把資本傾銷(xiāo)帶來(lái)的危害簡(jiǎn)單的集中在壟斷和國(guó)家安全層面本身是很片面的，資本傾銷(xiāo)更大的危害是帶來(lái)了行業(yè)的扭曲和定價(jià)權(quán)的問(wèn)題，這與普通商品的傾銷(xiāo)有些地方也是類(lèi)似的，商品大量?jī)A銷(xiāo)壓低了銷(xiāo)售價(jià)格，這個(gè)低價(jià)格是可以傳導(dǎo)的，是會(huì)改變產(chǎn)業(yè)鏈的上下游價(jià)格的，通過(guò)改變的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)去獲利的，在這樣的競(jìng)爭(zhēng)下，有全產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)際財(cái)團(tuán)比中國(guó)的單一產(chǎn)業(yè)有巨大的優(yōu)勢(shì)，而資本的傾銷(xiāo)，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的作用則更為巨大。
對(duì)資本傾銷(xiāo)的不正當(dāng)影響首先就是在資本傾銷(xiāo)下是不會(huì)自動(dòng)的均衡的，也就是說(shuō)資本傾銷(xiāo)所造成的高估值與其他領(lǐng)域的低估值是不會(huì)自動(dòng)的平衡的，這一點(diǎn)我們看股市就知道，在莊家有大量的籌碼要出貨的時(shí)候，本來(lái)應(yīng)當(dāng)是供大于求的，但莊家為了出貨反而是要把股價(jià)拉高的，要拉出投機(jī)性需求和恐慌性需求的，要拉出其他人的惜售的，這樣莊家才可以出貨，這里市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的供需理論是失效的，所有的傾銷(xiāo)存在的市場(chǎng)，市場(chǎng)的供需理論都是失效的，在微觀上市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本假設(shè)的不存在的，因此是需要政府干預(yù)的那一只手的，而不是市場(chǎng)的手來(lái)調(diào)節(jié)，對(duì)這個(gè)本人在我的新書(shū)《定價(jià)權(quán)》里面是論述過(guò)的，這里的供需曲線是后彎的，因此資本傾銷(xiāo)所造成的估值扭曲，沒(méi)有干涉的情況下就會(huì)一直存在的。這就是與投機(jī)不同了，在普通商品領(lǐng)域一樣是有投機(jī)的，投機(jī)和傾銷(xiāo)的差別在哪里?就在于市場(chǎng)是否可以按照供需關(guān)系迅速的均衡，對(duì)投機(jī)而言，市場(chǎng)的力量是可以自動(dòng)修正的，但對(duì)傾銷(xiāo)則不成，一定是政府要干預(yù)市場(chǎng)上的傾銷(xiāo)行為的。
再進(jìn)一步的就是在企業(yè)發(fā)展上，資本傾銷(xiāo)造成了不平等的競(jìng)爭(zhēng)!很多人說(shuō)被資本傾銷(xiāo)的領(lǐng)域代表經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、科學(xué)或者文明的發(fā)展方向，而其他企業(yè)是傳統(tǒng)的和僵化的，是沒(méi)有適應(yīng)發(fā)展的，他們是不愿意改變以適應(yīng)新的形勢(shì)的被淘汰者!但事實(shí)真的如此嗎?我們?nèi)绻麖馁Y本傾銷(xiāo)的角度就可以發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的所在，那就是傳統(tǒng)企業(yè)與資本傾銷(xiāo)的企業(yè)相比，融資的成本是天壤之別，資本給的估值是完全不同的，傳統(tǒng)企業(yè)要轉(zhuǎn)型要融資只有很低的市盈率估值，而資本傾銷(xiāo)的企業(yè)卻有巨大的估值，同樣做一個(gè)投資項(xiàng)目，雙方融資的時(shí)候的估值完全不同，在這里你就可以理解諾基亞這樣的企業(yè)為什么搞不過(guò)蘋(píng)果和被微軟收購(gòu)，微軟的市盈率和蘋(píng)果的市盈率都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于諾基亞的，同樣融資干一件事情，二者的成本根本不同。這里也就是我們的傳統(tǒng)銀行就算轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)也無(wú)法與網(wǎng)絡(luò)企業(yè)搞金融競(jìng)爭(zhēng)一樣，因?yàn)槲覀兊膫鹘y(tǒng)銀行才不到10倍的市盈率，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)一般的市盈率都在百倍以上，干同樣的事情融資的成本和杠桿相差十倍，你如何競(jìng)爭(zhēng)?這里企業(yè)生死存亡的競(jìng)爭(zhēng)最核心的層面是資本，最后的結(jié)果就是被資本傾銷(xiāo)的企業(yè)按照有泡沫的估值進(jìn)行低成本的兼并!這里誰(shuí)能夠主導(dǎo)資本傾銷(xiāo)，誰(shuí)才是資本主義社會(huì)的王者!最后在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的資本，都是要被資本傾銷(xiāo)魔方剪羊毛的。我們看曾經(jīng)多么朝陽(yáng)的產(chǎn)業(yè)，比如：汽車(chē)、航空、鋼鐵等等，人類(lèi)在這些行業(yè)的總投資都超過(guò)的行業(yè)給出的利潤(rùn)，這些企業(yè)都會(huì)在一些危機(jī)當(dāng)中突然死亡，這背后就是資本傾銷(xiāo)下其他的明星企業(yè)出來(lái)了，這里雙方的管理成本可能有差距，但這差距的影響永遠(yuǎn)與那市盈率相差十倍導(dǎo)致的融資成本相比，二者是天壤之別!這背后才是財(cái)富的大清洗。中國(guó)與世界這樣的差別，在開(kāi)放資本項(xiàng)目之后，就是被剪羊毛的。
我們可以注意到的就是資本傾銷(xiāo)的領(lǐng)域大多數(shù)是帶有天然壟斷性的行業(yè)領(lǐng)域，比如阿里巴巴的成功背后也是壟斷了80%的電子商務(wù)市場(chǎng)的結(jié)果，而且網(wǎng)絡(luò)的贏者通吃是席卷同業(yè)者的利潤(rùn)和投資帶來(lái)的，因此不論開(kāi)始怎樣的傾銷(xiāo)，只要取得行業(yè)的壟斷利潤(rùn)，就可以在未來(lái)帶來(lái)巨大的利益，這與普通商品的傾銷(xiāo)是一樣的。而一些西方買(mǎi)辦對(duì)這樣的壟斷卻要說(shuō)是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的壟斷不是中國(guó)的政府性壟斷，不過(guò)對(duì)政府壟斷的一些行業(yè)，政府是限價(jià)的，政府是有民生責(zé)任的，資本傾銷(xiāo)所帶來(lái)的壟斷，可是什么責(zé)任也不承擔(dān)的，資本傾銷(xiāo)的壟斷利益是巨大的。只要這樣的壟斷達(dá)成，天然壟斷會(huì)產(chǎn)生巨大的壟斷利益和門(mén)檻，外面的投資是進(jìn)不來(lái)的，是不能通過(guò)投資和市場(chǎng)的行為打破壟斷的。
再者對(duì)高速發(fā)展中的國(guó)家，資本傾銷(xiāo)是不會(huì)擔(dān)心不得利的，在中國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家，經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展期資本傾銷(xiāo)是系統(tǒng)性得利的，這樣的得利基礎(chǔ)下微觀的失誤不可避免，但是在宏觀上的平均是不用擔(dān)心投資損失的!原因就是不同的地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同步，發(fā)展快的地區(qū)資產(chǎn)和權(quán)益的價(jià)值增加是更快的，這個(gè)快速的增長(zhǎng)帶來(lái)的差異，就可以彌補(bǔ)傾銷(xiāo)的損失和帶來(lái)額外的收益。比如中國(guó)即使是2014年經(jīng)濟(jì)受到了壓力和困難，我們的發(fā)展速度依然是7%以上，而世界發(fā)達(dá)國(guó)家的增長(zhǎng)速度是不及3%的，這4%的差別已經(jīng)是西方利率的很多倍了，想一下西方資本傾銷(xiāo)的領(lǐng)域，中國(guó)經(jīng)常是百分之幾十的增長(zhǎng)，而西方資本青睞的發(fā)達(dá)地區(qū)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度也明顯高于全國(guó)平均水平達(dá)到百分之十幾，這樣的快速增長(zhǎng)是西方國(guó)家看不到的，在如此快速增長(zhǎng)下，西方看似虧損的投資，很快就會(huì)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的差異下，由快速增長(zhǎng)的發(fā)展能力所彌補(bǔ)。
西方對(duì)他國(guó)的資本傾銷(xiāo)，還有一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)就是可以在匯率博弈上取得巨大利益，為未來(lái)創(chuàng)造他國(guó)金融危機(jī)剪他國(guó)的羊毛創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，在資本傾銷(xiāo)的模式下，被傾銷(xiāo)國(guó)家的外匯平衡必然要受到擠兌!就如前面所論述的，一個(gè)國(guó)家進(jìn)入快速發(fā)展期，必然也是一個(gè)資產(chǎn)的增值期，而且國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)和權(quán)益的快速增值與發(fā)展同步的時(shí)候，你的資本傾銷(xiāo)下，投入進(jìn)來(lái)的資本快速增長(zhǎng)，而資本傾銷(xiāo)時(shí)兌換給其本國(guó)央行或者商界的外匯資產(chǎn)卻難以有這樣快的增值，雙方的增值是不對(duì)等的。這個(gè)不對(duì)等一定會(huì)造成匯率的不平衡!我們?cè)龠M(jìn)一步的是在西方的印鈔通脹模式之下，西方總是不斷的投放貨幣讓貨幣通脹，這個(gè)通脹在3%以?xún)?nèi)被西方經(jīng)濟(jì)輿論稱(chēng)為良性合理的通脹，沒(méi)有通脹他們還不干呢!這樣的通脹的情況下，必然對(duì)資本傾銷(xiāo)帶來(lái)不平衡，因?yàn)橘Y本傾銷(xiāo)所收買(mǎi)到的財(cái)產(chǎn)是不通脹的，尤其是很多資本傾銷(xiāo)下，進(jìn)入他國(guó)的資本投資以后，所投資的產(chǎn)業(yè)還要通過(guò)購(gòu)買(mǎi)資本傾銷(xiāo)國(guó)的產(chǎn)品，這些外匯就又通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目已經(jīng)回到國(guó)內(nèi)了，這樣一來(lái)未來(lái)兌現(xiàn)資本的時(shí)候，外匯怎么平衡?!我們需要注意到的是為什么美國(guó)選擇網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)作為主要的資本傾銷(xiāo)對(duì)象?這其中一個(gè)關(guān)鍵是網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)催生的設(shè)備是要從美國(guó)采購(gòu)的，構(gòu)成網(wǎng)絡(luò)的核心芯片、系統(tǒng)軟件、數(shù)據(jù)庫(kù)等等都是從美國(guó)采購(gòu)的，中國(guó)的網(wǎng)絡(luò)對(duì)美國(guó)網(wǎng)絡(luò)不是互聯(lián)是接入，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展也是要給美國(guó)結(jié)算費(fèi)用的，這些網(wǎng)絡(luò)標(biāo)準(zhǔn)形成的版權(quán)中國(guó)也是需要付費(fèi)的，所有這些支出的外匯還要回到美國(guó)的!那么接下來(lái)我們的外匯未來(lái)肯定是要有平衡壓力的。不要說(shuō)我們有4萬(wàn)億的外匯儲(chǔ)備，現(xiàn)在中國(guó)的外資投資余額已達(dá)到了2萬(wàn)億美元以上了，這些投資我們可都是成本計(jì)價(jià)只作了一定匯率損益的調(diào)整，但誰(shuí)都知道外商投資企業(yè)總體在中國(guó)增長(zhǎng)巨大，光中國(guó)政府免費(fèi)和廉價(jià)給的土地使用權(quán)就增加了多少啊!而我們的外匯儲(chǔ)備主要是投資于美債等，收益率增值才多少?我們的海外投資的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)平均收益率能夠高于美國(guó)的利率嗎?
資本傾銷(xiāo)還有一個(gè)作用就是培養(yǎng)了一批既得利益者，他們成為了資本傾銷(xiāo)的買(mǎi)辦!在中外資本利差巨大的情況下，誰(shuí)能夠接觸到外國(guó)資本，誰(shuí)能夠在中國(guó)資本管制下引進(jìn)外國(guó)資本，誰(shuí)就可以在這巨大的資本落差利益當(dāng)中分得一杯羹，這就是買(mǎi)辦的利潤(rùn)，這是中外的制度性紅利!這些制度性的紅利經(jīng)常是被包裝非常良好的，引入這些資本的買(mǎi)辦既有所謂的天才創(chuàng)業(yè)者，也有參與PE分成的權(quán)貴，他們的一個(gè)非常美麗的外衣就是他們所謂的創(chuàng)新，但這個(gè)創(chuàng)新很多只不過(guò)是制度紅利，是建立在資本傾銷(xiāo)模式下其它行業(yè)的利益輸送的基礎(chǔ)上的!就算是阿里巴巴又得到了多少的制度支持，網(wǎng)店不納稅和不用工商注冊(cè)，相比實(shí)體店就少了多少的成本?別說(shuō)網(wǎng)店是小微企業(yè)，開(kāi)實(shí)體小店的難道就不是嗎?這里政府支持的原因就是因?yàn)樗蔷W(wǎng)絡(luò)是創(chuàng)新有特別高的資本估值嗎?到底誰(shuí)為因誰(shuí)為果，難道不是一個(gè)先有雞還是先有蛋的問(wèn)題嗎?在制度性紅利和資本傾銷(xiāo)買(mǎi)辦傭金的催富下，這些人在經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)使和取得經(jīng)濟(jì)地位以后，是要提出政治要求的，而他們嘴里的改革，則是要讓他們買(mǎi)辦利益的合法化，這個(gè)合法化的背后就是西方資本傾銷(xiāo)的合法化，對(duì)我們的資本項(xiàng)目放開(kāi)管制是沒(méi)有原則沒(méi)有底線的。
很多人認(rèn)為我們的發(fā)展需要資本的支持，我們的離不開(kāi)外國(guó)的廉價(jià)資本等等，但這個(gè)看法是片面的，我們需要支持但也是有度的，不能把我們的控制權(quán)也丟掉了，沒(méi)有錢(qián)得不到發(fā)展，但在發(fā)展過(guò)程當(dāng)中把你的未來(lái)全部賣(mài)光也是有問(wèn)題的!我們不懂的人認(rèn)為西方VC大筆的投資如何吸引人，但懂得的人都知道VC的錢(qián)是最貴的錢(qián)，因?yàn)樗刂颇愕奈磥?lái)，這里有一個(gè)度的關(guān)系，而能夠成為傾銷(xiāo)的，一定是不能你控制其限度的，他要通過(guò)你的失控來(lái)取得利益的，因此我們既要?dú)g迎外國(guó)的資本支持我們的建設(shè)，要招商引資，但也要對(duì)這個(gè)度有關(guān)鍵性的認(rèn)識(shí)，這也是為什么我們有的領(lǐng)域要限制外資，要限制外資的持股比例，都是這個(gè)道理。而有的行業(yè)全部淪為外資控制，更是有問(wèn)題的，因此我們防資本傾銷(xiāo)與招商引資是不矛盾的，就如我們要擴(kuò)大外貿(mào)和外貿(mào)商品反傾銷(xiāo)不矛盾一樣。
所以對(duì)資本傾銷(xiāo)，不但會(huì)有傳統(tǒng)傾銷(xiāo)導(dǎo)致的壟斷等問(wèn)題，還會(huì)造成整個(gè)價(jià)值鏈的扭曲，給資本持有者帶來(lái)定價(jià)權(quán)，同時(shí)對(duì)國(guó)家的匯率平衡影響巨大，在制度性紅利導(dǎo)致的買(mǎi)辦利益集團(tuán)形成以后，對(duì)國(guó)家的社會(huì)和政治環(huán)境都要有深遠(yuǎn)的作用。
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