戰(zhàn)后，美國成為主要的生產(chǎn)者。歐洲要等到歐盟具體化以后，才幾乎可以跟美國的勢力相當(dāng)。
而新興的一些經(jīng)濟(jì)體，到了最近，就集中在中國、巴西、印度，和俄國。日本，第二次大戰(zhàn)以后，成為美國的附庸，不僅在軍事上依賴美國的保護(hù)，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式，也是和美國的戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)完全配套。
美國能夠一躍而成為世界的主要經(jīng)濟(jì)體：一則因為大戰(zhàn)期間，美國本土沒有承受戰(zhàn)禍;而且，戰(zhàn)后美國幫助歐洲復(fù)興，也幫助日本重建，于是，美國的生產(chǎn)力，就以全世界為其市場。
歐洲那些老的工業(yè)國家，在馬歇爾計劃以后，很快就復(fù)原，尤其德國的復(fù)原，即使經(jīng)過東、西德的分裂，還是具有驚人的成績。
在里根當(dāng)政時期，美國的政策是依據(jù)新古典經(jīng)濟(jì)理論制定。在那個所謂“供給面”的經(jīng)濟(jì)政策，和凱因斯的“消費(fèi)面”經(jīng)濟(jì)，一正一反，代表兩個極端。
里根時代，冷戰(zhàn)結(jié)束，蘇聯(lián)拜了下風(fēng)，于是大家都以為，資本主義的經(jīng)濟(jì)，確實應(yīng)該回到亞當(dāng)斯密斯原來提出的特色。美國的貨幣政策和國家力量，在里根時代前后，都是跟著這一個原則制定其調(diào)控政策。
所謂供給面的經(jīng)濟(jì)，乃是將經(jīng)濟(jì)發(fā)展主動權(quán)，放在投資者手里。哪邊有利可圖，資本就往哪里放，由此造成的經(jīng)濟(jì)力，就會增加許多工作機(jī)會，讓勞力有充分就業(yè)的機(jī)會，社會上總的收入也就增加了。
在這個方向，資本主義的經(jīng)濟(jì)，必須要依靠大量資金的投入，以博取大量的收益。
回頭看看，以美國為例，戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)體的迅速擴(kuò)充，確實需要大量的資金投入。貨幣供給量不夠時，就以創(chuàng)造信用的方式，透支資金，再等待收益落實以后，回墊資金。
在二戰(zhàn)以后，從戰(zhàn)場回來的軍人，紛紛成家立業(yè)，他們都要購買住宅，購屋的經(jīng)費(fèi)，全靠貸款，然后分期償還。這就是一種信用制度，用中國的成語說，就是「寅吃卯糧」。
為了供給這些房屋需求，也確實對建筑業(yè)、建材業(yè)、和運(yùn)輸業(yè)等等，都增加了許多就業(yè)的機(jī)會，在總的經(jīng)濟(jì)體而言，從“承諾”開始，發(fā)展以后，才落實“承諾”，創(chuàng)造了資本財富。
在1960年代以后，本來已經(jīng)存在的信用卡制度，迅速地擴(kuò)大。過去只是一些具有特殊財力的人士，才能得到一些透支現(xiàn)款的信用權(quán)。到1960年代底，過去當(dāng)作特權(quán)的卡片，性質(zhì)改變了，成為許多人代替現(xiàn)金，延期支付的信用卡。
信用卡泛濫，一個人能消費(fèi)的能力，可以數(shù)倍于他自己真實的財力。每個消費(fèi)者，不斷推遲其支付期限。
于是，大家都是用空頭的承諾，透支消費(fèi)品，廠商和商店，則以這些承諾作為支付其上游的另一個“承諾”。雖然一個經(jīng)濟(jì)體的實際貨幣流通量，并不很大，經(jīng)過信用的膨脹，可以造成虛胖的泡沫。
吹肥皂泡的小孩知道，任何泡沫，都有可能隨時破裂。美國的龐大經(jīng)濟(jì)體，從1960年代到1980年代，有將近20年之久，這一虛胖的泡沫，終于時時有破裂的跡象。
不過，各處金融界，盡力維護(hù)這個泡沫，不要炸開。他們又做了許多手段，將包裝快要破裂的虛賬，例如，二次房貸，就是這種包裹起來的虛賬。到了最后，房地產(chǎn)交換最火旺的地方，例如加州，就首先見到泡沫經(jīng)濟(jì)的爆破。
另一種虛假的泡沫，則是股票市場上的許多操作。
股份有限公司制度，原來是集合資本，形成一定的規(guī)模，去作較為長期的大規(guī)模投資。在近代經(jīng)濟(jì)制度開始前，類似股份有限公司的組織已經(jīng)存在，例如，地中海地區(qū)，商業(yè)城市的商家，會集合一些資本，共頭進(jìn)行海外貿(mào)易，經(jīng)過長程運(yùn)輸，海外商貨運(yùn)到市場時，利潤是很大的，然而風(fēng)險也是不小，甚至因為海難或其他緣故而血本無歸。
這一種有風(fēng)險的貿(mào)易行為，很難由少數(shù)個人承擔(dān)，必須依靠很多人的資本結(jié)合在一起，作共同的冒險，也共享豐厚利潤。美國早期的開發(fā)，也是靠股份有限公司，投入資金，建筑鐵路，開發(fā)礦產(chǎn)等等。
原來的股份，可能是在熟識的伙伴之間流轉(zhuǎn)，但等到社會上的一般大眾，也有一點(diǎn)儲蓄時，美國的股票市場出現(xiàn)了，將這些散在各處的游資，經(jīng)過購買零碎的股權(quán)，而集中為可用的龐大資金。
這種股票市場的功能，使一般的小民百姓，也參加投資獲利的機(jī)會。這一種方式，我們甚至可以說是，毋寧是致富機(jī)會的民主化，原意未嘗不好。
只是，到了后來，股票市場的交換，不再是某一個公司幾張股票，而是一大堆基金，將許多股票拆散了，團(tuán)成一團(tuán)，在這一大團(tuán)中間，每人分一小塊，其中包含許多公司的一小塊股權(quán)。
這種共有基金，操作權(quán)在于金融業(yè)和股票商;那些零碎的小戶，根本就不知道自己有那一家公司的千萬分之一。
股份有限公司本來的運(yùn)作，是由經(jīng)理人負(fù)責(zé)經(jīng)營，股東們定期聚會，時時監(jiān)督。在股東們已經(jīng)分散，誰也不知道自己的股份在哪里的時候，所謂股東監(jiān)督，根本就不存在。
于是，經(jīng)理人就掌握了龐大資金的運(yùn)用權(quán)。為了表現(xiàn)良好的業(yè)績，許多經(jīng)理人作種種的運(yùn)作，包括虛造假賬、內(nèi)線交易等等。股票市場上的短線操作，也代替了投資利潤，成為股票經(jīng)營者的主要操縱點(diǎn)。
最近半個世紀(jì)，世界各地的經(jīng)濟(jì)正在走向全球化。全世界有大概一打左右的證券交易市場，分布在各處。在今天信息非常發(fā)達(dá)的時代，資金的調(diào)動，可以在鍵盤上幾秒鐘之內(nèi)，轉(zhuǎn)移到遠(yuǎn)處。
那些靠股票經(jīng)營牟利的銀行家和股票商，在二十四小時內(nèi)，可以完全靠信用，靈活地轉(zhuǎn)換資金，在全球各處的股票市場，輪流投資;第二天結(jié)賬，他可以從沒有一文真正的資本，卻可以獲得巨利。
這種作為，也是所謂資金膨脹的另一個現(xiàn)象。更何況，還有許多假借“對沖基金”的名稱出現(xiàn)的虛設(shè)基金，那就更是明目張膽的欺騙了。
資本主義的積極運(yùn)作，本來就是建立在人與人的互信。所謂“信用”，就是代表一個人對另外一個人的承諾，是要具體兌現(xiàn)的。在上述兩種現(xiàn)象發(fā)生時，“信用”成為幌子。資本主義經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，由于“信用”的泛濫，終于時時面臨崩盤的危機(jī)。
二十世紀(jì)下半段，經(jīng)濟(jì)的全球化也是無法避免的事實。
《國富論》時代的經(jīng)濟(jì)，是以“國”為單位的。一個國家的主權(quán)之內(nèi)，可以用關(guān)稅，保護(hù)自己的產(chǎn)業(yè)，也可以貨幣發(fā)行量，調(diào)節(jié)自己的通貨。于是，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，國民可以共享;國家也可以有權(quán)力，征取稅收，將經(jīng)濟(jì)成長的利潤，分?jǐn)傇谌鮿輫瘛?/p>
然而今天，世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為一個整合的大網(wǎng)絡(luò)。投資者的資金來自甲國，生產(chǎn)的基地卻在乙國;甲國可以利用乙國的低工資，降低他的成本，獲得更多的利潤。
于是，甲國的勞工，失去了職業(yè)。甲國的投資者，獲得的收益，又在全球化的現(xiàn)象下，流竄各處。很少一個政府，可以追蹤那些大量資金的所在;更不要說，國家能征收厚利的重稅，將利潤勻攤在社會福利，使貧窮無靠的人，也能夠生活。
從這幾個方面來看，二十世紀(jì)的下半段，確實是一個轉(zhuǎn)變的關(guān)口。
古典經(jīng)濟(jì)理論描述的資本主義市場經(jīng)濟(jì)，已不是由那“看不見的手”在操縱;卻是由那些銀行家、股票商、和敢于投機(jī)的冒險家，共同形成為許多“看得見的手”操控經(jīng)濟(jì)，而且，無人能夠?qū)λ兴苁ＹY本主義的市場經(jīng)濟(jì)，不再是建立在個人的自由權(quán)上，而是建立在各種投機(jī)取巧的操作。
現(xiàn)代的主流文明的重要支柱之一，是資本主義經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作。現(xiàn)在看來，這一支柱，已經(jīng)變成一個吞噬金錢的怪獸。這一制度的變質(zhì)，將是現(xiàn)代主流文明的一個巨大傷害。
摘自《許倬云說歷史：現(xiàn)代文明的批判》
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