向松祚：用貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)無(wú)法理解美元霸權(quán)或美債陷阱

向松祚：用貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)無(wú)法理解美元霸權(quán)或美債陷阱

我一直不主張用貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)來(lái)理解美國(guó)美元霸權(quán)或美債危機(jī)，一說(shuō)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，陰謀論就來(lái)了。最直接的，你說(shuō)別人玩陰謀，你自己為什么不去玩?zhèn)€陰謀把別人給陰了。好像中國(guó)人特別偏愛(ài)什各種“戰(zhàn)爭(zhēng)說(shuō)”或陰謀論，最近幾年，什么貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)、金融戰(zhàn)爭(zhēng)、貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)、石油戰(zhàn)爭(zhēng)、能源戰(zhàn)爭(zhēng)、糧食戰(zhàn)爭(zhēng)、匯率戰(zhàn)爭(zhēng)、乃至還有什么語(yǔ)言戰(zhàn)爭(zhēng)等等，充斥各類媒體。其實(shí)陰謀論什么也解釋不了，說(shuō)明不了，更解決不了任何問(wèn)題。你說(shuō)別人搞陰謀，你自己應(yīng)該怎么辦呢？一些歐美人也熱衷談陰謀，但只是說(shuō)笑而已，不是什么嚴(yán)肅認(rèn)真的理論和策略。今天中國(guó)對(duì)于美元霸權(quán)、美國(guó)國(guó)債和全球貨幣體系的認(rèn)識(shí)，似乎還停留在當(dāng)年鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)戰(zhàn)敗之后的認(rèn)識(shí)水平。當(dāng)時(shí)戰(zhàn)敗之后，就驚慌別人堅(jiān)船利炮厲害，象李鴻章到1870年代還說(shuō)：“我中華文明樣樣優(yōu)于西人，獨(dú)火器不如！”，只有到了甲午戰(zhàn)爭(zhēng)被小日本徹底擊敗，我們才開(kāi)始思考堅(jiān)船利炮背后的一整套文明和制度發(fā)展。今天大家驚嘆美元霸權(quán)，害怕美債陷阱，抱怨、憤怒、譴責(zé)不絕于耳，可是有多少人認(rèn)真思考過(guò)：為什么美國(guó)能夠搞出一個(gè)美元霸權(quán)和美債陷阱？為什么美元會(huì)成為全球最主要的儲(chǔ)備貨幣？為什么大家都深陷美債陷阱難以自拔？為什么歐洲人矢志不渝要搞一個(gè)歐元？我們不去思考這些大問(wèn)題、真正的問(wèn)題，天天將什么戰(zhàn)爭(zhēng)、陰謀掛在嘴邊，媒體動(dòng)不動(dòng)就驚呼“戰(zhàn)爭(zhēng)”來(lái)了，能夠解決什么問(wèn)題呢？除了混淆視聽(tīng)，于事無(wú)補(bǔ)。

像鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)，我們戰(zhàn)敗，大家開(kāi)始都說(shuō)是因?yàn)閯e人的武器好，別的沒(méi)有什么，后來(lái)才逐漸認(rèn)識(shí)到：為什么武器好，是因?yàn)樗麄兊目萍己?、市?chǎng)好、制度好?，F(xiàn)在你用這個(gè)陰謀論那個(gè)陰謀論，并不利于理解國(guó)際金融貨幣的機(jī)制，往往容易掩蓋混淆事實(shí)真相。

美元霸權(quán)本身是國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，不是美國(guó)人刷點(diǎn)兒陰謀那么簡(jiǎn)單。美元霸權(quán)背后是美國(guó)超級(jí)大國(guó)的實(shí)力支撐，這不是什么陰謀論能搞起來(lái)的，美元霸權(quán)是200多年激烈的金融競(jìng)爭(zhēng)和金融創(chuàng)新之中成長(zhǎng)壯大的，是依靠無(wú)數(shù)金融大師搞起來(lái)的。

我想強(qiáng)調(diào)的是：美元霸權(quán)和美債陷阱的強(qiáng)大根基是美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是強(qiáng)大的科技基礎(chǔ)。美債已經(jīng)有兩百多年的歷史了，美元在第一次世界大戰(zhàn)開(kāi)打之時(shí)就已經(jīng)成了世界主要貨幣。我們需要思考美國(guó)為什么能夠打贏第一次或第二次世界大戰(zhàn)，需要理解美元崛起的歷史，它不是一天兩天、一年兩年形成的。美元霸權(quán)的興起與美國(guó)整個(gè)建國(guó)策略有密切關(guān)系，美國(guó)在建國(guó)之初就吸取了英國(guó)和荷蘭的經(jīng)驗(yàn)，高度重視金融體系，高度重視金融市場(chǎng)尤其是國(guó)債市場(chǎng)，華爾街能夠成為全球金融中心，紐約成為世界金融之都，不是靠什么貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)或猶太人的陰謀，依靠的是美國(guó)教育、科技、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的崛起和矢志不渝的金融創(chuàng)新。今天大家談金融創(chuàng)新，捫心自問(wèn)，有幾樣金融創(chuàng)新是中國(guó)人搞起來(lái)的？大家害怕索羅斯害怕的要死，對(duì)對(duì)沖基金談虎色變，對(duì)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)又恨又怕，稱它們是美國(guó)的金融核武器，咋們中國(guó)人為什么自己不去搞出金融核武器去威脅別人呢？。

（問(wèn)：明知道美元貶值，中國(guó)為什么還要持續(xù)增持美國(guó)國(guó)債？世界經(jīng)濟(jì)為什么會(huì)陷入美元陷阱？）這主要有三方面的原因，1，美國(guó)的貨幣政策和財(cái)政政策是不會(huì)考慮其他國(guó)家的意愿的。他擴(kuò)張性貨幣和財(cái)政政策來(lái)維持經(jīng)濟(jì)開(kāi)支、國(guó)內(nèi)的高福利以及國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。他的擴(kuò)張性財(cái)政政策，貨幣政策還會(huì)持續(xù)，一萬(wàn)多億美元的財(cái)政赤字、QE3都會(huì)繼續(xù)，它會(huì)繼續(xù)導(dǎo)致全球流動(dòng)性過(guò)剩，通動(dòng)性到中國(guó)，必然會(huì)導(dǎo)致外匯積累，熱錢進(jìn)一步涌入中國(guó)。我們要清晰地認(rèn)識(shí)到，累積的外匯儲(chǔ)備，至少有一半是來(lái)自于投機(jī)的熱錢。2005年之前我們的外匯儲(chǔ)備不到6000億，現(xiàn)在3.2萬(wàn)億。6年時(shí)間凈增長(zhǎng)超過(guò)2.7萬(wàn)億，這是非常龐大的量。這2.7萬(wàn)億在幾年累計(jì)起來(lái)，大部分并不是貿(mào)易順差，多數(shù)來(lái)自于投機(jī)的熱錢，來(lái)自于美國(guó)的量化寬松政策和貨幣寬松政策。

2，美國(guó)有動(dòng)機(jī)把外債市場(chǎng)做得更大，美元你發(fā)行的越多，這些美元都流通到各國(guó)的中央銀行。美國(guó)的財(cái)政政策，是不會(huì)容忍美元的大動(dòng)蕩，這些美元流入到中央銀行形成龐大的外匯儲(chǔ)備。外匯儲(chǔ)備又投到美債市場(chǎng)，美元儲(chǔ)備形成了一個(gè)良性循環(huán)，放出的美元越多，中央銀行持有的外匯越多，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)越大，美國(guó)越方便去維持高債務(wù)，去增發(fā)他的債券，全球無(wú)法擺脫這樣的陷阱。這是美債一個(gè)特別的性質(zhì)，我叫美債陷阱。什么叫陷阱？債市規(guī)模越來(lái)越大，全世界就越離不開(kāi)它，全球這么多外匯儲(chǔ)備別無(wú)選擇，當(dāng)然他們部分可以投到歐債、加拿大債市等，但這些都只是一小部分，絕大部分還要投到美債。對(duì)世界其他國(guó)家包括中國(guó)來(lái)講是惡性循環(huán)，對(duì)于美國(guó)是良性循環(huán)。對(duì)中國(guó)而言，還有一個(gè)原因是由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速較快，外匯愿意進(jìn)來(lái)投資中國(guó)，炒作中國(guó)市場(chǎng)。這些原因決定中國(guó)很難擺脫美元陷阱和美債陷阱。中國(guó)陷入了惡性循環(huán)，如果你持有的美元越多，你就越離不開(kāi)美債。

實(shí)際上，美元的困境是長(zhǎng)期以來(lái)形成的困境，這不單是中國(guó)面臨的困境，也是世界許多國(guó)家無(wú)法擺脫美元陷阱的原因，這些國(guó)家買美元國(guó)債和資產(chǎn)越多，就越擔(dān)心本幣升值，就越是要到外匯市場(chǎng)去購(gòu)買美元，防止本幣大幅度升值，從而積累越來(lái)越大的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)，同時(shí)熱錢加速流入，最后導(dǎo)致外匯資產(chǎn)的雪球越滾越大，反過(guò)來(lái)又不得不大部分投入美國(guó)債市和金融市場(chǎng)，陷入美元陷阱越來(lái)越深。

日本為了擺脫美元陷阱，曾經(jīng)嘗試過(guò)很多辦法，日元努力國(guó)際化，變成國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。但是，日元國(guó)際化沒(méi)有成功。但日本的藏匯于民政策非常成功。日本鼓勵(lì)個(gè)人和企業(yè)大規(guī)模到海外投資，日本的居民和企業(yè)外匯最少的是八萬(wàn)億，最大的估算是12萬(wàn)億。日本在中國(guó)投資也很大，日本在海外買的土地是四倍。藏匯于民非常成功，基本擺脫了美元的依賴。

中國(guó)要擺脫美元的陷阱，擺脫對(duì)美元的依賴，有三個(gè)策略：1，短期策略，盡快放開(kāi)國(guó)內(nèi)企業(yè)和居民到海外投資，真正實(shí)現(xiàn)匯于民；2，中期策略是加強(qiáng)中國(guó)和周邊國(guó)家的合作，和美國(guó)的債券持有國(guó)進(jìn)行合作，中國(guó)應(yīng)該拿出極大的勇氣和魄力，聯(lián)合其他國(guó)家用金融外交對(duì)美國(guó)進(jìn)行施壓，要求開(kāi)放市場(chǎng)，約束其貨幣政策。3，長(zhǎng)期的策略是要把人民幣變成重要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，變成與美元和歐元同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的貨幣。

這些事情必須從今天就開(kāi)始做，核心是要對(duì)經(jīng)濟(jì)制度和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行深層次的改革。比如藏匯于民的政策，你要放開(kāi)現(xiàn)行的外匯兌換政策，鼓勵(lì)居民到海外去投資。

再如人民幣國(guó)際化，不是在海外搞一個(gè)離岸市場(chǎng)就行。我說(shuō)的是中國(guó)需要有一場(chǎng)金融革命來(lái)應(yīng)對(duì)美元的霸權(quán)。如果真正要實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)要向民營(yíng)資本開(kāi)放。只有國(guó)內(nèi)的金融做起來(lái)，國(guó)外才可能持有中國(guó)的人民幣。這是一個(gè)深層次的變革問(wèn)題。但現(xiàn)行的國(guó)資控股銀行的體制下，不可能有金融創(chuàng)新。沒(méi)有豐富的金融產(chǎn)品，人家為什么要持有人民幣。我們需要一個(gè)大的戰(zhàn)略和金融戰(zhàn)略，需要一場(chǎng)金融革命。金融業(yè)需要對(duì)國(guó)內(nèi)的放開(kāi)，一旦放開(kāi)，其他領(lǐng)域都會(huì)放開(kāi)。實(shí)際上，國(guó)務(wù)院新36條政策鼓勵(lì)民資進(jìn)入壟斷行業(yè)，但政策并沒(méi)有得到很好的落實(shí)。

金融市場(chǎng)對(duì)內(nèi)放開(kāi)是對(duì)民營(yíng)資本和私營(yíng)資本放開(kāi)，不是要賣掉國(guó)有銀行，而是給私人銀行一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)的平臺(tái)。對(duì)內(nèi)開(kāi)放比對(duì)外開(kāi)放重要的多，以金融為例，我們對(duì)外資開(kāi)放已經(jīng)嚴(yán)重過(guò)度。我們對(duì)民營(yíng)的開(kāi)放反而沒(méi)有對(duì)外資好，國(guó)外大銀行在中國(guó)都有法人機(jī)構(gòu)，在中國(guó)有很多合資公司，他們也是私人資本。但是國(guó)內(nèi)私人資本的銀行有幾家？民營(yíng)資本的銀行在中國(guó)是鳳毛麟角。中國(guó)對(duì)外資的開(kāi)放，遠(yuǎn)超對(duì)內(nèi)資的開(kāi)放，很多投資基金還要跑到海外注冊(cè)。

中國(guó)政府一些職能部門的主導(dǎo)思想總結(jié)起來(lái)是三個(gè)字“怕、管、爭(zhēng)”。怕就是怕風(fēng)險(xiǎn)，這是對(duì)歷史的錯(cuò)誤解讀。為什么有美元陷阱，為什么美國(guó)的金融獨(dú)占鰲頭。這些國(guó)家的金融都是在危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)中成長(zhǎng)起來(lái)的，不能因?yàn)橛形C(jī)有風(fēng)險(xiǎn)就把這個(gè)關(guān)死。第二，管，現(xiàn)在辦一個(gè)民營(yíng)銀行比登天還難，政府對(duì)民間機(jī)構(gòu)就是不愿意放開(kāi)。第三，爭(zhēng)。每個(gè)部門都在爭(zhēng)奪自己的權(quán)力。中國(guó)迫切需要一場(chǎng)金融革命，需要面向未來(lái)的全面整體的金融戰(zhàn)略，需要大力對(duì)內(nèi)開(kāi)放金融，需要全力推進(jìn)香港和其他離岸人民幣市場(chǎng)，需要全力鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。我們今天尤其需要鄧小平當(dāng)年的勇氣和魄力：“膽子更大一點(diǎn)兒，步子更快一點(diǎn)兒，不要做小腳女人！”。唯有如此，中國(guó)才有望真正擺脫美元霸權(quán)和美債陷阱.  （本報(bào)記者：金微  采訪整理  《國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)》602期）http://blog.sina.com.cn/s/blog_4925873e0102dsb2.html

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