今天的匯率改革（以下簡稱匯改），一言以蔽之，去固定聯(lián)系匯率。
筆者是匯改的堅定支持者。此事做晚了。已經(jīng)錯過了最佳時機。不過，晚做總好過不做。
國人可能并不明白固定聯(lián)系匯率的真實含義。所謂的固定聯(lián)系匯率制度，就是一種將本幣轉(zhuǎn)換為外幣兌換券的制度。中國的固定聯(lián)系匯率制度，就是將人民幣在特定時間中變成一種美元兌換券。而且，這是一種不完全自由兌換的兌換券。
此制度的本質(zhì)是，通過將本幣低估，并鎖定在特定匯率水平，形成本幣計價資產(chǎn)的溢價，從而吸引國際資本向中國流動。簡單一點說，就是通過讓渡一部分國家利益和國民福利，以吸引國際資本流入，從而增加投資、生產(chǎn)和就業(yè)。
應該說，這是中國在特定發(fā)展時期采取的權(quán)宜性策略。事實上，這種策略，為中國贏得了寶貴的發(fā)展時間和發(fā)展空間。
然而，凡事都有極限。過猶不及。
聯(lián)系匯率制度帶來三大問題：
第一，國有資產(chǎn)和國民福利大規(guī)模流失。
第二，貨幣發(fā)行主權(quán)基本喪失。
第三，國際貿(mào)易失衡。
我們在享受聯(lián)系匯率好處的同時，沒有積極處理聯(lián)系匯率的弊端。特別是，沒有在最佳時機進行有效調(diào)整。以至于，聯(lián)系匯率的弊端已經(jīng)尾大不掉了，慢慢形成下一輪經(jīng)濟危機的動因。
德國經(jīng)濟學家西梅爾的著作《貨幣哲學》是值得中國管理層認真學習的。哲學的意義在于辯證地思考。貨幣是一種衡量其他商品價值的價格尺度。所謂匯改，就是改變尺子本身的長度。當然，你也可以改變被衡量物的長度。按照西梅爾的邏輯，所謂的匯率改革，本質(zhì)上是一次資產(chǎn)價格的重置。中國人習慣地稱之為物價改革。或者，也可以稱之為闖物價關(guān)。
現(xiàn)在，讓我們來看看目前匯改可能出現(xiàn)的兩種結(jié)果：
第一種結(jié)果是，我們將“低估值”的人民幣大幅度升值，從而降低中國資產(chǎn)的溢價。
第二種結(jié)果是，我們迅速提高“低估值”中國資產(chǎn)的價格，從而降低中國資產(chǎn)的溢價。
第一種結(jié)果是外國人希望看到的。
第二種結(jié)果是地產(chǎn)發(fā)展商希望看到的。
毋庸贅言，這都是非常糟糕的結(jié)果。
西梅爾認為，貨幣問題如果試圖依靠貨幣手段來解決，必然是無解的。中國正在陷入這個誤區(qū)當中。解決貨幣問題的真正出路在于財政。
按照西梅爾的邏輯，正確的做法是，通過降低資本收益率，提高勞動收益率，來平衡資產(chǎn)的溢價。從而間接提高人民幣估值。以穩(wěn)定人民幣匯率。以穩(wěn)定業(yè)已形成的以人民幣計價的資產(chǎn)價格。實現(xiàn)雙穩(wěn)對于中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整具有極為重要的現(xiàn)實意義。
筆者權(quán)且將此種方法導致的結(jié)果，稱之為第三種結(jié)果。
從博弈論的角度看，第三種結(jié)果應該是一種最佳的結(jié)果。
問題在于，降低資本收益率，提高勞動收益率，需要大規(guī)模財政轉(zhuǎn)移支付。這是一項非常巨大的系統(tǒng)工程。而且，由于涉及到利益分配格局的改變，幾乎相當于進行一次“社會主義改造”。這就需要政府拿出足夠的道德勇氣。當然，這也需要達成全民共識。
這第三種結(jié)果更是中國調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵之所在。
政府要做的事情并不復雜。
增加針對資本利得的稅賦；增加針對資產(chǎn)持有的稅賦；增加針對資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的稅賦。一句話，增加針對資本和資產(chǎn)的課稅。同時，建立全體國民無差別社會福利保障卡，提供國民無差別生活、醫(yī)療、教育的基本保障。
除了上述制度性安排外，筆者還建議采取非常性措施：
一，在二零一二年之前，全國興建三千個公民臨時庇護中心（可容納三百萬人）。
二，在二零二零年之前，全國興建足以容納三億人口的廉租屋。
如果，政府能夠落實上述建議，將會直接降低資本收益率，間接提高勞動收益率。從而，改善人民幣估值過低的現(xiàn)狀，穩(wěn)定人民幣匯率。亦可以同時穩(wěn)定資產(chǎn)價格。避免經(jīng)濟劇烈波動。
可能，很多人，其中包括管理層和學院派的經(jīng)濟學家們，仍然無法理解資產(chǎn)價格與貨幣價格之間的關(guān)系。希望有關(guān)方面在認真閱讀《貨幣哲學》之后，去越南考察一下越南盾。當你觀察一種劇烈波動的貨幣，你就會發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)價格與貨幣價格之間的關(guān)系。當然，你就比較容易理解財政轉(zhuǎn)移支付與資產(chǎn)價格之間的關(guān)系。你就容易理解通過財政手段解決貨幣問題的奧妙。
中國建立聯(lián)系匯率制度不是一個錯誤。中國取消聯(lián)系匯率也不是一個錯誤。但是，將聯(lián)系匯率當成中國經(jīng)濟問題形成的原因，一定是一個錯誤。我們可能被誤導了。我們可能本末倒置了。聯(lián)系匯率是一種穩(wěn)定價格的機制，而決不是決定價格的依據(jù)。這一點非常重要。
我很確定，有些人“住境”了。他們在西方經(jīng)濟學邏輯中無法自拔。或許，還有一些人也“住境”了，在特殊利益的陷阱中無法自拔。可能，多數(shù)人是被誤導了。也可能，一部分人看明白了而不愿意改正。
我還很確定，我的建議很難真正實行。在當代中國，針對資本和資產(chǎn)進行課稅，差不多是一件堪比登天的難事。那需要何等的膽識和魄力啊！
筆者最后再一次提醒管理層。匯改，不是簡單的貨幣政策調(diào)整，這無疑是一次資產(chǎn)價格重置，也可以理解為闖價格關(guān)。就本質(zhì)而言，這不可避免是一次劇烈的社會再分配。我們在一九八九年為闖價格關(guān)付出了高昂的代價。這一次，希望悲劇不要重演。
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