芝加哥學(xué)派處境被動(dòng)

芝加哥學(xué)派處境被動(dòng)

（《信報(bào)》專欄文章）

趙景倫

世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不斷惡化。政府干預(yù)也在擴(kuò)大。芝加哥學(xué)派處境被動(dòng)。但是他們并沒有因此而噤聲。

凱西.莫里根（Casey B. Mulligan）于十日在《紐約時(shí)報(bào)》上發(fā)表文章“你可以信賴的經(jīng)濟(jì)”，聲稱政府以為向銀行注資能夠挽救經(jīng)濟(jì)，但是其兩個(gè)設(shè)想全都錯(cuò)了。首先，拯救美國(guó)銀行，并不能拯救美國(guó)經(jīng)濟(jì)。其次，經(jīng)濟(jì)并不真的需要拯救。

這位芝大教授說，即使銀行危機(jī)長(zhǎng)期持續(xù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也不會(huì)受到嚴(yán)重?fù)p害。因?yàn)殂y行的經(jīng)濟(jì)重要性被大大夸大了。盡管銀行有其重要作用，把投資人跟儲(chǔ)蓄人拉到一起。但是銀行并非唯一能夠起這種作用的機(jī)構(gòu)。退休基金，大學(xué)捐贈(zèng)基金，風(fēng)險(xiǎn)資本家以及公司都能把錢帶到新的投資項(xiàng)目，而不需要銀行。一般公司的投資基金有四分之一來自利潤(rùn)。只要削減分紅，就能夠加倍乃至加雙倍投資。

莫里根甚至說即使一家銀行乃至多家銀行倒閉了，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的需求也會(huì)使新的銀行應(yīng)運(yùn)而生。沒有倒閉的銀行也會(huì)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，美國(guó)銀行，摩根大通已經(jīng)在這樣做。這就是說，政府無(wú)需干預(yù)，市場(chǎng)機(jī)制完全能夠解決問題。他說，金融業(yè)歷來起伏波動(dòng)，而不影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)。1987年股市崩盤，程度相當(dāng)于1929年.卻并沒有導(dǎo)致十年蕭條。

他還說，麥凱恩說“我國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面強(qiáng)勁”其實(shí)是正確的，只要看資本邊際生產(chǎn)率就清楚了。二戰(zhàn)后美國(guó)資本邊際生產(chǎn)率平均為百分之七，八；而2007和2008上半年當(dāng)房地產(chǎn)危機(jī)已經(jīng)發(fā)生時(shí)，美國(guó)資本年邊際生產(chǎn)率超過百分之十。一些非金融公司的第三季度報(bào)告仍然很賺錢。

總之，莫里根認(rèn)為即使有困難也是短暫的很快會(huì)過去，七千億美元救市計(jì)劃根本不必要。在他看來，形勢(shì)好得很。市場(chǎng)會(huì)調(diào)節(jié)一切。

眼下，恐怕沒有哪個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)人比莫里根表述芝加哥學(xué)派的觀點(diǎn)更加透徹的了。

問題恐怕不是保爾森夸大了銀行的作用，而是莫里根大大低估了銀行的作用。企業(yè)和消費(fèi)者大多向銀行融資，而不是向，例如，退休基金或是大學(xué)捐贈(zèng)基金融資。由于金融市場(chǎng)基本停擺，以及消費(fèi)者支出銳減（九月份減少了百分之一點(diǎn)二），失業(yè)迅速增加，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到很大的打擊。失業(yè)成為經(jīng)濟(jì)危機(jī)正在展開的第二幕。

制造業(yè)遭到沉重打擊。就汽車制造業(yè)來說，由于油價(jià)上漲，購(gòu)車人融資購(gòu)車?yán)щy，汽車銷量大減，九月份，福特汽車銷量減少了百分之三十四，克萊斯勒減百分之三十三，通用減百分之十五點(diǎn)六。世界最大的汽車制造商通用股價(jià)今年下跌了百分之七十六。福特股價(jià)下跌了百分之七十。通用生產(chǎn)SUV的珍斯維爾工廠一年前月產(chǎn)兩萬(wàn)輛。如今日產(chǎn)不到一百輛。就業(yè)工人從五千減為一千二百，即將被迫停產(chǎn)。三大汽車公司處境危殆。通用正在和克萊斯勒談判合并。政府正在考慮拯救汽車工業(yè)。

美國(guó)另一支柱行業(yè)鋼鐵工業(yè)，全國(guó)二十九座煉鐵高爐已經(jīng)有十七座停產(chǎn)。

打算減產(chǎn)解雇工人的美國(guó)大公司包括默克制藥，雅虎，通用電氣，Xerox, Pratt & Whitney, 高盛，Whirlpool, 美國(guó)銀行，Alcoa, 可口可樂，以及幾乎所有航空公司。十一月七日發(fā)表就業(yè)報(bào)告時(shí)，失業(yè)人數(shù)估計(jì)將超過二十萬(wàn)。到明年年底，失業(yè)率將從目前的百分之六點(diǎn)一上升到百分之八或百分之八點(diǎn)五，即八十年代初以來的最高水平。這些大公司裁員正是因?yàn)榈谌径壤麧?rùn)急劇下降。企業(yè)家感到緊張不安。跟莫里根描繪的大好形勢(shì)毫無(wú)共同之處。
 
自由市場(chǎng)原教旨主義的芝加哥學(xué)派似乎生活在夢(mèng)幻世界。

在這之前，十月七日，1992年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者蓋瑞.柏克（Gary S Becker）在《華爾街日?qǐng)?bào)》上發(fā)表文章“我們不是正在走向蕭條。不，這不是殺死全球資本主義的危機(jī)”。標(biāo)題也許是編者擬的。意識(shí)形態(tài)味道濃厚。他說，比起三十年代的蕭條來，這是小得多的危機(jī)，特別是在產(chǎn)出和就業(yè)方面來說是如此。他認(rèn)為政府在私人企業(yè)里取得股權(quán)并不明智，盡管政府對(duì)于經(jīng)營(yíng)政策并無(wú)投票權(quán)。因?yàn)檎卫鎵旱菇?jīng)濟(jì)利益。他說七千億美元救市不需要，因?yàn)樘潛p很不可能有那麼大。

柏克說廣泛使用衍生物和證券化使得金融體系變得十分復(fù)雜。他建議提高銀行資本對(duì)資產(chǎn)的比率；盡快賣掉政府監(jiān)管的“兩房”；不再進(jìn)行救市，因?yàn)椴环献杂墒袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)。他表示相信不要很久，資本主義經(jīng)濟(jì)就會(huì)恢復(fù)成長(zhǎng)。

信心可掬。目前生產(chǎn)萎縮和失業(yè)率的確遠(yuǎn)不及大蕭條時(shí)代。不過現(xiàn)在說危機(jī)小兒科是否早了一點(diǎn)？就連張五常也說，“今天的金融風(fēng)暴，從風(fēng)力與速度，爆炸與震撼，廣泛性與金額的龐大這幾方面看，相比之下，三十年代是小兒科，簡(jiǎn)直是小巫見大巫了。”我們還可以加上一句，這次危機(jī)遍及全球，范圍很廣。情況復(fù)雜，很難預(yù)測(cè)今后將如何發(fā)展。我們上周說了前景的三種可能性、恐怕不會(huì)像芝加哥學(xué)派估計(jì)的那么樂觀。

市場(chǎng)并不那么完善而有效率，現(xiàn)在應(yīng)該很清楚了。追求自我利益的經(jīng)濟(jì)人也有時(shí)極不明智。目前的形勢(shì)要求政府干預(yù)。我們也并不贊成政府過多干預(yù)。由政府來決定誰(shuí)是贏家，誰(shuí)是輸家，并不公平。政治考慮也可能壓倒經(jīng)濟(jì)考慮。政府決策也可能不合理。這就是我們主張混合制度的根本原因。

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