貨幣危機(jī)催生“金牛行情”

作者： 金水 夏華旺 文章來源： 華夏時(shí)報(bào)

向上，向上，再向上。
    11月4日，紐交所黃金期貨價(jià)格終于攀升到了每盎司1098.5美元，1100美元關(guān)口只剩下一層窗戶紙。而這距離9月11日黃金價(jià)格突破1000美元大關(guān)還不到兩個(gè)月。自2008年10月24日黃金價(jià)格調(diào)整到681.7美元企穩(wěn)之后，短短一年時(shí)間，黃金漲幅達(dá)到驚人的60%。
    對(duì)于張衛(wèi)星來說，這無疑是一個(gè)諷刺。在上一輪黃金價(jià)格暴跌的調(diào)整中，作為黃金死多頭的高德黃金張衛(wèi)星爆倉，成為業(yè)界的標(biāo)志性事件。和很多著名的大投機(jī)商們一樣，在一個(gè)杠桿市場(chǎng)中沒有管住風(fēng)險(xiǎn)，豪賭單邊，張衛(wèi)星看到了未來，卻死在了眼前。
    如今的張衛(wèi)星一改昔日高調(diào)作風(fēng)，有意回避媒體視線。11月5日，當(dāng)《華夏時(shí)報(bào)》記者聯(lián)系到張衛(wèi)星時(shí)，他只是簡(jiǎn)單地說了一下，“沒有離開黃金圈，仍然在做黃金。”對(duì)于黃金市場(chǎng)的走勢(shì)，張衛(wèi)星仍然堅(jiān)持“黃金的牛市才剛剛開始”。
    一位接近張衛(wèi)星的人士向記者透露，張衛(wèi)星最近已經(jīng)不再做代客理財(cái)了，而只是用自有資金投資黃金，目前情況還不錯(cuò)。
    11月5日，以《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》一書唱多黃金聞名的市場(chǎng)人士宋鴻兵在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，黃金白銀未來5年將出現(xiàn)翻番的行情，尤其是白銀還處于低估狀態(tài)，而黃金牛市背后是一場(chǎng)深刻的美元危機(jī)和全球貨幣泡沫。
    一路上漲的走勢(shì)圖背后，左右黃金市場(chǎng)的最大力量究竟是什么？
各國(guó)央行左手印鈔右手收金
    湯文杰，曾是美國(guó)一家期貨交易經(jīng)紀(jì)商MG金融集團(tuán)的黃金和外匯交易員，如今在中國(guó)做首席代表和市場(chǎng)總監(jiān)。
    11月6日下午，北京CBD，湯文杰告訴記者，在黃金和外匯市場(chǎng)上，最重要的力量來自歐美各國(guó)央行，通過直接售金和收金，還有調(diào)整利率政策走向，央行行長(zhǎng)們主導(dǎo)了黃金大走勢(shì)；其次，影響市場(chǎng)的力量是銀行控制下的黃金做市商，以倫敦為中心形成歐洲的四大做市商，左右著黃金市場(chǎng)的走勢(shì)；第三個(gè)層次，來源于套期保值的礦商和ETF等商品市場(chǎng)的各種投資基金，他們對(duì)黃金市場(chǎng)產(chǎn)生直接的影響。
    進(jìn)入2009年，各國(guó)央行對(duì)于黃金的態(tài)度發(fā)生了180度的大轉(zhuǎn)彎，紛紛增加黃金在外匯儲(chǔ)備中的比重，而此前從1998年底到2008年10年之間，全球央行黃金儲(chǔ)備是從33500噸下降到29700噸。據(jù)悉，今年中國(guó)央行的黃金儲(chǔ)備就從600噸上升到1054噸，成為全世界五個(gè)黃金儲(chǔ)備超1000噸的國(guó)家之一。
    “9月份以來，黃金連續(xù)突破幾個(gè)關(guān)口。一直以來，現(xiàn)貨黃金的定價(jià)權(quán)都在倫敦，期貨黃金的定價(jià)中心在紐約，不過和以往不同的是，這波黃金牛市行情主要是由來自亞洲的力量推動(dòng)，包括各國(guó)央行的力量。”湯文杰說，比如印度央行收金就消除了市場(chǎng)對(duì)IMF（國(guó)際貨幣基金組織）出售黃金的擔(dān)憂，刺激了市場(chǎng)機(jī)構(gòu)做多的信心，黃金價(jià)格立即出現(xiàn)飆漲。
    11月2日，印度央行宣布以1045美元/盎司認(rèn)購IMF200噸黃金，從而使印度央行的黃金在外匯儲(chǔ)備中比重從4%提高到6%。
    “IMF是美國(guó)主導(dǎo)的機(jī)構(gòu)，美國(guó)本來希望推動(dòng)IMF售金打壓金價(jià)，提振美元。”實(shí)物黃金交易機(jī)構(gòu)西漢志的總裁黃漢君對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者介紹說，“結(jié)果遭到金磚四國(guó)的阻擊，印度央行接手了200噸，剩下200噸俄羅斯、巴西和中國(guó)都是熱門買主。”
    宋鴻兵至今還記得2007年他提出增加黃金儲(chǔ)備，保護(hù)中國(guó)龐大美元外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全時(shí)遭遇到的主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家的嘲笑。“很多人把黃金看做是野蠻貨幣的印跡，如今最時(shí)髦的還是信用貨幣。”宋鴻兵說。
    可惜超級(jí)貨幣泡沫引發(fā)了紙幣信用危機(jī)。“金融危機(jī)以來，各國(guó)央行左手大量印鈔票刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，右手卻大量收購黃金。各國(guó)央行都知道紙幣信用在迅速貶值，黃金牛市實(shí)際上是市場(chǎng)對(duì)各國(guó)央行濫發(fā)貨幣的反應(yīng)。”
    宋鴻兵認(rèn)為，美元危機(jī)和全球貨幣泡沫刺激了避險(xiǎn)投資需求，投資者們也在跟隨著各國(guó)央行買入黃金，改善家庭資產(chǎn)負(fù)債表，抵御預(yù)期中的通貨膨脹。
    最明顯的舉動(dòng)來自黃金市場(chǎng)ETF基金，它們不斷加大了對(duì)黃金的配置。截至11月3日，全球最大ETF黃金上市交易基金SPDR黃金持倉量上升到1108.399噸。湯文杰說，黃金上漲，投資者會(huì)買入更多的ETF基金，ETF基金持有大量現(xiàn)金之后，又被動(dòng)買進(jìn)更多的黃金。
    “由于美元加速貶值，長(zhǎng)期處在零利率，美元已經(jīng)取代日元成為新的套利貨幣，投資者不僅買黃金，還大量借入美元買黃金，買入ETF等投資基金。”湯文杰說，“對(duì)于大機(jī)構(gòu)來說，石油、銅等大宗商品和股票市場(chǎng)已經(jīng)處于高位，未來走勢(shì)還不太明朗，眼下也只能買黃金了。”
替代充當(dāng)臨時(shí)貨幣
    黃金牛市起源于美元危機(jī)，美元危機(jī)的根源是美國(guó)龐大的債務(wù)負(fù)擔(dān)。
    從1998年到2008年十年之間，全球央行黃金儲(chǔ)備不斷下降，金價(jià)卻漲了3倍。北京中期黃金分析師吳崢崢告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，黃金牛市與美元長(zhǎng)期貶值相關(guān)。過去十年間，美元指數(shù)最高貶值幅度曾經(jīng)達(dá)到37%。
    “打開美國(guó)的資產(chǎn)負(fù)債表，國(guó)債12萬億美元，加上地方債務(wù)和個(gè)人貸款，總負(fù)債達(dá)到44萬億。一年僅國(guó)債利息就有5000億，是美國(guó)財(cái)政預(yù)算里的第三大開支。”宋鴻兵說。
    債務(wù)利息剛性上漲，按照宋鴻兵的計(jì)算，40年后，美國(guó)債務(wù)利息將達(dá)到586萬億的規(guī)模，而美國(guó)GDP按3%的平均增長(zhǎng)率，40年之后GDP總量將不夠償還債務(wù)利息，美國(guó)只能靠印鈔票來化解債務(wù)危機(jī)，美元會(huì)越印越快，這將導(dǎo)致美元崩潰。
    10月底，美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局資深研究員道格拉斯·霍爾茨來中國(guó)天津參加一個(gè)招商證券的論壇，當(dāng)時(shí)他搖頭承認(rèn)，“這確實(shí)是一個(gè)很糟糕的事情，美國(guó)國(guó)債達(dá)到12萬億，在未來是一個(gè)無法承受的債務(wù)。”
    “一旦全世界貿(mào)易開始擺脫美元結(jié)算，而新的世界貨幣沒有出現(xiàn)，黃金作為臨時(shí)貨幣將被大量增持，未來10年，黃金不是漲一倍兩倍的問題，而是若干倍的趨勢(shì)。”宋鴻兵預(yù)測(cè)，會(huì)有越來越多的央行買入黃金。
    危機(jī)到來時(shí)，黃金是最后的支付手段。2008年9月18日，美國(guó)投行雷曼兄弟倒閉當(dāng)天，美國(guó)金融體系由于擠兌潮幾乎要崩潰，而兩天之內(nèi)黃金價(jià)格上漲100美元。
黃金還能漲多久？
    “基金的投資方向代表了更多普通投資者的意愿，民眾大量認(rèn)購ETF，基金被動(dòng)做多，成為推高金價(jià)的龐大力量。”黃漢君介紹說，金價(jià)剛剛沖上1000美元時(shí)，大量投資者開始恐高贖回，而到了10月份，金價(jià)突破1033美元的前期高點(diǎn)之后，投資者又開始堅(jiān)定持有黃金，9月份以來，黃漢君的公司西漢志的黃金銷售已經(jīng)增加了50%。
    湯文杰認(rèn)為：“ETF基金持續(xù)增倉買入黃金，主要是因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)值得信賴的投資品種不多，原油和銅等大宗商品要受經(jīng)濟(jì)實(shí)際需求制約，而黃金走勢(shì)更加獨(dú)立，主要靠流動(dòng)性推動(dòng)。”
    中大期貨研究院院長(zhǎng)高輝博士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不明朗，通貨膨脹預(yù)期加強(qiáng)和美元貶值是黃金上漲的基礎(chǔ)。一旦主要經(jīng)濟(jì)體退出寬松貨幣政策，美元開始加息，黃金就會(huì)見頂。接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪的大多數(shù)專家都認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)加息之前，黃金價(jià)格都會(huì)處于穩(wěn)定上漲的邊際。
    對(duì)于黃金的信心，宋鴻兵更加堅(jiān)定。他認(rèn)為，美元即使加息，由于這將扼殺美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，加重債務(wù)危機(jī)，最終還得靠印鈔票來解決，美元的危機(jī)實(shí)際上很難從根本上擺脫，黃金被動(dòng)升值的局面仍將持續(xù)。
    瑞銀、匯豐等一些機(jī)構(gòu)甚至預(yù)測(cè)，在3-5年內(nèi)，黃金價(jià)格將達(dá)到每盎司2000美元左右，市場(chǎng)主體在長(zhǎng)期看多。
    在北京著名的“黃金第一家”菜市口百貨，本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，甚至白銀投資也開始緊隨黃金升溫，在菜百一樓，白銀投資品的宣傳框被擺到了最顯眼的位置。宋鴻兵說：“民間的投資智慧是最真實(shí)，也是最敏銳的。黃金和白銀在抵御通脹中一樣重要，白銀相對(duì)便宜，白銀未來價(jià)格上漲幅度將超過黃金。”

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