過(guò)度資本化的嚴(yán)重后果

過(guò)度資本化的嚴(yán)重后果

 
盧麒元

    資本化就是將財(cái)富轉(zhuǎn)化為資本。財(cái)富是指具有價(jià)值的物品。資本是指用于牟利的投資。資本化通俗地講，就是法人或自然人，將其擁有的各種不同形態(tài)的價(jià)值載體通過(guò)市場(chǎng)交易，轉(zhuǎn)化為可以用同一貨幣衡量的可流通的所有權(quán)和使用權(quán)。資本化的意義在于兩個(gè)基本方面：第一、完成對(duì)于財(cái)富價(jià)值的市場(chǎng)定價(jià)；第二、將財(cái)富的所有權(quán)與使用權(quán)分離并使之流通。從理論上講，資本化可以使資源在市場(chǎng)中自由流動(dòng)，從而通過(guò)市場(chǎng)需求完成最優(yōu)化配置，從而最有效率的實(shí)現(xiàn)財(cái)富再創(chuàng)造的過(guò)程。
    過(guò)度資本化，就是指超越資本化制度約束條件的資本化行為。在中國(guó)，主要是指在兩個(gè)必要前提條件不具備的情況下，被強(qiáng)制扭曲完成的財(cái)富轉(zhuǎn)化為資本的過(guò)程。兩個(gè)必要條件：一個(gè)是財(cái)富的所有權(quán)和使用權(quán)已經(jīng)清晰界定；二個(gè)是建立一個(gè)規(guī)范化的市場(chǎng)。所謂被扭曲，包含了兩層含義，一是未獲授權(quán)或未獲充分授權(quán)強(qiáng)行將所有權(quán)和使用權(quán)投入市場(chǎng)交易；二是在不規(guī)范市場(chǎng)中以不合理定價(jià)完成交易。
    例如：國(guó)有資源的持有者并未清晰授權(quán)管理層售出其擁有的所有權(quán)和使用權(quán)，管理層在沒有法律依據(jù)的情況下，在特定的時(shí)間和特定的市場(chǎng)之中，以特定的價(jià)格出售部分國(guó)有資源的所有權(quán)和使用權(quán)，使得國(guó)有資源的價(jià)值未能充分實(shí)現(xiàn)，損害了國(guó)有資源股東的利益。目前，土地資源、礦產(chǎn)資源、國(guó)有企業(yè)股權(quán)等交易就存在這樣的狀況。
    又例如：在不規(guī)范市場(chǎng)中，由于要素價(jià)格被操縱，所有權(quán)和使用權(quán)價(jià)格被扭曲，出現(xiàn)賤買高賣或者賤賣高買，使財(cái)富持有者承受不必要的損失。目前，由于利率和匯率的扭曲，由于生產(chǎn)要素價(jià)格控制，由于信息嚴(yán)重不對(duì)稱，由于監(jiān)管嚴(yán)重缺失，交易行為被人為的嚴(yán)重扭曲。最典型的范例就是迫于負(fù)利率和匯率上升趨勢(shì)，導(dǎo)致的大規(guī)模樓市和股市的投機(jī)行為，使得房地產(chǎn)價(jià)格和股票價(jià)格被嚴(yán)重扭曲。
    在缺乏產(chǎn)權(quán)法律保障和市場(chǎng)不規(guī)范的前提下，過(guò)度資本化，就本質(zhì)而言，是管理層與國(guó)內(nèi)外資本持有者和謀，對(duì)國(guó)有財(cái)富和民眾財(cái)富的野蠻掠奪。在這個(gè)貌似合法的財(cái)富大轉(zhuǎn)移過(guò)程中，表面上使資源被充分調(diào)動(dòng)，并通過(guò)市場(chǎng)完成配置，使經(jīng)濟(jì)獲得高速發(fā)展。其實(shí)質(zhì)，是財(cái)富的所有權(quán)和使用權(quán)以不合理代價(jià)轉(zhuǎn)移，形成古今中外歷史上罕見的，貧富急劇分化過(guò)程。其結(jié)果，就是極少數(shù)人（特殊利益集團(tuán)）擁有多數(shù)財(cái)富。其后果，就是由于資本持有者迫于道義和能力上的壓力，最終將資本轉(zhuǎn)移和沉沒。
    無(wú)論是持有何種主義的民主政府，其管理經(jīng)濟(jì)的基本理念都應(yīng)是增加國(guó)民福利。即便是封建王朝，政府為私人所有，亦懂得以民為本的道理。邏輯非常簡(jiǎn)單，財(cái)富分配一旦失去基本的平衡，再生產(chǎn)無(wú)法持續(xù)，就必須更改游戲規(guī)則，甚至替換游戲規(guī)則制定者。這就意味著，最終可能通過(guò)暴力代替市場(chǎng)進(jìn)行財(cái)富再分配。古今中外的歷史，雖然形式千奇百怪，但是本質(zhì)規(guī)律沒有變過(guò)。
    政府的制度取向是隨著管理層對(duì)于社會(huì)經(jīng)濟(jì)的理解而變化的。鑒于舊中國(guó)極度貧富分化的嚴(yán)重后果，中國(guó)在1949年后選擇了社會(huì)主義計(jì)劃經(jīng)濟(jì)。由于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)遏制了勞動(dòng)者創(chuàng)造財(cái)富的積極性，中國(guó)在1978年以后，選擇了社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。但是，由于管理層對(duì)于現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的本質(zhì)缺乏深刻認(rèn)識(shí)，始終沒有抓住制度建設(shè)的根本，那就是基于人性的法律制度建設(shè)。而法律制度建設(shè)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的基礎(chǔ)，就是產(chǎn)權(quán)法律制度和市場(chǎng)法律制度的建設(shè)。徘徊于意識(shí)形態(tài)的爭(zhēng)論并無(wú)實(shí)質(zhì)意義。歷史證明，任何不切實(shí)際的意識(shí)形態(tài)沖動(dòng)，都不能代替系統(tǒng)的法制建設(shè)。當(dāng)然，膚淺和幼稚的意識(shí)形態(tài)說(shuō)辭，或許可以成為一時(shí)的政治包裝，對(duì)于增進(jìn)國(guó)民福利并無(wú)實(shí)質(zhì)幫助。相反，由于幼稚的意識(shí)形態(tài)執(zhí)著，被特殊利益集團(tuán)利用，由形式的政治控制轉(zhuǎn)化為實(shí)質(zhì)的經(jīng)濟(jì)操縱，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)了特殊利益集團(tuán)的資本積累。這就形成了今日中國(guó)過(guò)度資本化的壯麗景觀。
    過(guò)度資本化是有嚴(yán)重后果的。第一，嚴(yán)重?fù)p害了公平正義原則。將導(dǎo)致道德淪喪，將導(dǎo)致政府信用危機(jī)，將導(dǎo)致公眾心理失衡，將導(dǎo)致弱勢(shì)群體的生活困窘，將導(dǎo)致社會(huì)失去和諧甚至是和平。第二，嚴(yán)重?fù)p害了效率原則。扭曲的要素價(jià)格，給予市場(chǎng)錯(cuò)誤信息，導(dǎo)致資源錯(cuò)配，供需失去平衡，出現(xiàn)通貨膨脹，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。第三，資本的過(guò)度壟斷必然導(dǎo)致資本的外流與沉沒。這將導(dǎo)致國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的退化。終止中華民族偉大復(fù)興的歷史進(jìn)程。
    筆者認(rèn)為，中國(guó)的當(dāng)務(wù)之急，是將資本化進(jìn)程與法制化進(jìn)程同步。鐵腕治理目前混亂的、過(guò)度的資本化行為。首先是建立和完善中國(guó)的產(chǎn)權(quán)制度。從憲法和普通法的產(chǎn)權(quán)法律制度入手，系統(tǒng)完善關(guān)于產(chǎn)權(quán)立法、司法、執(zhí)法的程序，使公平正義原則與市場(chǎng)效率在法律中取得平衡。尤為重要的是，政府不要充當(dāng)國(guó)有或民有資產(chǎn)的代理人，并以代理人身份參與市場(chǎng)交易，形成行政權(quán)利壟斷對(duì)市場(chǎng)交易的直接破壞。特別是避免當(dāng)這種行政權(quán)力失控，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格體系的崩潰。其次，必須堅(jiān)決果斷地推進(jìn)市場(chǎng)規(guī)范化建設(shè)。這里有兩個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：一是政府要堅(jiān)決退出市場(chǎng)交易；二是政府堅(jiān)持不要干預(yù)商品價(jià)格。具體的說(shuō)，就是將國(guó)有資產(chǎn)處置權(quán)交給人民代表大會(huì)；將商品定價(jià)權(quán)交給市場(chǎng)。政府將通過(guò)公共財(cái)政政策和貨幣政策間接調(diào)控市場(chǎng)非理性。例如政策性補(bǔ)貼扶持農(nóng)業(yè)；例如征收特種資源稅支持環(huán)保；例如用學(xué)卷制度完善義務(wù)教育；例如用強(qiáng)制性公積金制度提供退休和醫(yī)療基本保障；如此等等。基本的原則是政府以政策方式管理經(jīng)濟(jì)。絕對(duì)不能直接的、大規(guī)模地參與交易，也不能直接的、大范圍的強(qiáng)制制定商品價(jià)格。中國(guó)必須盡快完成資本化必需的產(chǎn)權(quán)條件和市場(chǎng)條件。而不是在無(wú)序和混亂中過(guò)度資本化。
    中國(guó)過(guò)度資本化導(dǎo)致了流動(dòng)性泛濫。制造了資產(chǎn)和商品的雙重通脹。數(shù)十倍的企業(yè)市盈率，數(shù)十年的私人供樓貸款，極大地制造了虛擬價(jià)值，延生出過(guò)多貨幣，用這些虛擬價(jià)值產(chǎn)生的未來(lái)貨幣追逐現(xiàn)實(shí)商品，必然導(dǎo)致通脹。如果不緊急遏制這一趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)將不可避免。
    與此同時(shí)，中國(guó)必須高度警覺，美國(guó)利用強(qiáng)勢(shì)貨幣制造的全球過(guò)度資本化。美國(guó)的次按危機(jī)，是美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局長(zhǎng)期扭曲實(shí)質(zhì)利率，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)過(guò)度發(fā)展的惡果。本質(zhì)上是通過(guò)資本技術(shù)，將不良債權(quán)資本化，再將不良資本全球化，進(jìn)而將本國(guó)過(guò)度資本化輸出全世界。由全世界，特別是由其主要資本和商品交易國(guó)家，代為消化其過(guò)度資本化形成的通貨膨脹。中國(guó)作為美國(guó)最大的資本和商品提供者已經(jīng)付出巨大的代價(jià)。中國(guó)無(wú)法承受來(lái)自國(guó)內(nèi)和來(lái)自國(guó)外的、同時(shí)的、雙重的過(guò)度資本化。事實(shí)上，中國(guó)的勞動(dòng)力和自然資源已經(jīng)處于過(guò)勞的狀態(tài)。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已經(jīng)被國(guó)內(nèi)和國(guó)際的過(guò)度資本化強(qiáng)力扭曲，漸漸失去平衡，處于十分危險(xiǎn)的境地。到了全面的反思和全面調(diào)整的時(shí)候了。

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