美元強(qiáng)勢(shì)的陰謀

黃金臺(tái) 研究中心經(jīng)理 馮亮

2009年4月6日，很多人會(huì)看到一條消息，美聯(lián)儲(chǔ)宣布與歐洲央行、日本央行、英國(guó)央行和瑞士央行就擴(kuò)大貨幣互換達(dá)成協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，在今年10月30日前，四大央行將在必要時(shí)向美聯(lián)儲(chǔ)提供總額約為2870億美元的外幣，以幫助急需外幣貸款的美國(guó)金融機(jī)構(gòu)。為什么五大央行會(huì)進(jìn)行這次貨幣互換呢？按照他們明面上的說(shuō)法是“加強(qiáng)合作并采取相應(yīng)手段以促進(jìn)全球金融市場(chǎng)穩(wěn)定”。 如果我們按照正常思路來(lái)分析，這次的貨幣互換協(xié)議是為了穩(wěn)定短期金融市場(chǎng)，特別是對(duì)貨幣市場(chǎng)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)提供支持。貨幣互換協(xié)議主要針對(duì)美國(guó)金融機(jī)構(gòu)，即當(dāng)美國(guó)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)短期外幣短缺時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)可以通過(guò)互換為其提供外幣借款。同時(shí)，由于前期已經(jīng)簽署的協(xié)議主要針對(duì)非美國(guó)金融機(jī)構(gòu)，在他們出現(xiàn)美元短期流動(dòng)性困難時(shí)，也可以從中央銀行獲得美元借款支持。因此，新的協(xié)議實(shí)際上是在美國(guó)與其他國(guó)家金融機(jī)構(gòu)之間提供雙向的流動(dòng)性支持。

歐元兌美元走勢(shì)日線圖

事實(shí)真的是這樣嗎？在回答這個(gè)問(wèn)題之前，我給大家看一樣?xùn)|西。上圖是歐元兌美元的走勢(shì)日線圖，在2009年3月18日美聯(lián)儲(chǔ)宣布采取“量化寬松政策”前后，歐元兌美元從1.2455反彈到了1.3737，這是歐元兌美元在繼去年12月份后出現(xiàn)的第一次大規(guī)模的反彈。可是就在2009年4月6日，五大央行宣布貨幣互換協(xié)議的同一天，這一輪的歐元兌美元的反彈戛然而止，再次掉頭向下。這難道是巧合嗎？

暫時(shí)把這個(gè)問(wèn)題拋開(kāi)，我們把眼光放得更遠(yuǎn)一點(diǎn)的過(guò)去。從2008年7月份開(kāi)始，美國(guó)財(cái)政部通過(guò)外匯平準(zhǔn)基金(ESF)大量拋售歐元，并通過(guò)向各國(guó)央行支付利息(可能是以歐元的形式)建立了某種金融衍生品將美元抽離市場(chǎng)流通環(huán)節(jié)。也正是從那時(shí)起——2008年7月15日，美元扭轉(zhuǎn)了7年的頹勢(shì)開(kāi)始走強(qiáng)。我們知道從小布什上臺(tái)不久就開(kāi)始干起了以“強(qiáng)勢(shì)美元”名，行“弱勢(shì)美元”之實(shí)的勾當(dāng)。可是就在小布什臨近任期結(jié)束的時(shí)候，美國(guó)人的態(tài)度來(lái)了一個(gè)180度大轉(zhuǎn)彎，開(kāi)始通過(guò)操縱外匯市場(chǎng)，托起強(qiáng)勢(shì)美元。就美國(guó)人拋售歐元是美元走強(qiáng)的手法來(lái)看，存在著一個(gè)最大的隱患，就是美國(guó)的這種操作會(huì)很快消耗掉它的外匯儲(chǔ)備，使其停止這種操作。

就在美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始大手筆干預(yù)匯市的兩個(gè)月后，金融海嘯爆發(fā)，全球金融體系出現(xiàn)了前所未有的動(dòng)蕩。一系列信用違約事件引發(fā)全球范圍內(nèi)在商品市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的去杠桿化行為，大量金融機(jī)構(gòu)由于流動(dòng)性不足，不得不出售手中的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來(lái)償還債務(wù)，這就造成了這些機(jī)構(gòu)對(duì)美元的大量需求。這個(gè)時(shí)侯，人們突然間發(fā)現(xiàn)美元成了搶手貨。自金融危機(jī)從美國(guó)向全球蔓延以來(lái)，外國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)美元需求加大，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始以提供美元為掩飾，與多國(guó)央行建立了貨幣互換機(jī)制。美聯(lián)儲(chǔ)分別與很多國(guó)家的央行簽訂了貨幣互換協(xié)議，允許這些央行從美聯(lián)儲(chǔ)借出美元(實(shí)際上，美聯(lián)儲(chǔ)比任何一家中央銀行更加需要外匯儲(chǔ)備。因?yàn)樗枰ㄟ^(guò)外匯儲(chǔ)備來(lái)控制美元的價(jià)格，保證美國(guó)國(guó)債以最高的價(jià)格和最低的長(zhǎng)期成本出售)。這樣通過(guò)貨幣互換，美國(guó)得以補(bǔ)充了足夠的外匯儲(chǔ)備，繼續(xù)拋售歐元及其他貨幣，使美元繼續(xù)走強(qiáng)。現(xiàn)在我們開(kāi)始明白為什么在五大央行達(dá)成貨幣互換協(xié)議后歐元兌美元會(huì)掉頭走低(即便在美國(guó)采取量化寬松政策后)，道理很簡(jiǎn)單，就是美國(guó)通過(guò)貨幣互換補(bǔ)充了足夠的彈藥，繼續(xù)拋售歐元。

為了把問(wèn)題說(shuō)得更明白點(diǎn)，我把上述的過(guò)程用線性圖表示出來(lái)：

美外匯平準(zhǔn)基金(ESF)大量拋售歐元→美元走強(qiáng)→金融海嘯，美元需求暴漲→貨幣互換→美繼續(xù)拋售歐元→美元走強(qiáng)

從上面這系列過(guò)程來(lái)看，美國(guó)人煞費(fèi)苦心的目的只有一個(gè)——強(qiáng)勢(shì)美元。從2002年起，在小布什政府的主導(dǎo)下美元就開(kāi)始走弱，而且一弱就是7年。為什么偏偏在小布什就要卸任的節(jié)骨眼上，美國(guó)人要重新拾起強(qiáng)勢(shì)美元政策呢？現(xiàn)在我們知道就在美國(guó)干預(yù)匯市使美元走強(qiáng)后的兩個(gè)月，全球性的金融危機(jī)爆發(fā)了。那么強(qiáng)勢(shì)美元與金融危機(jī)有什么聯(lián)系呢？為了把這個(gè)事情弄清楚，我先來(lái)做一個(gè)假設(shè)。我的前提假設(shè)是美國(guó)人在金融爆發(fā)前的兩個(gè)月，就已經(jīng)知道將要出事。這個(gè)假設(shè)成立的可能性很大，美國(guó)的金融監(jiān)管部門(mén)完全有能力也幾乎肯定能提前知道像五大投行，兩房和AIG等一些大型金融狀況的實(shí)際狀況，而做出一些判斷。這里我很想提醒一下國(guó)人，如果因?yàn)檫@次的金融危機(jī)，而將華爾街的天才們看成能力低下而貪婪的低能兒，實(shí)際上是一件很愚蠢的事情。美國(guó)金融界集中全世界最優(yōu)秀的金融人才，這些人都是這個(gè)星球上最聰明的人，無(wú)論在任何時(shí)候千萬(wàn)不能小看他們。

有了上面的假設(shè)，我可以推出我的結(jié)論了——美國(guó)人預(yù)先知道金融危機(jī)全面爆發(fā)，因而提早兩個(gè)月在匯市上進(jìn)行操縱，其目的就是使美元走強(qiáng)。美國(guó)人為什么要這樣做呢？這一次美國(guó)金融危機(jī)的根本問(wèn)題就是美國(guó)消費(fèi)者長(zhǎng)期過(guò)度超前消費(fèi)導(dǎo)致最終無(wú)法償還高額的債務(wù)，對(duì)于這個(gè)問(wèn)題的解決辦法其實(shí)也很簡(jiǎn)單，就是現(xiàn)在美國(guó)政府正在做的開(kāi)著印鈔機(jī)瘋狂地印美鈔，然后把錢(qián)發(fā)給這些無(wú)法還債的人讓他們?nèi)ミ€債。這樣做的惡果就是紙幣貶值，通貨膨脹。大家看看節(jié)選自《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》的一段，“通貨膨脹的本質(zhì)就是通過(guò)使貨幣購(gòu)買(mǎi)力貶值來(lái)實(shí)現(xiàn)社會(huì)財(cái)富的轉(zhuǎn)移。在這一過(guò)程中，能夠在基礎(chǔ)貨幣被稀釋之前就取得貨幣的人(借貸者)成為了最大的贏家，毫無(wú)疑義銀行業(yè)是通貨膨脹最大的獲益者。其次，距離銀行信貸越近的人，占到的便宜越大，越遠(yuǎn)的人吃虧越大，而節(jié)儉儲(chǔ)蓄的人和依靠固定收入的人將是通貨膨脹最大的犧牲品。貧富分化乃是當(dāng)今世界金融系統(tǒng)設(shè)計(jì)上就確定好的，通過(guò)將社會(huì)上大多數(shù)人的財(cái)富悄悄地吸到少數(shù)人的口袋中，通貨膨脹實(shí)現(xiàn)了偷竊他人財(cái)富而不必入室盜竊的境界！”(這一段寫(xiě)得實(shí)在太精彩，我都不忍心修改一個(gè)字)通貨膨脹其實(shí)就等于隱性征稅。這樣做的好處有兩個(gè)，第一，利用美元的法幣地位，印鈔還清債務(wù)；第二，將金融危機(jī)的惡果轉(zhuǎn)移向擁有大量美元儲(chǔ)備的國(guó)家，比如中國(guó)等東亞國(guó)家，其效果等于讓有大量美元儲(chǔ)備的國(guó)家為美國(guó)的欠債買(mǎi)單。這一招既解決了問(wèn)題，又打擊了像中國(guó)這樣的潛在威脅，一石二鳥(niǎo)。但是這樣一條妙計(jì)，不是沒(méi)有瑕疵的。大舉印鈔會(huì)導(dǎo)致美元購(gòu)買(mǎi)力貶值，這樣一來(lái)持有大量美元資產(chǎn)的國(guó)家會(huì)因恐懼美元貶值而大舉拋售美元，進(jìn)一步造成美元貶值。一旦形成惡性循環(huán)，美元將萬(wàn)劫不復(fù)，不但解決不了債務(wù)的問(wèn)題，還會(huì)因此喪失儲(chǔ)備貨幣的地位，這是典型偷雞不成蝕把米。為了使印鈔還債策略能最終實(shí)施，華爾街的天才們想到了以美元相對(duì)于別的貨幣的升值來(lái)掩蓋美元購(gòu)買(mǎi)力貶值這一個(gè)即將到來(lái)的事實(shí)。這樣做的好處是即便持有大量美元資產(chǎn)的國(guó)家意識(shí)到美元將因?yàn)榇罅坑♀n而貶值，但是當(dāng)他們真的想要拋售美元的時(shí)候，會(huì)發(fā)現(xiàn)別的貨幣貶值的更厲害，在沒(méi)有選擇的情況下，他們只能繼續(xù)持有美元資產(chǎn)。這樣美國(guó)就在不知不覺(jué)間，既做到了大舉印鈔還債，又不至于讓持有大量美元資產(chǎn)的國(guó)家拋售美元。

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