html?id=1357959）。

加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式﹐是關(guān)系到國民經(jīng)濟(jì)全局緊迫而重大的戰(zhàn)略任務(wù)﹐是提高我國經(jīng)濟(jì)國際競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的重大舉施﹐是全面實(shí)現(xiàn)全面建設(shè)小康社會(huì)奮斗目標(biāo)的重要保證。

要按照科學(xué)發(fā)展觀的要求﹐堅(jiān)持走中國特色新型工業(yè)化道路﹐促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長由主要依靠投資﹑出口拉動(dòng)向依靠消費(fèi)﹑投資﹑出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變﹐由主要依靠第二產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)向依靠第一﹑第二﹑第三協(xié)同帶動(dòng)轉(zhuǎn)變﹐由主要依靠物質(zhì)資源消耗向主要依靠科技進(jìn)步﹑勞動(dòng)者素質(zhì)提高﹑管理創(chuàng)新轉(zhuǎn)變﹐推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)﹐增強(qiáng)發(fā)展協(xié)調(diào)性和可持續(xù)性。

胡錦濤

2008年4月28日[1]

市場(chǎng)原教旨主義的歷史終結(jié)﹐怎么終結(jié)﹖（下篇）— 四論“加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式”

中信泰富政治暨經(jīng)濟(jì)研究部  王小強(qiáng)﹑梁曉

腐敗化制度的制度化腐敗

注﹕基尼系數(shù)截至2007年。

資料來源﹕美國普查統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站（http://www.census.gov/hhes/www/income/histinc/f04.html）。

日本經(jīng)濟(jì)團(tuán)體聯(lián)合會(huì)（經(jīng)團(tuán)聯(lián)）最近要求旗下1300名員工每周兩天準(zhǔn)時(shí)五點(diǎn)半下班﹐原因是要振興日本經(jīng)濟(jì)﹗[8]

多數(shù)人錢太少消費(fèi)﹐少數(shù)人錢太多揮霍。“美林證券的前任總裁賽恩在辦公室內(nèi)安裝3.5萬美元的洗臉盆﹔Tyco公司前行政總裁科茲洛夫斯基花1.5萬美元買一個(gè)雨傘座﹔”[9] 花旗領(lǐng)導(dǎo)一領(lǐng)到政府救濟(jì)款﹐趕緊4200萬美元買架公務(wù)飛機(jī)﹔[10] 幫忙政府?dāng)U大消費(fèi)。金融海嘯天崩地裂﹐華爾街金融工作者臨危不懼﹐“9.11”消防員救“世貿(mào)”一般奮勇?lián)渚醛o不舍晝夜做賬﹑對(duì)賬﹑做賬﹐拆東墻補(bǔ)西墻﹐力挽狂瀾于既倒﹐勞苦功高花紅184億美元﹐幫忙政府減稅增收。在這點(diǎn)上﹐酷愛洗臉的美林賽恩﹐比不愛洗臉的雷曼兄弟﹐頭腦清醒多多了﹕當(dāng)機(jī)立斷賣身美銀﹐虧損153億還發(fā)36億美元花紅﹐事后美銀“食物中毒”﹐雖然終遭辭退﹐卻被上下左右視為英雄。[11]

縱觀政府救市盲人瞎馬﹐唯削減年薪一招﹐使得神勇決然。接受政府救助﹑上百億美元資產(chǎn)的銀行的CEO﹐2007年平均薪酬1107萬美元。奧巴馬當(dāng)總統(tǒng)才拿40萬美元﹐寬宏大量設(shè)定50萬年薪上限。[12] 這些企業(yè)走出困境﹐最﹑最﹑最需要高超財(cái)技﹗從1107萬到50萬﹐一刀砍去95.5％。落實(shí)到頂尖大銀行﹐等于不讓開工資了（表~2）。肯定留不住人才。留不住正好﹐省得華爾街經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇﹐金融創(chuàng)新下一個(gè)金融海嘯。只是由不得“陰謀論”不起疑﹕該不是期盼中國禮聘這些理財(cái)頂尖高手﹐進(jìn)一步深化金融體制改革﹖

表~2﹕接受美國政府援助的八大銀行2007年CEO薪酬

注﹕（1）美國政府另外為花旗擔(dān)保3010億美元問題資產(chǎn)﹔花旗CEO薪酬較低﹐因?yàn)榕说咸?007年加入花旗﹐年底才晉升為CEO。（2）援助金額450億美元包括美國政府借給美林證券的款項(xiàng)﹔美國政府另外為美銀擔(dān)保1180億美元問題資產(chǎn)。（3）摩根斯坦利CEO麥克主動(dòng)放棄花紅﹐故薪金明顯比同級(jí)銀行低。

資料來源﹕〈美銀行盼盡快還清政府資金避政治干預(yù)〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月13日﹐第15頁。

當(dāng)然﹐制度建設(shè)上﹐我們學(xué)習(xí)的榜樣都在忙著反改革﹐大張旗鼓去杠桿化﹐大張旗鼓限制買空賣空﹐甚至連企業(yè)高管的工資都不讓市場(chǎng)調(diào)節(jié)了。如此逆歷史潮流反動(dòng)下去﹐真要“進(jìn)入金融社會(huì)主義時(shí)期”﹖[13] 杞人憂天。再說投機(jī)賭博禮崩樂壞﹐“滔滔者﹐天下皆是﹐而誰以易之﹖”美國能夠印鈔票救市﹐全憑美元霸權(quán)。金融海嘯越是波及世界各國﹐冰島克朗﹑俄羅斯盧布等幣種越靠不住﹐敞開印的美元越堅(jiān)挺。敗也蕭何﹐成也蕭何。多年負(fù)債世界第一的美國政府﹐倘若離開美元霸權(quán)﹐早該破產(chǎn)了。美國自由放任的新經(jīng)濟(jì)﹐占便宜沒夠?qū)е陆鹑诤[﹐還得靠占便宜沒夠搭救。投機(jī)玩不下去了﹐必須繼續(xù)賭博。諾貝爾獎(jiǎng)克魯格曼在《紐約時(shí)報(bào)》的文章標(biāo)題總算破題了﹕全球金融首都華爾街玩的是〈馬多夫經(jīng)濟(jì)〉。[14] 除非鬧到清盤逮捕那一天﹐誰也沒法知道﹐過去有過多少糊弄過去未曝光的﹐今后還有多少玩炸了的馬多夫﹑斯坦福﹐等著世界人民埋單哩。[15]

據(jù)說﹐在馬多夫被捕的當(dāng)天﹐花旗集團(tuán)的高級(jí)顧問﹑美國前財(cái)長魯賓被一批花旗股東控告他在該銀行用一個(gè)“虛擬”（Pseudo）龐氏騙局去欺騙股東1220億美元。2009年1月10日消息﹐魯賓向集團(tuán)辭去該職。[16]

〈口頭反對(duì)私下執(zhí)行的保護(hù)主義〉[17]

不看病就吃藥﹐連頭痛醫(yī)頭﹑腳疼醫(yī)腳都做不到。2008年四季度﹐馬英九在寶島發(fā)消費(fèi)券﹐老少咸宜﹐喜笑顏開﹐小兒科熱鬧一場(chǎng)﹐〈GDP下降8.3％﹐臺(tái)經(jīng)濟(jì)陷衰退〉。[18] 再接再厲﹐〈臺(tái)經(jīng)濟(jì)學(xué)家吁港派消費(fèi)券〉。[19] 香港未動(dòng)﹐澳門先行。城市內(nèi)需全賴進(jìn)口﹐亂撒公帑刺激周邊﹖還是人家山姆大叔實(shí)在﹐奧巴馬救市盯住就業(yè)崗位﹐250萬﹑三百萬﹑四百萬﹐層層加碼﹐為多數(shù)人還是少數(shù)人﹐直接拿數(shù)目字說話。

大話好說﹐善良的愿望往往是通向地獄的橋梁。全球經(jīng)濟(jì)一體化到今天﹐國家邊境管制依舊﹐資本賺錢的要素自由流動(dòng)。美國政府帶頭﹐用納稅人的公帑增加（或保護(hù)）納稅人的就業(yè)﹐海嘯中心發(fā)達(dá)國家﹐盛行限制人流﹑物流和錢流的保護(hù)主義﹐不以經(jīng)濟(jì)學(xué)原理為轉(zhuǎn)移。譬如﹐法國政府巨額貸款救助兩大汽車﹐要求貸款期間不能關(guān)閉國內(nèi)工廠﹐盡力確保2009年不再裁員﹐德國﹑瑞典等汽車大國強(qiáng)烈批評(píng)﹐說讓他們的車廠更加艱難。薩科齊想不通﹕“法國汽車公司不能拿著政府的補(bǔ)貼﹐跑到捷克等其它國家去開辦新工廠。”[20]

就業(yè)保護(hù)主義﹕為了增加和保護(hù)相對(duì)昂貴的本國就業(yè)﹐限制相對(duì)廉價(jià)的外籍勞工﹐從來是西歐國家的群眾運(yùn)動(dòng)。[21]“美國總共359家公共融資機(jī)構(gòu)接受財(cái)政部撥款資助”﹐[22] 吸引媒體高度關(guān)注﹕2008年10~12月﹐“接受政府援助的銀行宣布裁減超過十萬名員工﹐”這些銀行“過去六年要求聘用超過2.18萬名外國勞工﹐出任高級(jí)副總裁﹑企業(yè)律師﹑初級(jí)投資分析員以至人事專家等職位。平均薪酬為90721美元﹐接近美國家庭入息中位數(shù)的兩倍。”從企業(yè)利益出發(fā)﹐經(jīng)濟(jì)越不景氣﹐越要節(jié)約成本﹐越愿意聘任相對(duì)便宜的外籍勞工﹐至少節(jié)省諸多福利待遇的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)?！翱v使這些銀行依賴美國人繳稅的稅款為生﹐但積極聘請(qǐng)外國勞工。2008年美國經(jīng)濟(jì)倒退時(shí)﹐這些銀行的工作簽證申請(qǐng)宗數(shù)增加近三分之一”。[23]“英國媒體報(bào)道﹐該國政府計(jì)劃收緊技術(shù)移民記分政策﹐減少律師﹑金融從業(yè)員等專業(yè)人士赴英工作人數(shù)﹐以防應(yīng)屆大學(xué)畢業(yè)生出現(xiàn)失業(yè)潮。”[24] 相信美國很快學(xué)會(huì)。

貿(mào)易保護(hù)主義﹕奧巴馬拯救經(jīng)濟(jì)方案﹐“規(guī)定由方案資助的基建工程必須采購美國制造的鋼材﹐只能在沒有充分優(yōu)質(zhì)美國鋼材﹐以及采購美國鋼材使基建成本增加超過25％才獲豁免﹐這價(jià)格上限遠(yuǎn)多于目前規(guī)定的6~7.5％。振興經(jīng)濟(jì)方案已提交參議院審理﹐參議院研究將條款擴(kuò)大至所有美國制產(chǎn)品。”[25] 消息一出﹐輿論嘩然﹐急忙軟化﹐適當(dāng)修改﹕

參院前天以口頭投票的方式﹐通過《買美國貨》的修訂案﹐列明條款的執(zhí)行必須符合美國各項(xiàng)國際協(xié)議下的責(zé)任。

根據(jù)美國簽訂的北美自由貿(mào)易協(xié)議（NAFTA）及世界貿(mào)易組織協(xié)議﹐美國與加拿大﹑墨西哥﹑歐盟和日本等貿(mào)易伙伴﹐能染指相互的政府采購市場(chǎng)。然而﹐中國﹑俄羅斯﹑印度及巴西并沒有簽訂有關(guān)協(xié)議﹐因此不受參院的新條文保護(hù)。[26]

參議院修訂方案“買美國貨”﹐不僅鋼材﹐包括卡車等制成品。另外補(bǔ)充110億美元稅務(wù)優(yōu)惠美國人買新車﹐當(dāng)然不適用進(jìn)口。[27]

2008年11月﹐20國集團(tuán)（G20）首腦會(huì)議﹐各國簽署承諾避免推行貿(mào)易保護(hù)主義﹔到2009年2月中﹐20個(gè)國家中有17個(gè)增加了貿(mào)易障礙措施。[28]

資金保護(hù)主義﹕“歐美政府援助甚至國有化銀行后﹐要求銀行將大部分貸款都貸給本國的企業(yè)和消費(fèi)者”。[29]“國際金融協(xié)會(huì)（IIF）預(yù)計(jì)﹐銀行2009年將從新興市場(chǎng)撤出約610億美元的資金﹐2008年為凈流入1670億美元﹐2007年更達(dá)4100億美元的紀(jì)錄高位。”[30]

羅齊在《金融時(shí)報(bào)》撰文警告﹐信貸保護(hù)主義的殺傷力比貿(mào)易保護(hù)主義更大﹐因?yàn)橄拗瀑Q(mào)易只針對(duì)特定貨品﹐但限制資金流動(dòng)則影響所有全球化下的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)﹐而且由政府而非市場(chǎng)決定資金的流向﹐將令資金分配不有效﹐導(dǎo)致所有經(jīng)濟(jì)體的生產(chǎn)力下降。

羅齊更指出﹐中國等以工業(yè)及出口為主的亞洲經(jīng)濟(jì)體將大受打擊﹐因?yàn)檫@些地區(qū)將受出口減少及資金流入下降的雙重打擊﹔而中國可能反過來更內(nèi)向﹐為了發(fā)展國內(nèi)經(jīng)濟(jì)﹐以及儲(chǔ)備將會(huì)下降﹐中國有可能拋售海外資產(chǎn)﹐包括美國國庫債券﹐這可能導(dǎo)致美元崩潰的危機(jī)。[31]

羅齊伸張的經(jīng)濟(jì)學(xué)憂慮﹐放之四海皆準(zhǔn)的絕對(duì)真理。保護(hù)主義雪上加霜經(jīng)濟(jì)蕭條﹐嚴(yán)重傷害中國“兩頭在外”的大進(jìn)大出?！安贿^﹐美國鋼鐵工人聯(lián)合工會(huì)支持‘買國貨’條款﹐以確保美國納稅人的金錢是用來保障美國人就業(yè)。美國商業(yè)及工業(yè)議會(huì)說﹐沒有這條款﹐只會(huì)鼓勵(lì)美國人進(jìn)一步舉債購買外國貨﹐而這正是目前經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因。”[32] 說一千道一萬﹐民選政府的“硬道理”是選票﹐不是GDP。無論嘴上怎么說﹐美國自由民主﹐英國君主立憲﹐首相不落實(shí)“英國的工作要留給英國人”﹐[33] 本屆任期都混不下去。

歷史的經(jīng)驗(yàn)值得注意﹐美帝國主義的理性選擇﹐從不考慮人類社會(huì)長遠(yuǎn)發(fā)展﹐減少排放的《京都協(xié)議》都拒絕參加。毛澤東斷定他們總是過高估計(jì)自己的力量﹐過低估計(jì)人民的力量﹐到頭來﹐總是“搬起石頭打自己的腳”﹐[34] 也是履試不爽的顛撲不破。20世紀(jì)30年代的“大蕭條”剛開始﹐美國國會(huì)通過保護(hù)主義法案（The Smoot-Hawley Tariff Act）﹐“向多達(dá)兩萬多種外國商品征收高關(guān)稅的限制進(jìn)口﹐結(jié)果在1929~33年﹐美國進(jìn)口貨大減五成﹐但與此同時(shí)﹐出口也急劇下跌”。[35] — 保護(hù)主義盛行的必然結(jié)果是﹐全球化重返民族主義盛行的戰(zhàn)國時(shí)代。

超出經(jīng)濟(jì)范疇的經(jīng)濟(jì)方案

奧巴馬政府已決定將美中戰(zhàn)略對(duì)話提升至更高級(jí)別﹐使之成為涵蓋政治﹑經(jīng)濟(jì)和安保事務(wù)的全面戰(zhàn)略對(duì)話。

此外﹐美國國務(wù)卿希拉里上周二暗示﹐美國在中美關(guān)系問題上需要有所改變?！拔覀冃枰c中國的全面對(duì)話﹐”希拉里說﹐“布什政府時(shí)開始的戰(zhàn)略對(duì)話已變成了一種經(jīng)濟(jì)對(duì)話。”[36]

國務(wù)卿提名國會(huì)聽政﹐希拉里神采飛揚(yáng)“聰明實(shí)力”（smart power）﹐外交﹑經(jīng)濟(jì)﹑軍事﹑法律﹑文化﹐文的武的﹐葷的素的﹐18般武藝摑打撾揉﹐擺明了﹐要招呼滿漢全席了﹗從實(shí)力到“軟實(shí)力”（含《經(jīng)濟(jì)學(xué)》教科書）﹐到“聰明實(shí)力”﹐說英語﹐讓人聯(lián)想美國百姓耳熟能詳?shù)摹奥斆鲝棥保╯mart bomb）— 精確制導(dǎo)炸彈﹐不僅精確﹐還能像炸我使館一樣﹐鉆入深層爆炸。希拉里立志和中國“在一系列問題上深入并加強(qiáng)聯(lián)系﹐坦率強(qiáng)調(diào)不同意見”。[37] 攤在桌面上的﹐仍然是在舊地圖上延續(xù)縱深﹕

反恐 — 與俄羅斯重修舊好﹐格魯吉亞既往不咎﹐撥巨款加沙重建﹐敘利亞﹑伊朗恢復(fù)對(duì)話﹐伊拉克堅(jiān)決撤軍﹐全力以赴阿富汗→巴基斯坦﹖

朝核 — 朝鮮試射導(dǎo)彈﹐美日揚(yáng)言攔截﹐美韓大規(guī)模軍事演習(xí)﹐眼瞅著金正日風(fēng)雨飄搖﹐身后政局動(dòng)蕩﹖[38]

臺(tái)灣 — 擱置主權(quán)爭(zhēng)議﹐拿經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼擠進(jìn)各類國際機(jī)構(gòu)﹐布什大賣臺(tái)灣軍火之后繼續(xù)大賣﹐南海測(cè)量我潛艇情報(bào)賴著不走﹐以便恢復(fù)接觸﹖

西藏 — 達(dá)賴?yán)镲L(fēng)燭殘年﹐加緊施壓返鄉(xiāng)動(dòng)亂﹖

人權(quán) — 從血汗工廠到法輪功﹑到新聞自由﹑到維權(quán)﹖

環(huán)保 — 出口減污高科技﹐非政府組織（NGO）監(jiān)督污染﹖

安全 — 日本強(qiáng)占釣魚島﹐中國嚴(yán)正抗議﹐美國嚴(yán)正背書《美日安保條約》包括釣魚島﹗

氣候 — 懇勸中國學(xué)美國退出《京都協(xié)議》﹖……

東拉西扯的題目再多﹐應(yīng)屆政權(quán)的核心使命是走出經(jīng)濟(jì)困境。王顧左右而言他﹖漏稅的蓋特納讓國會(huì)聽政逼得說露一句“操控匯率”﹐奧巴馬急忙親自掛長途解釋 — 惹惱了中國減持美債﹐海嘯第n次沖擊波立馬要盒錢﹗

站在布熱津斯基的角度觀這盤棋﹐通吃的布局不留余地﹐中盤占盡了便宜﹐走到收關(guān)了﹐繼續(xù)占便宜沒夠。利潤最大化原則不難理解﹐可活棋必須倆眼。軍事（軍工）和貨幣（金融）﹐屬于制勝《大棋局》的兩個(gè)制高點(diǎn)﹐[39] 也是支撐美國產(chǎn)業(yè)﹑就業(yè)的擎天柱。[40] 紙醉金迷的金融眼位崩塌﹐只能靠零息美債紙醉金迷茍延殘喘。保爾森救過一趟銀行了﹐蓋特納又來再救一趟﹐走一步﹐挨一步﹐數(shù)以萬億計(jì)的美元砸進(jìn)去﹐頑強(qiáng)拚命延氣。能延氣﹐不等于能活棋。當(dāng)年格林斯潘救長期資本﹐碰巧趕上房貸膨脹﹐追漲資金蜂擁而來﹐眾擎易舉。如今熊市螺旋直降﹐殺跌拋空猶如潮汐退潮﹐公帑周濟(jì)賭債﹐一撥兒多過一撥兒﹐泥牛入海無消息。有議員滿腹狐疑﹐“我們不能總跟在壞賬后面傾注好錢哪。”[41] 與影競(jìng)走﹐終無及理。

接下來的問題是﹐只要美國不收拾投機(jī)賭博﹐靠發(fā)零息美債印鈔票填無底洞﹐失業(yè)持續(xù)增加的美國百姓能堅(jiān)持多久﹖亞洲國家一頭出口劇減﹐美元收入劇減﹐就業(yè)壓力劇增﹔一頭繼續(xù)增加購買零息美債的政治壓力劇增﹔這樣的“國際大循環(huán)”還能堅(jiān)持多久﹖

邏輯出路何在﹖依托瞪得圓圓的另一只眼﹐四處撩蜂剔蝎﹐揪住你必應(yīng)的劫材﹐死纏活打這個(gè)生死劫。至少脅迫你繼續(xù)增持美債。萬一打輸了﹐10＋3＝亞元﹐[42] 海灣六國的統(tǒng)一貨幣勢(shì)必變本加厲成伊斯蘭綠紙﹐[43] 拉美﹑南美的貨幣聯(lián)盟勢(shì)不可擋﹐[44] 歐元自顧不暇﹐零息美債無人問津﹐美元崩潰性貶值﹐長期嚴(yán)重資不抵債的美國政府壽終正寢安樂死﹖— 軟硬實(shí)力生龍活虎坐視。

如果長期蕭條會(huì)遏制國際商業(yè)企業(yè)的動(dòng)物本能﹐那么美國將是最后一個(gè)遭受蕭條痛苦的國家。軍事﹑政治以及經(jīng)濟(jì)上的主導(dǎo)地位使美國有能力享受這種豁免權(quán)。[45]

一旦這個(gè)劫打贏了﹐你滿盤皆輸﹐萬劫不復(fù)﹔我大獲全勝﹐長治久安。奧巴馬的救市目標(biāo)鎖定就業(yè)﹐智囊團(tuán)應(yīng)當(dāng)有過幾次沙盤推演﹐計(jì)算器模擬調(diào)兵遣將。比較羅斯福新政時(shí)期﹐1929年﹐美麗尖占全球制造業(yè)總產(chǎn)量的43.3％。[46] 電視﹑冰箱﹑洗衣機(jī)﹑自行車﹑服裝﹑鞋襪﹑手表﹑玩具﹑打火機(jī)﹑曲別針﹐樣樣俱全﹐而且滿世界出口所向披靡。政府開支擴(kuò)大消費(fèi)﹐刺激各行各業(yè)的生產(chǎn)和就業(yè)。半個(gè)多世紀(jì)過去﹐2007年﹐美國制造業(yè)產(chǎn)值只占自己GDP的11.7％。民用產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移發(fā)展中國家多年﹐剩下這點(diǎn)制造業(yè)﹐不是軍工就是與軍工關(guān)系緊密的高科技。美麗尖“制造業(yè)軍工化”﹐也是全球經(jīng)濟(jì)一體化的題中應(yīng)有之義。多年了﹐五角大樓采購和美國軍火出口﹐雙雙各占全球一半多。美國軍費(fèi)開支大得難以再大。伊拉克撤軍﹐成為總統(tǒng)競(jìng)選的莊嚴(yán)承諾。在如此極限狀態(tài)下﹐繼續(xù)擴(kuò)大軍工化制造業(yè)就業(yè)﹐光有以色列打哈馬斯﹐明顯不夠了﹐需要卷入更多人口長期戰(zhàn)亂。中國“海棠葉”獨(dú)立成俄羅斯的幾個(gè)邊疆區(qū)﹑日本的沖繩（琉球含釣魚島）﹑蒙古﹑中華人民共和國和中華民國﹐[47] 臺(tái)灣﹑香港都是阿基米得的現(xiàn)成杠桿﹐西藏﹑新疆更是捂不住的活火山﹐兩極分化腐敗蔓延﹐一黨專政千夫所指。印度次大陸?yīng)毩⒊捎《醛p巴基斯坦﹑孟加拉國﹑斯里蘭卡﹐克什米爾﹑猛虎組織﹑錫克族群﹑伊斯蘭原教旨﹑種姓分層﹑貧困婦女﹑民主刺殺﹐渾身上下布滿裂縫。極而言之﹐萬一中國金融危機(jī)或者臺(tái)灣獨(dú)立之后發(fā)生動(dòng)亂﹐萬一印度和巴基斯坦隨便順著哪個(gè)裂縫大鬧起來﹐只需美軍出面沒收幾粒原子彈（不缺反對(duì)暴力反對(duì)暴力的胖翻譯﹐積極主動(dòng)上繳哩）﹐分裂﹑對(duì)峙﹑沖突﹐你來我往非禮也﹐盜版阿拉伯民族22個(gè)主權(quán)國家﹐五代十國也行﹐魏晉南北朝也行﹐幾十億人口上百個(gè)國家﹐加上日本趁火打劫“周邊有事”﹐蘇秦張儀鬼谷子合縱連橫﹐由聯(lián)合國維和部隊(duì)看著﹐讓分裂但不準(zhǔn)大戰(zhàn)﹐避免人道主義危機(jī)觸目驚心﹐打擾了心安理得的“美國夢(mèng)”﹐如此這般二﹑三百年折騰不止﹐堪稱亞洲對(duì)現(xiàn)有國際秩序最負(fù)責(zé)任的積極貢獻(xiàn)﹕

第一﹐像巴勒斯坦必須靠以色列就業(yè)吃飯一樣﹐[48] 世界工廠分拆上市若干車間﹐不耽誤繼續(xù)提高美人生活水平﹐更加充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)調(diào)節(jié)﹐無限供給的農(nóng)民工召之即來﹐趕之即去﹐永遠(yuǎn)成不了城市居民﹐加倍努力生產(chǎn)比統(tǒng)一《勞動(dòng)合同法》更便宜的消費(fèi)品。

第二﹐或“列國”或“特區(qū)”大發(fā)特發(fā)各色真假人民幣﹐當(dāng)然必需美元當(dāng)外匯儲(chǔ)備﹐零息美債供不應(yīng)求香餑餑﹐借錢給美人購買亞洲出口的廉價(jià)消費(fèi)品。

第三﹐或“列國”或“特區(qū)”厲兵秣馬擴(kuò)軍備戰(zhàn)﹐升級(jí)換代武器裝備﹐有的是爭(zhēng)議地區(qū)進(jìn)進(jìn)出出﹐唯“聰明實(shí)力”才會(huì)制造的“聰明彈”生產(chǎn)多少消耗多少。先扶持薩達(dá)姆打霍梅尼八年“兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)”死傷數(shù)百萬﹐再兩次“海灣戰(zhàn)爭(zhēng)”親自出馬吊死薩達(dá)姆﹔先扶持哈馬斯民主選舉奪權(quán)法塔赫﹐訓(xùn)練部隊(duì)﹑偷運(yùn)軍火幫忙在野的法塔赫火并上臺(tái)的哈馬斯﹐再以色列出兵黎巴嫩﹑西岸﹑加沙﹐飛機(jī)坦克指哪打哪﹐打哪指哪﹐如入無人之境﹐刺激得阿拉伯眾列國嚴(yán)正抗議加嚴(yán)正交涉﹐著急忙慌賤賣石油換美元 — 增加供給﹐爭(zhēng)先恐后搶購零息美債和高價(jià)軍火 — 擴(kuò)大需求﹔[49] 山姆大叔長袖善舞﹐收發(fā)自如﹐根據(jù)“軍工景氣”的需要調(diào)節(jié)沖突力度﹐[50] 再不用“巴統(tǒng)”禁運(yùn)作繭自縛﹐制造業(yè)出口供不應(yīng)求﹐高技術(shù)含量﹑高附加價(jià)值﹑一次性消費(fèi)平衡“貿(mào)易失衡”﹐“東亞高儲(chǔ)蓄兩難”妙手回春“東亞高儲(chǔ)蓄雙贏”。

希拉里上任訪華拜年﹐皮里陽秋﹐對(duì)溫家寶訴說中國成語﹐不要臨渴掘井﹐什么意思﹖[51] 美國制造業(yè)成為失業(yè)重災(zāi)區(qū)。2009年1月“流失職位27.7萬個(gè)﹐較12月的16.2萬進(jìn)一步增加﹐是26年來最嚴(yán)重﹔反映工廠工人工時(shí)的指數(shù)更跌至1940年以來最低水平?！苯ㄖI(yè)﹑零售業(yè)﹑專業(yè)及商業(yè)服務(wù)大幅度裁員不止﹐“只有教育﹑醫(yī)療服務(wù)及政府增聘人手。”[52] 縱觀美國就業(yè)形勢(shì)﹐金融海嘯華爾街裁員﹐連累高檔服務(wù)業(yè)蕭條﹐與投行業(yè)務(wù)共生的會(huì)計(jì)﹑律師等專業(yè)服務(wù)業(yè)裁員。在不同產(chǎn)業(yè)部門﹐創(chuàng)造單位就業(yè)崗位需要的投入差別很大。華爾街就業(yè)講究巨額花紅﹐而且金融GDP增長再多﹐鍵盤上多敲幾個(gè)零而已﹐就業(yè)彈性極小。對(duì)應(yīng)的另一端是建筑業(yè)﹐政府花錢招兵買馬一呼百應(yīng)﹐短期就業(yè)立竿見影﹐歷史上從來見效顯著?？上КF(xiàn)在整個(gè)房地產(chǎn)深陷股市→樓市→錢市的三角循環(huán)﹐從荒山野嶺鋪路搭橋走到中心城市熱火朝天﹐5.4萬公里長征不說﹐更有政府修建經(jīng)濟(jì)適用房﹐給房地產(chǎn)投機(jī)大潑冷水。唯增加制造業(yè)就業(yè)﹐增加生產(chǎn)的同時(shí)增加消費(fèi)﹐帶動(dòng)GDP和其它行業(yè)就業(yè)增長的乘數(shù)效應(yīng)﹐華爾街投資銀行不能望其項(xiàng)背。如果不宜再增加債務(wù)擴(kuò)大軍火采購﹐增加制造業(yè)就業(yè)等于增加制造業(yè)出口﹐等于放松對(duì)華禁運(yùn)﹐幫忙大國崛起﹐挑戰(zhàn)美國實(shí)力。再不然﹐學(xué)中國軍工企業(yè)“軍轉(zhuǎn)民”﹐轉(zhuǎn)產(chǎn)彩電冰箱。即便如此﹐招惹中國減持美債的風(fēng)險(xiǎn)不小。因?yàn)楸仨殢?qiáng)烈指責(zé)共產(chǎn)黨操控匯率﹐貿(mào)易失衡造成金融海嘯﹐迫使人民幣升值或者貿(mào)易制裁﹐大幅度減少進(jìn)口之后﹐才能再學(xué)中國政府﹐財(cái)政補(bǔ)貼“家電下鄉(xiāng)”﹑“汽車下鄉(xiāng)”……

顯而易見﹐中策 — 放松禁運(yùn)擴(kuò)大出口﹐下策 — 貿(mào)易保護(hù)“軍轉(zhuǎn)民”﹐均非“聰明實(shí)力”孜孜以求。

〈歷史的經(jīng)驗(yàn)值得注意〉[53]

全球30年改革開放的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)足夠證明﹐政府財(cái)政直接投資﹐在房地產(chǎn)﹑鐵路﹑公路﹑橋梁﹑電力﹑城市公共設(shè)施﹑公共交通等可能掙錢從而可能企業(yè)經(jīng)營的領(lǐng)域﹐“擠出”企業(yè)投資。政府投資增加﹑企業(yè)投資相應(yīng)減少﹐投資總量增加大打折扣。頂多多出一塊不賺錢﹑所以企業(yè)不投資的領(lǐng)域。在可能賺錢的領(lǐng)域﹐政府投資行政操作﹐質(zhì)量﹑效率經(jīng)常不如企業(yè)經(jīng)營。更重要的是﹐政府開支人為增加就業(yè)﹐一次性修橋鋪路﹐多次性公費(fèi)醫(yī)療﹑義務(wù)教育﹐只要不是社會(huì)主義計(jì)劃經(jīng)濟(jì)﹐均屬花錢流水有去無回的單行線﹐除非西部大開發(fā)﹐構(gòu)造新的經(jīng)濟(jì)流程自我循環(huán)﹐決非可持續(xù)發(fā)展。用凱恩斯理論解釋羅斯福新政﹐用羅斯福新政證明凱恩斯理論﹐均屬經(jīng)濟(jì)學(xué)家造的神話。

歷史發(fā)展螺旋前進(jìn)﹐節(jié)骨眼上話當(dāng)年﹐何其相似乃爾﹖

1922年起﹐美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入前所未有的繁榮時(shí)期﹐歷史上稱為“柯立芝繁榮。”[54]……20年代剩下的幾個(gè)年頭里﹐這個(gè)國家出現(xiàn)了無與倫比的百業(yè)興旺局面。失業(yè)率保持在低水平﹐電力傳送到全國各地﹐對(duì)工業(yè)和國民生活產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。登記在冊(cè)的汽車數(shù)量從八百萬輛上升到2300萬輛﹐新建筑鱗次櫛比。20年代末﹐作為總統(tǒng)候選人的赫伯特‧胡佛聲稱﹐這個(gè)國家眼看就要戰(zhàn)勝貧困了。股票市場(chǎng)漲勢(shì)喜人﹐投資商們以為繁榮的景象永無止境。[55]

否極泰來﹐樂極生悲。幾頓飯功夫﹐股市跳水﹑樓市滾翻﹑銀行資金鏈條斷裂﹐飛沙走石天昏地暗﹐從天堂到地獄。羅斯福輪椅坐不住了﹐驚呼美國處在“革命的邊緣﹐因?yàn)槿嗣袢鄙偈澄铹p衣服和避難所”。[56]

十分之一的大型公司擁有全美公司總資產(chǎn)的53％﹐4％的大型公司的利潤占到了全美公司總利潤的87％（這些數(shù)據(jù)的確是真實(shí)的﹐但是別忘了這些公司有著數(shù)以百萬計(jì)的股東）。在1936年﹐47％的美國家庭年收入低于一千美元﹐而與此同時(shí)﹐占全國人口1.5％的最富有階層所占有的財(cái)富和這47％的社會(huì)下層民眾的財(cái)富總量相當(dāng)。這些數(shù)字出現(xiàn)在羅斯福1938年4月29日提交國會(huì)的咨文中。

羅斯福從未停止抨擊那些投機(jī)交易者以及有著類似想法的無恥之徒﹐……羅斯福開始認(rèn)定﹐甚至里諾也認(rèn)同﹐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最大的絆腳石就是“銀行家的陰謀”﹐他們策劃要把羅斯福束縛到不合時(shí)宜的“健全貨幣”政策中去。[57]

1933年3月4日﹐羅斯福就任總統(tǒng)。3月6日﹐命令全國銀行停業(yè)四天。3月9日﹐國會(huì)通過《緊急銀行法》﹐“加強(qiáng)國家對(duì)銀行﹑貨幣和信貸的控制與管理﹐對(duì)銀行進(jìn)行整頓﹑監(jiān)督﹑扶持﹑清理和關(guān)閉”。5月27日﹐簽署《證券實(shí)情法》﹐“命令證券經(jīng)紀(jì)人如實(shí)提供完整的交易數(shù)據(jù)?！?月16日﹐國會(huì)通過《銀行法》（著名的《格拉斯~斯特高爾法》）﹐“將商業(yè)銀行與其投資機(jī)構(gòu)分開﹐并授權(quán)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)對(duì)其成員銀行加以更大的節(jié)制﹐以便防范銀行利用儲(chǔ)蓄和美聯(lián)儲(chǔ)資金進(jìn)行投機(jī)。”1934年﹐國會(huì)又通過《證券交易法》﹐成立證券交易委員會(huì)﹐“負(fù)責(zé)監(jiān)管證券市場(chǎng)﹐懲處投機(jī)詐騙﹑操縱股市等違法行為。”[58] 可以說﹐新政從大刀闊斧收拾金融自由化開始。“羅斯福知道﹐要保證戰(zhàn)爭(zhēng)中的武器生產(chǎn)﹐他需要得到國家工業(yè)資本家的支持。他會(huì)逐漸重新推行改革計(jì)劃。”[59]

羅斯福認(rèn)識(shí)到﹐如果過多的財(cái)富集中在少數(shù)人手中﹐這個(gè)社會(huì)將會(huì)不穩(wěn)定。羅斯福對(duì)大部分富人沒有好感﹐這也是促使他加快社會(huì)財(cái)富再分配的動(dòng)力。幾十年后人們稱羅斯福為國家資本主義的倡導(dǎo)者。但是在羅斯福政治權(quán)術(shù)和政治天賦背后﹐潛藏著把財(cái)富從它的擁有者（或其繼承者）那兒奪取過來﹐并在全社會(huì)分配的野心。[60]

1934年﹐“民用工程署興建或修繕了80萬公里的公路﹑四萬所學(xué)校﹑3500座廣場(chǎng)和公園以及一千個(gè)小型機(jī)場(chǎng)?！薄盀樗陌偃f失業(yè)者安排了工作?！比欢o這些只花錢不賺錢的項(xiàng)目開支和新增就業(yè)﹐未能構(gòu)造出新的經(jīng)濟(jì)流程自我循環(huán)。“開始時(shí)熱火朝天﹐后來蔫得像死貓”。[61] 勉強(qiáng)應(yīng)付一屆到1938年﹐“選民開始有右傾的傾向﹐并且很明顯已經(jīng)厭倦了新政。”[62] 多虧資源匱乏﹑人口密集﹑國家眾多的歐洲﹑亞洲﹐經(jīng)濟(jì)更蕭條﹐回旋余地更小﹐和平日子先維持不下去了。歐洲戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)﹐日本全面侵華﹐美國經(jīng)濟(jì)左右逢源﹐兩頭通吃復(fù)蘇繁榮。一頭支持同盟國購置軍火﹐堅(jiān)持抗戰(zhàn)﹐多情承諾每年供應(yīng)英法兩萬架飛機(jī)﹐[63] 金融創(chuàng)新租借法案出口信貸﹐組織飛虎隊(duì)幫忙買飛機(jī)不會(huì)開的中國售后服務(wù)﹔一頭支持協(xié)約國擴(kuò)大戰(zhàn)事﹐戰(zhàn)略物資源源不斷。法西斯窮兵黷武﹐有的是軍工﹐缺的是資源?！?935年底﹐美國運(yùn)往意大利的石油和戰(zhàn)略物資增至年初的三倍。”[64]“這使英國海軍部感到驚恐萬分。”[65] 遲至中國八年抗戰(zhàn)過去一半多時(shí)間﹐1941年“日本國內(nèi)只能生產(chǎn)其所需石油的10％﹔15％的石油來自菲律賓和印度尼西亞﹔而75％則來自美國。”[66] 菲律賓是美國殖民地﹐印度尼西亞石油殼牌所有。換言之﹐皇軍瘋狂屠殺中國人民的軍艦﹑汽車﹑坦克﹑包括擊落飛虎隊(duì)的戰(zhàn)機(jī)﹐全賴美國加油?！翱偨y(tǒng)為在消除失業(yè)和建立國家防務(wù)兩件事上建立聯(lián)系下了一番功夫?！溲b美國﹐并繼續(xù)以加強(qiáng)國防工業(yè)來消除失業(yè)。”[67] 顯而易見﹐隔岸觀火擴(kuò)大出口﹐不如親自動(dòng)手啟動(dòng)內(nèi)需。美軍投入戰(zhàn)斗﹐英勇犧牲前赴后繼 — 持續(xù)增加就業(yè)﹐海陸空狂轟濫炸 — 擴(kuò)大消費(fèi)軍火。

可惜老百姓“下愚不移”﹐直到“1939年的一項(xiàng)民意調(diào)查表明﹐84％的美國民眾反對(duì)參加戰(zhàn)爭(zhēng)。”[68] 羅斯福先知先覺。“他認(rèn)識(shí)到﹐戰(zhàn)爭(zhēng)不但是不可避免的﹐而且是有必要發(fā)動(dòng)的?！窃谒衙绹藞F(tuán)結(jié)起來參戰(zhàn)以前﹐他必須說服大多數(shù)美國人他最有可能讓美國免于戰(zhàn)爭(zhēng)。這是一項(xiàng)嚴(yán)峻的政治挑戰(zhàn)。”[69] 羅斯福成功了﹐美國成功了。“一年之內(nèi)﹐美國的1300萬失業(yè)人口中的大部分回到了工作崗位。”[70]“軍用物資在工業(yè)總產(chǎn)量中的比重從1939年的2％﹐劇增至1943年的40％”。“1941~43年﹐美國的軍火產(chǎn)量增長了八倍以上?！趹?zhàn)爭(zhēng)結(jié)束時(shí)﹐美國有1250萬名現(xiàn)役軍人﹐其中750萬人駐在海外。”[71] 1943~44年﹐美國“每天建造一艘軍艦﹐每五分鐘生產(chǎn)一架飛機(jī)﹗”[72] 婦女都進(jìn)工廠三班倒了。“戰(zhàn)爭(zhēng)期間﹐整個(gè)美國的人均收入幾乎增長了一倍。美國主流媒體不無得意地宣稱﹕美國驟然富起來了。開戰(zhàn)以來﹐整個(gè)世界都已精疲力竭﹐而美國卻煥發(fā)活力﹐生活水平快速提高。”[73]“事實(shí)上﹐正是軍火制造業(yè)成為了世界最主要大國經(jīng)濟(jì)繁榮的支柱。”[74]

失業(yè)的恐慌已經(jīng)過去。二戰(zhàn)使羅斯福新政取得了巨大成功。在他宣誓就職時(shí)﹐美國本是一個(gè)破爛的﹑頹敗的﹑沒有希望的國家﹐只有垮掉的財(cái)政系統(tǒng)﹐33％的失業(yè)率﹐以逃避戰(zhàn)爭(zhēng)來保存民主的做法。經(jīng)過七年半的時(shí)間﹐現(xiàn)在的美國每月新增工作崗位超過30萬個(gè)﹐失業(yè)保險(xiǎn)或勞動(dòng)福利計(jì)劃里還包含救助金。[75]

“新政”也未能消滅的“經(jīng)濟(jì)蕭條”﹐在戰(zhàn)爭(zhēng)中被徹底根除﹔未能充分使用的資源和人力都得到了適當(dāng)?shù)睦??！霸趹?zhàn)爭(zhēng)期間﹐美國工廠的規(guī)模擴(kuò)大了近50％﹔產(chǎn)品產(chǎn)量增長了50％以上。”1940~44年間﹐美國工業(yè)以更快的速度增長﹐每年增長率超過了15％。這是空前絕后的。[76]

馬克思關(guān)于資本主義必然滅亡的道理非常簡單﹕社會(huì)化大生產(chǎn)私人占有﹐生產(chǎn)率不斷提高﹐微觀層面上﹐投入越少（包括工資）﹐產(chǎn)出越多﹐資本賺錢越多﹔宏觀層面上﹐財(cái)富不斷向少數(shù)人集中﹐多數(shù)人（絕對(duì)或相對(duì)）貧困化﹐不夠錢買產(chǎn)品受用﹐釀成生產(chǎn)能力過剩的周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)。列寧關(guān)于帝國主義必然戰(zhàn)爭(zhēng)的道理非常簡單﹕資本主義投入產(chǎn)出需要廉價(jià)資源（包括勞動(dòng)力資源）和產(chǎn)品市場(chǎng)。一邊倒牛奶﹑一邊餓死人的經(jīng)濟(jì)危機(jī)﹐激化列強(qiáng)對(duì)資源和市場(chǎng)的激烈爭(zhēng)奪。通過戰(zhàn)爭(zhēng)消滅生產(chǎn)能力和勞動(dòng)人口﹐把過剩打成短缺﹐馬歇爾式的戰(zhàn)后重建充分就業(yè)﹐“軍轉(zhuǎn)民”的大飛機(jī)﹑電子計(jì)算器﹑原子能發(fā)電站欣欣向榮﹐資本家恭喜發(fā)財(cái)﹐額手相慶。[77]

“加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式”

天不變﹐道亦不變。毛澤東引用列寧﹕“經(jīng)濟(jì)是基礎(chǔ)﹐政治則是經(jīng)濟(jì)的集中的表現(xiàn)。”[78]“戰(zhàn)爭(zhēng)是政治的繼續(xù)”。[79] 值得面對(duì)和思考擺在我們面前的如下現(xiàn)實(shí)﹕

第一﹐美國的投機(jī)賭博新經(jīng)濟(jì)不可能復(fù)蘇。這次破裂的超級(jí)泡沫﹐是美元霸權(quán)平時(shí)負(fù)債削債巧取﹑金融危機(jī)卷錢豪奪﹐集中世界各國財(cái)富養(yǎng)大的。即便中國金融危機(jī)再貢獻(xiàn)一把﹐只能延緩﹑無法避免金融海嘯。有追漲的“非理性繁榮”﹐必然殺跌成“非理性蕭條”。爬得越高﹐摔得越重。“80后”美國率先金融自由化﹐美國率先儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)（S&L）壞賬。隨后﹐情愿不情愿﹐日本﹑歐洲﹑南美﹑亞洲﹑俄羅斯﹐依次金融自由化﹐依次金融危機(jī)。轉(zhuǎn)一圈回老家金融海嘯﹐從房貸序幕到房貸落幕﹐從哪里來回哪里去﹐再應(yīng)了南懷瑾講究中國文化的悖入悖出。[80]

第二﹐發(fā)達(dá)國家全體陷入日式蕭條不可持續(xù)。日本多年貨幣擴(kuò)張到極限的通貨緊縮﹐不死不活尚能維持﹐全賴美國越發(fā)狂熱﹐中國繼續(xù)崛起。[81] 日本金融危機(jī)與美國金融海嘯不可同日而語﹐不至引發(fā)全球保護(hù)主義盛行﹐不具備軟硬實(shí)力逼迫別國購買零息國債。只懂得商品供求的經(jīng)濟(jì)學(xué)﹐無藥可醫(yī)“非理性蕭條”﹐意味著經(jīng)濟(jì)救市無效﹐走出海嘯困境的途徑勢(shì)必超出經(jīng)濟(jì)范疇。與30年代大蕭條的國際博弈形勢(shì)相類似﹐誰先熬不過去﹐發(fā)生動(dòng)亂﹐誰為他國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇創(chuàng)造條件和契機(jī)。

第三﹐美國軟硬實(shí)力俱在﹐必然軟硬兼施拉人墊背。即便東歐先亂﹐北約東擴(kuò)﹐自食其果﹐歐元面臨分崩離析之虞﹐論出口美國巨額順差大買美債﹐不管怎么排隊(duì)﹐首選“大國崛起”。我們躲得過初一（多虧了金融改革不徹底）﹐他們躲不過十五。不可勝在己?！皟深^在外大進(jìn)大出”的經(jīng)濟(jì)循環(huán)捉襟見肘﹐必須抓緊西部大開發(fā)﹐構(gòu)造資源和市場(chǎng)“兩頭在內(nèi)”的經(jīng)濟(jì)循環(huán)。如果說“兩頭在外大進(jìn)大出”對(duì)應(yīng)“讓一部分人先富起來”﹐“兩頭在內(nèi)啟動(dòng)內(nèi)需”＝資源開發(fā)＋共同富裕﹗由此可見﹐共產(chǎn)黨中央提出“加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式”﹐決非臨危制變的權(quán)宜之計(jì)。金融海嘯“百年一遇”保爾森國有化﹐2005年當(dāng)選寰球花紅魁首﹐[82] 轉(zhuǎn)眼間極右變臉“極左”﹐到羅斯福后人 — 民主黨接棒﹐第一位黑人總統(tǒng)左上加左﹐具有劃時(shí)代的歷史意義。

現(xiàn)在得以貼切理解﹐從百色起義失敗到淮海大戰(zhàn)成功﹐一輩子和三座大山不共戴天的鄧小平﹐晚年為什么再三強(qiáng)調(diào)“膽子更大一點(diǎn)﹐步子更快一點(diǎn)”。[83] 中國改革開放30年﹐恰逢全球經(jīng)濟(jì)一體自由化﹑資本主義投機(jī)賭博大賺特賺的盛世空前。今天﹐超級(jí)泡沫破裂﹐金融海嘯難救。毛澤東臨終為我們奠定的和平發(fā)展好日子﹐眼看過去了。


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[1]〈胡錦濤強(qiáng)調(diào)﹕抓緊做好轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式各項(xiàng)工作〉﹐http://www.ce.cn/xwzx/gnsz/szyw/200804/29/t20080429_15321129.shtml。

[2] 馬克思﹕《資本論》第2卷﹐第68頁。

[3] 格林斯潘在《我們的新世界》用很大篇幅論證﹐資本自由流動(dòng)﹐從根本上瓦解了發(fā)達(dá)國家工會(huì)組織的談判能力﹐“工資剛性”成為歷史﹐通貨膨脹成為歷史。

[4] 墨頓‧米勒﹕《墨頓‧米勒論金融衍生工具》第22頁。

[5] 巴頓‧比格斯﹕《對(duì)沖基金風(fēng)云錄》第147頁。

[6]“2008年12月美國樓按者有30％已變成負(fù)資產(chǎn)（即資不抵債）”（曹仁超﹕〈短期上試萬六阻力〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月9日﹐第13頁）。詳見王小強(qiáng)﹕《投機(jī)賭博新經(jīng)濟(jì)》第四章〈賭博帝國主義〉。

[7]〈貪婪惹禍﹐金融高管限薪成潮流〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月10日﹐第2頁。

[8] 畢老林﹕〈通脹救市﹖〉香港《信報(bào)》2009年2月6日﹐第15頁。

[9]〈日本CEO知慳識(shí)儉〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月2日﹐第26頁。

[10] 賽恩花120萬美元裝修辦公室﹐包括地毯8.7萬﹑窗簾2.8萬﹑一對(duì)椅子8.7萬﹑攝政時(shí)期風(fēng)格的椅子2.4萬﹑六個(gè)燭臺(tái)2700美元﹑餐廳吊燈1.3萬﹑六把餐桌椅3.7萬﹑特制咖啡桌1.6萬﹑古董五斗柜3.5萬﹑羊皮紙字紙簍1400美元（趙景倫﹕〈“宇宙之主”栽了〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月9日﹐第11頁）。

[11]“對(duì)于美林雇員﹐賽恩在交易完成前批出巨額花紅﹐更被美林上下視為‘英雄’”（畢老林﹕〈“壞銀行”難挽金融狂瀾〉﹐香港《信報(bào)》2009年1月31日∕2月1日﹐第9頁）。

[12]〈美企業(yè)高層薪酬制度大變?cè)诩础旦o香港《信報(bào)》2009年2月6日﹐第13頁。

[13] Richard Sennett﹕〈西方應(yīng)走社會(huì)主義道路〉（《金融時(shí)報(bào)》中文網(wǎng)﹐http://www.ftchinese.com/story.php?storyid=001022484&page=1）。

[14] Paul Krugman﹕“The Madoff economy”﹐The New York Times 2008年12月19日（http://www.nytimes.com/2008/12/19/opnion/19krugman.html?_r=2&scp=the mad）。

[15] 2008年﹐馬多夫五百億美元龐氏騙局案發(fā)之后﹐2009年2月﹐Allen Stanford國際詐騙92億美元案發(fā)（〈美再揭金融詐騙案涉718億〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月19日﹐第12頁）。

[16] 鄭國漢﹕〈龐氏騙局的教訓(xùn)〉﹐香港《信報(bào)》2009年1月21日﹐第14頁。

[17]〈口頭反對(duì)私下執(zhí)行的保護(hù)主義〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月16日﹐第2頁。

[18]〈GDP下降8.3％﹐臺(tái)經(jīng)濟(jì)陷衰退〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月19日﹐第7頁。

[19]〈臺(tái)經(jīng)濟(jì)學(xué)家吁港派消費(fèi)券〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月18日﹐第6頁。

[20]〈法經(jīng)援車廠掀保護(hù)主義陰霾〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月12日﹐第11頁。

[21]〈英反外勞工潮恐陸續(xù)有來〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月7∕8日﹐第8頁。

[22]〈銀行制水﹐美國儲(chǔ)蓄率大升〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月6日﹐第30頁。

[23]“數(shù)字由美國勞工部的H1-B簽證計(jì)劃申請(qǐng)資料所得”（〈美銀行界聘外勞任高職〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月2日﹐第10頁）。

[24]〈言行不一招惹非議〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月16日﹐第11頁。2009年3月﹐澳大利亞也宣布將本年度的技術(shù)移民配額減少14％﹐“當(dāng)局希望確保澳洲人不會(huì)與移民爭(zhēng)逐供應(yīng)減少了的職位”（〈澳削外勞配額保國民就業(yè)〉﹐香港《信報(bào)》2009年3月17日﹐第12頁）。

[25]〈美救市限買國貨惹全球貿(mào)易保護(hù)主義憂慮〉﹐香港《信報(bào)》2009年1月31日∕2月1日﹐第8頁。

[26]〈美參院通過買美國貨修訂條款〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月6日﹐第14頁。

[27]〈救市方案加碼迫近7.8萬億〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月5日﹐第12頁。

[28] 根據(jù)世界銀行的研究報(bào)告﹐包括G20中17個(gè)成員國在內(nèi)的多個(gè)國家﹐在2008年G20峰會(huì)后合共推出并實(shí)施47項(xiàng)犧牲別國的限制貿(mào)易措施（〈世銀稱G20增加貿(mào)易障礙〉﹐香港《信報(bào)》2009年3月19日﹐第2頁）。

[29]《紐約時(shí)報(bào)》首席金融記者Folyd Norris稱之為“信貸保護(hù)主義”（credit protectionism）﹐環(huán)球投資公司Independent Strategy總裁David Roche稱之為“資金保護(hù)主義”（capital protectionism）﹐英國首相白高敦稱之為“金融重商主義”（financial mercantilism）（〈“信貸保護(hù)主義”冒起〉﹐香港《信報(bào)》2009年1月31日∕2月1日﹐第8頁）。

[30]“IIF指出﹐歐洲的新興國家受創(chuàng)最為嚴(yán)重﹐預(yù)計(jì)有270億美元流出該地區(qū)﹐而2007年為流入2170億美元。……花旗已退出德國業(yè)務(wù)﹐且還可能撤出日本﹑并削減在百多個(gè)國家辦事機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)。此外﹐美國銀行和比利時(shí)的比聯(lián)（KBC）亦縮減了在中國的業(yè)務(wù)規(guī)模﹐瑞銀集團(tuán)（UBS）則可能在美國實(shí)行瘦身計(jì)劃”（〈銀行“國有化”引發(fā)保護(hù)主義憂慮〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月7∕8日﹐第9頁）。

[31]〈“信貸保護(hù)主義”冒起〉﹐香港《信報(bào)》2009年1月31日∕2月1日﹐第8頁。

[32]“副總統(tǒng)拜登說﹐限制采購美國貨不是貿(mào)易保護(hù)主義”（〈美救市限買國貨惹全球貿(mào)易保護(hù)主義憂慮〉﹐香港《信報(bào)》2009年1月31日∕2月1日﹐第8頁）。

[33] 顧蔚﹕〈保護(hù)主義似毒藥〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月5日﹐第14頁。

[34] 毛澤東﹕〈在蘇聯(lián)最高蘇維埃慶祝十月革命40周年會(huì)上的講話〉﹐《毛澤東文集》第7卷﹐第315頁。

[35]〈向保護(hù)主義招魂﹐奧巴馬技窮〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月4日﹐第2頁。

[36]“美國民主黨的一位原外交事務(wù)官員稱﹐奧巴馬的過渡團(tuán)隊(duì)此前在檢討中美對(duì)話策略時(shí)就曾決定要有新的作為”（〈美擬提升中美對(duì)話更高級(jí)別〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月3日﹐第12頁）。

[37]“We want a positive and cooperative relationship with China﹐one where we deepen and strengthen our ties on a number of issue﹐and candidly address differences where they persist”（Fox News網(wǎng)站﹕Raw Data﹕Hillary Clinton's Statement at Senate Confirmation Hearing﹐http://www.foxnews.com/politics/2009/01/13/raw-data-hillary-clintons-statement-senate-confirmation-hearing/）。

[38]“希拉里訪韓期間﹐罕有地多次提及北韓政權(quán)繼承問題。國際政治分析家說﹐美國高官公開談?wù)摫表n政權(quán)交接﹐幾乎前所未有”。希拉里一再公開強(qiáng)調(diào)﹐“北韓政府沒有清楚的繼承人﹐既沒有副總統(tǒng)﹐也沒有總理”（〈罕有談金正日接班問題〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月21∕22日﹐第10頁）。

[39] 耶金﹑斯坦尼斯羅的《制高點(diǎn)》與布熱津斯基的《大棋局》﹐形成鮮明對(duì)比﹐耐人尋味。前者熱情洋溢“全球村”﹐后者冷酷無情美國利益。前者市場(chǎng)調(diào)節(jié)萬能﹐后者強(qiáng)權(quán)才是公理。沒什么新鮮的﹐也沒什么好商量的。除了中華民族沒有國家概念的天下文化﹐所有美好的普世價(jià)值﹐都在民族國家的現(xiàn)實(shí)利益面前踫得粉碎﹐這才是資本主義以來無數(shù)歷史經(jīng)驗(yàn)反復(fù)證明過的國際慣例。

[40]“2006年美國國防部雇傭了214.3萬人﹐而國防工業(yè)特別合約公司雇傭了360萬工作人員﹐相當(dāng)于總共有574.3萬人在為美國國防部工作﹐這一數(shù)字相當(dāng)于美國勞動(dòng)總?cè)丝诘?.8％。此外美國還有將近2500萬老兵。因此可以說有三千多萬美國人直接或間接從美國的軍事預(yù)算中領(lǐng)取薪酬。我們謹(jǐn)慎地假設(shè)每戶家庭有兩個(gè)成年人投票﹐可以推算出有六千萬投票人在美國軍事體系中有經(jīng)濟(jì)利益。因此美國社會(huì)具有在政治上自動(dòng)永久地成為軍事化社會(huì)的危險(xiǎn)”（〈《西班牙起義報(bào)》﹕〈營造戰(zhàn)爭(zhēng)已成美一大產(chǎn)業(yè)﹐美軍事工業(yè)五大支柱〉〉﹐光明網(wǎng)《光明觀察》2006年11月17日﹐http://news.xinhuanet.com/world/2006-11/17/content_5340%20756.htm）。

[41] 共和黨議員Lindsey Graham憤憤不平﹕“We cannot keep pouring good money after bad”（Krishan Guha﹑Edwaord Luch﹕“Greenspan backs bank nationalization”﹐Financial Times 2009年2月18日﹐http://www.ft.com/cms/s/0/e310cbf6-fd4e-11dd-a103-000077b07658.html）。

[42] 金融自由化以來﹐金融危機(jī)此起彼伏﹐唯一有意義的體制建設(shè)是歐元。亞洲一半多貿(mào)易在亞洲國家之間。萬一中日能夠連手﹐10＋3＝亞元﹐美元霸權(quán)不再（詳見王小強(qiáng)﹕《投機(jī)賭博新經(jīng)濟(jì)》第四章〈賭博帝國主義〉﹑第五章〈迫近中國的金融危機(jī)〉）。所以﹐亞洲國家貨幣聯(lián)盟成為高度敏感的國際政治。這次借助金融海嘯再提1200億美元外匯儲(chǔ)備基金﹐給印度尼西亞120億美元外匯掉期﹐被媒體譽(yù)為“中看不中用”。2008年年底﹐美聯(lián)儲(chǔ)分別提供新加坡和南韓三百億美元外匯掉期（〈東亞貨幣協(xié)議中看不中用〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月24日﹐第30頁）。

[43] 海灣六國已探明石油儲(chǔ)量占全球的45％﹐擁有大量石油美元﹐是中國﹑日本之后第三大“養(yǎng)活美國”— 石油按美元計(jì)價(jià)﹐出口石油掙點(diǎn)美元再買美債當(dāng)小貨幣必須相對(duì)大量保持的外匯儲(chǔ)備。1981年成立海灣阿拉伯國家合作委員會(huì)﹐2003年啟動(dòng)關(guān)稅同盟﹐2008年1月1日啟動(dòng)海外共同市場(chǎng)﹐計(jì)劃2010年發(fā)行海灣地區(qū)統(tǒng)一貨幣（http://big5.cri.cn/gate/big5/gb.cri.cn/12764/2008/03/21/[email protected]）。名義上不收利息的伊斯蘭金融獨(dú)樹一幟﹐合作統(tǒng)一的努力幾十年持續(xù)不斷（參見王小強(qiáng)﹕《文明沖突的背后》第五章〈不當(dāng)?shù)蹏牡蹏髁x〉﹑第六章〈恐怖主義全球化〉）。

[44] 2008年10月6日開始﹐巴西﹑阿根廷雙邊貿(mào)易不再繼續(xù)用美元了（趙焱﹕〈巴西與阿根廷建立雙邊貿(mào)易結(jié)算非美元化機(jī)制〉﹐新華網(wǎng)2008年9月9日﹐http://news.xinhuanet.com/world/2008-09/09/content_9871166.htm）。

[45] 蘇珊‧斯特蘭特﹕《瘋狂的金錢》第227~228頁。

[46] 保羅‧肯尼迪﹕《大國的興衰》表~30﹐第322頁。

[47] 詳見張海濱﹑王曦﹕《撕破的海棠葉》。

[48] 詳見王小強(qiáng)﹕《文明沖突的背后》和《史無前例的挑戰(zhàn)》附錄〈哀莫大于分裂〉。

[49] 詳見王小強(qiáng)﹕《文明沖突的背后》和《史無前例的挑戰(zhàn)》附錄〈哀莫大于分裂〉。

[50] 王宏偉﹕〈9.11事件與美國的“軍工景氣”〉﹐《改革內(nèi)參》2002年第2期﹐第33~38頁。

[51]〈希拉里訪北京提及臨渴掘井〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月23日﹐第7頁。

[52]〈1月失業(yè)率7.6％創(chuàng)逾16年新高﹐美股反升逾兩百點(diǎn)〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月7∕8日﹐第1頁。

[53] 毛澤東﹕〈歷史的經(jīng)驗(yàn)值得注意〉﹐《建國以來毛澤東文稿》第12卷﹐第595頁。

[54] 楊會(huì)軍﹕《一口氣讀完美國史》第164頁。

[55] 羅杰‧巴克豪斯﹕《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)史》第228~229頁。

[56] 黑體加重為筆者所為﹔康拉德‧布萊克﹕《羅斯福傳》第415頁。

[57]“羅斯福在響應(yīng)貨幣委員會(huì)的報(bào)告時(shí)說‘我既不喜歡也不贊成這個(gè)報(bào)告’﹐羅斯福還批評(píng)了這些委員根本不了解情況”（黑體加重為筆者所為﹔康拉德‧布萊克﹕《羅斯福傳》第176﹑132﹑126頁）。

[58] 楊會(huì)軍﹕《一口氣讀完美國史》第169~171頁。

[59] 康拉德‧布萊克﹕《羅斯福傳》第219頁。

[60] 康拉德‧布萊克﹕《羅斯福傳》第148頁。

[61] 休‧約翰遜曾經(jīng)這樣評(píng)價(jià)《國家工業(yè)復(fù)興法》﹕“開始時(shí)熱火朝天﹐后來蔫得像死貓……就像把動(dòng)物零星的雜碎放到斷頭臺(tái)上﹐斧頭根本起不了作用”（康拉德‧布萊克﹕《羅斯福傳》第129﹑123頁）。

[62]“保守派的民主黨和共和黨人現(xiàn)在能夠阻止總統(tǒng)的自由主義措施了”（康拉德‧布萊克﹕《羅斯福傳》第193頁）。

[63] 1938年﹐羅斯福提出上述要求。“在慕尼黑會(huì)議后的一段時(shí)期﹐張伯倫仍在為持久和平的勝利自鳴得意﹐他根本沒有想到還需要兩萬架飛機(jī)來驅(qū)逐傾巢而動(dòng)的德國空軍”（康拉德‧布萊克﹕《羅斯福傳》第192頁）。

[64]“17年來﹐美國人第一次有了發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)?shù)南敕ā保道?#8231;布萊克﹕《羅斯福傳》第150頁）。

[65]“1935年﹐隨著對(duì)意大利的譴責(zé)﹐美國政府向墨索里尼政權(quán)提供更大量的石油﹐這使英國海軍部感到驚恐萬分”（保羅‧肯尼迪﹕《大國的興衰》第323頁）。

[66] 康拉德‧布萊克﹕《羅斯福傳》第271頁?！暗?0世紀(jì)30年代末﹐日本自產(chǎn)的石油僅占其全部石油消耗的7％﹐余者全部靠進(jìn)口﹐其中80％來自美國﹐10％來自荷屬東印度群島”（王豐等﹕《石油資源戰(zhàn)》第69頁）。

[67] 康拉德‧布萊克﹕《羅斯福傳》第224﹑193頁。

[68] 施萊﹑布塞﹕《美國的戰(zhàn)爭(zhēng)》第81頁。

[69]“他聲稱美國不參戰(zhàn)的最好的保證﹐就是把自己用最有威懾力的軍備武裝起來﹐使自己可以保護(hù)所處的半球并能夠援助值得援助的戰(zhàn)士”（康拉德‧布萊克﹕《羅斯福傳》第206﹑160~161﹑185頁）。

[70]“政府隨時(shí)為國防生產(chǎn)提供信貸。甚至有些工業(yè)實(shí)際上實(shí)行了國有化?！裰鞯幕鹚帋臁砻髁嗽趹?zhàn)爭(zhēng)的刺激下可以做些什么”（蘇珊‧斯特蘭奇﹕《賭場(chǎng)資本主義》第109頁）。

[71] 保羅‧肯尼迪﹕《大國的興衰》第350~352頁。

[72] 保羅‧肯尼迪﹕《大國的興衰》第349頁。

[73] 楊會(huì)軍﹕《一口氣讀完美國史》第185頁。

[74] 康拉德‧布萊克﹕《羅斯福傳》第192頁。

[75] 康拉德‧布萊克﹕《羅斯福傳》第225頁。

[76]“雖然這一增長在很大程度上是由戰(zhàn)時(shí)軍用物資生產(chǎn)所引起的﹐但非軍用品的生產(chǎn)也增加了。因此﹐美國并未像其它交戰(zhàn)國那樣壓縮國民經(jīng)濟(jì)中的民用部門的生產(chǎn)。美國的生活水平﹑人均產(chǎn)值都高于其它國家（保羅‧肯尼迪﹕《大國的興衰》第352頁）。

[77]“一方面﹐美國只是在參與戰(zhàn)爭(zhēng)和發(fā)展軍工生產(chǎn)之后才擺脫了1929年危機(jī)的陰影﹔另一方面﹐正是帝國主義戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)歐洲和亞洲造成的大規(guī)模毀滅﹐才創(chuàng)造了戰(zhàn)后符合高利潤率積累要求的新市場(chǎng)。當(dāng)戰(zhàn)爭(zhēng)的破壞效應(yīng)開始減弱時(shí)﹐美國于1950~1952年建立了龐大的軍工體系。從此﹐軍工成為美國一切高工藝技術(shù)的源泉﹐成為調(diào)節(jié)需求的工具和為大工業(yè)集團(tuán)獲取利益提供持續(xù)援助的手段”（弗朗索瓦‧沙奈﹕《金融全球化》第5頁）?！?945年時(shí)﹐美國獨(dú)占資本主義世界工業(yè)生產(chǎn)總量的三分之二﹐外貿(mào)出口額的三分之一﹐黃金儲(chǔ)備的四分之三﹐小麥產(chǎn)量的三分之一﹐棉花產(chǎn)量的二分之一﹐玉米產(chǎn)量的70％﹐煤和石油產(chǎn)量的62％﹐鋼產(chǎn)量的61％﹐發(fā)電量的48％﹐汽車產(chǎn)量的84％﹐冰箱和洗衣機(jī)產(chǎn)量的85％﹐擁有84％的全球民用飛機(jī)。美國武裝部隊(duì)從1939年的33萬人擴(kuò)張到1945年的1212萬人”（楊會(huì)軍﹕《一口氣讀完美國史》第199頁）。

[78] 毛澤東﹕〈新民主主義論〉﹐《毛澤東選集》第2卷﹐第664頁。

[79] 毛澤東﹕〈論持久戰(zhàn)〉﹐《毛澤東選集》第2卷﹐第479頁。

[80] 南懷瑾的《原本大學(xué)微言》展開講解得精彩﹗

[81] 譬如2008年四季度﹐“日本的3.3％跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于歐元區(qū)同期的1.5％收縮﹐而且是金融危機(jī)‘震央’美國的三倍”（〈日GDP創(chuàng)34年最大跌幅〉﹐香港《信報(bào)》2009年2月17日﹐第12頁）。

[82] 2005年﹐高盛總裁保爾森花紅3800萬美元﹐高居全球榜首（〈華爾街2005年花紅逾1666億〉﹐香港《信報(bào)》2006年1月16日﹐第8頁）。

[83] 鄧小平﹕〈視察上海時(shí)的談話〉（1991年1月28日~2月18日）﹐《鄧小平文選》第3卷﹐第367頁。

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