關于當前金融熱點問題之我見

關于當前金融熱點問題之我見　　

“2008年是中國經濟最困難的一年”溫總理年初判斷，宣布了08年中國金融形勢的復雜和多變。外圍國際油價，糧價飛漲，能源和生活資料齊頭并進，經濟源頭水位節節攀新高，世界經濟龍頭，美國次級債危機波及范圍廣，時間長，和石油互為作用，對他國經濟形成沖擊，中國作為新興經濟國家，當然不能幸免。在內部，30年的改革開放，以出口，基建為主的粗獷型，消耗型企業成為中國經濟構架中的主梁，在外部環境的作用下，深層次的矛盾，逐步暴露。事實上，中國實體經濟的主力是初級產品生產，加工和出口，這里最大的問題一是能源消耗大，國家實際儲備不足，特別是石油等工業必須物質匱乏。第二個矛盾是，回旋余地小，各種實體經濟的搭配不合理，不能形成有效互補和充分的經濟內循環，導致應付起來非常吃力。第三，經濟問題專家團隊實際能力欠缺。在中國誰拿過諾貝爾經濟獎？有多少教授，專家能客觀，實際，能拋開外部干擾，不帶政治偏見，來研究和分析國家經濟狀況和運行規律的？按中國當前教育，人才培養環境，培養出來的是次品已經很不錯了，大多數還是等外品。

問題一，通漲

通漲的根本原因是流動中的貨幣量大于實際需求量，外在表現形式是物價全面上漲，物價指數上揚，通俗的說就是“錢不值錢”。國際上認定的安全通漲率是2%-3%，我國從07年下半起近一年處于安全界限上，足以說明現在中國經濟在通漲通道中。因此，國家08年貨幣政策是從緊。采取的手段是：提高準備金率，央行開具票據，提高利息等，目的就是將過多的流動貨幣收回來，保證供需平衡？從邏輯上講是非常正確的，但實際效果并不理想。那是為什么呢？因為，對于流通中的貨幣為什么會多出來這個原因沒有找到明確答案！我個人認為，流通貨幣突然多出來，有兩大原因，一是，外貿企業連續順差，企業攢到的是美元（主要是美元，當然還有其他外幣）到國內流通需要將美元換成人民幣，美元攢的越多，兌換量越大，央行的人民幣發行量也就加大。二是，國際熱錢的海量涌入。對于國際熱錢的定義有很多種解釋，關鍵一點這些錢到國內來是尋求保值和升值的，因為人民幣有強烈的升值預期，銀行又有加息的預期，國際資本可以在中國無風險套利，加上國外金融衍生品的放大功能，使得“熱錢”進入中國的欲望很強烈，錢進來了還是要兌換成人民幣，應此，貨幣供應量又猛然提高。就是以上兩大原因，造成目前國內貨幣流通領域，流動性過剩。那么，國家貨幣政策為什么不能發揮有效作用？是因為，國家采取的正規辦法，控制的是商業銀行，目標是貸款。那么正常的外貿就會受到抑制，順差減小，但是，對于“國際熱錢”卻無能為力，他們進入中國的渠道多，且在暗處，常規辦法當然對他們無用。那究竟有多少熱錢流入中國？到目前為止官方沒有任何明確答案，而民間從1.8萬億美元到3000萬美元各種傳言皆有。只有一點是可以肯定的，熱錢確實存在，且數量龐大。那么他們對中國有危害嗎？答案也是肯定的。首先就造成，貨幣發行量猛增導致通漲。其次，他們逐利本性決定，可以擾亂國家正常金融，典型如“地下錢莊”，還有樓市，股市價格的暴漲暴跌。只要有套利可能并適合于大規模資金運作的地方，就有“國際熱錢”的身影。任何政策都有他的兩面性，那么從緊的貨幣政策他的危害是什么呢？前面，已經分析過，導致貨幣投放過度的原因，主要是外貿和熱錢上，而從緊的貨幣政策，打擊是資金密集型企業需求面的企業，而支撐國內經濟的主要靠這些資金密集型的企業，如房地產，鋼鐵，水泥能，另外，還制約了新興企業，特別是高新企業的發展，科技靠的就是研發資金的投入，小企業要發展，初期必須有資金的支持。這樣的貨幣政策直接就導致上述企業出現財務危機，引發破產倒閉等事件。綜上所述，要控制通漲，就必須控制熱錢的流入和流出。還有，就是控制熱錢在中國的穩定性，寧可讓他們呆在銀行，也不能放出來去四處宣泄！

問題二，股市

中國14年來的股市發展一直遵循著中小投資者付出重大代價這個規律。其根本原因就是所謂的走“中國特色的市場經濟”，總是在政策和市場化之間尋求平衡，造成一次又一次的爆漲爆跌。證監會這個政府單位與上市公司，財務公司，券商，銀行，保險等形成有時對抗，有時團結的局面，他們團結時股市就是牛市，他們對抗時股市就是熊市，細心的朋友們可以查閱中國股市的牛熊歷程，就可以清晰的發現這個簡單的邏輯。也就是時常聽到的“政策和市場博弈”。現在我本暫且不討論這個問題，我想探討的是從6000點跌到2800點后，股市的發展方向。48%的跌幅，使得中國在全球88個主要國家指數排名從當時的前5名，到如今的最后一名，其可怕之處不言而喻了。因為上市公司利潤總和基本和印花稅+券商傭金持平，那么實際上中國股市就是個0合游戲，也是說，你虧的錢等于人家攢的錢，理論上和賭博相似。目前實際情況虧損的是絕大多數散戶，應此，可以得出第一個結論，散戶虧的錢到其他人手里去了。那么誰在攢錢，有這么幾個重要去向，一個是上市公司圈走了，一個是賣出股票的大小非，還有一個就是消息靈通的個人和單位。總金融涉及數萬億資金，數萬億啊，只要其中的百分之10流通到社會中，就會引起貨幣供應失衡。另外導致，窮者越窮，富者越富，引發社會問題，再有一個就是散戶人數眾多，深度套牢，必然導致消費下降，按目前的國內經濟環境，必須要刺激消費才有可能擺脫高通漲的困境。因此，無論從政治上，還是經濟上的考慮，股市必定不能再下跌！再下跌，上市公司圈不到錢（昵稱“融資”），券商要虧本，銀行儲蓄上升貸款收緊，負擔加重，證監會失去公眾信任。在這個時候，幾大決定股市去向的不同利益體會達成利益一致，那么股市必然就會上漲。至于什么時候漲，漲到什么位置，就不那么容易判斷了。前段時間，人民日報發表穩定金融市場文章，各大公司大股東承諾延長鎖定期和設置最低拋售價格，證監會嚴格監督大小非解禁，總總跡象表明，利益趨向基本在慢慢達成一致。我的判斷是這樣的，如果全球石油價格向下回落，出口企業得到政府實質性的政策優惠，那么輿論會借此機會大力唱多，這個就是股市轉向的時間點，另外還取決于機構籌碼的收集力度，我相信他們會配合的相當好的。至于漲到什么程度，則完全取決于散戶在解套，或者輕度割肉后的資金去向，假如大部分留在股市，則高度可期，如果集體外逃那就必然不會很高。現在指數在3500點附近有密集的套牢盤，可以這樣理解，當到達這個位置附近的時候，就是各利益集團檢測資金去向的關口，也許會利用媒體強大宣傳來主導散戶的思維。所以，我判斷第一波漲勢會在3200-3300附近。祝大家好運！

問題三，樓市

樓市同樣是國內利益集團的焦點，和股市一樣，為此買單的就是普通百姓。但和股市不同的是，漲跌循環的次數和時間顯得比較緩慢，波動的靈敏性沒有股市高，再一個就是參與利益分配的群體少，除了炒房團，普通居民就是被迫承擔高消費。換句話說，只要居民承受得其，房價就不會大幅度下跌。按市場經濟學，13億人口，960萬平方公里的國土面積，除去耕地和不適合人類居住的地方，中國實際房價持續可增長性相當大，但問題就出在，短期增長過快，炒作過猛，導致房價超過消費主流經濟承受力脫節。這必然會導致房價短時間內下跌。那么如何來測算下跌的幅度呢?我是這樣邏輯，就看每年公布的城鎮居民實際可分配收入的均值和實際房產成交價格的比值，參考系數0.8。例如我市，人均實際可分配收入為18000每年，按20年還貸，100平方計算。就是房價的極限價格，每平方18000*0.8=14400元每平方，如果再進一步，是這價格乘以，GDP于CPI的比值。也就是在高增長，低通漲經濟環境下，房價還可以略微再向上浮動，反過來，如果通漲率提高，房價就會向下調整。目前國內經濟正是處于通漲階段，那么房價下跌是必然的！那么跌到什么程度呢？我認為，只有跌到0.3附近時，才能說房價比較正常，可以滿足大多數人的需求。問題是利益集團們是絕對不會答應的，且看深圳房價跌到去年年初水平時，就有“需要穩定樓市”輿論要求，可想而知，房價每下跌100元，就會引起利益集團的強烈反彈。冰凍三尺，非一日之寒，要滿足大多數人的正常需求，就需要政府重拳瓦解利益集團，而這又有多大可能呢？應此，樓市的政治問題，遠大于他本身的經濟問題，這就可以解釋長達4年對樓市的宏觀調控，為什么只見漲，而不見跌？另外樓市所帶來的經濟連帶問題是，利益集團需要房價穩定在支配收入附近，如果成功，必然導致其他消費降低，其他消費降低，又不符合國家經濟發展需要，長期如此，會導致社會矛盾激發，而如果房價下跌力度明顯，則會導致，整個經濟循環體系的破裂，也會產生政治動蕩，引發社會矛盾爆發，這是個二難命題。

限于篇幅，和本人水平，暫且討論到這里，歡迎大家指正，同時祝大家好運

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