王湘穗：風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)遇--我們這次可能在劫難逃

曠世大危機(jī)：進(jìn)入動(dòng)蕩期的世界

王湘穗

這是我8月參加一個(gè)會(huì)議的發(fā)言。最近幾天美國(guó)金融危機(jī)的發(fā)展部分印證了我的判斷：我們面對(duì)這場(chǎng)危機(jī)是曠世大危機(jī)。現(xiàn)在是危急關(guān)口，不是吹牛聊閑篇的時(shí)候。在我看來，這次是風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)遇。至少目前看如此。因?yàn)樽畲螽?dāng)事國(guó)——美國(guó)迄今所表現(xiàn)出的對(duì)危機(jī)的認(rèn)識(shí)與應(yīng)對(duì)，還是以鄰為壑的本能反應(yīng)。看來小布什不是羅斯福，保爾森也比不上凱恩斯。我們則可能在劫難逃。

對(duì)許多經(jīng)歷了30年高速增長(zhǎng)的中國(guó)人來說，資本主義的周期性危機(jī)只是存在于歷史中或書本上。然而，資本主義的內(nèi)在矛盾并未被全球化進(jìn)程所消解，而是在悄悄地由中心國(guó)家向外圍轉(zhuǎn)移并在不斷累積。從美國(guó)次級(jí)貸風(fēng)暴開始，發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)一片風(fēng)聲鶴唳，股市高臺(tái)跳水般的下跌，石油和其他大宗商品價(jià)格過山車似的暴漲暴跌；被寄予厚望的新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家也一改歌舞升平的景象，大批企業(yè)的倒閉和外遷，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出難以掩飾的頹勢(shì)。這一切都在預(yù)示著，我們已經(jīng)處在全球動(dòng)蕩的前夜，一個(gè)全球范圍的、綜合性的危機(jī)周期正在來臨。

一是資本主義中心國(guó)家正在發(fā)生重大危機(jī)。從次級(jí)貸危機(jī)開始，到最近的房地美、房利美風(fēng)波，美國(guó)的金融風(fēng)暴愈演愈烈。格林斯潘憂心忡忡地說：“有一天，人們回首今日，可能會(huì)把美國(guó)當(dāng)前的金融危機(jī)評(píng)為二戰(zhàn)結(jié)束以來最嚴(yán)重的危機(jī)。”索羅斯則快人快語，他認(rèn)為此次危機(jī)“是60年來最嚴(yán)重的金融危機(jī)，是美元作為世界貨幣時(shí)代的終結(jié)”。這決不是危言聳聽，而是美國(guó)金融確實(shí)出了大問題。美國(guó)金融市場(chǎng)是典型的倒金字塔結(jié)構(gòu)，最下面的一層是次級(jí)貸，數(shù)額大概在1-2萬億美元左右；上一層次的是普通房貸，數(shù)額在10萬億美元左右；現(xiàn)在這兩層已經(jīng)出了問題。再上一級(jí)是企業(yè)債，包括企業(yè)之間的資產(chǎn)抵押債券（CDO）和信用違約掉期產(chǎn)品（CDS）,這個(gè)數(shù)字大概是60萬億左右；最高一級(jí)是各種金融衍生品。按照國(guó)際清算銀行的數(shù)據(jù)，到去年三季度末全球衍生金融產(chǎn)品的市值為681萬億，其中美國(guó)大約占50%。也就是美國(guó)各大金融機(jī)構(gòu)持有300萬億左右金融衍生產(chǎn)品。作為2萬億—10萬億—60萬億—300萬億這樣倒金字塔式的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，本身就不穩(wěn)定。而現(xiàn)在的問題是塔基、塔座開始垮了，勢(shì)必波及整體。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)：“他們給市場(chǎng)的信號(hào)是問題僅僅留在次級(jí)債務(wù)領(lǐng)域，其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)深入到次級(jí)債、次優(yōu)債、優(yōu)先債、房地產(chǎn)、信用卡、車貸、學(xué)生信貸和房屋凈值貸款、杠桿借貸、市政債和公司債等領(lǐng)域”。據(jù)美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司8月底表示，在其觀察名單上，美國(guó)有問題的銀行數(shù)目由第一季末的90間增多至第二季末的117間，問題銀行的資產(chǎn)總額也上升了近2倍。可以預(yù)計(jì)，美國(guó)金融危機(jī)將一波比一波厲害。

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。金融危機(jī)一定會(huì)沖擊美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面。美國(guó)目前就業(yè)率已連續(xù)7個(gè)月下滑，同樣下滑的還有批發(fā)和零售數(shù)據(jù)，以及居民收入。從歷次大危機(jī)的情況看，金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)必將影響到美國(guó)社會(huì)各階層的生活，演變成為深刻的社會(huì)危機(jī)。實(shí)際上，此次受此次金融危機(jī)沖擊的不光是美國(guó)，歐洲受次貸危機(jī)沖擊也很強(qiáng)烈。

與以往東南亞危機(jī)、俄羅斯危機(jī)、拉美危機(jī)甚至日本金融危機(jī)不同，這次是資本主義中心國(guó)家爆發(fā)了危機(jī)。其破壞能量要大許多。

二是發(fā)達(dá)國(guó)家的危機(jī)正在向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移。中心國(guó)家發(fā)生危機(jī)，肯定要向邊緣國(guó)家，也就是發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移。目前美國(guó)主要是通過美元大幅貶值的方式，來轉(zhuǎn)嫁危機(jī)。美元作為世界主要流通貨幣，據(jù)統(tǒng)計(jì),目前在全球流通的廣義美元數(shù)量高達(dá)16萬億以上,按照美元指數(shù)計(jì)算2007年來美元貶值8%，就是12800億美元；另外目前美元在世界外匯儲(chǔ)備中占60％以上.在國(guó)際外匯交易中占40％以上,在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中占50％, 各國(guó)占有轉(zhuǎn)賬美元、擁有的美元資產(chǎn)的總額有30萬億美元，這就貶值了2.4萬億。而同期美元對(duì)人民幣貶值13%，中國(guó)吃虧就比世界平均水平要更大一些。

中心國(guó)家在轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)危機(jī)的同時(shí)，也在轉(zhuǎn)移政治危機(jī)。如美國(guó)國(guó)會(huì)在討論如何處理“房地美”、“房利美”問題時(shí)就主張由享受了更高利息的投資人自己負(fù)責(zé)。這對(duì)購(gòu)買美國(guó)債券的外國(guó)政府來說，隱藏著巨大的政治風(fēng)險(xiǎn)。

三是重組全球利益版圖，構(gòu)成了利益相近和相抵觸的國(guó)家集團(tuán)。美元貶值不僅改變了世界市場(chǎng)所有商品的比價(jià)關(guān)系，也改變了全球利益格局。去年以來，大宗商品暴漲，使歐佩克組織和產(chǎn)油國(guó)獲得了巨額利潤(rùn)，卻重創(chuàng)了制造業(yè)國(guó)家。獲益國(guó)家希望長(zhǎng)期維持利潤(rùn)最大化的局面，而受到打擊的國(guó)家，則要設(shè)法扭轉(zhuǎn)不利于自身發(fā)展的被動(dòng)局面。圍繞利益爭(zhēng)奪，不同國(guó)家組成了國(guó)家集團(tuán)，這無疑加劇了利益爭(zhēng)奪的烈度。俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉和歐佩克組織在一些國(guó)際事務(wù)上表現(xiàn)出了一定的配合甚至是默契。以美國(guó)為主導(dǎo)的全球化，呈現(xiàn)出利益集團(tuán)化的趨向。

四是各國(guó)和利益集團(tuán)組合多種手段進(jìn)行利益爭(zhēng)奪。與前一段相對(duì)溫和一些的爭(zhēng)奪手段，如顏色革命相比，目前的爭(zhēng)奪手段更加直接和兇悍。如金融上恩威并施、貿(mào)易談判中絕少讓步、廣泛的經(jīng)濟(jì)滲透、更嚴(yán)苛的技術(shù)控制、對(duì)發(fā)展模式的攻擊、環(huán)保指標(biāo)的金融化、妖魔化的宣傳、更多的人權(quán)指責(zé)，直到發(fā)動(dòng)軍事性戰(zhàn)爭(zhēng)。通過諸多手段組合運(yùn)用，在達(dá)到危機(jī)中損失最小，甚至是收益最大的同時(shí)，也導(dǎo)致了多領(lǐng)域的廣泛對(duì)抗和爭(zhēng)奪。

五是此次全球性危機(jī)將延續(xù)一段時(shí)期。上世紀(jì)80年代，日本爆發(fā)金融危機(jī)，蒸發(fā)的財(cái)富總額在7萬億美左右，其銀行業(yè)累計(jì)消化的不良債權(quán)約為1·5萬億美元，日本用了十多年時(shí)間才走出經(jīng)濟(jì)困境。據(jù)巴克萊資本的最新研究報(bào)告，美國(guó)在此次危機(jī)中的財(cái)富損失，以40%的損失率就可能達(dá)到百萬億美元之巨；而從最近美林公司向市場(chǎng)賣出次優(yōu)債和優(yōu)級(jí)債的情況看，其損失接近80%。那種估計(jì)在今年下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)就會(huì)回升，到2009年經(jīng)濟(jì)危機(jī)就會(huì)過去的看法顯然過于樂觀了。種種跡象表明，日本‘失去的十年’的歷史，很可能將會(huì)在美國(guó)重新上演。作為全球經(jīng)濟(jì)的主要引擎，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入空前的危機(jī)，肯定將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成長(zhǎng)期的負(fù)面影響。

我們必須看到，這場(chǎng)由美國(guó)金融危機(jī)引發(fā)的全球性危機(jī)才剛剛開始。與以往危機(jī)相比特別不祥的是，大國(guó)和國(guó)家集團(tuán)之間圍繞大宗商品的定價(jià)、金融風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)和地緣勢(shì)力范圍的重新確認(rèn)上已經(jīng)展開了激烈甚至是具有血腥氣息的角逐。世界進(jìn)入了多事之秋。及早認(rèn)識(shí)這一危機(jī)周期的到來，有利于我們擺脫幻想、辨識(shí)形勢(shì)、尋求對(duì)策。

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