江涌：美金融風(fēng)暴禍延全球

江涌:美金融風(fēng)暴禍延全球 新興市場國家首應(yīng)"避害"

2008年9月18日中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院經(jīng)濟(jì)安全中心主任江涌做客新華網(wǎng) 李非攝

    主持人：各位網(wǎng)友，大家好，歡迎收看新華網(wǎng)國際訪談。隨著美國次貸危機(jī)愈演愈烈，美國金融業(yè)再掀風(fēng)暴。美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司15日宣布破產(chǎn)，而美國第三大投資銀行美林公司則被美國銀行收購。美國聯(lián)邦儲備委員會(huì)前主席格林斯潘說，美國正遭遇“百年一遇”的金融危機(jī)。今天我們特別邀請到中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院經(jīng)濟(jì)安全中心主任江涌老師來到我們的演播室，就美國“百年一遇”的次貸危機(jī)如何改變國際金融秩序，新興市場經(jīng)濟(jì)國家如何趨利避害等問題和大家進(jìn)行交流。歡迎您，江主任。

    江涌：主持人好，各位網(wǎng)友好。

    主持人：究竟是什么原因?qū)е吕茁咎潛p以至宣布破產(chǎn)？

    江涌：雷曼公司宣布破產(chǎn)保護(hù)，跟一般的破產(chǎn)還有一些差別。為什么造成這么嚴(yán)重的虧損然后破產(chǎn)保護(hù)呢，有一系列的原因。

    最直接的就是資不抵債，資不抵債就要宣布破產(chǎn)。因?yàn)樵谫Y不抵債的情況下，就沒有流動(dòng)性了，流動(dòng)性是企業(yè)的生命。缺乏流動(dòng)性以后要增加流動(dòng)性，要去借貸或者變賣資產(chǎn)。

    現(xiàn)在看來，一個(gè)是市場拋棄了它。廣大投資者對雷曼已經(jīng)不感興趣了，所以它的股價(jià)狂跌，從幾十美元跌到幾十美分。

    再有，投資機(jī)構(gòu)把它拋棄了。雷曼在遭遇困境的時(shí)候，它想通過融資，就是變賣一部分資產(chǎn)，他尋購的這些機(jī)構(gòu)，包括原來的韓國開發(fā)銀行、英國巴克萊銀行以及美國銀行，這些機(jī)構(gòu)也是借機(jī)殺價(jià)，他們要的只是好的資產(chǎn)，壞的時(shí)候我買也可以，但是政府要擔(dān)保。

    美國政府猶豫再三，政府也拒絕了它。三方都放棄了它，所以它就宣布破產(chǎn)保護(hù)了，實(shí)際上也就是破產(chǎn)了，但是破產(chǎn)保護(hù)和直接宣布破產(chǎn)還有一些差別。直接的破產(chǎn)就是馬上進(jìn)行資產(chǎn)清算。宣布破產(chǎn)保護(hù)，我們總的講是資不抵債，就目前來看，它還有一部分資產(chǎn)的余額，正因?yàn)橛幸恍┵Y產(chǎn)的余額，它向法院申請破產(chǎn)保護(hù)，法院受理之后可能會(huì)進(jìn)行整治，未來也有可能劫后余生，但是現(xiàn)在看來可能性不大。因?yàn)槔茁境钟械拇蝹偷图墑e衍生債券在手上太多了。就目前來看，它的負(fù)債有6000多億美元。隨著次貸危機(jī)的惡化，它持有的一部分還要降低評級，這樣會(huì)有更多的資產(chǎn)減低，也就有更多的虧損，這樣它的負(fù)債就會(huì)越來越高，要不了多久，它的負(fù)債就會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過它的資產(chǎn)，所以它在這個(gè)時(shí)候，也就是無可奈何的情況下宣布破產(chǎn)保護(hù)，免得債權(quán)人和股東遭受更大的損失。

    雷曼公司有158年的歷史，是一個(gè)地道的百年老店，經(jīng)過美國南北戰(zhàn)爭，經(jīng)過兩次世界大戰(zhàn)，也經(jīng)過三次經(jīng)濟(jì)大簫條，也經(jīng)歷了9.11，也經(jīng)歷多次并購潮，但是雷曼公司屹立不倒。美國有一個(gè)俚語叫“九條命的貓”。雷曼公司經(jīng)過158年，肯定算是最古老的一個(gè)投資銀行了，人們稱它有19條命的貓，現(xiàn)在這個(gè)19條命的貓只差一口氣，馬上要完了。作為華爾街的最大投資銀行就要倒下了，可以想見美國的次貸危機(jī)惡化的程度。

2008年9月18日中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院經(jīng)濟(jì)安全中心主任江涌做客新華網(wǎng) 李非攝

    主持人：雷曼公司宣布破產(chǎn)是否預(yù)示著更大規(guī)模的全球性“金融海嘯”呢？

    江涌：可以這樣理解，但是細(xì)致劃分的話，可以有更詳細(xì)的解讀或者從不同的視角來看待這個(gè)問題。風(fēng)乍起，吹皺一池春水。金融里面就有漣漪效應(yīng)，你丟塊石頭進(jìn)去的時(shí)候，波是逐步遞減的，越向外擴(kuò)張沖擊力越小，能力越小。我們說對于那些市場還不怎么開放或者根本就沒有開放市場，處于全球化的邊緣國家來說，他們無所謂，他們并不會(huì)感受到次貸危機(jī)帶來的金融颶風(fēng)的沖擊。比如北朝鮮、非洲的安哥拉、莫桑比克、烏干達(dá)等國家，他們估計(jì)感受不到次貸危機(jī)的沖擊，對他們來說這個(gè)效應(yīng)是一個(gè)漣漪效應(yīng)，幾乎沒有多大影響了。

    對于發(fā)達(dá)國家，跟美國同一個(gè)發(fā)展水平的，經(jīng)濟(jì)關(guān)系比較密切的來說，是多米諾骨牌效應(yīng)，因?yàn)樗鼈兊臋C(jī)構(gòu)是同質(zhì)的，而且基本上又在一個(gè)序列上。所以美國巨型金融機(jī)構(gòu)的倒閉會(huì)引起一連串的反應(yīng)，會(huì)有其他機(jī)構(gòu)倒閉，目前最嚴(yán)重的就是英國，像西班牙以及房屋價(jià)格比較高的國家，房價(jià)也在下跌，金融危機(jī)凸現(xiàn)。多米諾骨牌效應(yīng)在這些發(fā)達(dá)市場顯現(xiàn)的比較明顯。

    這次第四大投資銀行雷曼兄弟，還有第三大投資銀行美林，還有前面所說的第五大投資銀行，五大投行已經(jīng)倒了三家，唯一屹立不倒的就是“高盛。華爾街這么多的巨型機(jī)構(gòu)都陷入了次貸風(fēng)暴不能自拔，陷入了困境，甚至絕境，顯然這是一個(gè)震撼的。

    次貸危機(jī)在新興市場上產(chǎn)生的影響既不同于漣漪效應(yīng)，也不同于多米諾骨牌效應(yīng)，而是蝴蝶效應(yīng)，是放大效應(yīng)。在巴西亞馬遜的蝴蝶扇一扇翅膀，在美國墨西哥灣掀起颶風(fēng)，也就是說這種迅速的放大效應(yīng)在新興市場上體現(xiàn)的非常明顯。為什么這樣說？美國一連串金融機(jī)構(gòu)發(fā)生危機(jī)的時(shí)候，對國際金融市場上沖擊最大的就是在新興市場。去年夏天到現(xiàn)在，美國次貸危機(jī)已經(jīng)發(fā)生一年多了，美國股市主要股票指數(shù)下跌不到20%，但是新興市場基本上都被腰斬了，中國更慘，達(dá)到了65%。所以我們講中國股市是美國次貸危機(jī)的第一批殉葬品。

    為什么在新興市場會(huì)出現(xiàn)劇烈沖擊的放大效應(yīng)呢？我們認(rèn)為這與新興市場的市場結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系，新興市場首先是不成熟的，它的監(jiān)管機(jī)制、市場運(yùn)行機(jī)制都是非常不成熟的。但是新興市場有一點(diǎn)，由于在自由化浪潮的沖擊下，它有高度的擁抱全球化的熱情，所以它的金融市場不斷開放，而在開放過程當(dāng)中又缺乏相應(yīng)的監(jiān)管，所以它易于遭到金融風(fēng)暴的襲擊。在這之前，新興市場已經(jīng)是風(fēng)聲鶴唳了，就是說世界上一般哪個(gè)地方出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，新興市場春江水暖鴨先知，水寒也是鴨先知。由于新興市場的市場運(yùn)行機(jī)制、監(jiān)管機(jī)制都不成熟，投資者也不成熟，所以投資者很敏感，所以次貸危機(jī)一來的時(shí)候，在新興市場就是風(fēng)聲鶴唳，一波一波沖擊的時(shí)候，給新興市場帶來的打擊是最為嚴(yán)重的，甚至看來對某些國家和地區(qū)來說，有可能是致命的，當(dāng)然還有待觀察。隨著美國次貸危機(jī)的惡化，有一部分新興市場可能會(huì)倒下。

    主持人：目前全球經(jīng)濟(jì)一體化，美國華爾街三大投資銀行紛紛倒下，是否會(huì)引起一系列的全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩呢？

    江涌：現(xiàn)在已經(jīng)引起了全球動(dòng)蕩。為什么呢？剛才你談到全球經(jīng)濟(jì)一體化。在歐盟統(tǒng)一大市場內(nèi)部也沒有實(shí)行一體化，起碼稅收沒有一體化。所以經(jīng)濟(jì)一體化沒有達(dá)到。但是經(jīng)濟(jì)全球化趨勢是蔚為大觀。在經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢下，一個(gè)地方發(fā)生動(dòng)蕩，特別是在資本主義的核心地區(qū)，在發(fā)達(dá)國家，特別是核心的核心——美國，我們把它描述為資本主義的心臟地帶，出現(xiàn)這樣一個(gè)大的沖擊，必然會(huì)對整個(gè)國際金融市場產(chǎn)生大的沖擊。未來要看美國次貸危機(jī)的持續(xù)惡化程度，持續(xù)惡化的程度直接影響到對國際金融市場的沖擊。

    目前這個(gè)沖擊，我們可以看兩個(gè)部分：一個(gè)是暫時(shí)帶來的沖擊。雷曼兄弟公司宣布破產(chǎn)保護(hù)，美林銀行被美國銀行并購，還有AIG，就是美國國際，它旗下有一個(gè)公司叫美邦保險(xiǎn)，我想是大家熟悉的。這三大機(jī)構(gòu)現(xiàn)在都陷入困境或者絕境的時(shí)候，必然會(huì)對市場造成影響，周一華爾街股市就跌了500點(diǎn)，應(yīng)該說是9.11之后的最大跌幅。在英國，股票指數(shù)都大跌。中國在這個(gè)之前我們做了一些應(yīng)急處理，增加了一些緩沖，比如說央行調(diào)整了貸款利率，降低了0.27個(gè)百分點(diǎn)，中小機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率也調(diào)整了1個(gè)百分點(diǎn)，我們做了一些緩沖，即使這樣，中國股市也遭到了重創(chuàng)。香港更慘，一開盤就跌了1200點(diǎn)，到周二的時(shí)候好一些，大家在觀望美聯(lián)儲是否出臺一些措施，但是美聯(lián)儲維持利率不變，它宣布維持利率不變，金融海嘯又沖擊了，各大股指紛紛下跌、重挫。

    我們注意到，最近美元反彈了，有人說是否美元逆轉(zhuǎn)了，強(qiáng)勢貨幣是否出現(xiàn)了。在《美元大崩潰》這本書中說過，強(qiáng)勢美元貨幣是一個(gè)大鳥獸或者是水怪，它是從來不存在的。以后再?zèng)]有人來提起它，即使現(xiàn)在提起來也是政治的需要，或者是權(quán)宜。因?yàn)閺?qiáng)勢美元很難再現(xiàn)了。

    但是美元近一段時(shí)期的反彈是一個(gè)事實(shí)，反彈的主要原因是什么呢？主要是對歐元和日元的反彈。反彈的基本面在哪里呢？它的基本面不是美國的經(jīng)濟(jì)比歐洲和日本經(jīng)濟(jì)更好，而是歐洲和日本經(jīng)濟(jì)比美國更爛，是兩個(gè)爛蘋果的時(shí)候，美國經(jīng)濟(jì)相對來說好一點(diǎn)而已。所以美元的反彈沒有基本面支撐，包括美國財(cái)政赤字還在不斷地惡化，所以得不到基本面的支撐，美元還在下滑當(dāng)中。格林斯潘說過，美國經(jīng)濟(jì)要避免衰退的機(jī)率小于50%，也就是說美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)更大，現(xiàn)在看來，衰退不可避免，在衰退不可避免的時(shí)候，美國強(qiáng)勢是得不到支撐的。

    油價(jià)也很明顯，急速下跌。這次颶風(fēng)襲擊墨西哥灣，歐佩克又減產(chǎn)都沒有阻止油價(jià)的下跌，就是金融颶風(fēng)的沖擊效果。所以在周一的時(shí)候，石油價(jià)格跌破了100美元，昨天開盤的時(shí)候，又跌破了90美元。所以油價(jià)也成了自由落體。與此同時(shí)，黃金價(jià)格在不斷上揚(yáng)，這顯示黃金是真正的貨幣。世界各國都在儲藏黃金，凡是有戰(zhàn)略眼光的都在儲藏黃金。特別是到經(jīng)濟(jì)危難的時(shí)候，黃金作為世界貨幣的職能就體現(xiàn)出來了，所以金融沖擊的時(shí)候，黃金價(jià)格不斷上漲。我們看到，金融資產(chǎn)的潮起潮落，急劇的大漲大跌，可以顯示出美國這次次貸危機(jī)對國際金融秩序產(chǎn)生的巨大沖擊。格外斯潘說，這次金融危機(jī)是百年一遇，而且產(chǎn)生強(qiáng)大的腐蝕力，這個(gè)腐蝕力會(huì)對國際金融市場產(chǎn)生振蕩。

2008年9月18日中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院經(jīng)濟(jì)安全中心主任江涌做客新華網(wǎng) 李非攝

    主持人：雷曼兄弟公司破產(chǎn)會(huì)不會(huì)推動(dòng)國際金融秩序重建呢？

    江涌：光從一個(gè)雷曼是看不出來的，它的影響力、沖擊力是巨大的，但是再過幾天能量基本就釋放完了。但是如果把它放到整個(gè)次貸危機(jī)的一環(huán)來看時(shí)，我認(rèn)為次貸危機(jī)真的有可能或者說極有可能改變國際政治經(jīng)濟(jì)格局。美國的力量會(huì)顯著衰弱，衰弱的時(shí)候不光是他的硬實(shí)力，更多的是軟實(shí)力，美國的誠信、信用基本上在次貸危機(jī)上破產(chǎn)了。

    特別是對美國充滿著無限熱愛和眷戀的學(xué)者認(rèn)為，美國這個(gè)國家是還有幾百條命的貓，但是它的信用基本上破產(chǎn)了。它一直鼓吹金融創(chuàng)新，但現(xiàn)在看來，他創(chuàng)造了金融殺傷性武器，不僅殺傷了美國，更殺傷了世界，特別是殺傷了和美國有密切經(jīng)濟(jì)交往的國家和機(jī)構(gòu)。所以我們說，美國的誠信、美國的軟實(shí)力經(jīng)次貸危機(jī)會(huì)受到重挫。國際經(jīng)濟(jì)格局因此會(huì)亂，因此會(huì)失序，但并不意味著新的經(jīng)濟(jì)秩序馬上就會(huì)建立起來。陷入無序，或者說不久的將來，整個(gè)國際經(jīng)濟(jì)格局會(huì)進(jìn)入無序狀態(tài)，這個(gè)時(shí)間會(huì)相當(dāng)長，所以我們認(rèn)為國際金融會(huì)相當(dāng)長時(shí)間持續(xù)動(dòng)蕩。

    這是2008年9月16日，在日本東京，一名男子從美國美林公司的標(biāo)識前走過。新華社發(fā)

    主持人：像1997年東南亞金融危機(jī)用近10年的時(shí)間才告一段落，那么您認(rèn)為這場美國次貸危機(jī)需要多久才能平復(fù)？

    江涌：人們很形象地把這個(gè)進(jìn)行比較，但是美國人并不把這場次貸危機(jī)和東南亞金融危機(jī)比較，它跟1929年到1933年的經(jīng)濟(jì)大簫條比較，所以說是“百年一遇”。要我說是“百年未遇”。美國這次次貸危機(jī)表現(xiàn)出來的金融危機(jī)跟以往的金融危機(jī)，包括東南亞金融危機(jī)是截然不同的。東南亞金融危機(jī)是由房地產(chǎn)到銀行，然后到貨幣上面的一系列傳遞，它是一個(gè)非常典型全球化下的傳統(tǒng)金融危機(jī)。但是美國的次貸危機(jī)是個(gè)非典型的金融危機(jī)，所以我們說它是個(gè)“金融SARS”。

    這種創(chuàng)新誰也沒見到過，包括現(xiàn)在知名的國際金融專家對這個(gè)次貸也沒有搞清楚到底怎么回事，我花了很大的精力去琢磨，但很多東西我琢磨不透，就是這個(gè)次貸危機(jī)是前所未有的，這是其一。第二，它和東南亞金融危機(jī)不一樣，東南亞危機(jī)發(fā)生在資本主義的邊緣地帶，這次次貸危機(jī)發(fā)生在資本主義的心臟地帶，在邊緣地帶發(fā)生金融危機(jī)和在核心地帶發(fā)生金融危機(jī)是不一樣的。金融危機(jī)通過幾個(gè)途徑來傳遞，一個(gè)是個(gè)信息，大廈將傾的時(shí)候，大家都異常恐懼和緊張，風(fēng)聲鶴唳，草木皆兵。還有就是資金流的傳遞，因?yàn)橘Y金在國際上是大規(guī)模的移來移去，像病毒一樣，到處進(jìn)行蔓延，所以資金會(huì)傳遞這樣一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

    在資本主義的心臟地帶，它傳播的信息和資金流是與邊緣地帶比絕對是不一樣的，因?yàn)槊绹Y訊高度發(fā)達(dá)，處在當(dāng)前全球信息化的核心地帶，所以它24小時(shí)的信息對外報(bào)道，大容量的對外擴(kuò)散，包括它的資金，因?yàn)槭澜缳Y金流的核心是在華爾街，資金大規(guī)模的流動(dòng)，把它的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)傳遞到世界。東南亞金融危機(jī)是在邊緣地帶，整個(gè)資本主義的主流是健康的，所以邊緣地帶出現(xiàn)問題，慢慢“活血化淤”，這個(gè)問題就解決了。但是現(xiàn)在心臟出問題了，你再“活血化淤”是解決不了的。這是一個(gè)很大的差異。

    還有就是東南亞金融危機(jī)有一個(gè)很重要的原因就是外因。它擁抱全球化，和全球化接軌之后帶來的沖擊和影響，特別是倒閉的金融機(jī)構(gòu)，當(dāng)初都扮演了不光彩的角色，就是扮演著“金融大顎”的角色。金融危機(jī)一開始是泰國自己造成的，是利用資金不當(dāng)造成的，但是直接引發(fā)危機(jī)是這些“金額大顎”發(fā)動(dòng)的金融襲擊。次美國次貸危機(jī)是內(nèi)因造成的，上次是外因。東南亞金融危機(jī)是由外因?qū)е碌模呛蠊怯蛇@些國家的人民慢慢承受了。東南亞金融危機(jī)引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，然后引發(fā)社會(huì)危機(jī)，然后又引發(fā)政治危機(jī)，甚至是國家危機(jī)，所以這些國家直接承擔(dān)了金融危機(jī)帶來的嚴(yán)重后果和巨大的傷痛。但是這次美國次貸危機(jī)是由內(nèi)部發(fā)作的，美國充滿了道德風(fēng)險(xiǎn)，它沒有信用了。美國因?yàn)樗牟坏赖拢捎谒慕鹑趧?chuàng)新，而它的金融監(jiān)管力量又跟不上，所以創(chuàng)造了大規(guī)模金融殺傷武器，這個(gè)殺傷武器殺傷美國是一方面，但是更多的是殺傷了世界。

    有記者問說錢到哪里去了？錢被美國人賺走了。次貸危機(jī)發(fā)生以后，目前來看，直接損失已經(jīng)超過5000億美元。資產(chǎn)的揮發(fā)，在全球股市資產(chǎn)的揮發(fā)達(dá)到了11萬億美元，這是周一的情況。周三，股市又大跌。中國更慘，十幾萬億也被蒸發(fā)掉了，所以我們說中國股市是第一批次貸危機(jī)的殉葬品。

    那資產(chǎn)到哪里去了？這個(gè)錢很大一部分是被美國人賺走了，一部分是被股市蒸發(fā)掉了。現(xiàn)在反思就是美國資本主義股東危機(jī)，就是這些職業(yè)經(jīng)理為了個(gè)人的利益不顧股東，收益是自己的，損失由股東承擔(dān)，更進(jìn)一步由政府承擔(dān)。所以美國次貸危機(jī)和東南亞金融危機(jī)截然不同，它的危機(jī)發(fā)生時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分給世界了，危機(jī)轉(zhuǎn)嫁給世界了，我們看到好象這么多大的機(jī)構(gòu)倒閉了，很多人為此扼腕嘆息，其實(shí)一點(diǎn)兒不可惜，這些機(jī)構(gòu)不知道從全世界敲詐了多少錢。從另外一個(gè)角度來說，死有余辜。

    東南亞金融危機(jī)和次貸危機(jī)還有一個(gè)區(qū)別，東南亞金融危機(jī)沖擊是連續(xù)的，在半年到一年時(shí)間里，它的能量不斷釋放，持續(xù)產(chǎn)生沖擊。到1998年，巴西和俄羅斯金融危機(jī)，后來就劃上了休止符。但是這次次貸危機(jī)很有意思，是一波接一波的，一浪高過一浪。到一個(gè)季度過后，這些金融機(jī)構(gòu)就要季報(bào)，一季報(bào)的時(shí)候，它的風(fēng)險(xiǎn)就要顯現(xiàn)出來。所以它是一陣一陣的。但是目前來看不是均勻分布，而是一陣緊似一陣，金融颶風(fēng)越來越猛，這也是跟東南亞金融危機(jī)相區(qū)別的地方。

    如果把這些聯(lián)系和區(qū)別放到一起來看的時(shí)候，我們說東南亞金融危機(jī)正式危機(jī)也就是一年左右的時(shí)間，后來消化這些危機(jī)也就是三五年，但是美國次貸危機(jī)到現(xiàn)在已經(jīng)一年多了，我們看不到底，深不見底，到現(xiàn)在看不到房屋價(jià)格什么時(shí)候會(huì)回調(diào)。美國投資者的信心什么時(shí)候能恢復(fù)，消費(fèi)者的信心惡化才剛剛開始。所以我們講，這個(gè)次貸危機(jī)到現(xiàn)在看是處在隧道的最黑暗處，看不到隧道前面的亮光。所以我們說現(xiàn)在還不好預(yù)測這個(gè)次貸危機(jī)需要多長時(shí)間才能平復(fù)它。

   主持人：新興市場國家如何趨利避害呢？

    江涌：其實(shí)現(xiàn)在對中國的傷害和新興市場的傷害已經(jīng)造成了。我們有一個(gè)類比，森林大火起來的時(shí)候，消防員需要做的就是保全還沒有燃燒的地方。為此要做的是什么呢？要開辟一道隔離帶，筑起防火墻，這是非常關(guān)鍵的。

    新興市場對于早期不顧一切的擁抱全球化的開放，現(xiàn)在要審慎起來。比如在香港強(qiáng)化對美資金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，很多新興市場都在做這個(gè)問題。對中國而言，我個(gè)人認(rèn)為，挑戰(zhàn)大于機(jī)遇。

    中國的當(dāng)務(wù)之急不是要趨利，而是要避害，挑戰(zhàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于機(jī)遇。所以對于中國金融監(jiān)管部門來說，中國當(dāng)務(wù)之急是要修好防火墻，要筑好防火籬笆，要砍樹救林。

    這一點(diǎn)很明顯，有的人還認(rèn)為中國沒關(guān)系，認(rèn)為中國應(yīng)趁此機(jī)會(huì)廉價(jià)進(jìn)軍華爾街，這都是不對的。我們所要做的不是走出去，而是很大一部分退回來，退回來不是消極，不是坐以待斃，而是做好我們的防火墻和金融籬笆，甚至有必要砍樹救林，這是中國應(yīng)該思考的。

    再一個(gè)就是放緩金融自由化步伐。為什么美國發(fā)生這樣一個(gè)大規(guī)模金融危機(jī)，一個(gè)結(jié)論就是美國的自由化步伐過快，它的監(jiān)管跟不上，這種金融創(chuàng)新危險(xiǎn)太大了，前一段充滿著商機(jī)，后一段就充滿著風(fēng)險(xiǎn)。對金融市場，對外開放要采取審慎的態(tài)度，而且要慎之又慎。只有避害才能更好的趨利，把我們的防火墻和監(jiān)管工作做好，才能更好地走出去，這是關(guān)鍵的。

    主持人：由于時(shí)間關(guān)系，今天訪談到此結(jié)束。

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