是誰挽救了金融危機(jī)中的世界

是誰挽救了金融危機(jī)中的世界

宋宜昌

    自從2007年夏天美國爆發(fā)金融危機(jī)以來，全世界被它折騰了兩年多了。現(xiàn)在據(jù)一些專家說危機(jī)已經(jīng)見了底。謝天謝地！
    回頭看看，到底是哪些因素在對(duì)抗或阻滯危機(jī)時(shí)發(fā)揮的作用大一些，大家忙活半天也別都當(dāng)糊涂人。
    明著看，布什政府的上萬億美元救世資金效果不大，美國政府東拚西補(bǔ)砸錢救火也沒有掄到點(diǎn)子上。到是英國布朗拚老命注資銀行并且用政府提供所有信貸擔(dān)保，才阻止了金融大出血。然而英國方子只能止血無法治病，政府寅吃卯糧背上沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，整個(gè)民族幾代人喘不過氣來，昔日的帝國榮光變得灰頭土臉，連辦奧運(yùn)會(huì)也捉襟見肘一點(diǎn)兒都不爽。
    現(xiàn)在被人們歌功頌德的中國政府40000億人民幣經(jīng)濟(jì)刺激方案，是一個(gè)時(shí)間均衡的發(fā)展計(jì)劃，對(duì)中國人當(dāng)然是好事，但對(duì)中國以外的世界，遠(yuǎn)水不解近渴。它不會(huì)讓這么多國家都在2009年觸底回升，說實(shí)在的，這5800億美元撒在世界上也就是胡椒面而已。
    那么究竟什么奇跡使今年夏初的世界經(jīng)濟(jì)發(fā)生了大變化？
    依我看是3月18日奧巴馬政府決定大舉印錢。這是指美聯(lián)儲(chǔ)收購3000億美元美國國債、美國政府償付有毒債券、美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)銀行采取有限寬松的貨幣政策，再加上奧巴馬的8000億美元一攬子救世計(jì)劃。美國大印錢就意味著美元泛濫流動(dòng)性大增，這時(shí)候誰再圖保險(xiǎn)死攥著錢既不投資也不消費(fèi)那可就放空了。稍有常識(shí)的投資人都會(huì)看見這個(gè)明顯的信號(hào)，于是美國股市從6500點(diǎn)猛漲到9800點(diǎn)，拉動(dòng)了全球股市往上大竄；中國股市也一度漲到3478點(diǎn)，5月份中國樓市大反彈，緊縮的空氣一掃而光。
    那么，奧巴馬憑什么敢如此超大規(guī)模地印錢呢？這只能歸于一個(gè)人，非他莫屬，且眾望所歸，那就是米爾頓·弗里德曼。
    米爾頓·弗里德曼和安娜·施瓦茨合著的《美國貨幣史》就是美國政府和美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模印錢的理論基礎(chǔ)。
   《美國貨幣史》，該書又大又厚又貴，680頁。78元，巴署松等譯。原著發(fā)表于1963年。一本純理論的金融學(xué)學(xué)術(shù)大作，但讀起來卻感到行文簡潔流暢，分析深刻，概括力強(qiáng)，有時(shí)候似應(yīng)詳述的地方也節(jié)約筆墨讓人未能盡興。它的確是一里程碑式的煌煌巨著，在金融學(xué)和貨幣學(xué)的論文中被引用的次數(shù)最多。它的圖表重要選擇得當(dāng)，文圖配合相得益彰。它的重要結(jié)論之一是：
    在大蕭條時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)和美國銀行系統(tǒng)緊縮貨幣，奉行謹(jǐn)慎的政策，凍結(jié)了流動(dòng)性，波及并且破壞了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，造成了高失業(yè)率，釀成了災(zāi)難性的后果。
    弗里德曼(1912～2006) 此書影響非常大。現(xiàn)任的美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在大學(xué)時(shí)的研究方向就是大蕭條時(shí)期的貨幣政策，他是弗里德曼的好學(xué)生。他的學(xué)派針對(duì)日本經(jīng)濟(jì)十年停滯開出的方子就是大印錢。該學(xué)派有一著名口號(hào)“一旦需要，就開直升機(jī)在紐約的大街上撒錢。”
    一位金融學(xué)家和他的一本書，在這次70年一遇的全球性金融危機(jī)中發(fā)揮了大作用。
    跨越時(shí)空，有時(shí)候毫不相干的人們，其命運(yùn)就這樣奇怪地聯(lián)系著。
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    還是這一位弗里德曼，1954年在斯德哥爾摩的著名講演中說到：
    在150多年的時(shí)間里，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們已經(jīng)（至少是間歇地）懂得了兩點(diǎn)：
    1.印足夠貨幣，你就能產(chǎn)生你所需要的任何程度的活力;
    2.這樣做的結(jié)果必然是這種貨幣的毀滅。
    1 美國公眾已經(jīng)充分領(lǐng)教過了;
    2 公眾雖然曾經(jīng)領(lǐng)教過，可是現(xiàn)在早已忘得一干二凈了。所以只有現(xiàn)實(shí)的經(jīng)歷才有可能再教訓(xùn)他們一次。
    米爾頓·弗里德曼的在天之靈也許能拯救金融危機(jī)，卻難以拯救美利堅(jiān)帝國和它的命根子美元。奧巴馬政府企圖用世界第一的紙漿產(chǎn)量（我在去年金融危機(jī)開始時(shí)的博客中提到美紙產(chǎn)量世界第一即暗示老美要大印其錢）和瘋狂的印鈔機(jī)來救市(救世)，終于招來了報(bào)應(yīng)。話是這么說，其實(shí)根本用不著印那么多的紙錢，在數(shù)字時(shí)代只需用鍵盤敲數(shù)字就行了，大量的錢是通過電子轉(zhuǎn)帳、有價(jià)證劵，同業(yè)拆借、信用戶頭、資產(chǎn)負(fù)債表等形式在光纜和磁卡上來來回回，真正變成現(xiàn)鈔的有限，用不了太多的鈔票紙。
    10月6日，當(dāng)中國人還在忙活著歡度60年國慶大典大假時(shí)，英國《獨(dú)立報(bào)》登了一篇文章，稱海灣諸國與中俄日法密談，企圖把石油計(jì)價(jià)的美元換成一攬子貨幣計(jì)價(jià)。事后有關(guān)各國斷然否認(rèn)，專家也出來解說，但市場就是不認(rèn)這個(gè)理，美元對(duì)日元?dú)W元應(yīng)聲狂跌0.5%～0.6%。一度超級(jí)強(qiáng)大的美元，竟然經(jīng)不住幾個(gè)字的壓力，可見人們對(duì)美元的信任是何等的脆弱。您也別怪金融經(jīng)紀(jì)人一有風(fēng)吹草動(dòng)就草木皆兵，美國印鈔量大到這么個(gè)分兒上，傻瓜才敢枕著美元高枕無憂呢。
    海灣產(chǎn)油國就是太憨厚，一得到石油美元就到美國歐洲買債券和股票，這次危機(jī)中，光主權(quán)基金就栽了3000多億美元。人家搞的錢也是用祖上留下來的石油資源換的，說吞就吞以后可讓人家怎么過日子？
    其實(shí)，我也理解奧巴馬大印鈔的苦衷。美國民主黨政府也是民意政府，美國人民不愿忍受長期蕭條緊縮帶來的痛苦和不堪，日本上世紀(jì)90年代的10年（實(shí)際上遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過10年）停滯，已是前車之鑒。
    日本當(dāng)年的財(cái)政狀況比今天美國好得多，民間儲(chǔ)蓄也非常殷實(shí)，日本人太老實(shí)，大小企業(yè)死摳著資產(chǎn)負(fù)債平衡表，想盡一切辦法還債還賬還錢，就這么一年一年地苦熬下去，直到還清債才開始重新借貸投資搞生產(chǎn)。有關(guān)內(nèi)幕一位美籍華人寫了一本書《大衰退——如何在金融危機(jī)中幸存和發(fā)展》，分析得很精到。他叫辜朝明，乃臺(tái)灣辜老先生之子，在日本和美國的銀行界金融界工作多年，自視甚高，自稱拿下了“蕭條經(jīng)濟(jì)學(xué)的圣杯”(本·伯南克語)。我讀后還推薦給了幾個(gè)朋友，誰承想老美置金融管理的基本教義于不顧，悍然開動(dòng)印鈔機(jī)，這種“流氓救市”的路數(shù)超出了小辜先生的預(yù)測。有分析家（俄新社莫斯科10月6日電）認(rèn)為，“眾多預(yù)測顯示，全球經(jīng)濟(jì)可能遭遇危機(jī)的第二波打擊，誰都不懷疑第一個(gè)遭打擊的是美元，畢竟全球?qū)γ涝男判脑谖C(jī)的第一階段便已受到重挫。”金價(jià)在10月6日沖高1040美元1盎司的歷史最高。
    美元的劇烈動(dòng)蕩，對(duì)任何國家和全球經(jīng)濟(jì)都不是好事。所有的計(jì)價(jià)基準(zhǔn)和交易參照都處在波動(dòng)之中，人們的心態(tài)和經(jīng)濟(jì)尚且未能從一年來的災(zāi)變中恢復(fù)，新的沖擊會(huì)造成新的混亂。
    本來，這次危機(jī)如采用日本式的長期抗災(zāi)法會(huì)造成長期的痛苦；但美國式的短期印鈔法爽是爽了，接著全世界又得陪美國人翻跟頭，高下優(yōu)劣誰又說得清呢？
    換個(gè)角度看，目前美元還不會(huì)被一句謠言徹底擊垮。從上世紀(jì)40年代起，美元就一直在貶值，只是貶快貶慢貶多貶少而已。有一點(diǎn)像今天的英國，大英帝國的輝煌時(shí)代雖已過去，架子卻還沒有倒下來。甚至不排除美元會(huì)有一時(shí)的短暫反彈。1981年，當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃爾克把貼現(xiàn)率提高到14%，美元一下子就停止了貶值，接著就反彈了。后人一直感念保羅·沃爾克，只有德國人除外，他可把德國馬克害慘了。  

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