金融危機：華盛頓與華爾街的雙簧戲

金融危機：華盛頓與華爾街的雙簧戲

2009-11-13 　來源: 中國周刊

2009年9月14日，在距離雷曼兄弟公司倒閉引發(fā)的金融危機全面爆發(fā)年滿一周年之際，美國總統(tǒng)奧巴馬現(xiàn)身紐約華爾街，在極具歷史感的聯(lián)邦大廳發(fā)表了關(guān)于金融風(fēng)暴的演講。

一樣的口若懸河；一樣的慷慨激昂；一樣的嚴(yán)厲指責(zé)；一樣的鼓舞人心……

作為哈佛大學(xué)法學(xué)院的高材生，奧巴馬無疑是在公眾面前演講的絕世高手，歷時半個小時的演講不僅僅是一場演講，更像是一場針對華爾街貪婪與冒險的指控。遺憾的是，聯(lián)邦大廳不是法庭，沒有被告人，也沒有陪審團和律師。

你要當(dāng)真以為華盛頓正在準(zhǔn)備制裁華爾街，那你可就大錯而特錯了——這只不過是華盛頓與華爾街雙簧戲表演的持續(xù)而已。人的本性就是貪婪的、冒險的，幾千年來都是如此，這種指控有什么意義？

總之，對于華盛頓嚴(yán)厲指責(zé)華爾街的聲音，你可千萬別當(dāng)真。中國有句俗話叫做“不看言語看行動”，倘若你有那么點興趣，詳細分析一下金融危機全面爆發(fā)以來華盛頓和華爾街的所作所為，你就能發(fā)現(xiàn)這一出雙簧戲的幾幕劇情。

第一幕：單膝跪地，悲情救市

2008年9月15日，雷曼兄弟公司申請破產(chǎn)保護，全球金融市場立即風(fēng)聲鶴唳、草木皆兵。為了挽救瀕臨崩潰的金融系統(tǒng)，時任美國財政部長的保爾森立即向國會提出7000億美元的救市計劃，即所謂的“問題資產(chǎn)救助計劃（Troubled Asset Relief Program，TRAP）”。

然而，民眾可不這么認為，德州民主黨眾議員多哥特就對當(dāng)時的美聯(lián)儲主席伯南克表示：“老百姓總被要求來收拾殘局，但從來沒有被邀請去分享盛宴。對于這一次被要求為救助華爾街作貢獻，民眾會感到十分氣憤。”

局勢險惡。為了讓7000億美元的救市計劃迅速獲得通過，讓華爾街獲得喘氣機會，9月25日，美國總統(tǒng)布什召集兩黨國會領(lǐng)袖、兩黨總統(tǒng)候選人在白宮開會討論救市計劃，然而，保守派人士反對如此龐大的開支計劃。會后，為緩和氣氛，更為了爭取眾議院的支持，保爾森在資深政治家、同時也是祖母級美女的眾議院議長佩洛西面前單膝點地，提出“紳士”請求，請求她的黨派不要撤銷對該計劃的支持，以下為原汁原味真實臺詞：

佩洛西：“我想要告訴你的是，不是我，而是共和黨在阻止通過金融救援計劃。”

保爾森嘆氣：“我知道，我知道。”

后來，這份計劃在2008年9月29日美國國會眾議院的表決中被否決——但這僅僅是為了回應(yīng)民眾對華爾街的指責(zé)，因為根據(jù)彭博新聞社的調(diào)查，當(dāng)時有55%的民眾反對救市，還有122位經(jīng)濟學(xué)家聯(lián)名致信國會反對救援計劃。10月2日，布什總統(tǒng)發(fā)表演講，大談特談如果不通過這個計劃，美國經(jīng)濟將陷入如何如何嚴(yán)重的衰退境地，普通民眾生活水平會如何如何的降低，所以該計劃“必須獲得通過”。

財政部對計劃進行了一定程度的“修改”，改頭換面之后在2008年10月3日下午再次提交眾議院，面對即將陷入崩潰的金融系統(tǒng)，眾議院在無奈之下通過了該計劃。

第二幕：總統(tǒng)選舉，決戰(zhàn)金融

金融危機爆發(fā)之時，正值美國總統(tǒng)大選如火如荼進行之時，保爾森拋出救市計劃先聲奪人，經(jīng)濟政策自然成了兩位總統(tǒng)候選人辯論的核心議題。

奧巴馬說：“我們需要給人們使他們重新站起來的喘息空間”。他表示支持救市，但美聯(lián)儲和財政部應(yīng)加強對資金監(jiān)管，降低通貨膨脹，保持經(jīng)濟穩(wěn)定云云。

麥凱恩說：“不打算用7000億美元來拯救華爾街的銀行業(yè)者和經(jīng)紀(jì)人”。他表示反對救市，美聯(lián)儲和財政部的主要目標(biāo)應(yīng)該是保持美元強勢和經(jīng)濟穩(wěn)定云云。

兩人金融政策乍一看針鋒相對、互不相讓，實際上披著“支持”和“反對”的外衣，換湯不換藥，歸根結(jié)底理念如出一轍：“保持美元霸權(quán)，讓世界來承受美元濫發(fā)的后果吧”！。

反正只有這兩個候選人，非此即彼，最終，公眾面前的絕世演講高手奧巴馬成功競選美國總統(tǒng)一職。

總結(jié)這一幕劇情，比方說，奧巴馬的政策，“降低通貨膨脹”與“支持7000億美元救市”完全是背道而馳，一下子7000億美元涌入市場，怎么能降低通貨膨脹？麥凱恩的說法，不救助華爾街，美國控制全球的金融能力會受到毀滅性打擊，“保持美元強勢和經(jīng)濟穩(wěn)定”豈不是全成了空話？

麥凱恩反對救市，卻提不出任何實質(zhì)性辦法，奧巴馬至少還提出了一個“加強資金監(jiān)管”的措施，兩人相較，高下立判，奧巴馬技高一籌，于是得勝。

第三幕：救的是AIG還是PIG

聽任華爾街金融衍生品市場倒塌，導(dǎo)致美國金融系統(tǒng)崩潰，繼而造成美元失去世界貨幣的霸權(quán)，這是華盛頓和華爾街都絕對不可能接受的結(jié)果。

所以，救市是必然的，無論是參議院還是眾議院，無論是誰當(dāng)總統(tǒng)、誰當(dāng)財政部長。當(dāng)時的世界首富股神巴菲特就在2008年9月25日趁低位購入最大的投資銀行高盛50億美元的優(yōu)先股，堅信美國政府必定出手援助。

以華盛頓對保險業(yè)巨頭AIG（美國國際集團）的救助為例，2008年9月18日，美聯(lián)儲對AIG緊急輸血850億美元，到當(dāng)年11月12日，援助資金已經(jīng)上升至1500億美元，而到2009年3月2日，不得不再次追加300億美元。

與此同時，眼看一堆華爾街金融機構(gòu)岌岌可危，華盛頓和美聯(lián)儲允許高盛、摩根斯坦利、美國運通等多家金融機構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)銀行，便于他們吸收存款、渡過危機，同時也讓美聯(lián)儲能夠名正言順的行使“最后貸款人”的權(quán)力，提供美元資金援助。

由此，“太大而不能倒（TBTF，Too Big To Fail）”這個詞被創(chuàng)造出來，凡是被華盛頓政府定義為“TBTF”的金融機構(gòu)，都不用再擔(dān)心倒閉之虞了。

AIG得到1800億美元的資助之后，作為保險機構(gòu)，它“負責(zé)任地”把其中大部分轉(zhuǎn)手送給華爾街的其他金融機構(gòu)（僅高盛一家，就得到了850億美元），保證了華爾街金融系統(tǒng)的正常運轉(zhuǎn)。但讓人想不到的是，還有一小部分，AIG不是用來補自己的窟窿，也沒有歸還給政府，而是作為高層管理人員的獎金給發(fā)放下去了。

美國民眾這下炸了鍋，納稅人被迫為這些“TBTF”的金融機構(gòu)賭博行為買單已經(jīng)夠倒霉，危機造成民眾生活如此艱難之際，想不到AIG居然還好意思用納稅人的錢給高管濫發(fā)高額獎金，無怪乎美國民眾要責(zé)問政府，他們救助的究竟是AIG還是PIG（豬）了。

急切之中，奧巴馬總統(tǒng)也覺得華爾街的金融機構(gòu)實在不像話，在一次公眾演講中對公眾提到：“我向你們保證，沒有人比我對AIG更失望……”

失望歸失望，華盛頓政府終歸還是沒有收回對AIG的援助。

第四幕：完美搭檔——伯南克與蓋特納

現(xiàn)在，輪到兩位最佳演員登場了。

一位是2006年上臺的美聯(lián)儲掌門人，被稱為既不雄辯、也不多言，毫無神秘感、也缺乏幽默感的美聯(lián)儲主席本·伯南克（Ben S. Bernanke）；一位是被奧巴馬新任命的財政部部長蒂莫西·蓋特納（Timothy F. Geithner），相貌頗似科幻電影里的哈利·波特，而他與伯南克一起，的確也給全世界人民展示了他“點紙成金”的魔法，讓美國金融系統(tǒng)“起死回生”。

金融危機以來，“有毒資產(chǎn)”是個關(guān)鍵詞匯，但你知道它為什么“有毒”么？

就是因為這些證券和金融衍生品假定的都是房屋價格會不斷上漲，假定的是各類資源的價格會不斷上漲，假定的是金融產(chǎn)品價格更會飛速上漲——結(jié)果，因為美聯(lián)儲提高了利率，這下美國房屋不漲了，資源價格不漲了，證券價格下跌了……所以才有了金融危機。

現(xiàn)在，美聯(lián)儲把美元一年期存款利率調(diào)低到有史以來的最低（0～0.25%），同時在2009年3月份還史無前例地宣布購買自己發(fā)行的國債，被投資者形象的稱之為“開動印鈔機”，給了全球人民一個劇烈通貨膨脹的預(yù)期。

如此種種政策之下，各類資源、商品乃至證券、金融衍生品的價格，還能不上漲么？

隨后，蓋特納針對保爾森的TRAP進行改進，提出了“公私合營投資計劃（Public-Private Investment Program，PPIP）”，并公布其相應(yīng)細節(jié)：參與競拍的那些“私人投資者”，甚至只需要承擔(dān)7%的資金損失風(fēng)險，其余93%的資金風(fēng)險，由美國納稅人支持的政府擔(dān)保……

為了使得那些“TBTF”的金融機構(gòu)能夠脫離資產(chǎn)減值所造成的破產(chǎn)威脅，美國金融會計標(biāo)準(zhǔn)委員會又對一直以來的“按市值計價（Mark-To-Market Accounting）”會計準(zhǔn)則做出關(guān)鍵改變，允許金融機構(gòu)自己估算自己的“有毒資產(chǎn)”價格。

如果美國的“私人投資者”，還不能明白美聯(lián)儲與財政部合演這一出雙簧戲的“良苦用心”，那他們真是“太不成熟”了！

果其不然，在這一系列密集的救市組合拳轟炸之下，美國股市大漲，金融系統(tǒng)由此“起死回生”——美股不斷創(chuàng)下新高，截止到2009年10月14日，道瓊斯指數(shù)上漲了53%。

在美聯(lián)儲和美國財政部“以身作則”的模范表率作用下，世界各國央行都開始了“開動印鈔機”的做法，降利率、放貸款、賣國債，大量增加紙幣供應(yīng)量來“應(yīng)對危機”。

不管怎樣，至少從表面上看來，在美聯(lián)儲和財政部的帶領(lǐng)下，全球金融系統(tǒng)回歸“正常運轉(zhuǎn)”，經(jīng)濟逐步開始“復(fù)蘇”……

第五幕：一周年，祭典還是慶典

時間是災(zāi)難的解藥，更是遺忘的良藥。

一年之前的金融風(fēng)暴，橫掃繁華的紐約華爾街，除了冰雪覆蓋的南極洲，恐慌從北美傳遞到歐洲、亞洲、南美、澳洲、非洲，危機導(dǎo)致了全球金融市場資產(chǎn)減值超過10萬億美元，并迫使各國政府都采取史無前例的寬松貨幣措施來干預(yù)經(jīng)濟。

本來，正是由于過于寬松的貨幣政策才造成了這一輪金融危機，以美聯(lián)儲為首的中央銀行才是這一輪金融危機的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

現(xiàn)在，無非是制造一場新的、更大的泡沫，來淹沒以前舊泡沫破裂所造成的陣痛而已。

至于華盛頓和華爾街的關(guān)系，你能指望什么呢？

在金融危機全面爆發(fā)一周年之際，正如中央銀行所預(yù)想的那樣，超寬松的全球貨幣政策導(dǎo)致了大宗商品、資源以及股市的大幅度上漲，金融機構(gòu)開始復(fù)蘇，房地產(chǎn)價格停止下跌，某些行業(yè)生產(chǎn)開始增加……

綠芽之聲不絕于耳，復(fù)蘇跡象遍布全球，牛市論調(diào)響徹云霄。

終于，祭典變成了慶典。

甚至，讓全世界勞動人民吃驚的是，諸如高盛、摩根大通、花旗、美國國際、美國銀行等一系列全球金融界的翹楚，這些依賴于政府的資助渡過最冷的寒冬的“TBTF”大型金融機構(gòu)，迅速重整旗鼓，變得更加貪婪、更加投機、更加冒險……

根據(jù)2009年10月12日的報道，得益于全球經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)，高盛第三季度的營收將達到120億美元，高盛的盈利有望增長至2008年同期水平的300%；而早在7月份，就有機構(gòu)估算，高盛員工2009年有望平均拿到100萬美元的薪酬福利。

同時，摩根大通、花旗、美國銀行均與高盛類似，都獲得了高額盈利。

這些“TBTF”的金融機構(gòu)，他們的運行模式并未有什么改變，復(fù)雜的金融衍生品重新開始設(shè)計售賣，投機收入仍然是主要的利潤來源。不僅如此，他們還都開始廣泛應(yīng)用“新式武器”——“高頻交易（High-Frequency Trading，HFT）”。

“HFT”是什么新式武器呢？就是運用超級計算機的速度優(yōu)勢，來達到比其他計算機信息處理速度快以毫秒計，比人工交易員速度快以整秒計，從而實現(xiàn)比其他人更早獲取信息、更早實現(xiàn)交易的目標(biāo)。

 “HFT”有好幾種模式。舉例來說，有一種被稱為“閃電命令（Flash Order）”的交易模式，就是指那些大型投行用高速、超高速計算機比一般人早0.03秒獲取市場信息，先于市場上的其他投資者參與股票交易，從而將股價推高或打壓，進而賺取暴利。

高盛大約占據(jù)了全球高頻交易活動20％的份額，難怪在美國經(jīng)濟正面臨崩潰，兼并、收購量大幅下降的情況下，高盛憑此策略在一個交易日內(nèi)就能實現(xiàn)1億美元的驚人盈利。

這里有一個或許眾人不太相信的數(shù)據(jù)：高頻交易占美國股市總交易量的70%。所以，比的就是計算機的速度，比的就是誰更牛氣、誰更有錢來設(shè)計速度更快的交易。

曾被認為是本次金融危機的罪魁禍?zhǔn)椎那懊缆?lián)儲主席格林斯潘，在2009年9月9號接受英國廣播公司專訪的時候表示，金融危機還會重演，但會和上次不一樣。

他說，金融危機的形式各種各樣，但都有一個基本的根源，那就是人類的本性。“除非人性改變，否則我們今后還會有不同形式的危機。”

(本文來源：中國周刊 作者：辛也) 

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