人民幣加速升值符合誰的利益？

人民幣加速升值符合誰的利益？

張庭賓

 
 
　　上周六，隨著央行宣布提高存款準(zhǔn)備金率0.5%，某些過去兩三年一直開著同一個(gè)藥方——人民幣加速升值、持續(xù)加息的人失望了。

　　在某些人眼中，中國(guó)宏觀調(diào)控幾乎等同于人民幣加速升值和不斷加息，當(dāng)人民幣已升值10%，原本基本正常的宏觀經(jīng)濟(jì)開始偏熱，那他就又開了個(gè)“新藥方”——升10%不行，升30%一定行；利息已加了1.66%(含減利息稅)。上證指數(shù)從1596點(diǎn)沖過6000點(diǎn)，泡沫膨脹速度創(chuàng)世界之最。加息——每次升0.27%不夠，每次0.54%才行……更有人信誓旦旦：一旦升值到位，中國(guó)的出口一定下降，則國(guó)際收支一定平衡。

　　此種藥方何其熟悉！在日本、東南亞、巴西、阿根廷、墨西哥等不同國(guó)家和地區(qū)，在其由實(shí)體經(jīng)濟(jì)向現(xiàn)代金融升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)刻，它們無一不遭遇此類藥方，無一不在服用這種藥方后斷送了現(xiàn)代金融強(qiáng)國(guó)的夢(mèng)想。

　　對(duì)此，筆者早就一針見血指出：如不能有效遏制熱錢投機(jī)，此種“海洛因”藥方只能使原本正常的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)虛火上升，越燒資產(chǎn)泡沫越烈焰越旺，越燒實(shí)體經(jīng)濟(jì)體質(zhì)越虛。其“一條路走到黑”的必然結(jié)局是：全部潛能在短期激出軀體后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)勢(shì)必從極度亢奮的頂峰上重重地摔下，并從此一蹶不振。而在其后的人民幣大幅貶值中，外資將全面廉價(jià)收購(gòu)人民幣資產(chǎn)，屆時(shí)，國(guó)際收支不僅會(huì)“平衡”，而且會(huì)是負(fù)的，可以“超額完成任務(wù)”！

　　事實(shí)勝于雄辯！正是從2006年8月19日，人民幣第一次加息0.27%，此后人民幣升值曲線不斷加速變陡，上證指數(shù)卻急速攀升，CPI也快速上漲。特別有力的市場(chǎng)證詞是——每次所謂“緊縮”的加息政策出臺(tái)后，上證指數(shù)在第一天和第一周，無一例外地都是上漲的。而特別強(qiáng)烈的反證是，過去幾周，每個(gè)周末，市場(chǎng)均曾預(yù)期加息，但每次均未加息，上證指數(shù)反而回調(diào)！

　　在這場(chǎng)圍繞宏觀調(diào)控基本思路的爭(zhēng)論中，不少學(xué)者，也包括本人認(rèn)為：美國(guó)對(duì)華施壓匯率，是其利用中國(guó)的外貿(mào)依存度過高、中國(guó)外匯儲(chǔ)備中的美元資產(chǎn)比例過大的弱點(diǎn)，逼迫人民幣大幅升值，以轉(zhuǎn)嫁美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)整、中東軍事擴(kuò)張的成本。針對(duì)于此，中國(guó)貨幣政策應(yīng)以美元和人民幣資產(chǎn)收益基本持平為核心，人民幣緩慢升值，控制資產(chǎn)泡沫膨脹速度；慎重加息，對(duì)銀行間市場(chǎng)發(fā)行人民幣特別國(guó)債以震懾投機(jī)熱錢，扭轉(zhuǎn)其投機(jī)暴利預(yù)期；降低美元資產(chǎn)在外匯儲(chǔ)備中的比例，大規(guī)模增加黃金和石油等戰(zhàn)略資產(chǎn)的儲(chǔ)備；嚴(yán)格甄別投機(jī)熱錢，出臺(tái)《反熱錢法》嚴(yán)厲打擊非法熱錢，最大可能增加熱錢投機(jī)中國(guó)的成本；利用熱錢，減持國(guó)有股充實(shí)社保資金，從根本上釋放國(guó)內(nèi)需求，降低外貿(mào)依存度等。

　　近來，在某些人士更加熱烈地鼓吹人民幣大幅升值、更大幅度加息之時(shí)，中央政府態(tài)度審慎，未讓他們得償所愿。對(duì)此，股市消化回調(diào)，調(diào)控效果初顯。

　　恰恰此時(shí)，某些國(guó)內(nèi)外輿論卻指責(zé)“中國(guó)宏觀調(diào)控不力”，又是那一套邏輯：人民幣應(yīng)大幅升值，進(jìn)而迅速實(shí)現(xiàn)匯率和資本項(xiàng)目自由化；應(yīng)更大幅度加息。唯其如此，宏觀調(diào)控才有力，否則就是不力。更匪夷所思的是，他們由“宏觀調(diào)控不力”的斷言，開始妄議中國(guó)中央政府領(lǐng)導(dǎo)的人事安排。

　　這使得這場(chǎng)討論已經(jīng)超越了學(xué)術(shù)爭(zhēng)論的范疇，在其藥方被現(xiàn)實(shí)不斷證偽之后，某些人變本加厲地開始人事攻擊。這樣一來，那只能從價(jià)值立場(chǎng)和利益驅(qū)動(dòng)上找原因了。

　　毫無疑問，人民幣的大幅升值和不斷加息，不符合中國(guó)國(guó)家和人民的長(zhǎng)期戰(zhàn)略利益。人民幣大幅升值和不斷加息，將從根本上動(dòng)搖和摧毀中國(guó)“世界工廠”的競(jìng)爭(zhēng)力，將把中國(guó)制造的能力驅(qū)趕到其他地區(qū)，中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家更加缺乏商品議價(jià)能力。倘若中國(guó)“世界工廠”核心競(jìng)爭(zhēng)力迅速瓦解，中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和金融業(yè)的成長(zhǎng)也必將成為無源之水，無本之木。

　　人民幣大幅升值也不符合美國(guó)國(guó)家和人民的利益！在當(dāng)今美元全面危機(jī)迫在眉睫之際，負(fù)責(zé)任的美國(guó)政府、議會(huì)和美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)盡最大可能維護(hù)宏觀環(huán)境的穩(wěn)定，維持美元幣值的穩(wěn)定，為國(guó)內(nèi)真正意義上的調(diào)整創(chuàng)造條件。如人民幣大幅升值，或因威逼中國(guó)激發(fā)中美經(jīng)濟(jì)對(duì)抗，則流動(dòng)性將加速流出美元區(qū)，美國(guó)次貸危機(jī)隨時(shí)可能擴(kuò)大為全面的金融危機(jī)，甚至導(dǎo)致美國(guó)金融系統(tǒng)的全面崩潰。

　　人民幣大幅升值和不斷加息更不符合人類大家庭的共同利益。人民幣每升值10%，則意味著中國(guó)近千億美元的外匯財(cái)富被轉(zhuǎn)移到美國(guó)。有了這筆資金，石油軍火寡頭集團(tuán)可以把美國(guó)向軍國(guó)主義深淵中拖得更深，華盛頓和杰弗遜等無私偉人開創(chuàng)的美利堅(jiān)“文明之火”將更加暗淡。倘若美國(guó)攻打伊朗，那將打開人類大悲劇的“潘多拉的盒子”。

　　那么，人民幣的大幅升值和不斷加息符合誰的利益呢？一場(chǎng)中國(guó)乃至美國(guó)的全球金融大動(dòng)蕩符合誰的利益呢？符合在市場(chǎng)大起大伏中投機(jī)的熱錢的利益！符合美國(guó)某些軍火石油寡頭的利益！符合美國(guó)某些“單極世界”妄想癥政治家的利益！

　　果真如此嗎？當(dāng)人類的共同利益受到極大損害的時(shí)候，這些所謂的利益訴求只能是鏡中之花，水中之月。就像當(dāng)華爾街遭遇比次貸危機(jī)更嚴(yán)峻的滅頂之災(zāi)時(shí)，那些金字塔頂?shù)墓杨^們不可能仍在天堂。

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