中國(guó)近兩萬億收支誤差或因資本秘密外流

　　高盛(Goldman Sachs)認(rèn)為，中國(guó)國(guó)際收支平衡表中誤差項(xiàng)數(shù)字的不斷擴(kuò)大可能反映了資本正在秘密出逃，中國(guó)央行或期望人民幣匯率未來趨向穩(wěn)定以阻止這一勢(shì)頭的蔓延。

　　凈誤差與遺漏(Net Errors and Omission)是國(guó)際收支平衡表中人為設(shè)立的項(xiàng)目，其作用在于抵消統(tǒng)計(jì)誤差，使國(guó)際收支達(dá)到帳面上的平衡。因根據(jù)復(fù)式記賬原理，國(guó)際收支平衡表中的借貸雙方應(yīng)相互平衡，兩者之差應(yīng)該等于零。

　　彭博援引高盛分析師MK Tang及Maggie Wei在本周二(1月13日)的報(bào)告中指出，中國(guó)國(guó)際收支平衡表中該項(xiàng)數(shù)字自2010年起逆差累計(jì)已達(dá)3000億美元以上(近兩萬億人民幣)，包括今年三季度創(chuàng)下的負(fù)630億美元的歷史極值。而2014年也正是2005年匯率改革以來人民幣首次出現(xiàn)年度貶值。

　　急劇膨脹的中國(guó)國(guó)際收支“凈誤差與遺漏”引起了人們對(duì)中國(guó)資本外流問題的關(guān)注。事實(shí)上，該項(xiàng)目自90年帶以后就一直保持為負(fù)數(shù)。

　　“因部分資金流出無法被政府統(tǒng)計(jì)，所以持續(xù)加速的流出可能顯示出對(duì)金融穩(wěn)定性的擔(dān)憂已具象化，”MK Tang和Maggie Wei在報(bào)告中寫到。

　　中科院的報(bào)告曾指出，中國(guó)資本外流主要手段包括通過商品貿(mào)易中進(jìn)口高報(bào)與出口低報(bào)、貿(mào)易信貸中提前付匯與延遲收匯 、還有金融詐騙、金融犯罪、攜款潛逃等。

　　當(dāng)然，資本外流的理由是多種多樣的，例如由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體向好，美元漸為堅(jiān)挺，去年美元指數(shù)漲逾10%，國(guó)際資本從新興市場(chǎng)流出動(dòng)力增強(qiáng)成為主流趨勢(shì)。

　　不過相比起“凈誤差與遺漏”的逆差已存在20多年，中國(guó)國(guó)際收支平衡表中的資本和金融項(xiàng)目自去年二季度以來才剛開始出現(xiàn)逆差。國(guó)家外管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年第二季度，資本和金融項(xiàng)目逆差162億美元，其中，直接投資凈流入393億美元，證券投資凈流入146億美元，其他投資凈流出695億美元。

　　2014年第三季度，資本和金融項(xiàng)目逆差90億美元，其中，直接投資凈流入445億美元，證券投資凈流入235億美元，其他投資凈流出772億美元。

　　資本流出最直接的表現(xiàn)之一便是本幣貶值。過去一年來，人民幣對(duì)美元匯率貶值了2.67%，為2005年來首次年度貶值。截止北京時(shí)間本周二12:21，人民幣兌美元即期報(bào)6.2017元，上日收?qǐng)?bào)6.2036元。今日人民幣兌美元中間價(jià)為6.1195元，上日中間價(jià)為6.1233元。

　　因投資者對(duì)人民幣的信心漸弱將加速資本流出，中國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)也將增大，所以高盛認(rèn)為，中國(guó)央行有理由努力穩(wěn)定人民幣匯率。

　　據(jù)一財(cái)網(wǎng)援引蘇格蘭皇家銀行本周一的報(bào)告預(yù)計(jì)，2015年可能會(huì)繼續(xù)看到凈資本流出。但由于出口正常增長(zhǎng)，進(jìn)口疲軟，而大宗商品價(jià)格下跌引起中國(guó)貿(mào)易條件改善，估計(jì)在2015年中國(guó)的經(jīng)常帳盈余將上升至3800億美元。因此，該行認(rèn)為凈資本流出不足以在長(zhǎng)期范圍內(nèi)對(duì)人民幣造成持有的貶值壓力。

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