“宇宙之主”與上帝

“宇宙之主”與上帝

趙景倫

在華爾街上叱咤風云的金融業大亨們人稱“宇宙之主”（Masters of the Universe）。現在他們被召到國會，接受“金融危機調查委員會”(Financial Crisis Inquiry Commission)問話。答非所問，不知所云。

高盛主席兼首席執行長布蘭克范恩是眾矢之的。他把金融危機比作一場“百年一遇的颶風”。調查委員會主席，前加州財長安吉萊蒂斯( Phil Angelides)說：“上帝干的，我們會豁免。（但是）這是男人和女人干的?！?/p>

布蘭克范恩在同倫敦《星期日時報》的訪談中，就說銀行干的是“上帝的工作”即替天行道。一般說，銀行當然有融通資金，活躍市場的作用。但是這次站在調查委員會面前的大亨們――除布蘭克范恩之外，還有摩根大通的杰米．戴蒙，摩根斯坦利的約翰．麥克，和美國商業銀行的布賴恩．莫伊尼漢――送給世界的卻是一場金融危機！不是自然現象，而是人為的災難。

他們有意把有問題的房地產抵押貸款債權包裝成形形色色的證券，賣給投資人。卻拿自己的資金押寶，這些證券將會貶值，乃至違約拖欠。安吉萊蒂斯說：“這有點像賣剎車有毛病的汽車，然后買保險預期買主會出事?！辈继m克范恩辯稱，購買證券的是職業投資人，他們知道自己在干甚么。安吉萊蒂斯立即指出，他們代表的是退休基金，警察和教師們的畢生儲蓄。全都泡了湯。

在這方面，評級公司也脫不開干系。它們把問題證券評為三A級，欺騙了投資人。

至今人們還弄不清楚，為甚么金融業在與抵押貸款相關的證券上虧損如此龐大，比抵押貸款本身的實際虧損大許多倍，是甚么原因。是“合成”債務抵押義務（synthetic collateralized debt obligations）—華爾街的“創新”，用信用違約交換(credit default swaps)模擬抵押付款—導致虧損擴大許多倍？總之，華爾街創造的形形色色衍生工具起了極壞的作用。

杰米.戴蒙說：金融危機“每五至七年發生一次。我們不應該感到意外?！彼坪跄鞘墙洕幝?。保羅.克魯格曼反駁說，大蕭條的1932年，參院銀行與通貨委員會舉行聽證，了解1929年華爾街崩盤的原因。在費迪南.佩克拉（Ferdinand Pecora）主持聽證下，國會通過重大銀行改革，在半個世紀之內，避免了大的金融危機。只是在人們忘記了大蕭條的教訓，廢除了有效的金融監管，才造成金融體系的不穩定。

克魯格曼特別指出，杰米.戴蒙承認，他的銀行（摩根大通）根本沒有考慮過住房價格會大幅下降的可能性。實在令人吃驚。

克魯格曼批駁布蘭克范恩的危機是自然現象論。他說，自從七十年代后期起，美國金融制度從監管中解放出來，而且當時的政治氣候是：貪婪是好事。使得金融業失控。報酬越來越高，花紅出乎人們的想象。銀行家只要借入高額債務，獲取巨額短期利潤，花紅就滾滾而來。這個失控的制度之必然崩潰，是遲早的事情。

今天，主街還在失業線上掙扎，而“宇宙之主”們又開始賺大錢了。那都是拜納稅人所賜。他們給金融機構注入數以億計美元的資本，營救了美國國際集團，等于營救了高盛等一大批金融機構。聯儲局貸給他們數以千億計的款項，收的是無人問津的擔保品。中央銀行把短期利率維持在接近零的低水平，使存款人每年損失二千五百億美元利息收入，卻給銀行降低了成本。政府還以高價買了它們大量的有毒資產。聯邦存款保險公司擔保了它們數以千億計的債券。

對于這些拯救銀行的措施，諾貝爾經濟學獎獲得者斯蒂格利茲說，那是“贏-贏-輸”計劃：銀行贏，投資人贏，納稅人輸。他說，那是“代用品資本主義，利潤私有化，虧損社會化?！笔墙儇殱?，反羅賓漢式的再分配！

宇宙之主們得了便宜，卻不心存感激。他們并未為它們的所作所為道歉。因此民憤極大。賓夕法尼亞大學沃頓商學院管理教授邁克.烏西姆說：“美國文化并不獎勵道歉。一般公眾對于那些把華爾街拖進深谷的人憤怒水平極高，部分原因就是因為他們從來沒有站出來，為他們闖的禍道歉。”

因為民憤大，國會曾經醞釀對銀行發放的花紅課以重稅。但是道高一尺，魔高一丈，金融業游說團能量更大。他們廣泛打電話并且竭力游說，挫敗了國會有關立法。奧巴馬政府又提出對資產超過五百億美元的大銀行課稅，以彌補拯救銀行所遭受的損失。估計“問題資產抒困計劃”（TARP）虧損一千一百七十億美元。新稅能夠在十年內收回九百億美元。盡管尚未形成立法，華爾街游說團已經聘請了大牌高院訴訟律師卡特.菲利普斯。準備通過法律訴訟，扼殺這項新稅。

金融危機調查委員會將在十二月提出報告。他們能夠像佩克拉那樣，促成認真的金融改革嗎？金融監管改革才剛剛起步。能夠把“宇宙之主”們趾高氣揚的氣焰打下去嗎？

奧巴馬對華爾街過于軟弱，聲望低落。他現接受聯儲局前主席沃爾克的意見，提出要限制金融機構的規模，禁止商業銀行用客戶存款從事“業主賬戶交易”（proprietary trading），并且建立保護消費者機構。所有這些建議都是華爾街和共和黨所堅決反對的。能否行得通，還得拭目以待。

金融風暴的根源是金融業的結構性問題。讓本身就是銀行的聯儲擔任主要監管機構。讓自由市場信徒，堅信市場自我矯正機制，否認低利率跟房地產泡沫有關系的貝南其繼續掌管聯儲系統，會有好結果嗎？

要華爾街口袋里的人物監管華爾街，豈非與虎謀皮？！

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