次貸危機比上世紀大蕭條還嚴重

美金融專家稱次貸危機比上世紀大蕭條還嚴重

貨幣戰爭：“在美國5100萬有住房的家庭中，有800萬都在拖延償還抵押貸款，而且正在失去自己的房子。然而，價格縮水30%將把陷入償貸危機的家庭總數提升到2100萬＂。在一個經濟即將陷入嚴重衰退的國家中，其貨幣居然能突然暴漲擊潰黃金和世界幾乎全部的其它主要貨幣，實在是經濟史上頗為壯觀的一場大戲！美元發行的既得利益集團竟然如此逆規律而動，強撐美元信心，其做市跡象過于明顯，甚至到了毫無掩飾的程度！問題是“倒行逆施”究竟能走多遠呢？該來的危機是擋不住的，不能硬扛的壓力是無法持久的。

美元究竟要干嗎？殺跌石油、大宗商品價格控制通貨膨脹嗎？那它應該減少高達16%增幅的美元廣義貨幣發行量（M3）！

像2006年中期選舉之前狂砸油價和黃金力挺共和黨總統大選嗎？結果是民主黨照樣大勝，而油價在選舉前暴跌后繼續頑強上漲，并在一年后一舉突破100美元大關，而黃金同樣從730美元下跌到560美元之后，在18個月中一舉突破1000美元大關！

歷史經驗表明，房地產泡沫往往是所有經濟泡沫中最大的一個，同樣也是最后的一個！當房地產泡沫最終破裂時，經濟將會無法逆轉地陷入嚴重衰退，更何況是在史無前例的618萬億美元金融衍生產品泡沫同時破裂的時候！

持久的美元強勢將重創美國經濟中尚存的唯一臺經濟引擎 - 出口業，當出口業增長也逐漸黯淡下來，美國經濟將一片漆黑。那時美元的“堅挺”只能寄托在其它國家的經濟比漆黑還要黑！

美金融專家稱次貸危機比上世紀大蕭條還嚴重

2008年08月11日 16:42  新華網

新華網消息：據拉美社9日援引金融分析家的觀點報道，美國次貸危機引發了一場比1929年經濟大蕭條更為嚴重的危機。原因是它給金融市場的其他許多環節都造成了真正嚴重的影響。

　　美國著名分析家、紐約大學斯特恩商學院經濟學教授努里爾·魯比尼指出，次貸危機有可能讓美國付出將近3萬億美元的代價，相當于美國GDP總量的20%以上。這對美國經濟乃至全世界經濟而言都將是一次重創。

　　回旋余地越來越小

　　雖然已經出現了種種大危機爆發的信號，但至今人們仍未對當前危機形成應有的認識，其原因就是它尚未呈現1929年“黑色星期二”的類似景象。

　　誠然，現在我們已經見證了貝爾斯登公司的破產和房利美及房地美公司的清償危機，但到目前為止破產還僅限于金融部門。雖然一些大型手工制造企業也有些手頭拮據，但美國經濟距危機的第二階段尚有段距離。進入第二階段后就會像大蕭條期那樣，出現大規模的企業破產、失業和生產能力的破壞。

　　雖然危機的附屬效應有可能在很遠的將來才會到來，但似乎留給美國經濟當局的可回旋余地卻越來越小。近20年來美國經濟在兩大泡沫中得到滋養，使其能夠保持經濟增長和適當的就業。可是這樣的時代已經一去不復返。

　　上世紀90年代的證券市場泡沫使很多人產生了關于財富的幻想：人人都可以成為股票經紀人，在網絡上自由地買進賣出。90年代末的調整使人們的幻想破滅，但很快另一個產生于房地產市場的大泡沫便降臨了。近10年來，美國人的大部分負債和消費能力都直接依賴于房地產的擔保證券。第二次的泡沫把美國經濟拉出了1999年已經陷入的深淵，但是今天，它也破裂了。

　　此時惟一能幫助美國經濟渡過難關的便是世界其他國家的巨額注資。一年來，許多國家的中央銀行集體出手拯救美聯儲和財政部。這些資本使美國經濟這艘巨輪得以不至沉沒。

　　美元之禍影響深遠

　　也許此刻最重要的是讓美國人不要對產生另一個泡沫以再次拯救美國經濟而抱有希望。實際上，出現價格虛漲的商品是兩種基礎商品：能源和食品。顯而易見，這種情況不會有助于拉動消費、帶動就業和促進經濟增長。大蕭條的幽靈就在不遠處徘徊，也許這次的危機的確比1 9 2 9年還要糟糕。

　　在金融規模方面，對抵押貸款市場的調整遠沒有觸底。那些沒有賣出的房子將會進一步壓低價格。這將給整個金融體系、銀行和非銀行部門帶來深層次影響。

　　第二個衡量這場危機程度的指標是實體經濟。次貸危機到底給實體經濟造成了多大的影響？在美國5100萬有住房的家庭中，有800萬都在拖延償還抵押貸款，而且正在失去自己的房子。然而，價格縮水30%將把陷入償貸危機的家庭總數提升到2100萬。

　　第三，需要對國際經濟關系加以比較。當前的一切都發生在一個受到兩種巨額赤字拖累的經濟體中，即財政赤字和經常項目赤字。美國的外匯政策已經導致美元蒙受損失，雖然它幫助了美國的外部調整策略，但卻使世界其他國家對美國的出口受到了負面影響。

　　各國對于使用其他貨幣作為外匯儲備單位的呼聲越來越大。毋庸置疑，當經濟倒退影響到美國的時候，美元在全球經濟當中的作用也將發生永久性的變化。美元之禍無法避免，而它也將對全世界造成深遠影響。

經濟學家再次預警美國將現W形衰退

貨幣戰爭：此公的主要觀點與我們看法是一致的。“最近趁低吸納美元的資金占了多數，大家預期美元將暫時走出底部。這是因為過去一段時間經濟形勢的變化，讓人覺得歐元區、英國等地區的情況也許比美國還要糟糕。不過，這只是一個暫時現象，也許兩三個月。總的來說，美元必將走向衰落。”

問題的關鍵是如果美元最終喪失了世界儲備貨幣的地位，誰是接替者呢？如果一個強大如美國的超級大國，一個具有獨霸世界的軍事力量，一個擁有完備的政治制度，一個嚴謹的法律治國，一個充滿創新精神的文化，一個幾乎是世界上最具適應性的經濟體，這樣的國家尚且不能保住自己紙幣的信用，那么全世界的投資人能相信一個政治渙散、軍事侏儒、經濟疲憊、暮氣沉沉的紙幣歐元嗎？人們能信賴一個從來就在政治上趨炎附勢、經濟規模已達極限、軍事上欺軟怕硬、國際關系中小肚雞腸的紙幣日元嗎？人民幣不提也罷，到目前中國在海外的金融版圖幾乎為零，短期內絕無取代美元的實力！

美元偽皇帝一旦被廢，黃金這個貨幣之王必然重登寶座！至少在世界貨幣秩序混亂的“春秋戰國”時代會如此。

黃金目前僅僅體現了它的商品價格，而美元危機將會產生黃金驚人的“貨幣溢價”！比黃金更具“溢價”效應的就是白銀！

黃金這種正在突然之間變得相當便宜的優質資產你能漠然袖手嗎？用美元紙幣這種薄薄的“假錢”去換沉甸甸黃金硬通貨這樣的“真錢”，這樣的買賣聰明人能拒絕嗎？

經濟學家再次預警美國將現W形衰退

http://www.sina.com.cn  2008年08月11日 10:30  證券市場周刊

著名經濟學家Nouriel Roubini兩年前就美國房地產市場的次貸問題向人們預警。人們之前對此置若罔聞，真實是天大的錯誤；如今他認為美國經濟衰退走勢將是“ W”形而不是“U”形

　　本刊記者 張尚斌/文

　　著名經濟學家、紐約大學經濟學教授Nouriel Roubini可謂經濟學界預言家。在過去兩年里， Roubini就向人們預警：次貸危機中房價可能會下跌20%，絕對是一次嚴重的銀行業危機和信用崩潰。 房利美和房地美事件再次證明，人們之前對 Nouriel Roubini 的警告置若罔聞，是天大的錯誤。

　　Roubini曾對經濟形勢作了以下預測：金融危機將導致至少1萬億美元的損失，而且損失很可能接近2萬億美元；房地美和房利美將無力償債，財政部紓困計劃對與政府關系密切的華爾街富人有利；數十家大型區域/全國銀行因房地產曝險太高而破產；四大投資銀行-美林證券、雷曼兄弟、摩根士丹利和高盛不是破產，就是必須與傳統商業銀行合并；經濟衰退將走U形，持續 12-18個月；股市將下跌40%；原油和大宗商品價格下挫20%-30%；類似的房地產、資產、信用泡沫將出現在英國、西班牙、愛爾蘭、意大利、和葡萄牙，造成它們經濟成長急降或步入衰退。

　　Roubini是土耳其人，但在意大利長大，畢業于哈佛大學，因其在博客上對亞洲金融危機精辟見解獲得華盛頓政治精英們的關注，被克林頓政府聘為白宮經濟顧問。以下是Roubini先生對經濟形勢最新的預測(節選自《巴倫周刊》)：

　　問：不幸被您言中太多了，實際情況可能更糟糕，未來最壞情況會如何？

　　Roubini: 如今，我們正在經歷危機第二波沖擊，相比危機始發時，現在已進入“后衰退時期”，這個時期從2008年年初算起要只持續到2009年年終。這也是銀行業危機集中爆發的時期，屆時數百家銀行恐怕要破產、清算。

　　問：都有哪些銀行？

　　Roubini: 我在這里不方便點名，但確實有很多銀行會因次貸危機倒閉。你會發現它們損失越來越多，因為截至目前，它們只對次貸作了減記，還沒對客戶信用作減記處理，這部分損失更大，所以我們外人看到的減記和虧損遠小于真實情況。銀行財務官們一大半精力不是花在財務重整上，而是千方百計地進行暗箱操作，以使這些本該存在的數字從財務報表上消失。他們想掩蓋眾所周知的事實——很多房地產相關證券的資產價值為零。

　　問：目前來看，代表實體經濟的GDP沒有連續兩個季度出現負增長，怎么能說衰退呢？

　　Roubini: 并不是說經濟增長連續兩個季度為負才叫衰退。美國國家經濟研究局不是經常在強調就業率嗎？目前就業率已連續7個月下滑。同樣下滑的還有批發和零售數據，以及居民收入。

　　也許衰退早在1月份就開始了，你可以在2～4月份的GDP增長報告中讀到衰退的信息。盡管整體經濟在第二季度有所反彈，可市場復蘇沒那么簡單，經濟走勢也許會是“ W”形而不是“U”形，因為第三季度政府退稅效果已完全消失，其他一些給消費帶來負面影響的因素都是長期的。

問：都有哪些因素？

　　Roubini: 美國人總是過度消費而不注重儲蓄，美國人平均債務已高達可支配收入的140%，這個數字在2000年才只有100%。以前房價只漲不跌，房子就是美國人的自動提款機，抵押機構對這類貸款申請條件的審核也特別寬松。如今房價下跌，銀行已經收緊了房屋抵押貸款。另外，股市下跌以及房屋抵押貸款的崩盤，讓許多人意識到信用危機已經降臨，他們的消費水平必然會因此下降。液化天然氣已經漲到了每加侖4美元，可能有人說，“油價是漲了，但會帶來新的工作機會，收入也會因通脹而提高，所以消費自然會跟著上升。”然而，他們可能沒有注意到，私營部門的就業率已經連續下滑好幾個月了。

　　更令人擔心的是，退稅政策的效果幾乎趨于消弭，6月商品零售額僅增長了0.1%，如果不是退稅，商品零售額可能是負增長。預計未來一段時間，美國人會緊縮開支，到時候退稅支票就不會對消費產生正面效應了。

　　問：您對伯南克主席的政策怎么看？

　　Roubini: 迄今為止，聯儲的表現用不合格來形容再貼切不過。一年前他們就說房價下跌馬上會停止，可現在呢？他們給市場的信號是問題僅僅留在次級債務領域，其實風險已經深入到次級債、次優債、優先債、房地產、信用卡、車貸、學生信貸和房屋凈值貸款、杠桿借貸、市政債和公司債等領域。數數看，有多少聯儲沒有告知人們。

　　聯儲另一個過錯是，過去數年，房地產貢獻了全國1/3就業增長率，他們居然認為房屋市場崩盤不會對經濟其他方面產生影響。今天來看，央行過去的政策信號完全沒有可信度，他們對市場今日的“成就”有不可推卸的責任。千篇一律的說辭已經傷害到了支持者們，聯儲似乎已經喪失了嚴謹的風格。不過還好，他們總是在不斷改進。

　　問：伯南克一年前在做什么？

　　Roubini: 從格林斯潘時代危機就開啟了，就是2001年高科技泡沫破滅之后，格林斯潘開始降息之時。利率水平太低，也持續太久，2004年基準利率僅為1%，隨后提升到適當水平的行動又太緩慢。另外，他們不計后果地放松監管，這可能是布什政府放任經濟政策、迷信市場自我調節機制才引起的，這就意味著市場沒有監管者，也缺乏交易規范。銀行和經紀商的風險管理模型根本就沒有起到作用，因為市場向好時，CEO們更愿意去采取積極進取的發展戰略而不會去聽風險官的意見，可他們又不能準確判斷熊市何時到來。對這種隨波逐流的態度，花旗卸任CEO有句名言：“音樂響了你就得跳舞。”

　　問：如今監管者正在努力補救當年政策的疏漏，您怎么看現行的措施？

　　Roubini：似乎在走另一個極端，而且像是調控過頭了。他們試圖拯救所有破產者，想要干預每一個市場。證券及外匯交易委員會指控有人涉嫌操縱價格，但政府才是真正的價格操縱者，監管者需要反思對待房利美和房地美的拯救態度，還有貝爾斯登。他們拿問題證券來換取長期國債，這公平嗎？這是所得私人化、損失社會化的措施，這是華爾街和富人們的社會主義福利。

　　問： 您的意思是政府應該讓貝爾斯登倒閉，但不包括房利美和房地美？

Roubini:如果貝爾斯登倒閉會引發整個銀行系統的恐慌。但其實，有更公平的辦法來處理貝爾斯登和房利美、房地美事件。如果公眾資金被拿來涉險，只能是在股東們已經被拖垮、管理層無能為力的情況下，而貝爾斯登的債權人應當承擔相應損失。為什么是聯儲花290億美元去購買那些垃圾債券，而不是貝爾斯登的購買者JP摩根？

　　問：因為兩者相似嗎？

　　Roubini: 的確。政府幫了所有人。 不然，就算房利美和房地美的無擔保債權人都應該承擔損失。有時候動用公款去拯救金融機構是必要的，但你不能拿公眾的錢去救那些犯錯的公司。可政府不僅幫了股東、幫了債權人還在某種程度上幫了那些犯錯的管理層。

　　問：從哪個角度來說，政府不應該幫助那些問題公司？

　　Roubini: 許多公共機構都是由于自身原因走向破產的，聯邦儲蓄保險公司只有530億美元的資金，僅僅為幫助房地美的存款人就動用了15%。它保費的收入并不高，現在只能要求國會增加對它的撥款了。還有，聯邦儲蓄保險公司聲明只有9家機構在其關注名單上，而在6月事件爆發前，房地美不在其中，大家可以想象，這個公司背后實際蘊含著多大風險。有專家研究表明，聯邦儲蓄保險公司擔保的8500家銀行中至少有8%(大概有700家)遇到類似的大麻煩。另外，還有8% 到 16% 的銀行機構處于危險的邊緣，所以可能有700家倒閉有700家將步其后塵。

　　現在聯邦儲蓄保險公司居然還只關注9家機構，真是大笑話。

　　問：對納稅人影響如何？

　　Roubini：納稅人將會得到長長的賬單。我估計，這次危機導致的損失高達1萬億甚至2萬億美元之多。今年2月份，我這么說，大家還都取笑我，但幾周后國際貨幣基金組織的數據就出來了，大概在9450億美元，高盛預測是1.1萬億美元，UBS認為是1萬億美元。對沖基金經理約翰.鮑爾森估計為1.3萬億美元，而就在上個月，有人預測為1.6萬億美元。這樣看來，1萬億美元只不過是最低估計，但迄今為止銀行只有3000億美元的次級債減記。

　　問：銀行業走出危機需要多長時間？

　　Roubini: 很難說。一些小銀行正走向倒閉。光去年就有超過200家次貸貸款人倒閉，許多社區銀行都瀕臨破產。之所以如此，在于社區銀行融資服務很廣：從住房、店鋪，到小鎮、房地產以及購物中心。有房地產危機的地方，就有社區銀行倒閉。另外，區域性銀行也不好過，如今大概三分之一的區域性銀行都度日如年。

　　即使那些金融巨頭們也可能遭此厄運，雖然人們都認為，它們有足夠的規模來抵御危機。拿花旗集團來說，在1991年發生小型房地產危機之時，當時每季度房屋價格下跌僅4%，花旗就瀕臨破產，從而求助于聯儲，才有安然度過那段危機以及后來合并旅行者集團。

　　問：您似乎對批評樂此不疲？

　　Roubini: 不是，其實我是一個非常主流的經濟學家，因為有意大利和美國的教育經歷。我的興趣在國際市場經濟和國際金融領域，我也不是純粹的悲觀主義者或者看空者。

拋開我們將要面臨的衰退和全球性危機而言，只要這種低迷結束，國際經濟還會穩定增長。只是因為美國經濟和金融存在明顯問題，我這才看空市場。新興市場國家，比如中國、印度以及其他國家，將從根本上改變世界經濟和政治格局。與單極世界相比，世界不同力量之間將變得更加均衡。美國政府需要研究的一個重要課題就是：如何讓22億多的中印兩國人口融入世界經濟？發達國家將會因此產生過渡成本以及工作機會地轉移， 但我對全球經濟是絕對看好，對中長期，我都是堅定的看多者。

　　美元諷刺性反彈

　　近來美元持續走強的理由在于美國經濟衰退和信貸危機已經擴大到其他主要工業國，導致它們的貨幣兌美元下挫。

　　近來美元走強，大多數分析人士預測美元反彈還將持續一段時間。其理由在于美國經濟衰退和信貸危機已經擴大到其他主要工業國。這些國家喪失了對美國的先前優勢，它們的貨幣兌美元因此都出現了不同程度的下挫。

　　“最近趁低吸納美元的資金占了多數，大家預期美元將暫時走出底部。這是因為過去一段時間經濟形勢的變化，讓人覺得歐元區、英國等地區的情況也許比美國還要糟糕。”某貨幣交易策略分析師說，“不過，這只是一個暫時現象，也許兩三個月。總的來說，美元必將走向衰落。”

　　各國匯率政策的變化也極為重要，交易者紛紛將目光投向了各國央行的工作會議，他們希望能從中發現未來匯率政策變化的蛛絲馬跡。目前，美聯儲維持2%的利率不變，其他央行也對利率調整持謹慎態度。但隨著時間推移，美元加息預期上漲。有分析師認為，今年底或明年初，美聯儲至少需加息25個基點。

　　這位人士指出，“7月份非制造業指數(735.919,-52.29,-6.63%,吧)可能與現在持平甚至略有上升，但個人收入和個人消費支出情況不容樂觀，而房地產市場還沒有復蘇跡象。支撐美元上漲的動力目前只是其他經濟體危機的爆發。”問題是這種相對衰退會持續多長時間，而其他經濟體也可能因為完全不同的貨幣政策和財政政策而走一條跟美國完全不同的道路，那么寄望美元進入升值通道的美元資產持有者可能會失望。

× 烏有之鄉 WYZXWK.COM

您的打賞將用于網站日常運行與維護。
幫助我們辦好網站，宣傳紅色文化！

歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉網刊微信公眾號