你們搞黑幕圈錢，讓投資者自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)？

　　《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱國(guó)九條)指出，處理好風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)與強(qiáng)化投資者保護(hù)的關(guān)系。加強(qiáng)投資者教育，引導(dǎo)投資者培育理性投資理念，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和自我保護(hù)能力。

　　傳聞許久的國(guó)九條終于公布實(shí)施了。通讀全文感受最深的有兩點(diǎn)：首先，大部分內(nèi)容都是對(duì)過(guò)去發(fā)展資本市場(chǎng)政策措施的重申和強(qiáng)調(diào)。一些出臺(tái)多年但一直沒(méi)有落實(shí)好的政策制度措施，有再次強(qiáng)調(diào)和重申的必要性。其次，這是一部中國(guó)資本市場(chǎng)的遠(yuǎn)景規(guī)劃。這就決定了國(guó)九條站的角度較高，著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展、長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)、長(zhǎng)遠(yuǎn)措施，其原則性的話語(yǔ)較多，讓投資者看得見(jiàn)、摸得著、操作性強(qiáng)的東西較少。

　　國(guó)九條第二大部分在談到四項(xiàng)基本原則時(shí)，引起筆者關(guān)注的是“處理好風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)與強(qiáng)化投資者保護(hù)的關(guān)系”。從行文排序角度看，無(wú)論是小標(biāo)題還是內(nèi)容，都把投資者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)放在了前列。而把保護(hù)投資者特別是中小投資者利益放在了后面。給市場(chǎng)和投資者的感覺(jué)是，今后將更加強(qiáng)調(diào)投資者包括中小投資者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)意識(shí)。這一小小的“轉(zhuǎn)變”是完全必要的。

　　整個(gè)金融市場(chǎng)包括資本市場(chǎng)在強(qiáng)調(diào)“把合適的金融產(chǎn)品”賣給“合適的投資者”的同時(shí)，也要提高投資者包括中小金融投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，讓其自動(dòng)自發(fā)去買合適自己投資的金融產(chǎn)品。而提高投資者包括中小投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)最有效、最管用辦法就是讓其自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧。俗話說(shuō)“吃一暫長(zhǎng)一智”，讓其真正遭遇投資風(fēng)險(xiǎn)損失是提高其風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)最能夠刻骨銘心的措施。

　　不過(guò)，在中國(guó)資本市場(chǎng)目前狀況下，讓投資者包括中小投資者自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)必須要有前提條件、前置因素。那就是，監(jiān)管部門要把一個(gè)干干凈凈、陽(yáng)光透明、真實(shí)完整高效，沒(méi)有虛假陳述、內(nèi)幕交易、價(jià)格操縱等各類違法違規(guī)行為的市場(chǎng)奉獻(xiàn)給投資者，然后由投資者包括中小投資者自主選擇投資對(duì)象，并對(duì)自己的投資行為承擔(dān)包括風(fēng)險(xiǎn)損失在內(nèi)的完全責(zé)任。否則，如果資本市場(chǎng)黑幕重重、市場(chǎng)價(jià)格操縱泛濫，投資者賴以做出投資決策的信息失真虛假，那么，怎能讓投資者自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)呢?因?yàn)椋斐赏顿Y風(fēng)險(xiǎn)的并不是投資者個(gè)人的投資決策失誤，而是市場(chǎng)本身存在欺詐欺騙等超出投資者能力范圍的因素。

　　關(guān)鍵在于保障和落實(shí)好投資者的四權(quán)：知情權(quán)、參與權(quán)、求償權(quán)和監(jiān)督權(quán)。落實(shí)知情權(quán)，監(jiān)管部門就必須嚴(yán)格監(jiān)管和把關(guān)，把一個(gè)真實(shí)的投資主體比如上市公司奉獻(xiàn)給投資者，并確保披露的各種各項(xiàng)信息特別是財(cái)務(wù)指標(biāo)信息是真實(shí)可靠而沒(méi)有任何弄虛作假的。這是投資者賴以做出決策的最重要、第一位的東西。保障參與權(quán)，就是要使得投資者參與到投資對(duì)象事前事后的全過(guò)程。以便了解投資對(duì)象各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和發(fā)展?fàn)顩r，保障自己投資資本安全有效。保證求償權(quán)，就是一旦出現(xiàn)不因投資者個(gè)人因素導(dǎo)致的投資損失，要確保投資者向造成損失者順利求償索賠。健全多元化糾紛解決和投資者損害賠償救濟(jì)機(jī)制。

　　保障投資者的監(jiān)督權(quán)異常重要。監(jiān)管部門應(yīng)該不折不扣落實(shí)投資者的監(jiān)督權(quán)。完善公眾公司中小投資者投票和表決機(jī)制，督促證券投資基金等機(jī)構(gòu)投資者參加上市公司業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，代表公眾投資者行使權(quán)利。關(guān)鍵在于建立多元化、立體式的全方位監(jiān)督機(jī)制。對(duì)上市公司等投資對(duì)象的監(jiān)督，僅僅依靠投資者是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。在發(fā)揮投資者有效監(jiān)督的同時(shí)，必須發(fā)揮全社會(huì)各類媒體的監(jiān)督作用。媒體監(jiān)督的面和有效性越來(lái)越大、越來(lái)越強(qiáng)了。特別是隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，自媒體的作用越來(lái)越強(qiáng)大了。發(fā)揮媒體對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)督作用是最有效的發(fā)展方向。同時(shí)，中國(guó)資本市場(chǎng)急需誕生一批香櫞和渾水這樣的專門盯住上市公司以挑刺、尋找其違規(guī)違法行為為盈利目的的公司。在利益驅(qū)動(dòng)下，其監(jiān)督作用才能迸發(fā)出來(lái)。

　　監(jiān)管部門是監(jiān)管的官方力量。監(jiān)管部門應(yīng)該切實(shí)履行好監(jiān)督責(zé)任，對(duì)于來(lái)自社會(huì)各個(gè)方面的監(jiān)督信息都要及時(shí)查處，并把查處結(jié)果及時(shí)公開(kāi)。以及時(shí)引導(dǎo)投資者，而不是讓投資者無(wú)盡的揣測(cè)猜測(cè)，讓投資者持久等待真相，從而導(dǎo)致謠言趁機(jī)占領(lǐng)市場(chǎng)。

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