本報(bào)北京12月20日電 (記者田俊榮)中國人民銀行20日晚在其官方微博表示，針對(duì)今年末貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)的新變化，央行已連續(xù)3天通過SLO(短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具)累計(jì)向市場(chǎng)注入超過3000億元流動(dòng)性，目前銀行體系超額備付已逾1.5萬億元，為歷史同期相對(duì)較高水平。央行還表示，已提示主要商業(yè)銀行合理調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提升流動(dòng)性管理的科學(xué)性和前瞻性。
據(jù)悉，臨近年末，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性一改前期穩(wěn)中趨松的態(tài)勢(shì)再度加速收緊，資金利率紛紛創(chuàng)下6月份以來的新高。央行12月19日在其官方微博表示，歷年,年末市場(chǎng)流動(dòng)性狀況受財(cái)政收支情況等因素影響較大。近期,已據(jù)市場(chǎng)流動(dòng)性狀況通過SLO向市場(chǎng)適度注入流動(dòng)性。如必要,將據(jù)財(cái)政支出進(jìn)度情況,繼續(xù)向符合條件金融機(jī)構(gòu)通過SLO提供流動(dòng)性支持。未來,將視流動(dòng)性余缺情況靈活運(yùn)用SLO調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性。
據(jù)新華社上海12月20日電 (記者楊溢仁)從7月份至今，央行始終延續(xù)“鎖長(zhǎng)放短”的操作，一方面通過SLF、逆回購釋放短期流動(dòng)性，另一方面續(xù)發(fā)到期的3年期央票。
“本次啟用SLO工具，也體現(xiàn)出央行當(dāng)前并沒有放松流動(dòng)性的意愿。”一位商行交易員告訴記者，“SLO是一種對(duì)口式的操作，對(duì)象一般為公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商中具有系統(tǒng)重要性、資產(chǎn)狀況良好、政策傳導(dǎo)能力強(qiáng)的部分金融機(jī)構(gòu)。也就是說，SLO主要針對(duì)幾個(gè)大行進(jìn)行資金投放，最終效果是局部性的緩解，整體仍將延續(xù)偏緊的態(tài)勢(shì)。”
事實(shí)上，“當(dāng)前央行對(duì)資金價(jià)格中樞的心理目標(biāo)已較上半年3.3%的中樞明顯提高。”海通證券宏觀債券首席分析師姜超指出，“央行保持較高的資金價(jià)格，主要是為了倒逼金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)流動(dòng)性管理、減少同業(yè)規(guī)模、整體去杠桿。”
來自國海證券固定收益研究團(tuán)隊(duì)的觀點(diǎn)指出，目前化解風(fēng)險(xiǎn)的要求迫在眉睫，在未來較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，經(jīng)濟(jì)小幅下行和貨幣政策中性偏緊現(xiàn)象將會(huì)共存。“我們預(yù)計(jì)，明年貨幣政策仍將量?jī)r(jià)齊控，M2增速目標(biāo)維持13%;央行通過公開市場(chǎng)操作，維持7天質(zhì)押式回購利率在4.0%—4.5%的水平。”
“當(dāng)然，央行還是會(huì)保持貨幣政策的穩(wěn)定，‘錢荒’后的資金價(jià)格調(diào)節(jié)區(qū)間會(huì)是未來資金面變化的參考，讓機(jī)構(gòu)保持一個(gè)穩(wěn)定的心理預(yù)期。”青島農(nóng)商銀行資金運(yùn)營部資金交易經(jīng)理秦新鋒如是稱。
盡管央行在微博中并未提及有關(guān)QE退出對(duì)資金面的影響，但不少受訪的券商研究人員均表示，該事件或使新興市場(chǎng)受到一定沖擊，尤其是在心理層面。
申萬方面認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于美國貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向常態(tài)再轉(zhuǎn)向緊縮的預(yù)期會(huì)繼續(xù)提升，新興市場(chǎng)套利套息空間將有所下降，資本會(huì)逐漸從新興市場(chǎng)回流美國，屆時(shí)我國也會(huì)面臨同樣的壓力。
不過，多位業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，雖然QE退出可能會(huì)引發(fā)熱錢的回流，但國內(nèi)外的高利差短期內(nèi)難以消失，高套利空間的存在將對(duì)沖QE退出的負(fù)效應(yīng)，熱錢大幅流出概率有限。即便QE退出導(dǎo)致熱錢大幅外流，中國央行尚擁有巨額外匯儲(chǔ)備，加之推動(dòng)人民幣國際化的任務(wù)，在匯率出現(xiàn)大波動(dòng)時(shí)，央行有足夠的動(dòng)力和實(shí)力去維持匯率的穩(wěn)定。所以QE退出對(duì)流動(dòng)性的沖擊仍將在央行控制之內(nèi)。
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