財富縮水了的中國該怎么辦？
----展望我國下半年的經濟形勢
北京大軍經濟觀察研究中心主任 仲大軍
2008年6月15日
今年以來，困擾我國經濟運行的異常現象不斷出現，通貨膨脹、股市大跌、樓價下降、原材料漲價，出口訂單減少，外資撤離，沿海地區大批中小企業倒閉，企業大面積虧損，種種令人憂心的現象接踵而來。是什么原因導致世界經濟出現了這種現象？我認為中國和美國是影響當前世界經濟的兩個主要國家。
美國金融資本主義制造的龐大的虛擬財富泡沫正在全球間破滅
美國的這次危機不僅僅是次貸危機，而是嚴重的金融危機、生活危機、經濟危機多種危機的總爆發。美國從上世紀90年代以來貨幣量一直是高增長，而實物經濟一直是低增長，這兩者的矛盾發展到最后的時候必然是大堆的貨幣泡沫，到頭來會沉重地跨下來。自“9•11”事件以來，美國的年均經濟增長速度約為3%，而廣義貨幣的年均增長率約為7%，貨幣增長率大約是經濟增長率的2.3倍，超過中國。過度寬松的貨幣政策以及大量繁殖的金融衍生工具，已經使美國的金融機構充滿了泡沫，并且，美國也不斷將這種虛擬財富 泡沫輸向世界，全球都充斥著美國輸出的大量的財富泡沫。
美國次貸危機只是小小的導火索，它使美國財富泡沫游戲再也難以持續下去了。美國的金融游戲到此為止。另外，美國還是高消費、不儲蓄的國家。90年代美國儲蓄率平均是2%，到了2003年之后是負儲蓄，2007年 的儲蓄率大約是-1%，美國已經成為世界上最大的借務國家，目前美國的全球借債大約在六七萬億美元，光是對中國的借貸就有1萬多億美元 。有人說美國共有48萬億美元的總債務和45萬億美元的財政虧空，如果這是真實的數字，這就是真正引爆全球經濟危機的巨型火藥庫。
從90年代后期到現在，中國對美國累積的貿易順差大約是2萬億美元，就等于中國借給美國2萬億美元的債務，折合15萬億人民幣。美國把錢花掉了，還不起債怎么辦？就只有一條，那就是印鈔票。這樣美元就不斷地貶值，這樣就等于我們的外匯儲備不斷貶值，我們借給美國的錢不斷化為烏有。
這種結果就是使中國等一切借錢給美國的國家財富縮水，接著變窮。富國突然發現自己變成了窮國，一個儲蓄了大筆美元外匯的國家突然發現外匯不值錢了，這就是目前和未來中國面臨的情況。辛辛苦苦積攢多年的心血突然化為烏有。那么請問：當一個國家沒有錢了的時候，這個國家還有購買 能力和消費能力嗎？這個國家還有投資能力嗎？如果沒有了，那么這個國家的經濟情況會是什么樣？
只要大家認真想一下，就知道中國下一階段的情況是什么樣。 那就是,節省過日子的時代正在到來。
美元貶值至少使中國損失10萬億元
中國的國民財富大量蒸發
目前我國的經濟危機首先表現在國民儲蓄大量貶值和縮水方面。美元貶值，使我國的損失至少10萬億元人民幣。也就是說，中國以外匯儲備形式積累的國民積蓄，在幾年間便有大約10萬億元消失了。這種國民財富消失的表現就是現在的通貨膨脹，中國人的積蓄每天都在貶值縮水。這是對中國重商主義的外向型發展戰略沉重打擊！也是美國推卸國際債務的結果。美國的貨幣一放水，就把我們發展了十幾年的 以外匯形式積蓄的國民儲蓄化為烏有了。這就是目前國內通貨膨脹的根本原因。中國的國民財富大量蒸發。
舉個例子我們便可以清楚地看出我國的國民財富是如何縮水的。以我國2000年外匯儲備1000億美元為例，按當時每桶原油11美元的價格計算，我國的這筆外匯儲備可以購買90億桶原油。但是以2008年7月份最新的國際石油價格每桶145美元計算，目前我國1.8萬億美元的外匯儲備只能購買124億桶原油，只比8年前多出34億桶。
請看，外匯儲備增長了18倍，然而所能購買的原油只增長了大約0.4倍。這就是我國辛辛苦苦 消耗了大量國內資源換來外匯的結果，是過度外向型發展戰略的惡果----中國人被發達國家狠狠地利用了一通之后，然后被廉價地甩掉了。
更厲害的還有外匯儲備投資海外的巨大損失，今年年初早就有人測算中國在海外已有1000億美元的投資損失，最近又傳來更驚人的噩耗：7月14日，美國最大的兩家住房抵押貸款公司房貸美和房利美可能宣布破產，根據美國財政部和美聯儲2007年聯合發布的“海外持有美國證券情況的報告，中國是房貸美和房利美這兩家公司排名第一的外國債權人，持有3760億美元公司債券，接下來依次是日本、開曼群島、盧森堡和比利時等，海外投資者共持有1.3萬億該公司的債券。也就是說，一旦這兩家金融機構破產，中國的3760億美元投資將遭遇重創。中國外匯儲備中約有1萬億美元的美國證券，其中包括2000—3000億美元的ABS債券，再加上這次兩家房貸公司的3760億美元公司債，外匯儲備購買了5000--6000多億美元的次級債！因此外電稱，這次美國金融風波最大的輸家就是中國的外匯儲備。
或許中國人現在才明白了，辛辛苦苦搞了一通外向型發展有什么意義！ 不舍得吃不舍得喝，積攢了一大堆外匯又有什么用！我從2002年起一再批評我國的創匯戰略，但現在調整也晚了。巨大的損失已經形成了。責任并全在于發達國家太狡猾，而是我們太愚蠢。責任在中國自己的身上，主要在一味重商主義的發展戰略上。重商主義是指少消費，高儲蓄。如果不是這種發展模式，中國的損失本來要小得多。中國的這種發展模式不僅對自己不利，對美國也產生不良影響，美國人抱怨中國不消費而拼命出口的做法，逼迫他們不斷借債，不斷印發鈔票。美國人也有理由抱怨。在這個時候最大的問題是經濟的轉型，中國經濟要經受轉型的震蕩和陣痛。要徹底改變原先的重商主義發展模式，就內需發展的道路。
中國外向型經濟發展模式正在遭遇重創
目前，我國從南到北，沿海地區都出現了中小企業關門、倒閉、撤資等事情。山東青島和廣東東莞一些企業干脆逃之夭夭，債務和清償全不管了。廣東省7月份已有最新統計數據，30%多的企業虧損。局部的經濟問題已演變成全面的經濟問題?，F在中國最大的問題是敢不敢設想。溫州中小企業關閉了20%，東莞關閉了上千家企業，聽到這些消息才感到形勢的緊迫，才感覺問題的嚴重性。假如美國泡沫進一步破裂，引起全球經濟衰退，導致廣東2700萬的外地農民工撤回去1000萬，中國經濟如何應對？中央決策層最近已經對沿海省市展開密集調研。這種情況自建國以來實屬罕見。
美國經濟的變化對中國現有經濟模式帶來很大 影響。 中國的出口經濟模式在很大程度上建立在美國的消費模式上面。沒有美國這樣一個大買家，中國搞什么外向型經濟！但是，美國金融泡沫破滅，山姆大叔刷爆信用卡之后，中國該怎么辦？中國13億人能永遠為美國3億人打工嗎？試想我們現在1.5億農民工這種遷徙式、侯鳥式的經濟模式，美國危機如果突然導致中國5000萬農民工退回家中呆著，如果出現這種可能性，中國經濟和社會將會出現什么狀況？我們不能不做準備。
我曾到浙江慈溪的一個企業拜訪，當時指著一片廠房對那個企業家說，這片廠房將來有可能成為一片工業垃圾。這個企業家聽了感到了極大的震動，他說你這句話太對了，他隱隱約約擔心的東西被我一句話點破了。前幾天他給我打電話說，目前他廠里五條生產線只有一條開工，工人數量已從1000人減到幾百人。
這些年里，許多外向加工型的企業提心吊膽，定單一沒有，工廠馬上就停工，機器的轟鳴聲馬上就要消失。在我國沿海地區這樣的工廠千千萬萬，這就是形勢的嚴峻性。外部環境一發生變化，這批企業首當其沖。所以中國經濟現在是極其脆弱的。我們是否考慮到，中國經濟一味吊在外向型的戰車上，依靠外國的拉動力，當外國的拉動力消失的時候，我們應該怎么辦？我們占用了大量耕地建設起來的廠房怎么辦？ 這些建筑廠房一旦棄之不用將來復耕都沒有辦法復耕，恢復種田都困難。中國人想過這些問題嗎？
總之，中國不回到內向型經濟來是沒有希望的，中國外向型只是一個歷史階段的現象。在這個歷史階段我們獲得了大量的外部資源，也有效的利用了這個外部資源，也獲得了大量的外部經濟所得，對我們也有利，但是這種模式存在著很大的危機，不可能持續長久的。
中國股市下跌合不合理？
股市應當說是宏觀經濟的晴雨表，股市從6000多點跌至2000多點，能否說明我國經濟出現了大問題？本人認為，中國股市除了有國外做空力量在操縱之外，自身的下跌雖說有一定的預見性，但的確是受宏觀經濟大形勢的影響。
中國市場力量的眼光往往先于媒體和學界。中國的資本市場就有這種先見之明。但市場的力量又很盲目，往往不知不覺地落入了盲目做空的陷阱。全球經濟的確出現衰退的跡象，特別是美國，問題較嚴重，但中國股市的反應也不必恐慌。目前有一個基本的事實是：全球投機資金正在向中國聚集，國際熱錢齊集中國。光是一個月內，就有上千億美元的熱錢涌入。這一勢頭完全可以將中國股市炒到1萬點。但外部資金在大舉入市之前，實施的是欲擒故縱的計策，先做空中國股市，打壓股市，再拉抬股市。目前中國的股市正處在被打壓的狀態。
一旦這種打壓進行到一定程度，中國股市又會掀起一波轟轟烈烈的上漲。中國的投機資金如果看不到這一點，就會盲目跟風割肉，損失慘重。因此我在這里提醒中國的投資者，在3000點 以下的點位千萬不要恐慌割肉。要堅決的握住手中的籌碼不放，堅決不能讓位給國外投機熱錢。
中國樓市價格的下降是肯定的
當前全世界共同的問題是：沒有那么多錢，也要買東西，也要消費，結果一是造成房價等飛漲，二是造成大量的負債。一旦達到還不上錢的時候，這種透支消費和超遷消費就要現原形。不僅物價和房價要回歸，而且債權方要破產，原先虛擬的一大筆財富統統化為烏有。中美各國房地產業目前正處在這樣一場價值回歸的過程中。
目前，我國的房地產商正在拼命維持樓市價格，最近半年里是一個開發商與客戶相持的階段，一個不降價，一個不購買。相持到一定時間，這場博弈終會見分曉。我的觀察是，中國商品房價格的下降是肯定的。為什么這么說？主要是因為中國房地產前幾年積攢的泡沫成分是比較大的。買房子是需要錢的，但很多中國的購房者靠得是銀行貸款，這實際上是超前消費，透支消費。正是這種超前消費導致了房價畸高。如果恢復到真實消費水平，房價肯定是要下降的?，F在的問題是敢不敢捅破這個泡沫。
象深圳，一旦捅破泡沫，銀行的貸款便要受到牽連，金融危機甚至會出現。但象深圳這樣的地區畢竟是少數。從全國角度看，還是要堅決地糾正房地產透支消費現象。美國目前也是這樣，中美都在犯同樣的病，都需要治療。
人民幣升值是有限度的
現在圍繞人民幣升值問題有多種不同觀點，有人認為人民幣升值速度還要加快，一步到位。但我認為，人民幣升值的極限正在到來。目前人民幣強烈的升值壓力主要來自國外熱錢。目前涌入中國的熱錢數目高達七八千億美元，這些熱錢一旦等到人民幣升值達到一定幅度，就會奪路而逃。那時人民幣就會出現一場大跌。所以，現在的問題關鍵在熱錢何時攻擊中國。
人民幣對美元升值的下一個目標是1：6, 但是，人民幣快速升值隱藏著巨大風險。如果人民幣在2008年底升值達到1：6，也就是說升值幅度超過10%或15%，那么，已經涌進國內的上萬億的國際熱錢便會外逃。留給中國的又是一堆貶值的人民幣，國內通脹仍然不可遏制。因此，2008年，人民幣升值的步伐難以加快。只有控制住幾千億美元的國際熱錢外逃，中國經濟才能平穩。
那么國內的通貨膨脹如何應對呢？現在看，特殊時期必須使用特殊辦法。中國必須用以毒攻毒的辦法來對付國際熱錢。那就是不怕國內通脹，用發放通脹補貼費的辦法，減輕通脹對國民帶來的財富貶值。我已經向政府提出建議，按人頭每人先發1000元通脹損失費。中國非用此辦法不能度過這場難關。什么銀行升息、收縮銀根等傳統老辦法根本無濟于事。當然，人民幣升值過慢也不利于我國利用國外資源。在國外大宗礦產品、農產品大幅漲價的時刻，如果人民幣不適當升值，就只能在國內進行物價上漲，然后再通過出口將進口漲價的成本轉移出去。
總之，全球性間的一場經濟廝殺正在拉開序幕，其主要表現就是美國主導的美元貶值和全球性的通貨膨脹，這種結果必然導致一場全球性的經濟蕭條。中國在這場博殺中，形勢險惡！
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