進(jìn)入8月以來，意大利和西班牙的國債收益率都同時(shí)超過6%。同時(shí)全球股市大幅下跌，歐美國家下跌幅度在10%左右，大宗商品暴跌，石油下跌到90美元以下。

    我在以前的文章，無數(shù)次分析說，世界經(jīng)濟(jì)必將二次探底，不要幻想經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。而今天歐洲的問題已經(jīng)顯現(xiàn)，歐洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)即將全面爆發(fā)。原因如下：

    1、希臘債務(wù)重組，實(shí)際是變相違約。對(duì)市場信心造成了致命的打擊。投資者既然在希臘被迫債務(wù)延期和降低利率。那么投資者就不可能再繼續(xù)新買入另外他們認(rèn)為有風(fēng)險(xiǎn)歐洲國家的國債或金融債務(wù)等。現(xiàn)在世界大部分國家都是發(fā)行新債務(wù)還老債務(wù)，一旦市場信心喪失，該國不能從發(fā)行新的國債，而該國財(cái)政盈余不足以彌補(bǔ)到期債務(wù)的時(shí)候，該國必將面臨債務(wù)危機(jī)。這就是為什么美國的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不顧歐洲各國的反對(duì)，一直唱衰這些國家的原因。因?yàn)橹灰袌鲂判谋罎ⅲ@些國家發(fā)行新國債的能力喪失，如果該國通過過高的利率發(fā)行新的國債，那么市場必定會(huì)懷疑該國國債長期還債的能力，并提前做出反應(yīng)，在市場中拋售該國國債，進(jìn)一步推高該國國債收益率，并形成正反饋，直到該國出現(xiàn)債務(wù)違約。

    2、截至2010年底，意大利公共債務(wù)占GDP的比例高達(dá)119.0%，在歐元區(qū)位列第二，僅次于希臘的142.8%。西班牙的公共債務(wù)雖然只占GDP的60%，但西班牙的房地產(chǎn)泡沫非常嚴(yán)重，加上高達(dá)20%的失業(yè)率。一旦西班牙房地產(chǎn)泡沫崩潰，西班牙必將出現(xiàn)金融危機(jī)，同時(shí)西班牙人的財(cái)富會(huì)大幅縮水。失業(yè)率會(huì)進(jìn)一步增加。那時(shí)候，西班牙為了拯救金融機(jī)構(gòu)，債務(wù)會(huì)快速增加。必將成為第二個(gè)愛爾蘭。（愛爾蘭以前一直公共債務(wù)很小，因?yàn)榉康禺a(chǎn)的崩潰，債務(wù)快速增加，失業(yè)率大增，后來居上。）

    3、希臘即使債務(wù)重組，希臘也不可能還清債務(wù)。比如：一個(gè)人以前每月借1萬元，現(xiàn)在欠了30萬元，債務(wù)陸續(xù)到期，這個(gè)人沒有能力還錢了。債務(wù)人即使同意降低這人利息，同時(shí)答應(yīng)讓現(xiàn)在到期的債務(wù)延期。現(xiàn)在這個(gè)人每月也只借5000元，稍微懂點(diǎn)數(shù)學(xué)的人都知道。這個(gè)人永遠(yuǎn)也不可能還清所有的錢。而且，這個(gè)人的債務(wù)總額會(huì)不斷增加。除非，這個(gè)人能不再借錢，而且每月可以歸還部分資金，而且這個(gè)資金必須大于到期的欠款。現(xiàn)在不管是希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙、意大利都不可能辦到。因?yàn)檫@些國家現(xiàn)在只是在設(shè)法的減少赤字，而根本不敢可能涉及到還錢的問題。意思是，這些國家現(xiàn)在只是少借錢，而不是還錢。這些國家愛只是債務(wù)增加速度放緩，但債務(wù)總額還在不斷增加。所以，現(xiàn)在的救助也只是延緩債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，根本沒有解決。治標(biāo)不治本而已。

    4、一旦意大利和西班牙因?yàn)闊o法通過市場融資獲得資金，那么將需要大量的資金援助。那時(shí)，德國很可能不會(huì)再大量援助。從希臘問題可以看出，德國非常不愿意援助，德國一直要求私人投資者一起承擔(dān)虧損，甚至叫國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)做好希臘債務(wù)違約以后的虧損準(zhǔn)備。最近包括德國央行總裁魏德曼在內(nèi)的四位歐洲央行(ECB)管理委員會(huì)委員投票反對(duì)重啟公債購買計(jì)劃。還有部分歐洲國家明確表態(tài)，如果債務(wù)危機(jī)擴(kuò)散，將反對(duì)直接援助。德國在歐洲債務(wù)危機(jī)小的時(shí)候，不得不援助，是因?yàn)椴幌雽肀粍e人指責(zé)說，放任歐洲債務(wù)危機(jī)擴(kuò)散而無動(dòng)于衷，將來成為替罪羊。

    5、出現(xiàn)債務(wù)問題的國家，現(xiàn)在都采用財(cái)政緊縮的政策。想以此減少赤字，并獲得資金援助支持。但是，財(cái)政緊縮和減少赤字實(shí)際是增加稅收并減少開支。但這樣的行為對(duì)經(jīng)濟(jì)有很大的副作用：

    增加稅收會(huì)讓這些國家的競爭力降低，這些本來就負(fù)債累累的國家，增加稅收會(huì)導(dǎo)致，該國國民可支配收入降低，進(jìn)而降低該國的內(nèi)需。并引起惡性循環(huán)。而增加企業(yè)的稅收，會(huì)導(dǎo)致這些國家投資減少，甚至引起部分企業(yè)離開該國。所以增加企業(yè)的稅收，可能不僅不能增加收入，反而會(huì)降低總的稅收。所以愛爾蘭即使在最困難的時(shí)候，也不同意提高該國企業(yè)稅。

    而減少開支實(shí)際就是減少政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激和降低該國的福利和社保。減少對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激，會(huì)導(dǎo)致該國經(jīng)濟(jì)總量下降。減少福利和社保，會(huì)導(dǎo)致該國國民消費(fèi)能力下滑，并導(dǎo)致該國國民大量增加儲(chǔ)蓄。最后消費(fèi)會(huì)進(jìn)一步減少。

    而且，當(dāng)大量的歐洲國家都進(jìn)行財(cái)政緊縮的時(shí)候。意味整個(gè)歐洲的消費(fèi)能力會(huì)大幅下降。進(jìn)而會(huì)減少整個(gè)世界的需求。導(dǎo)致全世界出現(xiàn)更加嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。

    所以，這些國家用財(cái)政緊縮和減少赤字為代價(jià)換取的援助。最后并不能解決長期的還債能力問題。甚至?xí)惯@些國家經(jīng)濟(jì)進(jìn)入更深的衰退。希臘在被援助一年以后，經(jīng)濟(jì)快速下滑就是這個(gè)原因。

    6、歐洲金融拯救一次次讓市場失望。而希臘、愛爾蘭、葡萄牙最初的時(shí)候都不承認(rèn)需要援助，最后還是不得不請求援助。這樣的行為，讓市場對(duì)歐洲國家的信任大大下降。現(xiàn)在希臘又強(qiáng)行讓投資者被迫延期和降低利率的實(shí)質(zhì)違約行為。更加打擊市場的信心。而今意大利和西班牙的10年國債收益率又再次超過6%的警戒線。市場必然快速做出反應(yīng)。意大利和西班牙金融將會(huì)以更快的速度惡化。而意大利和西班牙需要救助的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過以前三國的總和。

    7、德國看似強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長，將會(huì)很快下滑。原因如下：

    a、由于日本和德國產(chǎn)品有很強(qiáng)的替代性，日本的地震導(dǎo)致日本產(chǎn)能突然意外大跌，德國成為最大的獲益者。比如：日本汽車銷量下滑超過30%，德國汽車銷量卻增加10%左右。但是，日本產(chǎn)能將會(huì)很快恢復(fù)。

    b、德國的經(jīng)濟(jì)增長得利于這次世界經(jīng)濟(jì)刺激的作用，但是這次經(jīng)濟(jì)刺激已經(jīng)是強(qiáng)弩之末，世界需求將進(jìn)入下滑通道；

    c、自從成立歐元區(qū)以后，德國對(duì)歐元區(qū)國家的出口障礙全部消失，德國大量的出口給歐元區(qū)國家。但現(xiàn)在，這些國家紛紛發(fā)生金融危機(jī)，并開始進(jìn)行殘酷的財(cái)政緊縮。這些國家必將減少對(duì)德國產(chǎn)品的進(jìn)口；

    8、歐洲現(xiàn)在很多國家有嚴(yán)重的房地產(chǎn)泡沫和高企的失業(yè)率。再加上一旦這些國家進(jìn)行財(cái)政緊縮。收入的降低、貸款利率的提高、通脹的上升，必將導(dǎo)致這些國家房地產(chǎn)泡沫的崩潰。最后必將導(dǎo)致這些國家金融的崩潰。現(xiàn)在英國、法國、西班牙、意大利的房價(jià)甚至超過美國房地產(chǎn)崩潰以前的最高價(jià)格。一旦這些國家房地產(chǎn)泡沫破滅，威力會(huì)比美國2008年還大；

    9、希臘財(cái)政緊縮已經(jīng)導(dǎo)致該國人們失業(yè)率增加、福利大幅下降。西班牙高企的失業(yè)率和高房價(jià)也引起該國人們的極大不滿。希臘和西班牙不斷出現(xiàn)規(guī)模巨大的游行。給這些國家的經(jīng)濟(jì)也造成較大傷害；

    10、在對(duì)希臘、愛爾蘭、葡萄牙的援助中。意大利和西班牙也是主要的援助者。但是，一旦意大利和西班牙自身也成為被援助的對(duì)象。那么他們以前對(duì)希臘、愛爾蘭、葡萄牙承諾的援助資金就是鏡中花水中月了。意思是，他們承諾援助的資金將不可能兌現(xiàn)。

    11、德國和法國是這次援助的主要國家，但是，法國本身也有巨大的房地產(chǎn)泡沫。加上他們在其他歐洲國家的投資不斷面臨虧損。而德國更知道所謂的救助也無法阻止危機(jī)的蔓延，救助也是無底的黑洞。而且即使德國的政治家愿意救助。但，德國人們絕對(duì)不會(huì)同意把幾十年辛苦掙來的財(cái)富拱手相送。德國甚至已經(jīng)做好了債務(wù)虧損的準(zhǔn)備。

    以上分析可以看出，歐洲債務(wù)危機(jī)已經(jīng)不斷惡化，市場信心已經(jīng)開始動(dòng)搖，現(xiàn)在危機(jī)已經(jīng)處于快速蔓延階段，無法抑制。這次全球股市和大宗商品的暴跌，就是對(duì)歐元債務(wù)危機(jī)的提前反應(yīng)。

    很多人認(rèn)為美國的問題比歐洲更嚴(yán)重，他們的理由如下：

    1、美國的公共債務(wù)和GDP的比例高于歐洲；

    2、美國失業(yè)率高企；

    說出這些原因的人，實(shí)際是門外漢。他們只看見了外表，卻沒有分析其中的內(nèi)在問題。我認(rèn)為美國的危機(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于歐洲，原因如下：

    1、美國公共債務(wù)占GDP比例看似比歐元區(qū)的平均數(shù)高。但是，美國是在房地產(chǎn)泡沫以后，才開始大量增加的公共債務(wù)。而歐元區(qū)國家的資產(chǎn)泡沫大部分還沒有真正破滅。所以即使要比較，也應(yīng)該是和美國2008年9月以前比較。那時(shí)候美國的國債總額比現(xiàn)在少4萬多億美元。

    2、美國是一個(gè)國家，而歐元區(qū)卻是由很多獨(dú)立的主權(quán)國家湊合而成。歐元區(qū)在小問題上還可能同心協(xié)力，一旦問題嚴(yán)重了。就是一盤散沙。

    3、美國國債數(shù)量雖然龐大，但是，主要由美國養(yǎng)老基金、美聯(lián)儲(chǔ)和幾個(gè)大國集中持有。美國只要控制住持有美國國債的主要幾個(gè)主要大國，美國國債就穩(wěn)住泰山。美國甚至用國債作為武器威脅債主。而歐洲國家的國債，卻更分散，被拋售的可能性大的多；

    4、美國可以自主的發(fā)行國債和美元，緩解美國的債務(wù)問題。也可以通過匯率變動(dòng)，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。但歐元區(qū)的小國家，即使出現(xiàn)嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)，卻沒有能力通過主動(dòng)降低匯率來促進(jìn)出口減少外債；

    5、歐元區(qū)出現(xiàn)危機(jī)的國家，國債收益率不斷上升。幾乎可以說是高利貸。這樣利率的貸款根本不可能持續(xù)。只能讓這些國家的總額債務(wù)快速增加，甚至可能永遠(yuǎn)也難以還清。但是，美國的國債收益率即使在世界擔(dān)心美國國債違約的情況下依然低的驚人。美國10年期國債最近一直低于3%的水平。可見市場對(duì)美國國債的信心依舊。這和歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的國家形成鮮明的對(duì)比；

    6、美國現(xiàn)在留有大量的基礎(chǔ)建設(shè)和消費(fèi)潛能。美國已經(jīng)提高國債上限至少2萬億美元，這樣美國將有能力直接刺激消費(fèi)和大量投資基礎(chǔ)建設(shè)。而且美國金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)手握巨額現(xiàn)金，隨時(shí)準(zhǔn)備再投資。而歐元區(qū)金融機(jī)構(gòu)卻要面臨不斷出現(xiàn)的債務(wù)危機(jī)和高額的融資成本，這些債務(wù)危機(jī)的發(fā)生必將導(dǎo)致這些金融機(jī)構(gòu)的壞賬不斷增加。而歐洲在債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，實(shí)行嚴(yán)厲財(cái)政緊縮的情況下，根本不可能進(jìn)行大規(guī)模的基礎(chǔ)建設(shè)和經(jīng)濟(jì)刺激了。一旦美國進(jìn)行大規(guī)模的基礎(chǔ)建設(shè)和經(jīng)濟(jì)刺激，美國的失業(yè)率必定大幅降低。而歐洲卻只能面臨失業(yè)率的繼續(xù)增加；

     以上分析可以看出美國是大病初愈，所以表現(xiàn)的看似精神有些頹廢。而歐洲卻因?yàn)椴粩喑灾雇此幒团d奮劑掩蓋病情，所以看起來精神還過得去。但是歐元區(qū)卻已經(jīng)病入膏肓，而且已經(jīng)開始大面積擴(kuò)散，無可救藥。

    但是，攻擊歐元并不是華爾街的真正目的。他們的真正目的是那些擁有巨額外匯的國家。攻擊歐元只是攻擊另外一些國家的前奏。因?yàn)楣魵W元可以達(dá)到這樣的效果：

    1、歐元金融危機(jī)一旦爆發(fā)，歐洲的需求必定快速下滑。歐洲進(jìn)口必定大幅減少，那些依賴出口的國家經(jīng)濟(jì)將受到嚴(yán)重的打擊；

    2、歐洲金融危機(jī)一旦爆發(fā)，歐元和歐元資產(chǎn)價(jià)格必定暴跌。擁有歐元外匯和資產(chǎn)的國家的外匯將面臨巨大損失；

    3、一旦歐元危機(jī)爆發(fā)，為了給本國有一個(gè)交代，歐洲必定把危機(jī)的責(zé)任推到那些貿(mào)易順差國家的頭上。逼迫這些國家提高匯率或?qū)@些國家實(shí)行嚴(yán)厲的貿(mào)易制裁；

    4、一旦歐元危機(jī)爆發(fā)，全世界投資者必定對(duì)另一些國家的債務(wù)避而遠(yuǎn)之。甚至導(dǎo)致這些國家國債被恐慌性拋售。讓這些國家也被傳染并爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，最后甚至演化成經(jīng)濟(jì)危機(jī)；

    我去年就說美國必將最先攻擊歐元。這是華爾街攻擊的基本步驟。他們最終的目的是血洗肥的流油的新興國家。新興國家現(xiàn)在存在巨額的資產(chǎn)、信貸泡沫，加上大量的熱錢和無法抑制的通脹。這些都將成為被攻擊的致命弱點(diǎn)。中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家天天擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)崩潰，讓我真的苦笑皆非。強(qiáng)盜的刀已經(jīng)快砍到你脖子上了，你居然還能替強(qiáng)盜擔(dān)憂。

（下一篇：美國國債上限之爭的背后玄機(jī)）

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