不簡單的次級按揭泡沫

辛一山：不簡單的次級按揭泡沫
 
 
　　這一次美國的次級按揭危機(jī)引發(fā)了世界性的股市大震蕩，縮寫為CDO(Collateralized Debt Obligation)的次級按揭表面上是一種金融衍生產(chǎn)品，它針對不同的客戶設(shè)計出不同匯報率和性質(zhì)的債券，目的是轉(zhuǎn)移風(fēng)險。金融界的人士都知道房地產(chǎn)抵押貸款是最安全的一種業(yè)務(wù)，中國的房地產(chǎn)抵押貸款回收率是96.7%可以說是風(fēng)險極小的金融業(yè)務(wù)。而且房地產(chǎn)會因?yàn)槿斯こ杀驹黾印⒌貎r增長、通貨膨脹等因素而呈現(xiàn)日漸增值的趨勢，因此經(jīng)濟(jì)界人士對這樣的業(yè)務(wù)都大為放心。

　　而就是基于人們對發(fā)房地產(chǎn)項(xiàng)目業(yè)務(wù)的信心，華爾街的高級騙子們就針對性的設(shè)計出CDO這樣以再抵押房地產(chǎn)項(xiàng)目的債券業(yè)務(wù)。并將之分為優(yōu)先級、普通級和股權(quán)級三種不同的償還權(quán)限的債券(主要是利用不同的利益收益來誘騙投資者)。

　　各種的次級按揭機(jī)構(gòu)實(shí)行零首付，低按揭來刺激居民購買新的房產(chǎn)或用沒有完全所有權(quán)的房地產(chǎn)再抵押來套取資金進(jìn)行其他的投資。而次級按揭公司則將他們的整體業(yè)務(wù)打包，作成債券上市或買給外國的投資者，也就是刺激美國國內(nèi)的房地產(chǎn)，然后將業(yè)務(wù)風(fēng)險通過金融手段實(shí)行轉(zhuǎn)移。這樣的業(yè)務(wù)如果是純商業(yè)操作是難以完成的，這里面我們不難看到美國政府的影子。去年美國政府為了CDO這樣的業(yè)務(wù)順利進(jìn)行，有針對性的對標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪這兩個評級機(jī)構(gòu)施加壓力，暗示如不配合將增加同類型的評級機(jī)構(gòu)。大家看現(xiàn)在發(fā)生危機(jī)的次級按揭公司大都是兩A或者三A評級的企業(yè)。有穩(wěn)定增值的業(yè)務(wù)，加上有專業(yè)的評級機(jī)構(gòu)說明很少風(fēng)險，使得CDO超規(guī)模的發(fā)展。現(xiàn)在的金融機(jī)構(gòu)初步估計涉及這次危機(jī)的整個次級按揭業(yè)務(wù)的金額為三萬億美元。而我們從公開的信息看，美國公布的數(shù)據(jù)是次級按揭整體爆發(fā)，將有220萬的美國人將失去他們的房子，我們將這220萬人的房子按美國的最高房地產(chǎn)均價，即每套平均20萬美元來算，整個美國有問題的次級按揭業(yè)務(wù)才4400億美元，這與美國金融界估算的三萬億是有相當(dāng)?shù)牟罹嗟摹？梢娺@里面的水分很多，其中有不少多次重復(fù)組裝的債券和虛構(gòu)的業(yè)務(wù)。而這次為了救市日本央行、歐洲央行、美聯(lián)儲已經(jīng)向金融市場注資不少于4400億美元了，看來成效不大。

　　再來看，出問題的貝爾斯登在兩檔出問題的基金里投資不過4000萬美元，從公司外部籌集的資金則超過了5億美元。利用財務(wù)杠桿，兩檔基金舉債90億美元，并控制了超過200億美元的投資，大多為次級抵押貸款支持債券構(gòu)成的資產(chǎn)毒垃圾CDO。

　　因此從總體上來看，CDO在沒有成為垃圾之前就肩負(fù)之替美國剝削世界各種投資者的任務(wù)，應(yīng)該是美國的整體國家戰(zhàn)略的一部分，美國政府可能想通過這樣的手段來？ 杭跛塹母赫Ｒ蝗唬胍桓齦呤⒌淖懿美吹輩普砍じ墑裁矗？BR>美國人，無所不用其極，居然運(yùn)用國家信譽(yù)來賭博。他們沒有想到事情爆發(fā)后，人們不再信任美國政府和市場，美國的金融鏈條要如何維持，經(jīng)濟(jì)將如何發(fā)展？人算不如天算，這次危機(jī)的爆發(fā)，算是給美國政府的一個警告，如果美國政府繼續(xù)想搞歪門邪道來彌補(bǔ)財政窟窿，而不從減少軍事干預(yù)減少財政支出這樣的正途出發(fā)，那美國的衰落將是必然的，而且會很快！

　　這次次按危機(jī)的爆發(fā)會使得眾多的投資者重新檢討他們在美國投資是否安全，除了CDO，其他類型的企業(yè)債券、國債、股市的資金是否安全？信心一旦失去將難以挽回，美國企業(yè)多次出現(xiàn)的作假行為(安然、安達(dá)信、次級按揭等)，讓人們心有余悸。對美國市場的重新審視就將使得美國外來投資縮減，投資縮減就將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不良，不良數(shù)據(jù)將使資金更擔(dān)心投資前景而卻步。因此美國的經(jīng)濟(jì)衰退很快要到來。
 

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