全球化是金融資本主義的時(shí)代。全球化的核心是金融全球化。而金融全球化的目的，就是在美元的基礎(chǔ)上，建立由國(guó)際金融資本主導(dǎo)的全球金融體系。出口導(dǎo)向和金融全球化是全球化戰(zhàn)略的兩個(gè)重要方面。這兩個(gè)方面使美元以前所未有的規(guī)模和速度流向世界，而世界又將這些美元循環(huán)回美國(guó)。美國(guó)得以在獲得免費(fèi)實(shí)物的同時(shí)，獲得廉價(jià)的資本，維持資產(chǎn)泡沫。
金融資本主義時(shí)代是以資本自由流動(dòng)為基礎(chǔ)。布雷頓森林體系是金融資本的滑鐵盧。在布雷頓森林體系下，政府控制匯率，金融資本不能在國(guó)際上自由流動(dòng)。第二次世界大戰(zhàn)以后到1973年以前，幾乎沒(méi)有現(xiàn)代意義上的外匯市場(chǎng)和國(guó)際資本市場(chǎng)。那是工業(yè)資本主義的時(shí)代。金融資本受到抑制的結(jié)果，是工業(yè)資本主義迅速發(fā)展。由金融資本的投機(jī)帶來(lái)的大規(guī)模金融危機(jī)幾乎消失。布雷頓森林體系的崩潰，解放了國(guó)際金融資本。然而，當(dāng)時(shí)的國(guó)際金融資本同政府控制的外匯儲(chǔ)備相比微不足道，國(guó)際資本的自由流動(dòng)帶來(lái)的影響也微不足道，不足以改變國(guó)際金融的格局，美國(guó)金融資本和美國(guó)金融機(jī)構(gòu)尚不具有控制發(fā)展中國(guó)家的實(shí)力。培養(yǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)和催生國(guó)際自由資本，成了金融全球化的重要戰(zhàn)略選項(xiàng)。
為了迅速擴(kuò)大受美元形式、受美國(guó)支配的國(guó)際金融資產(chǎn)，為了重新啟動(dòng)國(guó)際金融市場(chǎng)，美國(guó)表現(xiàn)出了超級(jí)大國(guó)的大手筆：(1)美元迅速貶值和石油以美元定價(jià)。這兩件彼此相關(guān)的事，導(dǎo)致石油價(jià)格的上漲，大量石油美元一夜涌現(xiàn)。剛剛解放的世界金融系統(tǒng)，一下出現(xiàn)了規(guī)模巨大的美元熱錢，出現(xiàn)了受金融資本支配的短期金融資產(chǎn)。(2)“石油美元大循環(huán)”將大量的石油美元迅速變成受美國(guó)金融資本支配的自由資本，并迅速把它們循環(huán)到發(fā)展中國(guó)家，使這些國(guó)家開始受到國(guó)際金融資本的控制。(3)大規(guī)模推動(dòng)日本金融改革。日本是當(dāng)時(shí)世界上主要的儲(chǔ)蓄國(guó)家，又是世界主要的美元儲(chǔ)備國(guó)。日本金融開放的結(jié)果，是大量的廉價(jià)資本涌進(jìn)世界資本市場(chǎng)。(4)實(shí)施大規(guī)模的外匯赤字，制造大量的美元熱錢和大規(guī)模的短期資本。其中主要有“中國(guó)貿(mào)易美元大循環(huán)”。中國(guó)后來(lái)取代日本成了最大的美元儲(chǔ)備國(guó)。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備通過(guò)多種形式被大量循環(huán)回美國(guó)，形成了大規(guī)模廉價(jià)資本。與此同時(shí)，美國(guó)通過(guò)WTO和雙邊關(guān)系，迫使中國(guó)迅速開放金融市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)金融全球化。如果不是次貸危機(jī)，推動(dòng)中國(guó)金融全球化有可能是下一部重頭戲。
這一系列戰(zhàn)略布局，導(dǎo)致國(guó)際金融資本的規(guī)模迅速擴(kuò)大，國(guó)際熱錢的規(guī)模迅速擴(kuò)大，國(guó)際金融資本自由流動(dòng)的規(guī)模迅速擴(kuò)大。如前所述，1983年，世界上五家中央銀行(美國(guó)、德國(guó)、日本、英國(guó)和瑞士)擁有1 390億美元儲(chǔ)備，而外匯市場(chǎng)的流動(dòng)每天只有390億美元。五家央行的潛在彈藥相當(dāng)于市場(chǎng)的3倍多。到了1998年，這五家央行只有278億美元的外匯儲(chǔ)備，而市場(chǎng)的交易量高達(dá)1.8萬(wàn)億美元，這1.8萬(wàn)億美元主要是由私人決策推動(dòng)。權(quán)力的中心已經(jīng)從政府轉(zhuǎn)向了金融資本。
金融全球化徹底改變了世界權(quán)力結(jié)構(gòu)，徹底改變了美國(guó)和其他國(guó)家的關(guān)系：(1)迅速堅(jiān)固了美元作為世界貨幣的地位。大批國(guó)際資本的自由流動(dòng)，給發(fā)展中國(guó)家?guī)?lái)了意想不到的金融風(fēng)險(xiǎn)，尤其是貨幣風(fēng)險(xiǎn)或匯率風(fēng)險(xiǎn)及其帶來(lái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了穩(wěn)定貨幣，發(fā)展中國(guó)家不得不更大規(guī)模地儲(chǔ)備美元。金融全球化使美元儲(chǔ)備地位更加鞏固。(2)金融全球化進(jìn)一步推動(dòng)了出口導(dǎo)向。發(fā)展中國(guó)家以儲(chǔ)備美元尋求貨幣穩(wěn)定的政策，進(jìn)一步強(qiáng)化了發(fā)展中國(guó)家出口導(dǎo)向戰(zhàn)略，強(qiáng)化了對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家尤其是美國(guó)市場(chǎng)的依賴。(3)金融全球化增加了私人資本的自由和權(quán)力，降低了各國(guó)政府的金融主權(quán)和經(jīng)濟(jì)主權(quán)，尤其是削弱了發(fā)展中國(guó)家政府(央行)控制外匯、監(jiān)控資本流動(dòng)的能力，大規(guī)模增加了國(guó)際投資者和投機(jī)者的影響。美國(guó)投資銀行、商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、共同基金、對(duì)沖基金、私募基金等在世界金融體系中的控制作用越來(lái)越重要。結(jié)果，發(fā)展中國(guó)家面對(duì)海嘯一樣來(lái)去自由的國(guó)際金融資本束手無(wú)策。在由國(guó)際金融資本推動(dòng)的資本和熱錢的沖擊下，發(fā)展中國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定越來(lái)越脆弱。金融體系越開放，受到國(guó)際金融資本的沖擊越大。越開放，風(fēng)險(xiǎn)越高。這就是為什么歐洲為了自己的金融安全和金融主權(quán)，要在金融全球化的過(guò)程中另搞一套。(4)金融全球化增加了IMF和世界銀行的權(quán)力。而這些機(jī)構(gòu)基本由美國(guó)控制。美元是世界貨幣，美國(guó)有世界上最大的股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和政府債券。世界金融資產(chǎn)中大部分是美元資產(chǎn)，而大量的國(guó)際自由資本和熱錢主要來(lái)自美國(guó)。美國(guó)成了統(tǒng)治全球金融體系的中心。(5)放任金融創(chuàng)新。這一系列的改革，催生出善于創(chuàng)新的世界一流的商業(yè)銀行、投資銀行以及對(duì)世界金融體系影響巨大的影子銀行(對(duì)沖、私募等)。到了2007年，影子銀行提供的貸款相當(dāng)于全國(guó)的75%，而美國(guó)傳統(tǒng)銀行提供的貸款只占25%。美國(guó)還改變了IMF和世界銀行，使它們成為金融全球化的推行機(jī)構(gòu)。通過(guò)IMF的貸款推動(dòng)發(fā)展中國(guó)家的金融自由化。
金融全球化形成了一個(gè)以美國(guó)金融體系為中心的世界金融體系。這個(gè)體系凌駕于其他國(guó)家的政府之上，成了沒(méi)有邊界的帝國(guó)，美聯(lián)儲(chǔ)成了世界中央銀行。這種金融帝國(guó)，成了美國(guó)霸權(quán)的一根重要支柱。在這個(gè)金融體系中，國(guó)際資本的流進(jìn)流出不再主要由民族國(guó)家的政府決定，而是由國(guó)際金融資本決定。民族國(guó)家被國(guó)際金融資本推到一邊，被邊緣化。金融資本主義開始重新居于統(tǒng)治地位。這個(gè)金融體系在世界范圍內(nèi)成功推動(dòng)出口導(dǎo)向，推動(dòng)美元大循環(huán)。大量的財(cái)富和貨物開始以前所未有的速度向美國(guó)循環(huán)，美國(guó)也更加不節(jié)制地向全世界印刷美元，以前所未有的速度增加外貿(mào)赤字。世界從此進(jìn)入了新的分工格局，美國(guó)成為主要的金融出口國(guó)，出口美元和其他金融產(chǎn)品;而發(fā)展中國(guó)家則向美國(guó)出口真實(shí)貨物。然后通過(guò)購(gòu)買金融產(chǎn)品的方式，將美元循環(huán)回美國(guó)。全球化實(shí)現(xiàn)了兩個(gè)目的：為美國(guó)提供免費(fèi)產(chǎn)品;為美國(guó)資本市場(chǎng)提供廉價(jià)資本。這些廉價(jià)資本推動(dòng)了美國(guó)資本的長(zhǎng)期增值。
金融自由化、金融資本的貪婪和自由，增大了世界金融體系的危機(jī)傾向。金融資本推動(dòng)的“繁榮—破裂”的金融宿命在世界范圍內(nèi)不斷上演。金融體系的這種脆弱性，在發(fā)展中國(guó)家尤為嚴(yán)重。規(guī)模巨大的國(guó)際金融資本通過(guò)杠桿運(yùn)作，可以在短時(shí)間內(nèi)運(yùn)作天文數(shù)字一般的金融資本。他們猶如潛伏的狙擊手，在世界范圍內(nèi)貪婪地尋求投機(jī)的機(jī)會(huì)。而一旦他們?cè)诎l(fā)展中國(guó)家發(fā)現(xiàn)某種投機(jī)的機(jī)會(huì)，就會(huì)像海嘯一樣席卷而進(jìn)，導(dǎo)致特定國(guó)家的資本過(guò)剩，形成資產(chǎn)泡沫。然后呼嘯而出，導(dǎo)致泡沫破裂，導(dǎo)致“繁榮—破裂”的危機(jī)。在金融資本大規(guī)模流進(jìn)流出的過(guò)程中，民族國(guó)家的政府往往一籌莫展。最后導(dǎo)致國(guó)民財(cái)富的大量流失，甚至留下經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期停滯的隱患。例如，拉美經(jīng)濟(jì)危機(jī)、日本金融危機(jī)、亞洲金融危機(jī)、20世紀(jì)90年代初期的墨西哥金融危機(jī)、俄羅斯的債務(wù)危機(jī)、2000年阿根廷金融危機(jī)等。而這些國(guó)際金融資本，主要來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家。
金融全球化提供的兩個(gè)條件，極大加強(qiáng)了國(guó)際金融資本對(duì)世界的統(tǒng)治，削弱了發(fā)展中國(guó)家政府的金融控制能力：第一，世界上出現(xiàn)了前所未有的規(guī)模巨大的美元熱錢。第二，金融創(chuàng)新帶來(lái)了多種杠桿手段。二者結(jié)合起來(lái)，使國(guó)際資本巨鱷可以在短時(shí)間內(nèi)迅速動(dòng)員天文數(shù)字一般的資本，忽然對(duì)發(fā)展中國(guó)家金融體系發(fā)動(dòng)攻擊。這種攻擊可能驟然而起，驟然而去，導(dǎo)致資本大規(guī)模的流進(jìn)流出。
在主要的金融危機(jī)中，都可以看到美國(guó)的影子。有時(shí)候這些金融危機(jī)實(shí)際上是金融體系中心國(guó)轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的結(jié)果，拉美經(jīng)濟(jì)危機(jī)是這樣，日本金融危機(jī)是這樣，亞洲金融危機(jī)也是這樣。以亞洲金融危機(jī)為例，20世紀(jì)90年代初期，美國(guó)發(fā)生了由商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)貸款引發(fā)的銀行危機(jī)，美國(guó)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退。為了推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)降低利率，擴(kuò)大信用。美國(guó)銀行體系擁有太多的流動(dòng)性(和石油美元大循環(huán)時(shí)期相似)和太多的熱錢。金融資本急于尋求高回報(bào)地區(qū)，最后它們發(fā)現(xiàn)了亞洲那些正在工業(yè)化的國(guó)家和地區(qū)。這些亞洲經(jīng)濟(jì)體幾乎都實(shí)施出口導(dǎo)向戰(zhàn)略，把美國(guó)市場(chǎng)當(dāng)成經(jīng)濟(jì)起飛的跳板。美國(guó)在向這些經(jīng)濟(jì)體開放自己市場(chǎng)的同時(shí)，迫使這些國(guó)家和地區(qū)推行新自由主義，開放資本市場(chǎng)，實(shí)行全球化，尤其是金融全球化。金融開放使美國(guó)過(guò)剩的流動(dòng)性以前所未有的速度流向亞洲。這些過(guò)剩的熱錢通過(guò)泰國(guó)的許多金融機(jī)構(gòu)，大量涌進(jìn)資產(chǎn)領(lǐng)域，如房地產(chǎn)、股票等，導(dǎo)致金融泡沫或資產(chǎn)泡沫，最后導(dǎo)致亞洲金融危機(jī)。
金融資本必然爆發(fā)金融危機(jī)，對(duì)此我們要有清醒的認(rèn)識(shí)。金融全球化是全球化的核心內(nèi)容。金融全球化不是歷史的必然，全球化也不是歷史的必然。中國(guó)金融改革不應(yīng)當(dāng)引進(jìn)自由放任的金融體系。中國(guó)應(yīng)當(dāng)發(fā)揮中國(guó)的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施國(guó)有，實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管。金融資本救不了中國(guó)，中國(guó)也不應(yīng)當(dāng)實(shí)行金融全球化。金融全球化，放棄對(duì)資本的管制，必然會(huì)使中國(guó)金融體系處于美國(guó)金融體系的控制之下，成為高風(fēng)險(xiǎn)體系，最終將走向危機(jī)。
在2009年的G20會(huì)議前，中國(guó)提出了建立與主權(quán)脫鉤的世界貨幣的主張。這是一項(xiàng)非常正確的符合人類利益的主張。中國(guó)應(yīng)當(dāng)對(duì)人類有較大的貢獻(xiàn)。
美元作為世界貨幣，是美國(guó)霸權(quán)的基礎(chǔ)。在前文中我們已經(jīng)指出，全球化、金融全球化是美元“制度尋租”的方式。建立與主權(quán)脫鉤的世界貨幣的關(guān)鍵，就是要徹底改造這種全球化體系。而這種改造的關(guān)鍵是去出口導(dǎo)向。
從20世紀(jì)90年代末期以來(lái)，中國(guó)實(shí)際上是美元體系的主要支撐國(guó)。全球的美元儲(chǔ)備，中國(guó)幾乎占了2/3。美國(guó)的外貿(mào)赤字國(guó)中，中國(guó)最大。冷戰(zhàn)以后，如果沒(méi)有中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支撐，沒(méi)有中國(guó)美元儲(chǔ)備的支撐，美元作為世界貨幣在規(guī)模和范圍上都將小得多。美國(guó)可能早就無(wú)力支撐起龐大的政府開支，包括軍費(fèi)開支。美國(guó)霸權(quán)也許早就是一個(gè)更加溫和的霸權(quán)。美國(guó)在亞洲尋求的可能更多的是合作，而不是軍事圍堵。中國(guó)在臺(tái)海的主導(dǎo)權(quán)也許更大。
其實(shí)，只要中國(guó)走以內(nèi)向?yàn)橹鞯陌l(fā)展道路，讓中國(guó)人民享有絕大部分經(jīng)濟(jì)資源和經(jīng)濟(jì)成果，與主權(quán)脫鉤的世界貨幣就會(huì)慢慢退位，即使存在，對(duì)中國(guó)的影響將被降低到最低程度。
要建立新世界貨幣，中國(guó)必須拒絕金融全球化。全球化金融體系是由國(guó)際金融資本主導(dǎo)的體系，而這些金融資本主要是美元資本和美國(guó)的大金融機(jī)構(gòu)。融入這個(gè)體系，就是接受美元主導(dǎo)。例如，在2008年金融危機(jī)中，歐洲許多國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)由于擁有大量的美元資產(chǎn)，而不得不依賴美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)貨幣對(duì)置的方式提供的美元供給，解決流動(dòng)性問(wèn)題。這次危機(jī)的一個(gè)重要發(fā)現(xiàn)，就是世界對(duì)美元的依賴比想象的嚴(yán)重。原因就是這個(gè)金融體系。在這個(gè)體系中，美國(guó)的對(duì)外債務(wù)幾乎全部是美元債務(wù)，幾乎沒(méi)有其他貨幣形式的對(duì)外債務(wù)。這次金融危機(jī)導(dǎo)致的美元資產(chǎn)貶值對(duì)許多金融機(jī)構(gòu)打擊巨大，這就是為什么歐洲也希望改變這種金融體系。由于美國(guó)對(duì)金融體系的控制，對(duì)IMF的控制，美國(guó)作為最大的軍事強(qiáng)權(quán)使美元成為最安全的貨幣的事實(shí)，決定了在一個(gè)開放的金融體系中，美元必將是最強(qiáng)的貨幣。中國(guó)沒(méi)有必要融入一個(gè)必然出現(xiàn)危機(jī)的金融體系中。
建立新世界貨幣的努力是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。中國(guó)不必改變世界，但是中國(guó)可以改變自己。中國(guó)要去出口導(dǎo)向，要拒絕金融全球化，走自己的路，實(shí)施內(nèi)向發(fā)展。這是拒絕美元霸權(quán)的最佳方式。
摘自：黃樹東：《大國(guó)興衰——全球化背景下的路線之爭(zhēng)》，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2012
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