美國經濟失控了?

美國經濟失控了?

2008年03月24日 　聯合早報　傅來興

　　不管是黑人、白人或女人當選美國下一任總統，注定要接過布什留下來的經濟爛攤子。

　　現在沒有多少人懷疑美國經濟衰退是否已出現，人們關注的是：這次的衰退會多深，或多久。

　　如果美國出現像日本在上世紀90年代一樣，既深沉又漫長的衰退，亞洲國家是否能、如何能降低美國經濟衰退所帶來的沖擊？

　　美國財政部長鮑爾森上周二承認，美國經濟正急劇下滑，但被問及美國經濟是否已陷入衰退時，鮑爾森沒有正面回答，他說：“重要的是我們了解我們正急劇下滑(sharp down-decline)，美國人民曉得經濟已急劇下滑；這是毫無疑問的。”

　　在無法避開美國經濟衰退的局面下，如何減輕它所帶來的傷害和破壞，以及是否有條件、有能力對抗，這應該是亞洲和歐洲國家接下來必須思考、研究和分析的課題。

　　貝爾斯登漣漪效應將擴大

　　美國的資本市場自去年8月以來，一直處在動蕩不安的困境，聯邦儲備局的一連串救市措施，有人認為在很大程度上是受貝爾斯登(Bear Stearns)的問題所推動，貝爾斯登遭遇的問題給整個美國金融體系帶來了最嚴峻的挑戰。

　　摩根大通以最后交易價低14倍的價格收購貝爾斯登，令市場想起了1998年長期資本管理公司(LTCM)引發的金融動蕩。當年LTMC下錯注遭遇破產厄運，過后被美林、摩根收購，有意思的是，那一年國際石油價格下滑。

　　美國時間上個星期天晚上，已有85年歷史的貝爾斯登宣布以每股2美元的超低賤價出售給摩根大通(JP Morgan)；這家全美第五大證券行，曾是全球最大、信譽卓著的投資銀行正式潰散瓦解。

　　LTCM當年陷入資金流動困境，聯儲局也不得不施予援手，以免金融危機的爆發，而貝爾斯登面對的問題肯定比LTCM的時候更為嚴重，LTCM當年不過投機過度而引發市場動蕩，尚不足以傷及美金融體系的根基。

　　貝爾斯登困境源于美國次貸危機所導致前所未有的信貸緊縮，而這是美國所有金融機構都面臨的問題，花旗、美林等美國主要金融機構必須大量減記資產值。如果危機進一步深化，不排除有更大的金融機構陷入需要救助的可能。

　　下一顆地雷是在哪里？雷曼兄弟(Lehman Brothers)和瑞士銀行已遭到點名，其中雷曼兄弟的情況最危急，因為它的規模小于摩根士丹利和高盛等對手，但在抵押貸款市場的投入卻很深。

　　雷曼兄弟可能出事的消息傳出后，雷曼兄弟股價開始下挫，星展銀行馬上透過電郵通知旗下交易員，不得與雷曼兄弟進行交易，更讓雷曼兄弟跌勢難止。

　　貝爾斯登落到賤價被收購的命運，凸顯了美國信貸危機將陷入新一輪的深化階段。1998年因LTCM所引起的美國金融震蕩，并沒有今天石油、商品價格狂漲推動全球通脹飆升這兩個嚴重問題陪伴，這使得全球市場對美國經濟和美元失去信心。

　　為了拯救已經進一步弱化的經濟，聯儲局周三再度調降主要利率三碼，聯邦資金利率來到2.25％，對銀行放款的貼現率也調降三碼至2.5％。聯儲局的最新努力，能否重振脆弱的美國經濟，并為美國金融體系的信用緊縮解綁？

　　這需要時間來證明，可能是接下來的六個月或更久的事。

　　下一任美國總統很不幸

　　美元的疲弱所引發的連鎖問題很令人頭痛，全球也不可能一直容忍弱美元四處進行傷害搞破壞。按照目前外匯市場的發展情況來看，1999年誕生后表現日趨穩健的歐元，料將成為國際貨幣的可能替代品。

　　當市場看好歐元買入歐元，而聯儲局的拯救措施又無效時，美元將加速貶值，市場會更兇猛的不計成本拋售美元，到時，美國經濟將確實陷入失控的局面。擺在美國新總統前面的，將會是個如廢墟一般的經濟局面。

　　美國經濟的衰退肯定會降低亞洲國家的經濟增長率，可能是一個百分點；不過，由于美國經濟的放緩跡象八個月前已顯露，亞洲國家基本上已有所準備，甚至做出了一定的調整。

　　值得慶幸的是，目前亞洲國家的經濟增長率都相當高，經濟發展還在往前沖，數個國家出現新的政治局面，擬定的新政策為經濟發展前景提供了有力的扶持作用，亞洲區域內的貨物流通量及相互投資個案不斷增加中，這在很大程度上能緩沖美國經濟衰退的影響。

　　短期內，全球各國都會去適應全球最大經濟體的衰退，同時減少各自經濟增長的不利風險，設法維持物價的穩定。當美國的經濟運轉放緩時，還可能會是亞洲國家加速內部整合的良機。

　　下一任美國總統委實不幸。黨內初選還在進行，不知道美國人對三位候選人治國的信心有多大，尤其是經濟方面？

× 烏有之鄉 WYZXWK.COM

您的打賞將用于網站日常運行與維護。
幫助我們辦好網站，宣傳紅色文化！

歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉網刊微信公眾號