周小川的池子和熱錢的剪羊毛

針對一直伺機進入中國的海外熱錢，央行行長周小川所提的應對措施是：中國采取總量對沖的措施，把流入的短期投機性資金放進“池子”，待“熱錢”要撤退時，再從“池子”放它走。市場對池子這一概念進行了多種解讀，周五晚間馬德倫首度以央行副行長的身份進行了說明，他指：池子是指系列政策組合，既包括對流入資本的外匯管理(前不久外匯局剛發(fā)布對流入資本的管制政策)，也包括存款準備金等一系列政策措施。當問及年內(nèi)是否會加息時，馬德倫表示政策根據(jù)形勢變化決定。“目前很難給出準確回應，還要根據(jù)統(tǒng)計局給出的數(shù)據(jù)等多條件去判斷。”但是我們要知道現(xiàn)在金融電子化以后，各種金融數(shù)據(jù)就在央行和各大銀行的IT數(shù)據(jù)庫里面，所謂的統(tǒng)計局數(shù)據(jù)不過是把央行需要公開的數(shù)據(jù)公布一下而已，到底是誰先誰后是不言而喻的。

原來以為熱錢多買房受到限制居民儲蓄增長很快，這樣的情況下準備金提高央行收3000億問題不大，但是周五的報道是居民儲蓄下降7000億，這樣的情況下銀行10月貸款增加6000億，還要收取準備金，是要把銀行擠兌崩盤的，一定要造成股市資金的瘋狂出逃來補窟窿的。因此周五股市資金的瘋狂出逃就非常可以理解了。央行把熱錢老虎放倒在池子里的高招：在居民儲蓄進入股市7000億以后，再突然收取3000億的準備金，一下子拿走一萬億，按照再貸款金融衍生的貨幣乘數(shù)放大就消滅流動性數(shù)萬億，本人沒有最新的中國貨幣乘數(shù)數(shù)據(jù)，中國的金融貨幣乘數(shù)一般在3-4之間，這樣就可以知道大約3-4萬億的貨幣被消滅了。央行最近還加息，與美聯(lián)儲保持基本零利率的政策下又把內(nèi)外貨幣的息差做大，讓這數(shù)萬億缺口虛位以待量化寬松的熱錢進來漁利。

一份高盛提供給中國客戶的報告，其中赫然提示：近期中國央行連續(xù)性的貨幣政策，很可能引發(fā)加息預期，建議客戶賣出手上獲利的全部中國股票。市場普遍認為央行提高存款準備金率一定是獲得了不止一次加息的授權，只要通貨膨脹的預期不降下來，央行和發(fā)改委不會收工。值得注意的是，在高盛發(fā)布賣出中國股票的報告時，摩根大通也在報告中指出，預計央行將在未來幾個月通過密集的資金凍結和進一步的信貸控制繼續(xù)實施流動性的管控。報告指出：“預計未來幾個月存款準備金率至少將再上調(diào)兩次，每次0.5個百分點；同時2011年將會進行三次0.25個百分點的加息。”

不僅股市，商品市場也在這一天大跌。11月12日，在發(fā)改委打擊游資炒作棉花和央行提高存款準備金率雙重調(diào)控下，鄭州棉花期貨主力合約開盤就跌停，跌幅達到6.63%，連續(xù)三天的暴跌終結了持續(xù)3個月的棉花牛市格局。滬銅、滬鋅、天膠、連豆、豆油、PTA和白糖商品期貨，無一不是以跌停收盤，資金大規(guī)模撤離商品市場。

量化寬松以不引發(fā)美國通脹為限，現(xiàn)在中國的高利率讓美國大量流入中國，其結果就是引發(fā)美國的通縮，通縮導致美國政府負債義務的增加那是美國絕對接受不了的。所以美國的量化寬松實際上就是按照美元流入中國多少它們就寬松多少，最后到明年量化寬松完成之時，我們應當可以看到的就是中國的外匯儲備又要增加幾千億美元，對應著被央行準備金等政策回收的流動性，但是我們增加的美元造成外匯占款式的貨幣被迫發(fā)行，中國的貨幣總量沒有減少，我們在人民幣增值和通脹的對沖下我們所有的外匯儲備的總購買力沒有增加，但是海外資本多了幾千億美元的凈權益。這樣的宏觀上的巨大利益，微觀上又是如何實現(xiàn)的呢？

我們的微觀上就是首先要在股市、樓市、期貨等市場上挖好坑，你做出估值洼地的池子，讓原先投資的中國民間資本虧損巨大以后，民間資本也沒有錢了，估值再低也沒有錢進去只剩下被套牢的股票，熱錢他能夠賺錢當然是會去的了，他們的媒體也會對于有關人等大加贊揚。這樣的財富池子讓熱錢進來釋放流動性，熱錢最先得到現(xiàn)金可以在其它國內(nèi)資本沒有錢的時候底價買入，以后流動性擴散到中國全社會中國資本能夠購買了的時候股價也漲了起來，這時熱錢就可以拋售了，而對于進來的民間資本卻在成本區(qū)間是固定的籌碼。就如2319點時的大盤反轉(zhuǎn)，就是中國開始匯率上升熱錢進來的時候，但是那個時候中國人沒有錢，等你有錢了在3000點追漲的時候，熱錢就要如高盛的建議拋售了。所以紂哮喘的池子就是要先以各種政策手段把國內(nèi)相關市場的價格打下來，讓中國投資者虧損巨大并且在宣傳上變成奸商妖魔，消滅了大量流動性以后的估值洼地成為容納熱錢的池子，然后熱錢從這個池子里面再撤退。

我們要注意到的是紂哮喘講池子但是沒有講在這個池子里的盈虧，這個池子也是中國的民間資本和散戶老百姓都參與的，熱錢進來再出去，是被中國的民間資本和老百姓散戶的汪洋大海所發(fā)動的人民戰(zhàn)爭所消滅了嗎？還是大大的掠奪了一番流寇打草谷似的滿載而歸呢？從資本的規(guī)模、信息和經(jīng)驗等各個方面海外的熱錢都占據(jù)著巨大的優(yōu)勢，這里講的是實力而不是主觀上的人定勝天，初生牛犢不怕虎，但是誰相信初生牛犢可以戰(zhàn)勝虎？中國的市場還在培育階段，中國的經(jīng)濟發(fā)展市場巨大，就是初生的肥牛犢，而海外的熱錢卻是縱橫捭闔在全球上百年成精了的斑斕猛虎，這樣的放進來，就是對于中國社會資本的一場屠殺，是對于中國新興資本勢力的一次徹底的剪羊毛。中國的上市創(chuàng)業(yè)造富所產(chǎn)生的大批富豪，在老牌的資本貴族眼里就是一批暴發(fā)戶，是最好的剪羊毛的對象。

所以我們不要看現(xiàn)在形勢一切大好就認為一定不會出現(xiàn)池子，我們回顧一下歷史，在6000多點的時候，也是中國通脹的時候，還是奧運前世界看好中國的時候，08年的金融危機也在發(fā)生前，世界大宗商品牛市還在繼續(xù)，但是中國股市已經(jīng)提前暴跌了，暴跌和大熊的到來從來都是在市場意想不到和做多情緒高漲的時候。而現(xiàn)在我們的非常多的股票已經(jīng)遠遠超過了當年6000點時的高點，而對于所謂的低估值沒有漲的金融股，我們要是算一下市面上流通的股票（即可以流通又不是大股東控股所長期持有的股票），由于金融股的大量增發(fā)和配股，實際上金融股流通中的總市值是大大增加的，但是市場配給金融股的總的資本份額是很難變化的，所以金融股股價不高，同時農(nóng)業(yè)銀行已經(jīng)上市成功金融股再融資也基本成功，央行打壓股市的顧忌是越來越低。因此現(xiàn)在的階段如果采取消滅貨幣挖池子的辦法，就是要把熱錢吸引進來，但是熱錢為什么會來呢？關鍵就是你有實際的價值啊！周小川的把熱錢弄到池子里的說法，首先要假定熱錢是傻瓜可以聽從你的擺布進入池子，在競爭時制定政策之前就是要假定對方是傻瓜的，一定是大傻瓜。

央行的加息號稱是出其不意，似乎是被御用文人歌頌的無比高明，但是我們再想一下為什么會出乎大家的預料呢？難道經(jīng)濟理論只有央行行長懂得社會就無人懂嗎？這樣出其不意的背后是違反了客觀規(guī)律，按照合理的經(jīng)濟理論如果有加息的需求，社會當然會有加息的預期了。我們應當記得的是在中國股市從6000點被腰斬，中國發(fā)生了汶川地震的重大天災，各國都是采取寬松的政策抵抗天災，但是央行就是搞一個出其不意的政策，導致股市再一次被腰斬，在經(jīng)濟危機中是中國的經(jīng)濟發(fā)展最好但是股市下跌得最低，變成了熱錢漁利的池子，中國的外匯儲備到現(xiàn)在再一次暴漲一萬億美元，中國的GDP有一半成為了外匯儲備，這樣的央行更像一個外國的央行的行為。

我們反對通脹是為了什么？通脹本身并不造成財富的消滅只不過是財富的轉(zhuǎn)移，而財富外流就是你財富的徹底減少，通脹是肉爛在鍋里，但是如果讓外資熱錢進來掠奪，那就是肥肉被外國人吃了，我們需要治病救人而不是為了某處的疾病不惜把人搞死，如果我們?yōu)榱朔劳洠Y果搞得財富外流就是得不償失的問題了，到時候通脹是防住了但是誰也沒有錢了，價格是不漲了但是你沒有錢什么也買不起。如果放任熱錢進來掠奪一番，導致中國的資本和財富大量損失，這樣的結果在短期確實是大家都沒有錢而通脹得到控制，但是很快就會從現(xiàn)在的需求過剩的通脹變成供給不足的通脹，我們就要從新回到緊缺的時代，就如我們的文革時代通脹是不大，但是你沒有錢也沒有東西可以買了，這樣的防通脹就是飲鴆止渴。

在各方的壓力下，央行已經(jīng)承認超發(fā)了43萬億的貨幣，要把這樣多發(fā)的貨幣給收回來，怎么能夠不付出代價？這就如和面把水加多了，你怎么能夠把這些水不費代價的收回來呢？這個代價怎么付呢？如果放任熱錢進來在股市里面掠奪，實際上就是把多發(fā)的43萬億變成損失被外資搶走，無論你怎樣妖魔化國內(nèi)的游資，但是游資也是中國的財富，作為中國的央行不保護國內(nèi)的資本而是放任外國人在國內(nèi)掠奪，這樣的做法與殖民地政府何異？央行要不付出代價的把自己多發(fā)的貨幣給消滅，其做法必定是要他人付出代價，這樣的做法就是讓中國經(jīng)濟的實體部分和民間資本付出代價，如果央行的超發(fā)貨幣可以沒有損失，其超發(fā)也就不是超發(fā)，所有的錯誤沒有損失就不是錯誤了。周小川的池子說實際上就是縱容熱錢的剪羊毛，是以一個更大的錯誤來延緩時間掩蓋前面的錯誤。

但是對于中國為什么政策總是短視的和局部的，原因就是只要保證自己和提拔自己的領導任期內(nèi)不出問題就可以了，以后是與之個人無關的，制度因素也是非常重要的。周小川的政策的結果就是把現(xiàn)階段的43億多發(fā)貨幣任由外資熱錢掠奪，使得這些財富成為損失從而國內(nèi)購買力下降通脹得到暫時控制，但是在一段時間以后必然是報復性的反彈，差別是到時候周小川卸任了，而且還可以說他在任期內(nèi)成功的控制了通脹，對于其后的通脹是繼任者的無能。

所以對于我們的投資者，要認清世界的發(fā)展方向和過程，走對趨勢也是重要的，周小川的池子的背后就是熱錢的剪羊毛，認清了事物的本質(zhì)就要努力爭取不被剪，然后是跟隨好莊家可以在熱錢剪羊毛的時候坐轎子得利，這就是我們不能被其所挖的池子所淹沒，而是要在主力進出池子時把握好跟隨的節(jié)奏，大方向的把握對于聰明人就是機會，越是大浪越能夠淘到金子，越會有更多的英雄用武之地。

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