信用危機(jī)是否會(huì)終結(jié)經(jīng)濟(jì)繁榮

信用危機(jī)是否會(huì)終結(jié)經(jīng)濟(jì)繁榮

2007年8月26日

　　新華網(wǎng)北京８月２６日電 美國《華盛頓郵報(bào)》網(wǎng)站日前刊文，專門探討目前的信用危機(jī)是否會(huì)終結(jié)全球經(jīng)濟(jì)繁榮

　　這篇由羅伯特•塞繆爾森撰寫的文章說，就在幾星期前，《財(cái)富》雜志還宣稱世界正處于“有史以來最大的經(jīng)濟(jì)繁榮之中”。但眼下股市和債市的動(dòng)蕩卻引發(fā)了一些令人不安的問題。全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定嗎？周期性的危機(jī)有一天是否會(huì)導(dǎo)致一場(chǎng)大災(zāi)難？

　　文章提到，一個(gè)世紀(jì)前，全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷過一輪繁榮周期，從１８９６年到１９１３年，全球貿(mào)易幾乎翻了一倍。輪船和電報(bào)費(fèi)用的降低使各國融合更緊密。哈佛大學(xué)政治學(xué)家杰弗里•弗里登在他的《全球資本主義》一書中寫道：“絕大多數(shù)的商品差不多都有了一個(gè)全球一體化市場(chǎng)。”１８７０年，利物浦的小麥價(jià)格比芝加哥的高６０％；到１９１３年，這個(gè)差距縮小到了１６％。歐洲的投資者紛紛購買阿根廷、澳大利亞和美國等當(dāng)時(shí)一些發(fā)展中國家的債券。

　　與此相比，當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)繁榮更亮眼。從１９９０年到２００５年，世界貿(mào)易增長了１３３％。供應(yīng)鏈日趨全球化。自１９８５年以來，全球制造業(yè)中進(jìn)口部件的比例翻了一番，達(dá)到近３０％。跨國資金流動(dòng)數(shù)額巨大：根據(jù)國際貨幣基金組織的數(shù)字，２００５年已達(dá)到６萬億美元。

　　貨物、服務(wù)、技術(shù)和資金的大量流動(dòng)顯然帶來了很多好處。但當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)無疑面臨著一些巨大的潛在不穩(wěn)定因素，例如石油供應(yīng)、貿(mào)易不平衡。當(dāng)然，全球金融也是一大不穩(wěn)定因素。現(xiàn)在有越來越多的金融市場(chǎng)參與者（對(duì)沖基金、私募基金等）、更多的債券類型以及更多的跨國交易。

　　盡管美國的次級(jí)抵押貸款危機(jī)現(xiàn)在是關(guān)注焦點(diǎn)，但這似乎并非真正的問題所在。美國風(fēng)險(xiǎn)最大的抵押貸款規(guī)模有限，損失有限，而據(jù)國際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)，全球金融市場(chǎng)的總規(guī)模達(dá)到了１６５萬億美元，美國就有近５０萬億美元。真正的問題在于損失有些“出人意料”，這已引發(fā)了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的廣泛重估。投資者們不知道這些次貸壞賬到底在誰手里。讓人想不到的是，一些歐洲銀行和基金竟然遭受了很大損失。因此其結(jié)果是一場(chǎng)信用危機(jī)。

　　德雷克塞爾大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫•梅森說，當(dāng)前最根本的金融危險(xiǎn)來自投資者過去“過度借貸”去購買有風(fēng)險(xiǎn)的證券。這意味著，當(dāng)投資者出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)考慮，爭(zhēng)相拋售劣質(zhì)的債券和貸款時(shí)，會(huì)造成更多損失。在全球資本市場(chǎng)聯(lián)系緊密的今天，信用危機(jī)可能會(huì)使人喪失信心，導(dǎo)致信貸收緊，最后使一輪全球繁榮終結(jié)。

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