黃衛(wèi)東：評厲以寧關(guān)于我國外匯儲(chǔ)備安全問題的思考

　　2009年11月28日，全國政協(xié)常委，經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧教授在人民大會(huì)堂舉行的“第三屆中國產(chǎn)業(yè)安全論壇”作主旨發(fā)言，題目是《關(guān)于我國外匯儲(chǔ)備安全問題的思考》，此后，多家報(bào)紙雜志轉(zhuǎn)發(fā)了本文。文章第一段如下：

　　“一個(gè)國家的外匯儲(chǔ)備如果出現(xiàn)安全問題，大體有兩方面的原因： 一是外匯收支連續(xù)出現(xiàn)赤字，以致外匯儲(chǔ)備大幅度下降;二是所持有的外匯儲(chǔ)備不斷貶值，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的價(jià)值降低。所以，要保證國家外匯儲(chǔ)備安全，必須從這兩個(gè)方面著手，雙管齊下。”

　　厲以寧先生在講話中并沒有提到他是如何得出，我國外匯儲(chǔ)備可能出現(xiàn)兩大安全問題的，而是在第一段直接了當(dāng)?shù)叵铝私Y(jié)論，此后文章主要圍繞該結(jié)論，討論如何解決這兩個(gè)問題。這里主要針對厲所擔(dān)心的兩個(gè)問題來評論。

　　厲以寧擔(dān)心的第二個(gè)問題是我國所持有的外匯儲(chǔ)備不斷貶值，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的價(jià)值降低。結(jié)合厲提到的解決方法，可以看出，厲擔(dān)心的是國家儲(chǔ)存的一種外國貨幣或以該外國貨幣基金的金融債券，由于匯率變低導(dǎo)致的貶值。這種觀點(diǎn)等于認(rèn)為外匯儲(chǔ)備的是資產(chǎn)，要長期保持，這顯然與西方主流精英和西方政府的觀點(diǎn)是不一致的。國際主流觀點(diǎn)認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備只是國際貿(mào)易的交易工具，我們只需要保持進(jìn)口商品1-3個(gè)月的需求。外匯貶值指的是外國貨幣購買力下降，使我們出口物資不能等價(jià)進(jìn)口需要的物資所帶來的損失，與匯率變化并無多少關(guān)系。由于歐美各國一直采用通貨膨脹的貨幣政策，各國貨幣的購買力都是不斷下降的，我們儲(chǔ)備的外匯本身就是自動(dòng)貶值的。由于西方對外搞貿(mào)易壟斷，最近十多年來，我國主要進(jìn)口物資，鐵礦石和石油的價(jià)格都增加了5倍左右，導(dǎo)致我國的外匯儲(chǔ)備貶值十分嚴(yán)重。減少外匯儲(chǔ)備才是唯一的解決辦法。

　　厲以寧擔(dān)心的第一個(gè)問題，是我國外匯儲(chǔ)備枯竭問題。厲發(fā)表講話的時(shí)候，我國外匯儲(chǔ)備為23888億美元。現(xiàn)在已過去4年多了，在此期間，我國每年約增加4000億美元外匯，到六月底，我國外匯儲(chǔ)備已增加到4萬億美元，占世界各國儲(chǔ)備的外國貨幣一半以上，顯然不存在外匯枯竭問題。

　　圖1、我國外匯儲(chǔ)備歷年變化(1995-2011)， 數(shù)據(jù)來自中國人民銀行

　　從圖1所示我國歷年外匯儲(chǔ)備變化來看，2002年我國加入世界貿(mào)易之前，我們的外匯儲(chǔ)備增長緩慢，一直徘徊在2000億美元左右。這是因?yàn)?，歐美雖然號(hào)稱是自由市場經(jīng)濟(jì)，卻對我國產(chǎn)品不開放市場。我國加入世界貿(mào)易組織后，西方市場對我產(chǎn)品開放，加上我國實(shí)施出口導(dǎo)向政策，低價(jià)賤賣產(chǎn)品和資產(chǎn)換取外國貨幣，導(dǎo)致每年外匯儲(chǔ)備增加量大幅度增加，每年外匯增加量就達(dá)到4000億美元左右。在厲以寧先生發(fā)表這個(gè)講話的前后幾年，都一直保持了這個(gè)增加量，并無大的變化。很難看出，厲是如何得出我國外匯儲(chǔ)備會(huì)下降的結(jié)論。

　　圖2、2011年世界各國外匯儲(chǔ)備比年進(jìn)口額

　　各國外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)來自國際貨幣基金組織，年進(jìn)口額數(shù)據(jù)來自世界銀行

　　儲(chǔ)備外國貨幣的主要目的是滿足進(jìn)口物資的需要，西方各國政府和國內(nèi)外學(xué)術(shù)界公認(rèn)，外匯儲(chǔ)備的規(guī)模不宜過多，適度的規(guī)模是1-3個(gè)月的進(jìn)口額。西方國家很少儲(chǔ)備外國貨幣。如圖2所示，除日本外，西方國家儲(chǔ)備的外匯大都不超過2個(gè)月。美國和西歐各國更是低于半個(gè)月的進(jìn)口額。西歐各國使用歐元作為貨幣，相互之間貿(mào)易結(jié)算使用歐元，是西歐各國較少儲(chǔ)備外匯的重要原因。 而美國通過政治、經(jīng)濟(jì)和軍事威脅等控制手段，使某些重要物資如石油，采用美元結(jié)算，使各國需要美元進(jìn)口物資，從而是美元成為國際結(jié)算主要貨幣，從而讓美國不需要儲(chǔ)備其他國家貨幣。日本保持較多外匯儲(chǔ)備的重要原因，是美國政府經(jīng)常要求日本支付大筆美元資金，例如，美國攻打伊拉克、阿富汗甚至現(xiàn)在介入俄羅斯烏克蘭沖突，都要求日本提供資金援助。

　　圖3、我國的外匯儲(chǔ)備比年進(jìn)口額(1978-2013)， 數(shù)據(jù)來自我國統(tǒng)計(jì)局

　　如圖3所示，在1995年以前，我國的外匯儲(chǔ)備除少數(shù)年份外，基本上都少于3個(gè)月的進(jìn)口額。自從1995年國家央行依據(jù)外匯儲(chǔ)備增發(fā)貨幣以后，外匯儲(chǔ)備與人民幣增發(fā)數(shù)量相關(guān)，外匯儲(chǔ)備增速需滿足貨幣增長的需要。我國政府不得不通過借貸，現(xiàn)在我國的國外借款已達(dá)到8600億美元，以及通過低人民幣匯率，出口補(bǔ)貼等政策低價(jià)出口商品，變賣我國基礎(chǔ)設(shè)施和國內(nèi)工廠等措施增加外匯儲(chǔ)備。除東南亞金融危機(jī)和美國金融危機(jī)導(dǎo)致國外市場萎縮引起的外匯儲(chǔ)備增加較少，外匯儲(chǔ)備與年進(jìn)口額之比下降外，其余年份都是年年增加，自2005年后，我國的外匯儲(chǔ)備就超過了當(dāng)年進(jìn)口額了，遠(yuǎn)超過貿(mào)易需要了。2009年比例更是達(dá)到頂峰，超過2.4，也就是說，當(dāng)年的外匯儲(chǔ)備超過當(dāng)年進(jìn)口額2.4倍，等于29個(gè)月的進(jìn)口量，超過需要量10倍以上。

　　當(dāng)前外匯儲(chǔ)備達(dá)到4萬億美元的時(shí)候，由于外匯儲(chǔ)備基數(shù)較大，同樣增加4000億美元外匯儲(chǔ)備，增速就只有10%了，低于貨幣增發(fā)15%的需要。現(xiàn)在精英們搞混合制，出賣部分基礎(chǔ)設(shè)施和事關(guān)國家經(jīng)濟(jì)命脈的工業(yè)資產(chǎn)，主要原因之一，估計(jì)也是與更多地增加外匯儲(chǔ)備，從而可以根據(jù)外匯儲(chǔ)備增發(fā)人民幣有關(guān)。

　　外匯儲(chǔ)備是我國通過大量出口國內(nèi)經(jīng)濟(jì)資源換來的外國貨幣，目前主要以收益率較低的國外政府債券的形式持有; 我國同時(shí)又以較高成本引入外資，借入各種外債,對于資源相對缺乏的中國來說,大量持有外匯儲(chǔ)備是一種資源浪費(fèi)，遠(yuǎn)不于用來置換外國資本家在我國境內(nèi)的資產(chǎn)，還清外債。現(xiàn)在我國外匯儲(chǔ)備高達(dá)4萬億,同時(shí)外債也高達(dá)8600億美元,一個(gè)重要原因是我國貨幣當(dāng)局根據(jù)外匯儲(chǔ)備增發(fā)貨幣。在這種增發(fā)模式下，外匯儲(chǔ)備不能持續(xù)增長，就不能持續(xù)增發(fā)人民幣，從而影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，才會(huì)形成高價(jià)從美國資本家手里借美國貨幣，低價(jià)借給美國政府的荒誕現(xiàn)象。因東南亞金融危機(jī)，1998年我國出口受阻，即使當(dāng)時(shí)外匯儲(chǔ)備高達(dá)2000億美元，遠(yuǎn)多于貿(mào)易需要，仍然第一次增發(fā)債券到美國貨幣市場借美元。但是，當(dāng)年外匯儲(chǔ)備增長仍然較低，只有3.6%，導(dǎo)致人民幣增長量遠(yuǎn)低于一般年份15%的需要，帶來嚴(yán)重的通貨緊縮，企業(yè)資金十分緊張，到處都是三角債，很多企業(yè)倒閉。

　　圖4 我國歷年出口退稅情況(1994-2013) 數(shù)據(jù)來自國家財(cái)政局

　　圖5 我國歷年進(jìn)出口總額與差額情況(1978-2013)

　　數(shù)據(jù)來自國家統(tǒng)計(jì)局

　　影響出口的主要因素之一是出口退稅。出口退稅，使出口商品可以降價(jià)出售，從而可以擴(kuò)大市場份額，增加出口量和貿(mào)易順差，從而增加外匯儲(chǔ)備。如圖4是1994-2013年我國出退稅情況。由于西方的進(jìn)口關(guān)稅率遠(yuǎn)大于我國的出口退稅率，通常出口退稅是退增值稅，最多17%。在我們加入世界貿(mào)易組織之前，西方通過收取高達(dá)30-100%的高額關(guān)稅，阻止我們的產(chǎn)品進(jìn)入他們的放市場。2002年加入世界貿(mào)易組織后，西方對我們的產(chǎn)品進(jìn)口開放，我們的出口退稅總額年年增加，從2002年2000多億增加到全年超過1.05萬億，貿(mào)易額和貿(mào)易順差也穩(wěn)步增長，從2002年出口3256億美元，貿(mào)易順差304億美元增加到2013年22096億美元貿(mào)易額，貿(mào)易順差達(dá)到2592億美元。不斷增加的出口退稅為保持和增加貿(mào)易順差做出了重要貢獻(xiàn)。

　　從國際主流觀點(diǎn)來看，我們需要解決的問題是外匯儲(chǔ)備過多問題，而不是厲以寧提出的防止外匯減少問題。我們提出的解決方案如下：

　　1、禁止央行增發(fā)人民幣購買外匯，只準(zhǔn)央行增發(fā)人民幣到貨幣市場購買國債和國內(nèi)銀行債券，使增發(fā)人民幣投入市場。這是西方各國央行增發(fā)貨幣的主要方法。央行應(yīng)將外匯儲(chǔ)備所有權(quán)交給國務(wù)院，國務(wù)院打欠條接受。

　　2、取消人民幣依據(jù)外匯儲(chǔ)備增發(fā)模式后，建議立即動(dòng)用外匯償還外債。我國央行依據(jù)外匯儲(chǔ)備增發(fā)人民幣，要求外匯必須年年增加，使我國儲(chǔ)備大量外匯情況下，還高價(jià)借入外匯8600億美元，再低價(jià)借給外國政府，等于免費(fèi)奉送大量財(cái)富。依據(jù)國債增發(fā)人民幣，就不需要大量儲(chǔ)備外匯了。

　　3、修改出口導(dǎo)向政策為促進(jìn)進(jìn)口政策，例如實(shí)施出口加大收稅而不是當(dāng)前的出口退稅政策，加大外匯買入賣出價(jià)差，減少政府動(dòng)用人民幣資金參與貨幣兌換，促進(jìn)貨幣兌換市場化包括匯率市場化等措施，減少外匯儲(chǔ)備，增加物資進(jìn)口。

　　4、在促進(jìn)使用外匯進(jìn)口物資政策下，出口減少，進(jìn)口增加，國內(nèi)生產(chǎn)過剩增加，應(yīng)大幅度提供勞動(dòng)者工資和福利待遇，提高國內(nèi)市場容量，從而減少生產(chǎn)過剩，防止引發(fā)生產(chǎn)過剩危機(jī)。

　　5、人大應(yīng)督促國務(wù)院和地方政府嚴(yán)格執(zhí)行國家法律，廢棄優(yōu)惠引進(jìn)外資政策，防止歧視內(nèi)資和對外資的優(yōu)惠，以減少外來投資，促進(jìn)外資流出，減少外國貨幣進(jìn)入中國，讓我國經(jīng)濟(jì)資源被外國精英控制。

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