抑制通脹為宏調(diào)的首要目標(biāo)是個(gè)錯(cuò)誤

抑制通脹為宏調(diào)的首要目標(biāo)是個(gè)錯(cuò)誤

    隨著次貸危機(jī)中“美元放水”，國(guó)內(nèi)則“內(nèi)外需緊縮雙碰頭”，以抑制通脹為首要目標(biāo)的宏觀調(diào)控政策已經(jīng)引起經(jīng)濟(jì)學(xué)界的質(zhì)疑。在王建《本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已達(dá)頂點(diǎn)警惕下滑風(fēng)險(xiǎn)》（見(jiàn)http://news2.eastmoney.com/080328,807591.html）一文中所列舉的數(shù)據(jù)中，已證明我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度下滑趨勢(shì)已成定局。但是，最少?gòu)哪壳皝?lái)看，CPI仍然高舉，去年以來(lái)所執(zhí)行的反通脹政策實(shí)際成效甚微。

　    我在去年的（《當(dāng)代中美金融大戰(zhàn)》第五章，宏觀調(diào)控）一文中就提出，“不管是加息還是提高存款準(zhǔn)備金率，防住了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)快，而對(duì)抑制通貨膨脹根本沒(méi)有效果?！保ㄒ浴?STRONG>當(dāng)代中美金融大戰(zhàn)》http://blog.sina.com.cn/s/blog_56470e79010086uv.html），之所以會(huì)產(chǎn)生這種結(jié)果，就是因?yàn)楸敬瓮洰a(chǎn)生的原因，根本不是由于本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的高低快慢引起，更不是由于國(guó)內(nèi)消費(fèi)能力太盛引起，而主要是由于：一、美元不斷的貶值，泛濫的流動(dòng)性對(duì)中國(guó)產(chǎn)品、中國(guó)資產(chǎn)的消費(fèi)能力太盛，需求遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)的購(gòu)買(mǎi)力；二、1.5萬(wàn)億美元外匯由央行轉(zhuǎn)換為國(guó)內(nèi)的人民幣購(gòu)買(mǎi)力后所造成的國(guó)內(nèi)供需嚴(yán)重失衡；三、由于美元持續(xù)貶值所造成的資源性產(chǎn)品不斷漲價(jià)，進(jìn)口高成本而不斷推高的物價(jià)；通脹主要起因?yàn)檫@三個(gè)因素的疊加（詳細(xì)分析參閱蔡定創(chuàng)《當(dāng)代中美金融大戰(zhàn)》第四、第五章http://blog.sina.com.cn/s/blog_56470e79010086t6.html）。

　　很明顯，由此引起的通貨膨脹不受?chē)?guó)內(nèi)貨幣政策影響。其中第一個(gè)因素，主要受匯率高低與幣值的影響；其中第二個(gè)因素，主要受外匯儲(chǔ)備數(shù)量的影響；其中的第三個(gè)因素，匯率影響是一方面因素，也存在不可控因素。

　　對(duì)于1.5萬(wàn)億美元外匯由央行轉(zhuǎn)換成國(guó)內(nèi)的人民幣購(gòu)買(mǎi)力后，它的絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力也是不受銀行的貨幣緊縮政策的影響；緩解的辦法一是通過(guò)良好的股市蓄水池的作用吸納這部份資金，二是進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)以滿足其所需。例如，此種由外匯儲(chǔ)備所轉(zhuǎn)換的購(gòu)買(mǎi)力就有對(duì)房地產(chǎn)的巨大需求，貨幣緊縮政策必然壓縮對(duì)房地產(chǎn)的投資，貨幣緊縮的抑制通脹政策在這里就必然產(chǎn)生宜得其反的效果。

　　提高人民幣匯價(jià)無(wú)疑可以抑制通貨膨脹，因?yàn)橐?、降低了美元紙幣?duì)人民幣資產(chǎn)、商品的購(gòu)買(mǎi)力；二、提高人民幣對(duì)國(guó)際資源性產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)力。但是，此又必然造成已有外匯儲(chǔ)備的巨大損失，這個(gè)損失的窟隆就是依靠加大的通貨膨脹來(lái)獲得補(bǔ)充。二全的辦法是：一方面進(jìn)一步選擇性擴(kuò)展生產(chǎn)，另一方面用積極的財(cái)政政策擴(kuò)大內(nèi)需，調(diào)低人民幣幣值（詳細(xì)分析請(qǐng)參閱蔡定創(chuàng)《宏觀調(diào)控的改革空間》http://blog.sina.com.cn/s/blog_56470e7901000bjx.html）。如果實(shí)行這種政策，CPI值可能短期內(nèi)不會(huì)下降，甚至?xí)撸怯捎诮?jīng)濟(jì)發(fā)展擺脫了美元的控制，它反而是健康的、可持續(xù)發(fā)展的，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)才能在加速發(fā)展的基礎(chǔ)上徹底擺脫通貨膨脹的陰影。

　　由于當(dāng)前通脹用緊縮政策貨幣不可解調(diào)，如果硬將抑制通貨膨脹作為首要目標(biāo)，立竿見(jiàn)影措施只有二個(gè)，一是行政性限價(jià)，但限價(jià)的措施通過(guò)傳導(dǎo)會(huì)促使人民幣升值；二是犧牲發(fā)展速度，抑制普通民眾的消費(fèi)，降低國(guó)內(nèi)需求。日前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局謝伏瞻局長(zhǎng)就提出，“防止務(wù)工收入的過(guò)快上漲，導(dǎo)致價(jià)格與工資的螺旋式上升，降低勞動(dòng)力成本所推動(dòng)的通脹壓力”。應(yīng)該說(shuō)，這些措施都可以在短期內(nèi)將CPI數(shù)據(jù)降下來(lái)，但是，內(nèi)需不足的矛盾將會(huì)更突出。這是真正的“美元放水”，我們老老實(shí)實(shí)為其買(mǎi)單的政策。

　　人民的政府必須選擇以國(guó)民福利增長(zhǎng)為第一目標(biāo)。如果是這樣的話，經(jīng)濟(jì)思考的邏輯起點(diǎn)就應(yīng)該是，在現(xiàn)有生產(chǎn)力和資源約束條件下，國(guó)民福利最大可增長(zhǎng)，全社會(huì)職工工資，特別是低收入階層職工工資最大可增長(zhǎng)。由于工資和福利的最大可增長(zhǎng)，必然會(huì)引起資源性產(chǎn)品和服務(wù)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，從這個(gè)角度來(lái)考察，適度的通脹將是長(zhǎng)期的不可治理的。如果工資和社會(huì)福利的增速高于通貨膨脹的速度，這種通脹也是全民可接受的，用不著治理。在當(dāng)前美國(guó)轉(zhuǎn)嫁次貸危機(jī)的中美金融角力中，在國(guó)民福利、本國(guó)利益最大化的原則下，唯一的手段只有不要去管通脹，運(yùn)用財(cái)政政策（甚至是赤字財(cái)政）手段，增發(fā)工資、增發(fā)通脹補(bǔ)貼，加大規(guī)模增加社會(huì)福利。

　　在當(dāng)前流動(dòng)性過(guò)剩條件下用赤字財(cái)政方法，可能多數(shù)人都會(huì)覺(jué)得不可思議，其實(shí)這是二種不同來(lái)源的貨幣。流動(dòng)性過(guò)剩貨幣來(lái)源于國(guó)家的外匯儲(chǔ)備的人民幣買(mǎi)單，實(shí)際上這些貨幣都是有主的，屬于央行負(fù)債，而赤字財(cái)政方法是主動(dòng)調(diào)低人民幣幣值的方法，是應(yīng)對(duì)美元注水我貶值的策略選擇。此選擇實(shí)是無(wú)可耐何之舉，目的是保守國(guó)家的1.5萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備損失最小、減少國(guó)民福利通過(guò)匯率渠道外流、經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持增速，如果從迅速解決內(nèi)需不足的矛盾這一方面來(lái)說(shuō)，則可謂是天良賜機(jī)。 

　　我的這一理論實(shí)際上在新加坡早有實(shí)踐。新加坡已是發(fā)達(dá)社會(huì)，并不存在嚴(yán)重的內(nèi)需不足，但從2001年開(kāi)始，就提出“新加坡股票計(jì)劃”，也就是政府從多年財(cái)政盈余中撥出資金，向國(guó)民免費(fèi)派發(fā)股份。并從此成為慣例。其中，2006年發(fā)放的“紅包”最大，政府共撥出26億新元(約合人民幣130億元)，以現(xiàn)金的形式發(fā)給國(guó)民。今年并不算大，僅18億新元，向全體公民發(fā)的紅包每人約合人民幣2000元。有報(bào)導(dǎo)稱港府也準(zhǔn)備跟進(jìn)。這二個(gè)地區(qū)都是實(shí)行盯住美元的金融政策，從金融理論的角度看，凡向全民派發(fā)紅包的方法都有調(diào)低幣值之功效。我國(guó)大量的財(cái)政收入都為政府所消費(fèi)，據(jù)說(shuō)上海市政協(xié)委員邢普在今年上海的兩會(huì)上也曾提出給全國(guó)人民每人發(fā)放1000元以抵消CPI高速增長(zhǎng)影響的提案，雖然內(nèi)需嚴(yán)重不足的我國(guó)更需要這樣做，但此提案最終連二會(huì)都未能進(jìn)就被上海的相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)所否決。

　　最佳的宏觀調(diào)控手段在我國(guó)很難被選擇的極終原因，是否還有集團(tuán)利益在作怪？雖然調(diào)低幣值的策略對(duì)多數(shù)民眾有利、對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持增速有利，但從短期來(lái)說(shuō)會(huì)損害大資產(chǎn)擁有者的利益，因?yàn)橥ㄘ涃H值，誰(shuí)擁有的資產(chǎn)越大，資產(chǎn)縮水也越多，盡管?chē)?guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)對(duì)誰(shuí)都是絕對(duì)有利。僅從參政議政的人大、政協(xié)組成看，這些年來(lái)的的代表主要由政府官員和大資產(chǎn)擁有者所組成，普通民眾利益的代表極少。因此，從這里我們可以看到，民主的因素是如何通過(guò)具體的經(jīng)濟(jì)決策影響到一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（2008.03.29）

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