最近越南出現(xiàn)系列很特別的事情：
1、越南今年1月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲12.17%。越南3月通脹率為13.89%，創(chuàng)過去25個(gè)月來新高，
2、越南央行 4月1日宣布，上調(diào)該行兩個(gè)關(guān)鍵利率——再融資利率和銀行間隔夜拆借利率至13%，以抑制國內(nèi)的通脹局勢(shì)。越南央行2011年2月17日宣布把基準(zhǔn)利率從9%上調(diào)到11%。5天后，即2011年2月22日晚再次宣布宣布，上調(diào)基準(zhǔn)利率到12%。
3、新快報(bào)綜合報(bào)道為應(yīng)對(duì)國內(nèi)高企的通脹壓力，越南央行在2011年2月11日將越南盾貶值9.3%，這是該國在14個(gè)月內(nèi)第四次將越南盾貶值，也是多年來越盾一次性貶值最大的一次。
在過去的一年多時(shí)間里，越南盾曾經(jīng)三次貶值，分別發(fā)生在2009年11月26日，越南盾一次性貶值5.44%；2010年2月10日，越南盾貶值3%；2010年8月17日，越南盾貶值2.09%。越南人紛紛奔向黃金和美元黑市。
4、國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪公司在2010年12月把越南的主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)調(diào)低。另外，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和惠譽(yù)國際評(píng)級(jí)公司也分別于2010年11月和7月下調(diào)了越南本幣的評(píng)級(jí)。
5、 據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w周一(2月28日)報(bào)導(dǎo)，越南央行(State Bank of Vietnam)正建議政、府頒布法令，自今年第二季度起禁止金條交易。報(bào)導(dǎo)稱，越南央行第二季度將要求政、府頒布一項(xiàng)管理黃金交易的法令，旨在控制黃金進(jìn)出口和禁止金條的自由交易
6、2011年3月10日傳聞，越南政、府可能近期禁止自由交易美元。
7、 越南經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想：
貿(mào)易逆差：
越南2006年貿(mào)易逆差50億美元；
越南2007年貿(mào)易逆差124億美元；
越南2008年貿(mào)易逆差180億美元；
越南2009年貿(mào)易逆差122億美元；
越南2010年貿(mào)易逆差120億美元；
吸引外商直接投資：
越南2006年實(shí)際吸引外商直接投資105億美元；
越南2007年實(shí)際吸引外商直接投資203億美元；
越南2008年實(shí)際吸引外商直接投資115億美元；
越南2009年實(shí)際吸引外商直接投資100億美元；
越南2010年實(shí)際吸引外商直接投資186億美元；
外債：
2007年底政、府及政、府擔(dān)保外債規(guī)模為192.5億美元；
2008年底政、府及政、府擔(dān)保外債規(guī)模為218億美元
2009年底政、府及政、府擔(dān)保外債規(guī)模為279億美元
2010年6月30日政、府及政、府擔(dān)保外債規(guī)模為290億美元
外匯儲(chǔ)備：
越南2006年底 外匯儲(chǔ)備115億美元；
越南2007年底 外匯儲(chǔ)備199億美元；
越南2008年底 外匯儲(chǔ)備236億美元；
越南2009年底 外匯儲(chǔ)備160億美元；
越南2010年底 外匯儲(chǔ)備136億美元；
越南怎么會(huì)出現(xiàn)以上這么多問題呢？一個(gè)外國投資不斷增加，被認(rèn)為可能部分承接中國制造業(yè)轉(zhuǎn)移的國家。怎么會(huì)長期出現(xiàn)赤字？同時(shí)出現(xiàn)嚴(yán)重的通脹，被迫大幅加息和本幣貶值呢？越南經(jīng)濟(jì)將會(huì)面臨什么問題呢？
為了分析越南的經(jīng)濟(jì)，我們先回顧一下，一個(gè)新興的出口導(dǎo)向的國家的經(jīng)濟(jì)變化過程：
1、 一個(gè)國家開放投資市場吸引外國投資，并擁有廉價(jià)的勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)的時(shí)候。出口為主的外國投資不斷增加；
2、為了配合外國出口投資的增加，該國必定會(huì)增加對(duì)資源、能源、公路、港口、運(yùn)輸工具（汽車、輪船、飛機(jī)等）、機(jī)械設(shè)備、鋼材、部分外國加工的初級(jí)產(chǎn)品、通訊等的需求。
3、這樣會(huì)造成該國以上需求大量增加，出現(xiàn)供不應(yīng)求。因?yàn)楣┎粦?yīng)求，所以投資利潤可觀，會(huì)吸引大量的外資和本國資金投資該國的國內(nèi)相關(guān)行業(yè)建設(shè)。同時(shí)該國有更大的動(dòng)力借入外債投資。
4 、如果很多產(chǎn)品該國無法滿足，有很多資源和產(chǎn)品需要進(jìn)口的時(shí)候。就會(huì)出現(xiàn)大量的進(jìn)口需求。這時(shí)候該國出口導(dǎo)向的國家可能出現(xiàn)嚴(yán)重的貿(mào)易逆差。
比如：一個(gè)企業(yè)以前年生產(chǎn)能力為100萬美元，現(xiàn)在因?yàn)槟暧唵卧黾拥?000萬美元。該企業(yè)為了得到這1000萬美元的訂單，擴(kuò)建廠房規(guī)模10倍?？赡苄枰顿Y5000萬美元建設(shè)廠房和購買設(shè)備、培訓(xùn)員工等。而且因?yàn)樵撈髽I(yè)的擴(kuò)產(chǎn)，需要增加運(yùn)輸車輛、擴(kuò)建公路、電力、資源開采、修建相應(yīng)的職工生活區(qū)，增加配套的商業(yè)區(qū)等等。間接需要投資2000萬元。最后因?yàn)樵黾?000萬美元的訂單，造成該企業(yè)和社會(huì)總投資7000億美元。如果很多產(chǎn)品和資源該國不能生產(chǎn)或開采，必將導(dǎo)致大量進(jìn)口。比如上面的例子，可能其中有2000萬美元需要進(jìn)口需求。
這樣該國雖然增加了1000萬美元的出口訂單，但利潤只有不到100萬億美元。卻有2000萬美元的進(jìn)口需求。這樣該出口導(dǎo)向的國家短期內(nèi)卻可能出現(xiàn)巨額的貿(mào)易逆差。
5、 由于投資增加，造成該國各種需求快速增加，
必將提高該國的投資收益率。而該國由于資金匱乏、投資收益高，企業(yè)必定大量對(duì)外舉債。因?yàn)樵搰顿Y收益率高、風(fēng)險(xiǎn)小。會(huì)有大量的資金涌入。所以越南這些年雖然一直逆差，但卻能吸引大量資金進(jìn)入；
6、由于越南壟斷企業(yè)眾多，加上分配問題。貧富懸殊不斷加大。而富于起來的人，更傾向于奢侈消費(fèi)、出國旅游等。而奢侈消費(fèi)生產(chǎn)國，主要是發(fā)達(dá)國家。所以增加了越南的奢侈消費(fèi)進(jìn)口。這樣也會(huì)消耗越南更多的外匯；
7、2008年突如其來的金融危機(jī)，讓越南出現(xiàn)了嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩問題。因?yàn)椴粌H越南的出口投資下降，而且那些為出口投資剛剛新投入的建設(shè)也產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，并引發(fā)債務(wù)危機(jī)：
因?yàn)樵侥系某隹谕顿Y不斷增加，越南政府大量的貸款建設(shè)機(jī)場、碼頭、公路、電力、礦山及購買的配套設(shè)備等。在2008年底美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，出口大幅下跌必然會(huì)造成以上投資產(chǎn)能過剩，嚴(yán)重者甚至停產(chǎn)。但是，這些本是長期投資的項(xiàng)目，計(jì)劃回收周期很長。一旦這些投資項(xiàng)目出現(xiàn)嚴(yán)重過剩，將造成這些項(xiàng)目的貸款惡化，引起銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)加大。并引起大量的人員失業(yè)。
所以，越南政、府被迫在出口下滑的情況下大力刺激內(nèi)需。結(jié)果把本就泡沫嚴(yán)重的房地產(chǎn)推高到更高的地步。銀行為了防止壞賬的顯現(xiàn)，不得不借更多的錢投資嚴(yán)重的泡沫資產(chǎn)。實(shí)際是把銀行的風(fēng)險(xiǎn)加大了。比如：一個(gè)人借了銀行100萬投資，現(xiàn)在出現(xiàn)經(jīng)營困難，可能出現(xiàn)無法還清銀行貸款的問題，銀行為了防止出現(xiàn)壞賬，再給他貸款200萬讓這人投資一個(gè)看似賺錢的高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。雖然短期能緩解該借款人的財(cái)務(wù)狀況和銀行的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。但是，如果投資失敗，卻可能給債務(wù)人和銀行帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樵侥献詈蟮慕?jīng)濟(jì)刺激項(xiàng)目，是本來就泡沫嚴(yán)重的房地產(chǎn)。而借貸給房地產(chǎn)的錢，很多都是銀行通過外商直接投資增加的基礎(chǔ)貨幣，再通過商業(yè)銀行貨幣乘數(shù)放大3—4倍的貸款流入房地產(chǎn)行業(yè)的。不管是銀行后續(xù)資金匱乏，還是房地產(chǎn)泡沫高位崩潰。越南金融體系都必將崩潰。
8、由于越南經(jīng)濟(jì)刺激的結(jié)果是:
a、外債、基礎(chǔ)貨幣和銀行貸款同時(shí)增加；
b、政府公共債務(wù)增加；
c、資產(chǎn)泡沫不斷增加；
d、在貨幣增加、資產(chǎn)泡沫不斷增加、加上最近大宗商品不斷上漲的情況下，通脹不斷增加；
以上情況的出現(xiàn)讓越南經(jīng)濟(jì)進(jìn)入進(jìn)退兩難的地步：
現(xiàn)在越南出現(xiàn)了嚴(yán)重的通脹，并出現(xiàn)外匯儲(chǔ)備快速減少的情況。而越南盾不斷貶值形成的貶值預(yù)期，會(huì)阻礙資金的流入，并加速資金外逃。而且越南盾的貶值會(huì)加劇越南的輸入性通脹。推高越南的通脹。
為了抑制通脹和阻止資金外逃，越南盾大幅加息必定刺破越南非常嚴(yán)重的資產(chǎn)泡沫。比如越南高的離譜的房地產(chǎn)。而泡沫的破滅和本幣的大幅的加息，必將帶來資產(chǎn)價(jià)格的暴跌和債務(wù)人債務(wù)的增加，加上越南經(jīng)濟(jì)的崩潰，帶來的投資收益大幅下滑。必定造成越南金融壞賬的大幅增加。為了救助越南的金融和經(jīng)濟(jì)，越南政、府不得不向金融和經(jīng)濟(jì)中注入大量的貨幣，在越南出現(xiàn)嚴(yán)重的通脹，比出現(xiàn)越南盾強(qiáng)烈的貶值預(yù)期和資金大量外逃的情況下。繼續(xù)注入海量的貨幣，必定會(huì)引起更大的通脹和更多資金外逃。最后必定導(dǎo)致越南貨幣的崩潰。為了防止越南盾崩潰，越南只能禁止老百姓購買黃金和兌換美元，因?yàn)橘徺I黃金和兌換美元會(huì)消耗越南本來就少的可憐的外匯儲(chǔ)備。而越南禁止黃金交易和嚴(yán)格的外匯管制，反而會(huì)引起本國資金和外國投資者的恐慌，加速拋售越南盾，進(jìn)而加速越南盾的貶值。當(dāng)然也會(huì)加速越南的通脹。這樣將形成如下惡性循環(huán)：
越南通脹----加息----資金外逃----越南外匯減少----越南盾貶值----通脹更加嚴(yán)重----再次加息----- 不斷循環(huán)
資金大量外逃或搶購黃金----外匯大幅減少----越南盾貶值----資金加速外逃和搶購黃金---越南禁止黃金交易和實(shí)行嚴(yán)格外匯管制----資金恐慌性外逃---- 不斷循環(huán)
通脹----加息----資本泡沫破滅----銀行壞賬大幅增加----越南被迫大量注入貨幣----越南貨幣泛濫-----越南盾貶值預(yù)期強(qiáng)烈-----資金大量外逃----越南外匯枯竭-----越南盾大幅貶值-----通脹更加嚴(yán)重---再次加息----- 不斷循環(huán)
越南為什么會(huì)走到今天這個(gè)地步呢？原因如下：
1、為了配合越南出口的增加，越南大量舉債進(jìn)行基礎(chǔ)建設(shè)。因?yàn)槌隹谒@得的盈利，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于短期的大量投入。讓越南短期內(nèi)背負(fù)巨額的債務(wù)。而2008年的美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)，讓越南的這些大量投入出現(xiàn)嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。讓這些投入面臨巨大的虧損和浪費(fèi)。
2、越南在美國出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)以后，進(jìn)一步推高本國的房地產(chǎn)泡沫，并對(duì)外進(jìn)行更大規(guī)模的舉債。一旦這些資產(chǎn)泡沫波滅，越南金融必將崩潰；
3、越南出口和基礎(chǔ)建設(shè)、資產(chǎn)泡沫不斷的增加，加上國際大宗商品價(jià)格的暴漲和銀行巨量的信貸。必定會(huì)造成越南出現(xiàn)嚴(yán)重的通脹。而通脹進(jìn)一步推升資產(chǎn)泡沫的上漲。直到最后被迫大幅加息，刺破越南的資產(chǎn)泡沫，并最后導(dǎo)致越南經(jīng)濟(jì)崩潰。
4、越南在2008年底美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和吸引外資，對(duì)外開放房地產(chǎn)投資。最后大量的外資投資進(jìn)入越南的房地產(chǎn)，只有少部分投資越南的出口項(xiàng)目，這樣的結(jié)果進(jìn)一步加劇了越南的貿(mào)易逆差。所以大家才會(huì)看見，越南的外商直接投資不斷的增加，但越南的逆差卻更加嚴(yán)重。而越南的逆差不斷擴(kuò)大，最后必定引起越南外匯減少，越南盾貶值，而越南盾的貶值預(yù)期，必定會(huì)阻礙外商投資的進(jìn)入，最后必定出現(xiàn)，越南逆差擴(kuò)大和投資減少同時(shí)出現(xiàn)。這時(shí)候越南外匯將快速下降。直到越南外匯枯竭；
5、在越南經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，越南由于壟斷企業(yè)和資產(chǎn)泡沫的加劇，實(shí)際是分配體制的失衡，這樣的結(jié)果必定加劇貧富懸殊。讓越南出現(xiàn)一批富裕階層，而這些富裕者必定會(huì)增加奢侈品的需求，而奢侈品絕大多數(shù)都是發(fā)達(dá)國家生產(chǎn)。這些奢侈品需求的增加，也會(huì)增加越南進(jìn)口需求，造成越南外匯減少，逆差擴(kuò)大。
越南經(jīng)濟(jì)將無法逃脫崩潰的命運(yùn)，但是越南經(jīng)濟(jì)的崩潰，只是世界經(jīng)濟(jì)崩潰時(shí)倒下的第一張多米諾骨牌?，F(xiàn)在很多新興國家有和越南類似的經(jīng)濟(jì)問題：熱錢規(guī)模巨大、資產(chǎn)泡沫驚人、內(nèi)部債務(wù)驚人、出口依賴嚴(yán)重、產(chǎn)能過剩嚴(yán)重、通脹嚴(yán)重等。新興國家國家看似龐大的外匯儲(chǔ)備，很多都是別人放在這些國家的“高利貸存款”，一旦這些“高利貸”所有者要離去。這些國家外匯將以驚人的速度快速下跌。越南經(jīng)濟(jì)的崩潰，將給新興國家信心給以嚴(yán)重的打擊，世界真正的經(jīng)濟(jì)危機(jī)很快將會(huì)到來。
特別提醒：
1、美元即將大反彈，在2個(gè)月內(nèi)美元指數(shù)有可能反彈到83左右。而歐元將可能下跌到1.25以下。匯率短期的劇烈變動(dòng)，更多的是資金流動(dòng)的結(jié)果。而不一定反應(yīng)經(jīng)濟(jì)基本面的變化。
2、美國即將實(shí)行貨幣緊縮政策，回收美元。目的是引導(dǎo)資金回流美國，并引爆很多國家的經(jīng)濟(jì)問題。美國將開始對(duì)全世界提羊毛了。
3、 重要修正：
我以前估計(jì)美國對(duì)全世界的金融攻擊時(shí)間，將會(huì)延長至2012年9月以前。但攻擊的大概步驟基本不變。因?yàn)槲乙郧皩?duì)經(jīng)濟(jì)惡化的速度估計(jì)過快。但是絕大大部分國家經(jīng)濟(jì)問題將在今年顯現(xiàn)并惡化，只是需要到2012年危機(jī)才會(huì)到最嚴(yán)重的地步。
4、我以前分析，美國會(huì)在2011年2—3月引發(fā)伊朗戰(zhàn)爭推高石油的價(jià)格，配合美國的金融戰(zhàn)。因?yàn)槲耶?dāng)時(shí)低估了美國的能力，以為美國只有引發(fā)伊朗戰(zhàn)爭，才能辦到推高石油的目的。所以得出伊朗戰(zhàn)爭會(huì)在2011年2—3月爆發(fā)。但現(xiàn)在的事實(shí)證明，美國有的是辦法讓中東混亂。但是，我依然堅(jiān)持伊朗一定會(huì)被攻擊觀點(diǎn)，而且美國不會(huì)直接參戰(zhàn)。因?yàn)槊绹哪康氖亲屖蛢r(jià)格長期維持在高位，利用石油高漲，推高糧食價(jià)格。造成世界大通張，并刺破全世界的泡沫，最后引爆和加劇全世界的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。所以伊朗戰(zhàn)爭必須持續(xù)一年左右，持續(xù)一年左右的戰(zhàn)爭，必須是勢(shì)均力敵的戰(zhàn)爭。美國如果直接參戰(zhàn)，以美國強(qiáng)大的軍事力量，必將造成戰(zhàn)爭快速結(jié)束。所以美國不會(huì)直接參戰(zhàn)。伊朗卷入戰(zhàn)爭是美國推高石油的最后殺手锏。也是最厲害的殺手锏。他們會(huì)在最關(guān)鍵的時(shí)候使用。讓石油和糧食價(jià)格上天，讓世界出現(xiàn)嚴(yán)重的通脹，方便美國的金融攻擊。
5、最近美國在利比亞的行動(dòng)，目的就是讓利比亞動(dòng)亂持續(xù)。所以，美國反對(duì)推翻利比亞政府，同時(shí)美國也不愿意主導(dǎo)利比亞戰(zhàn)爭?，F(xiàn)在美國甚至說退出利比亞戰(zhàn)爭。這些都是為了讓利比亞能持續(xù)混亂，維持石油價(jià)格在相對(duì)高位。這些行為為美國下一步不參加對(duì)伊朗的戰(zhàn)爭取得輿論支持。
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