美元：最危險(xiǎn)也最具有挑戰(zhàn)性的難題

美元：最危險(xiǎn)也最具有挑戰(zhàn)性的難題

【作者： 王自力】

2009年10月12日  來源： 《當(dāng)代金融家》

　　美元指數(shù)自今年3月以來，連續(xù)創(chuàng)出新低，這是今年國際金融市場美最突出的事件。觀察今年以來的美元指數(shù)走勢，可以發(fā)現(xiàn)一條規(guī)律，即美元指數(shù)與美國公布的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈負(fù)相關(guān)，美國經(jīng)濟(jì)面好轉(zhuǎn)則美元指數(shù)下跌，美國經(jīng)濟(jì)面惡化則美元指數(shù)上漲；其次，美元指數(shù)成為國際金融市場價格波動的指揮棒，美元指數(shù)下跌，全球金融市場牛市，反之則變?yōu)樾苁小Ｃ涝笖?shù)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)的關(guān)系也不同于非美國家貨幣與經(jīng)濟(jì)危機(jī)的關(guān)系，一般經(jīng)濟(jì)危機(jī)，發(fā)生國的貨幣隨本國經(jīng)濟(jì)危機(jī)呈正相關(guān)，而美國則是負(fù)相關(guān)的，這是美國與其他國家發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)時最大的不同。為什么會這樣，值得我們思考。

　　就人民幣經(jīng)濟(jì)體而言，人民幣匯率實(shí)施的是一攬子貨幣籃的、有選擇的盯死策略，其實(shí)質(zhì)比單純盯死美元要靈活很多，這也使中國人民幣緊緊盯死美元的趨勢，在有大量美元儲備的條件下，美元對人民幣的匯率攻擊就難以有什么成效，人民幣與美元客觀上成了共生同質(zhì)貨幣。

　　美元的國際貨幣地位與美元利益的自我追求之間的矛盾,是美國有能力操控全球市場利益分配的核心工具,因此,任何動搖美元國際結(jié)算貨幣地位的挑戰(zhàn),都會成為美元政策致力化解的目標(biāo),這是一個根本性的存在。在目前的國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)條件下,美國只有領(lǐng)先于全球各國的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢才有可能維護(hù)美元的國際貨幣地位,而維持自身經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先他國的方式主要有：1.自身經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢存在并領(lǐng)先于他國；2.利用匯率影響競爭國家的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和壓制其經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢；3.直接投資控制競爭國家的核心經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)。在全球科技產(chǎn)業(yè)拉動全球繁榮的時期過去后,美國經(jīng)濟(jì)顯然不具備第一條優(yōu)勢,因此,在宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和媒體輿論引導(dǎo)全球認(rèn)同美國復(fù)蘇優(yōu)勢的前提下,利用匯率貶值可以直接打擊競爭國家的優(yōu)勢。貶值尤其對出口型經(jīng)濟(jì)國家構(gòu)成重創(chuàng),在整個過程中日元、歐元升值將重創(chuàng)日、德、法等這些經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢國家,這是第二條戰(zhàn)略路徑。

　　第三條路徑則通過美元貶值實(shí)現(xiàn)維持實(shí)體經(jīng)濟(jì)所必需的能源和資源價格的上漲,同時,美元貶值構(gòu)成對產(chǎn)品出口國商品進(jìn)入美國市場的障礙,從產(chǎn)業(yè)鏈的兩頭打擊優(yōu)勢國家。

　　在這樣的戰(zhàn)略思想指導(dǎo)下，美元可以盡其所能地實(shí)現(xiàn)貶值最大化，這是近期美元貶值的重要戰(zhàn)略原因。此外，美元貶值反過來支持美國的國債發(fā)行，一段時間以來，美國10年期和30年期國債招標(biāo)屢屢出現(xiàn)超額認(rèn)購即是最好證明。這是由于美元目前處在低息階段，低息加貶值會吸引投資者融資購買國債以獲得套息和匯率套期收益。

　　從上述兩點(diǎn)看，美元政策其實(shí)主要主張的是自身經(jīng)濟(jì)體的利益，而不顧其他經(jīng)濟(jì)體的死活，是一種自私性極強(qiáng)的貨幣，但美元又是通過競爭關(guān)系確認(rèn)的國際結(jié)算貨幣，作為國際結(jié)算貨幣與這種貨幣政策制定者非國際化之間的矛盾，以及美元背后的政治、經(jīng)濟(jì)、軍事和科技支撐，使得美元作為國際結(jié)算貨幣即使不合理也難以替代。在這種狀態(tài)下，任何改革美元國際結(jié)算貨幣地位的思想都難以變成行動，即使變成行動也難以帶來真正的效果，這是目前全球金融體系最危險(xiǎn)也最具有挑戰(zhàn)性的難題。也正是這種原因，美國為了維護(hù)自身的利益和美元的國際結(jié)算地位，它可以肆無忌憚地對自己和對他國發(fā)動貨幣戰(zhàn)爭和誘導(dǎo)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

　　目前中國經(jīng)濟(jì)良好，但是，存在制度性缺陷或者說在基礎(chǔ)上存在威脅，這個缺陷和威脅就是美元。在沒有很好地控制美元政策或者取代美元之前，中國的經(jīng)濟(jì)其實(shí)是脆弱的，很容易被美元動搖，對此我們必須有清醒的認(rèn)識。美元貶值，有利于中國產(chǎn)品形成對非美國家的出口價格優(yōu)勢，在這一點(diǎn)上中美有共同的利益。但是，同時中國的代價是人民幣貨幣政策必須跟隨美元貨幣政策，使人民幣的主權(quán)性被隱形地喪失，這對中國經(jīng)濟(jì)的影響就不用多分析。從這個意義上看，中國的資產(chǎn)價格定價權(quán)表面在中國，實(shí)質(zhì)在美聯(lián)儲，這恐怕是中美共同利益背后美國對中國的殺招，人民幣的主權(quán)不是通過外交獲得的,而是殘酷的貨幣競爭及支持貨幣優(yōu)勢的軍事、政治、文化價值觀、經(jīng)濟(jì)上的自主定價權(quán)和決定這種定價權(quán)的資源優(yōu)勢、科技和研發(fā)及其產(chǎn)業(yè)化這條技術(shù)鏈的支持能力所決定的。

　　所以，從美元指數(shù)判定中國金融市場價格往往就有驚人的準(zhǔn)確性，尤其是判定長期價格趨勢。

　　（作者為中國人民銀行研究生部部務(wù)委員會副主席）

× 烏有之鄉(xiāng) WYZXWK.COM

您的打賞將用于網(wǎng)站日常運(yùn)行與維護(hù)。
幫助我們辦好網(wǎng)站，宣傳紅色文化！

歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉(xiāng)網(wǎng)刊微信公眾號