近期的美債并不太平，遭遇到了持續(xù)拋售，收益率一路上漲，罕見的暴漲顯示出美債拋售潮愈演愈烈。尤其是在美股下跌的情況下，被視為“避風(fēng)港”的美債此番卻是同樣狂風(fēng)大作，連同美元一起上演了股債匯三殺。
也就難怪網(wǎng)上會(huì)流傳出這樣的段子了：
美債怎么會(huì)一步步走到了這樣的地步？
暫時(shí)先抽干所有的政治攻防，單純從經(jīng)濟(jì)邏輯來說，特朗普的經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)讓一些分析師相當(dāng)看空。
美國(guó)相當(dāng)一批投資經(jīng)理都認(rèn)為，伴隨著關(guān)稅、打擊移民和大規(guī)模聯(lián)邦政府裁員“三件套”，前景將指向經(jīng)濟(jì)收縮，美國(guó)整體的增長(zhǎng)將會(huì)放緩。這些問題，根本不是所謂的“關(guān)稅暫緩90天”所能化解的。
于是乎他們要去投資“一直在經(jīng)歷財(cái)政擴(kuò)張的國(guó)家”了 。
最扎心的就是報(bào)道里這一句“其他國(guó)家的資產(chǎn)負(fù)債表要好得多”，讓那些一直鼓吹美國(guó)復(fù)蘇好、大好、大大滴好的吹鼓手們，情何以堪？
其實(shí)美國(guó)人自己的報(bào)道還說一半藏一半，緊縮只是表面的，深層的則將是擴(kuò)張與緊縮擰成一坨麻花，醞釀更大的危機(jī)。
我從去年8月整理出《美國(guó)兩黨藥方：如何背離了經(jīng)濟(jì)基本面和民眾關(guān)切？》，一直在追蹤特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)的政策導(dǎo)向。執(zhí)政以后，他們的減稅是不得不干的，這是參選時(shí)期經(jīng)濟(jì)議題里最核心、最量化的承諾，特朗普信誓旦旦將“因此釋放出經(jīng)濟(jì)的活力”，也是同時(shí)爭(zhēng)取富豪與基層選民的“畫大餅”。
另一方面，特朗普政府還圍繞制造業(yè)回流、住宅、航天、基建等領(lǐng)域策劃實(shí)施著一大批財(cái)政投入，前兩天還說要把軍費(fèi)直接干到1萬(wàn)億。這些事情將面臨一個(gè)老問題：“錢從哪里來”。
特朗普當(dāng)時(shí)說得很輕松：“關(guān)稅足以覆蓋”。結(jié)果現(xiàn)在收點(diǎn)關(guān)稅，動(dòng)不動(dòng)就暫緩、暫緩、再暫緩，如同“寡人有疾”的大爺，一到秋天就得面對(duì)一次次出現(xiàn)在眼前的便池，那無(wú)聲的嘆息……
這種體驗(yàn)我相信同為大爺?shù)拇▽毢苁煜?/p>
減稅搞不動(dòng)，自己的基本盤將分分鐘造反。
關(guān)稅能否搞，如今已經(jīng)被現(xiàn)實(shí)證明根本由不得自己。
那么除了發(fā)債，還能上哪搞錢？
我看最近有朋友提了，不是還有炒股么？
問題是人家主打一個(gè)“公私分明”，聯(lián)邦資產(chǎn)投資股市有一套復(fù)雜的流程，電光火石之間就能響應(yīng)總統(tǒng)號(hào)召砸錢入市的肯定大部分還是私產(chǎn)，包括特朗普自己家的私產(chǎn)。
那么問題來了：自己憑本事賺的錢，憑什么上繳國(guó)家？
李鴻章的家產(chǎn)能買個(gè)三五支北洋艦隊(duì)了，可曾見他自掏腰包給海軍買過一槍一炮？
在這種情況下，美債規(guī)模只能繼續(xù)擴(kuò)張，可下一個(gè)問題來了：如今美國(guó)財(cái)政的壓力已經(jīng)非常大了，自我維持都相當(dāng)不易。去年拜登還是總統(tǒng)時(shí)，耶倫已經(jīng)警告過，再不采取一些“非常措施”，債務(wù)即將違約 。當(dāng)時(shí)的美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模超過36萬(wàn)億美元，而聯(lián)邦債務(wù)上限還是2021年12月通過的31.4萬(wàn)億美元。
當(dāng)時(shí)還圍繞該不該提高債務(wù)上限，甚至要不要索性取消債務(wù)上限鬧了一通，當(dāng)然華盛頓的天才們向來都是“依法辦事”，按著英美法系強(qiáng)調(diào)的以往慣例，又一次搞了“上限暫停”，等到2025年1月2日宣布“上限恢復(fù)”，債務(wù)上限沒有提高，只是恢復(fù)，只不過恢復(fù)的上限是2025年1月1日時(shí)未償債務(wù)金額 。
耶倫當(dāng)時(shí)還體貼地說又還了幾百億的債，如今美國(guó)聯(lián)邦政府的債務(wù)已經(jīng)低于“恢復(fù)”后的上限金額了，然后那十幾天債務(wù)又新增了，最終在特朗普就任總統(tǒng)時(shí)又一次突破上限……
特朗普上臺(tái)以后，圍繞包括債務(wù)上限在內(nèi)的財(cái)政博弈一直在斗爭(zhēng)之中，就在4月10日，眾議院剛剛通過預(yù)算計(jì)劃，未來十年內(nèi)一邊減稅 5 萬(wàn)億，一邊聯(lián)邦債務(wù)擴(kuò)表 5.7 萬(wàn)億。
只不過按著美國(guó)人這債務(wù)擴(kuò)張規(guī)模，十年上限只增5.7萬(wàn)億，也不曉得夠不夠用。
比這更夸張的還有財(cái)政削減計(jì)劃，之前咋咋呼呼說要用削減1.5萬(wàn)億開支來?yè)Q債務(wù)擴(kuò)表，結(jié)果通過的預(yù)算計(jì)劃版本是削減40億。
我在看新聞時(shí)仔細(xì)看了好幾遍，確定沒看錯(cuò)。
共和黨已經(jīng)說了，40 億美元的數(shù)字只是一個(gè)最低限度，并不能阻止國(guó)會(huì)在未來幾個(gè)月內(nèi)通過更大規(guī)模的支出削減 。
反正怎么說都行，馬斯克干得怎么樣前面咱都統(tǒng)計(jì)了好幾篇了。當(dāng)然，拜“快樂教育”所賜，美國(guó)人算術(shù)不大好，1億÷1千是否等于1億+1千，搞不清的也大有人在，尤其是在特朗普的鐵票倉(cāng)里面，這也給了政客們從容騰挪的空間。
但作為一個(gè)算術(shù)還能達(dá)標(biāo)的投資經(jīng)理，看到這么一個(gè)局面，算算一個(gè)國(guó)家用來還利息的支出已經(jīng)大于醫(yī)保和軍費(fèi)了 ，還在繼續(xù)高速擴(kuò)張 ，是你怕不怕？
美國(guó)各項(xiàng)開支走勢(shì)及預(yù)測(cè)，紅線為利息支出
美國(guó)利息支出的擴(kuò)張走勢(shì)
但是這里也有個(gè)問題，美債一直在大規(guī)模擴(kuò)張中，與財(cái)政的背離也不是今天才開始的，又為什么會(huì)有這么大的罕見拋售呢？
這其實(shí)透露了金融的一個(gè)特點(diǎn)，這是一種行為經(jīng)濟(jì)學(xué)，看的不只是基本面，還有受眾的價(jià)值判斷與情感皈依，說得通俗點(diǎn)：投資也是一種信仰。
信仰恰恰是靠宏大敘事來支撐的。
所以別聽某些人PUA什么不要宏大敘事，你沒看見他們轉(zhuǎn)過屁股就開始講普照幾十億還能千秋萬(wàn)歲的“燈塔”了么？
投資也是如此。
在以往的敘事中，美債作為投資品，尤其是有避險(xiǎn)屬性的投資品，它是建立在美國(guó)超然的地位之上的，作為自稱美國(guó)最親密的朋友，歐洲人認(rèn)為這種超然地位建立在貿(mào)易自由化、軍事實(shí)力和技術(shù)創(chuàng)新的領(lǐng)導(dǎo)力上面。
但是這些年，事情正在起變化，軍事和技術(shù)都在漸漸出現(xiàn)一些問題，前面已經(jīng)寫過一系列了，包括但不限于海空軍規(guī)模的急劇萎縮、軍費(fèi)幾十萬(wàn)億糊涂賬的查不清、科創(chuàng)中心正在逐漸東移、成果轉(zhuǎn)化正在持續(xù)走低……
就說最近的新鮮事，開在熊貓故里的飛機(jī)場(chǎng)，新一代飛機(jī)已經(jīng)一次次飛過頭頂時(shí)，華盛頓居然只能讓PPT飛過頭頂。不只一個(gè)號(hào)稱能滅國(guó)的航母編隊(duì)，在紅海附近居然能和胡塞拖鞋軍打成了回合制。
黑頭發(fā)黃皮膚的操盤手可能只會(huì)覺得是技術(shù)性調(diào)整，他們黃頭發(fā)白皮膚的導(dǎo)師們，想得可就多咯~
特朗普打貿(mào)易戰(zhàn)的背景恰恰發(fā)生在此時(shí)，動(dòng)搖的恰恰是貿(mào)易自由化。
當(dāng)美國(guó)又要綠紙的輸出，又想消滅貿(mào)易的逆差時(shí)，這已經(jīng)不是交易，而是搶劫。
四十大盜要是找人借錢，誰(shuí)敢指望他們還錢？
自打有了“海湖莊園協(xié)議”的傳說，配合貿(mào)易戰(zhàn)就出現(xiàn)了這樣的小道消息。這樣的債券，如果在交易市場(chǎng)還能有生命力，只能說明這個(gè)交易市場(chǎng)該改名叫交易計(jì)劃了。這時(shí)候某些人的沉默真的震耳欲聾。。。
當(dāng)此之時(shí)，不管是要護(hù)盤本國(guó)的基本面運(yùn)行，還是維護(hù)自身金融投資的安全，或者是作為一種反制的手段，乃至美國(guó)國(guó)內(nèi)黨爭(zhēng)的工具，自然會(huì)有不同力量出手，狠狠地刷一波美債。
鬼子這個(gè)解釋讓我拍斷大腿，就好比之前石破茂說“萬(wàn)億投資美國(guó)計(jì)劃”是包含原有供應(yīng)鏈采購(gòu)一樣。所以前陣子給二極管做宣導(dǎo)時(shí)候就講了，難道只有“硬剛”和“滑跪”兩種選擇？日本，包括沒提到的墨西哥、阿根廷、巴西、南非都有一番自己的套路。給無(wú)技巧遷就美國(guó)的行為開脫才是在縱容黑手。
而從政治意義上講，打擊美債對(duì)于特朗普來說是一種極大的折磨，這就是攻敵所必救。
原因是：特朗普非常清楚美債馬上會(huì)面臨什么。
早在2017年，曾有官員向特朗普提供了詳細(xì)的圖表數(shù)據(jù)，論證飆升的美債將對(duì)未來的國(guó)家意味著什么時(shí)，尤其是10年以后將到達(dá)臨界點(diǎn)。特朗普對(duì)此表示了認(rèn)同。
可那又怎么樣？是我要操心的嗎？
他的原話是：“反正那時(shí)候，我已經(jīng)不是美國(guó)總統(tǒng)了。”
萬(wàn)萬(wàn)沒想到，10年后的2027年，理論上說，特朗普還應(yīng)該是美國(guó)總統(tǒng)。
「 支持烏有之鄉(xiāng)！」
烏有之鄉(xiāng) WYZXWK.COM
您的打賞將用于網(wǎng)站日常運(yùn)行與維護(hù)。
幫助我們辦好網(wǎng)站，宣傳紅色文化！
歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉(xiāng)網(wǎng)刊微信公眾號(hào)
