美國是否正在“剪羊毛”

美國是否正在“剪羊毛” 

來源：中國證券網(wǎng)

國元證券研究中心副總經(jīng)理 劉勘

國際投機家有個術語叫"剪羊毛"，其常用手法，是以低息寬松貨幣政策釋放出大量流動性，全面推升資產(chǎn)價值，各種金融資產(chǎn)迅速大幅升值，進而使得信貸擴張；引起投資熱，所有投資手段將資產(chǎn)和資本泡沫吹大，等財富大量投入形成投機狂熱后，制造各種危機或猛然抽緊銀根，造成金融市場劇烈震蕩，資產(chǎn)和資本暴跌以至經(jīng)濟衰退來打壓市場價格，擠壓資產(chǎn)價值，制造信貸緊縮，迫使資產(chǎn)超速貶值，當優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)暴跌到正常市場價格幾分之一甚至百分之幾時，從而令資本玩家們能夠以非常低廉價格收購擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這種"剪羊毛"過程或又戲稱為"資本收割機"。

"資本收割機"正在收割

當美國財政部長保爾森宣布擱置對美國金融機構不良資產(chǎn)收購計劃后，在危機肆虐影響下花旗銀行過去一周暴跌60%，即使花旗最大股東沙特王子阿瓦利德宣布3.49億美元增持計劃，也沒有阻止股價下跌，截止11月21日花旗集團股票報收3.77美元，市值僅剩下205.45億美元，與2006年底股價50多美元2740億美元市值而排名美國第一大銀行，如今已經(jīng)縮水逾90%。花旗銀行在106個國家擁有2億個客戶，品牌影響力和影響面遠超過雷曼兄弟和美國國際集團，除資產(chǎn)負債表中有2萬億美元資產(chǎn)外，還有約1.23萬億美元表外資產(chǎn)，包括6670億美元按接貸款相關資產(chǎn)。據(jù)美國彭博社統(tǒng)計：自去年三季度以來，花旗銀行資產(chǎn)減記已經(jīng)達到657億美元，顯然超過現(xiàn)市值3倍多。
搖搖欲墜的花旗集團終于盼來美國政府援救，美國財政部、美國聯(lián)邦儲備局和美國聯(lián)邦儲蓄保險公司（FDIC），將為花旗提供包括住房抵押貸款、商業(yè)房地產(chǎn)貸款在內(nèi)3060億美元債務擔保，并對3060億美元以外風險資產(chǎn)提供無追索權貸款，若虧損在290億美元以內(nèi)由花旗自行承擔，超過290億美元部分則由美國政府承擔90%，花旗承擔剩余的10%，花旗將提供70億美元優(yōu)先股作為回報。此外，在10月份已經(jīng)向花旗注資250億美元基礎上，再度出資200億美元購買花旗優(yōu)先股，花旗并為美國政府所持有股份提供年利率8%股息分紅，政府同時還享有27億美元普通股認股權證。除了上述幾項作為給美國政府回報之外，還規(guī)定未來三年內(nèi)除非得到上述三家機構許可，否則花旗集團不可向股東提供每股1美分以上的季度分紅（目前花旗季度分紅為16美分），作為援助方案的約束條件。
為此花旗集團隨后發(fā)布公開聲明表示：上述一攬子救助計劃將給集團帶來約400億美元資產(chǎn)收益，具體包括TARP計劃帶來200億美元收益，3060億美元債務擔保帶來160億美元收益，以及出售70億美元優(yōu)先股獲得35億美元。可見美國政府再次救援出資200億美元和為3060億美元債務提供擔保，而獲得翻倍收益。作為一個擁有2萬億美元資產(chǎn)的銀行，區(qū)區(qū)200億美元資金只是滄海一粟。說明花旗資產(chǎn)在已經(jīng)縮水逾9成后，美國政府四兩撥千斤作用非常大，在充當"救世主"的同時，不但出資成本很低，而且收購了如此低廉大量花旗資產(chǎn)的籌碼，增加美國政府對花旗集團的話語權和控制權，致使花旗集團心甘情愿的被"國有化"式的回歸美國政府。如果從這個角度去觀察判斷，美國政府豈不是在充當著"資本收割機"的角色嗎？，美國是否正在"剪羊毛"，在當前危機肆虐之時，要有這樣的警覺。

矛盾風險損失分攤給全世界

根據(jù)美國經(jīng)濟分析局（BEA）統(tǒng)計資料顯示，2007年美國增持海外資產(chǎn)3.56萬億美元，為歷年增持之最，截止去年年末，美國海外資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達到19.46億萬美元，反映近幾年美聯(lián)儲注入流動性并沒有留在美國，通過對外投資全部投向海外，其中包括部分以戰(zhàn)略投資者身份，投資于我國銀行等金融機構的股權，獲得巨大股權收益。美國銀行一個董事曰：投資中國銀行股權而獲得的利潤，足以彌補次貸危機造成的損失。當美國流動性游離出去同時，其他國家則在增持美國資產(chǎn)，去年外國投資者增持美國資產(chǎn)3.43萬億美元，也是歷年之最，其中也包括我國美元外匯儲備和美國國債持續(xù)增加，中國投資公司和QDII投向美國等海外資產(chǎn)，截止去年年末，美國對外負債總額為21.18萬億美元。可見美國玩了個金蟬脫殼，雖然次貸危機爆發(fā)在美國，但次貸危機損失卻由全世界來買單，美國把矛盾風險損失分攤給了全世界，各國因此蒸發(fā)掉大量社會財富。
美國2007年國際收支逆差為7331億美元，比2006年減少1218億美元，美國對外凈債務不增反減，顯然與去年次貸危機相背離。尤其美元自2002年以來貶值走勢，使世界各國投資持有21.18萬億美元資產(chǎn)嚴重縮水，按美元貶值幅度有學者推算，由此美國通過美元貶值帶來賴賬對外債務消失額累計已經(jīng)達到3.58萬億美元。
反映出美元不但代表著美國利益，同時又充當著國際貨幣角色，具有國際支付結算和儲備功能，這樣一來，美國享受一國本位幣與國際本位幣疊加好處，造就美元霸權地位，美國生產(chǎn)美元，信用又創(chuàng)造美元流動性，所以，美國可以通過美元升值或者貶值，既美元匯率變化趨勢，對世界各國財富進行掠奪，還可將通貨膨脹風險轉(zhuǎn)移到世界上能夠轉(zhuǎn)嫁到的國家和地區(qū)。故國際金融市場有7年一個輪回美元貶值浪潮的"規(guī)律"，美國在世界各國中大肆舉債，然后通過美元人為定周期貶值，使其他國家持有美元債務急劇縮水，如此美元經(jīng)過升與跌循環(huán)中，使世界財富回到美國，是美國發(fā)財致富的秘訣，其他國家和地區(qū)尤其是新興發(fā)展中國家財富被掠奪或者遭到蒸發(fā)。
這回美國次貸引發(fā)金融危機，實質(zhì)上是債務危機，雖然嚴重打擊了美國，但美國正利用它政治影響和對其他強國領導力，將危機造成損失出口轉(zhuǎn)嫁到他國來分擔，而且賴掉了部分巨額債務。通過花旗集團案例分析，美國最終將成為這次金融危機受益者，其霸主地位得到再次鞏固，很可能美國最早生病，也會最早復蘇。在剛閉幕的亞太經(jīng)合組織（APEC）第16次領導人非正式會議上，來自金融風暴中心的美國總統(tǒng)布什，對戰(zhàn)勝危機最為樂觀，就可見一斑了。
 
 

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