物價(jià)上漲，為什么存款利率下調(diào)？全球加息，為什么中國(guó)卻在降息？促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)，為什么讓貨幣大幅度貶值？刺激消費(fèi)、擴(kuò)大投資，為什么卻要城鄉(xiāng)居民讓利減收？凡事有異必有妖，此操作令人費(fèi)解，十分詭異。那么異在什么地方呢？
中國(guó)有過(guò)2015股災(zāi)的慘烈教訓(xùn)，出現(xiàn)過(guò)“救美國(guó)就是救中國(guó)”的無(wú)比荒謬，歷史的教訓(xùn)不要重復(fù)、不能重復(fù)。
01. 今年6月8日，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行六大國(guó)有銀行共同下調(diào)存款掛牌利率。其中，活期存款利率從此前的0.25%下調(diào)至0.2%。2年期定期存款利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.05%，3年期定期存款利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至2.45%，5年定期存款利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至2.5%。掛牌利率全部降至2.5%以下，執(zhí)行利率告別“3時(shí)代”。
此輪調(diào)整距離上一輪調(diào)整剛剛過(guò)去9個(gè)月。去年9月，六大行集體調(diào)整了包括活期存款和定期存款在內(nèi)的多個(gè)品種利率，其中3年期定存和大額存單利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，一年期和5年期定存利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，活期存款利率下調(diào)0.5個(gè)基點(diǎn)。調(diào)整過(guò)后，六大行活期存款掛牌年利率為0.25%；一年期、兩年期、三年期、五年期定存掛牌利率分別為1.65%、2.15%、2.6%、2.65%，股份行、城商行、農(nóng)商行以及村鎮(zhèn)銀行也陸續(xù)跟隨下調(diào)。此外，通知存款、協(xié)定存款利率加點(diǎn)上限也受到限制，部分銀行下調(diào)55個(gè)基點(diǎn)。
自2021年6月至今年6月12日，銀行共啟動(dòng)了5輪存款利率下調(diào)。僅今年以來(lái)，銀行就連續(xù)兩次下調(diào)存款利率。存款利率下調(diào)之頻繁、間隔時(shí)間之短、下調(diào)品種之多，下降范圍之廣，十分罕見(jiàn)，令城鄉(xiāng)居民難以理解，難以接受。
02. 隨著疫情封禁的解除，我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速恢復(fù)，快速步入正軌，并進(jìn)入上升增長(zhǎng)階段，領(lǐng)先領(lǐng)跑世界各大經(jīng)濟(jì)體，成為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增長(zhǎng)的引擎。
今年一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值284997億元，同比增長(zhǎng)4.5%，比上年四季度環(huán)比增長(zhǎng)2.2%，創(chuàng)下近四個(gè)季度最高水平。國(guó)民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，開(kāi)局良好。5月份，生產(chǎn)需求穩(wěn)步恢復(fù)，就業(yè)物價(jià)總體穩(wěn)定，轉(zhuǎn)型升級(jí)持續(xù)推進(jìn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)較快。全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.5%，裝備制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8%；全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)11.7%。社會(huì)消費(fèi)品零售總額37803億元，同比增長(zhǎng)12.7%。1月～5月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）188815億元，同比增長(zhǎng)4%，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資和制造業(yè)投資分別增長(zhǎng)7.5%和6%，保持較快增長(zhǎng)。5月份，進(jìn)出口總額34460億元，同比增長(zhǎng)0.5%，與部分新興經(jīng)濟(jì)體外貿(mào)下降形成鮮明對(duì)比。
今年5月世界經(jīng)濟(jì)論壇發(fā)布的《首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家展望》報(bào)告指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)在2023年加快復(fù)蘇。與此同時(shí)，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)也表示，中國(guó)將是2023年亞洲“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最強(qiáng)驅(qū)動(dòng)力”。IMF還將中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)前景上調(diào)至5.2%。
在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)的同時(shí)，我國(guó)物價(jià)也進(jìn)入了上漲期。一季度，我國(guó)消費(fèi)領(lǐng)域價(jià)格溫和上漲，食品價(jià)格有所上漲，非食品價(jià)格穩(wěn)中略漲。5月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上漲0.2%。
那么，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，步入恢復(fù)期、增長(zhǎng)期，物價(jià)進(jìn)入上漲期，貸款市場(chǎng)需求上升、貸款利率抬升的形勢(shì)下，為什么連續(xù)多輪下調(diào)居民儲(chǔ)蓄存款利率？下降范圍之廣、下降幅度之大，令廣大儲(chǔ)戶(hù)深感震驚。
而且我國(guó)的貨幣政策與世界各主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策背道而馳，反向操作。自2022年3月開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)加息十次，累計(jì)加息500個(gè)基點(diǎn)，從最初的零利率加至目前的5%至5.25%，達(dá)到自2007年底以來(lái)的最高水平。6月15日歐洲央行宣布再次上調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至3.5%，這是自2001年來(lái)的最高水平，也是歐洲央行連續(xù)第八次加息。英國(guó)自加息以來(lái)，已經(jīng)連續(xù)13次加息。
而我國(guó)自2021年6月以來(lái)，已連續(xù)5輪下調(diào)銀行存款利率，六大國(guó)有商業(yè)銀行兩輪存款利率下調(diào)，其三年期定期存款利率下降30個(gè)基點(diǎn)。全世界都加息，中國(guó)卻在降息，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑加息，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)降息，這是為什么？中國(guó)早已深度融入國(guó)際社會(huì)，其開(kāi)放水平比美國(guó)都高，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行深受?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響，但此種反差對(duì)比，令人費(fèi)解，不可思議。坦率地說(shuō)，十分詭異。
這種有違經(jīng)濟(jì)規(guī)律的政策操作，有違法律規(guī)定的經(jīng)濟(jì)措施，與世界主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策反方向運(yùn)動(dòng)，究竟要干什么呢？要達(dá)到什么目標(biāo)？
03. 根據(jù)銀行及有關(guān)方面的通報(bào)，今年以來(lái)銀行下調(diào)存款利率，主要的政策目標(biāo)有三：一是擴(kuò)大銀行息差，減輕銀行經(jīng)營(yíng)壓力。二是引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄進(jìn)入市場(chǎng)，刺激消費(fèi)、擴(kuò)大投資；三是進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
銀行息差收窄，息差壓力加大，經(jīng)營(yíng)承壓，這是真實(shí)情況，銀行當(dāng)前面臨的困難。2022年以來(lái)，銀行業(yè)凈息差明顯下降。國(guó)家金融監(jiān)督管理總局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度商業(yè)銀行凈息差首次低于2%，2023年一季度進(jìn)一步降至1.74%，是2010年有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的最低水平。但這是疫情期間企業(yè)貸款意愿下降、主動(dòng)歸還銀行貸款導(dǎo)致的，也是保穩(wěn)定保增長(zhǎng)政策下屢次下調(diào)銀行貸款利率產(chǎn)生的。應(yīng)該說(shuō)，在疫情嚴(yán)重的情況，實(shí)施這一政策是應(yīng)該的、積極的。但在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期、增長(zhǎng)上升期，融資活躍度上升，貸款需求擴(kuò)大的情況下，適當(dāng)提高貸款利率就能迅速解決這一問(wèn)題，既符合市場(chǎng)規(guī)律，企業(yè)也樂(lè)于接受，完全不需要延續(xù)下調(diào)存款利率這一政策，甚至加大力度。
對(duì)銀行等有關(guān)方面宣傳的降低存款利率有利于刺激消費(fèi)、增加投資，居民普遍不認(rèn)可，并且非常反感。儲(chǔ)戶(hù)普遍反映，經(jīng)過(guò)三年特大疫情的沖擊，我國(guó)城鄉(xiāng)居民理財(cái)觀念再次強(qiáng)勢(shì)回歸傳統(tǒng)，趨于保本保守，存錢(qián)保本保底、存錢(qián)應(yīng)急應(yīng)災(zāi)的思想再次成為主流，年輕人之前普遍接受的“貸款買(mǎi)房買(mǎi)車(chē)”、刷卡消費(fèi)、超前消費(fèi)、分期消費(fèi)等消費(fèi)熱潮開(kāi)始降溫，年輕人之前普遍采取的舉債創(chuàng)業(yè)、負(fù)債經(jīng)營(yíng)等創(chuàng)業(yè)模式遭受冷遇，導(dǎo)致銀行存款在經(jīng)濟(jì)不景氣的形勢(shì)下連續(xù)大幅度上升。受收入下降收入不穩(wěn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)前景不明、世界經(jīng)濟(jì)下滑等多種因素的影響，今年以來(lái)我國(guó)城鄉(xiāng)居民信心不足，投資意愿不高、創(chuàng)業(yè)熱情銳減。因此，有關(guān)方面推出的降低銀行存款利率，釋放存款，刺激消費(fèi)、擴(kuò)大投資、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策難以達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，難以見(jiàn)效。但其負(fù)作用、負(fù)效應(yīng)卻是顯而易見(jiàn)的。
一是直接導(dǎo)致、加速導(dǎo)致貨幣的貶值，推高、甚至加速通貨膨脹，為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)留下隱患。物價(jià)上漲促使貨幣貶值、銀行大幅度下調(diào)存款利率也必然推動(dòng)貨幣貶值，雙重因素的影響，我國(guó)幣值的不穩(wěn)定將嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。
《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》第三條明確規(guī)定：貨幣政策目標(biāo)是保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。幣值穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，也是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前提。
二是人為拉大了內(nèi)外幣值的“剪刀差”，目前人民幣對(duì)美元匯率已經(jīng)破7，為人民幣大規(guī)模流出或高價(jià)值外幣大規(guī)模流入抄底創(chuàng)造了貨幣環(huán)境。成為影響我國(guó)金融安全和金融穩(wěn)定的一個(gè)“定時(shí)炸彈”。
三是嚴(yán)重侵蝕侵害人民群眾的利益，銀行存款利率的一降再降，直接導(dǎo)致城鄉(xiāng)居民的收入減少，使人民群眾的家庭資產(chǎn)嚴(yán)重縮水。為此，人民群眾非常厭惡，非常反感，認(rèn)為這是銀行和企業(yè)合伙向儲(chǔ)戶(hù)轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，這是讓百姓為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)買(mǎi)單，有的甚至認(rèn)為這是銀行和企業(yè)公開(kāi)掠奪儲(chǔ)戶(hù)。
四是為金融秩序地混亂創(chuàng)造了條件。“存款特種兵”是銀行存款利率頻繁下調(diào)以來(lái)產(chǎn)生的一個(gè)特殊情況，說(shuō)明銀行頻繁下調(diào)存款利率已經(jīng)影響金融秩序的穩(wěn)定。近期，多家保險(xiǎn)公司開(kāi)發(fā)利率高于銀行利率的類(lèi)儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，并積極推廣，已經(jīng)吸引不少銀行儲(chǔ)戶(hù)的關(guān)注。
04. 6月13日，人民銀行發(fā)布公告，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.9%。同日，人民銀行公布常備借貸便利（SLF）利率，隔夜、7天期、1個(gè)月期的SLF利率分別為2.75%、2.90%、3.25%。這是繼2022年8月15日7天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率、SLF利率下調(diào)后的再次下調(diào)，下調(diào)幅度均為0.1個(gè)百分點(diǎn)。
央行和商業(yè)銀行的共同發(fā)力，從宏觀到微觀，我國(guó)目前利率水平處于歷史低位，企業(yè)融資成本十分低廉，金融環(huán)境非常寬松。那么低利率時(shí)代，是否能夠擴(kuò)大投資，促進(jìn)消費(fèi)，有利于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)呢？
理論上，降低融資成本，有利于增加市場(chǎng)流動(dòng)性、擴(kuò)大企業(yè)融資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)的情況下，降低利率有助于更好的提振信心，推動(dòng)穩(wěn)增長(zhǎng)。
但現(xiàn)實(shí)中，卻非常復(fù)雜。用銀行信貸經(jīng)理們的話說(shuō)：需要的，你不讓他貸，他也會(huì)貸；不需要的，你就是白送，他也不會(huì)要。而且，貸款容易，利率低，還會(huì)導(dǎo)致有的企業(yè)盲目投資、盲目擴(kuò)張，把錢(qián)用到不該用的地方。昨天我去市里參觀2023年端午節(jié)文化節(jié)目展演暨促消費(fèi)活動(dòng)，發(fā)現(xiàn)游覽汽車(chē)展臺(tái)、房地產(chǎn)展廳的人寥寥無(wú)幾，說(shuō)明百姓買(mǎi)房購(gòu)車(chē)的剛性需求已經(jīng)沒(méi)有多少了，如果按照國(guó)內(nèi)某些專(zhuān)家的建議，壓降存款利率，刺激百姓提取存款大量買(mǎi)房購(gòu)車(chē)，那后果會(huì)是怎樣的呢？
從國(guó)際國(guó)內(nèi)貨幣政策的實(shí)踐看，央行開(kāi)閘放水、大水漫灌，或是量化寬松的貨幣政策，對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用非常明顯，但后果非常嚴(yán)重，惡果非常慘痛。2008年美國(guó)金融危機(jī)后我國(guó)四萬(wàn)億投資的教訓(xùn)十分深刻，近年來(lái)美國(guó)量化寬松政策后果十分嚴(yán)重。此次壓降居民存款利率，驅(qū)趕城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款出銀行進(jìn)市場(chǎng)，逼迫人民群眾花錢(qián)消費(fèi)，刺激消費(fèi)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，比央行開(kāi)閘放水，量化寬松更不得人心、更加惡劣、后果更嚴(yán)重，這是直接讓人民群眾為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)買(mǎi)單、為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)接盤(pán)，這無(wú)異于飲鴆止渴、剜肉補(bǔ)瘡，鬧得不好，會(huì)導(dǎo)致千千萬(wàn)萬(wàn)的城鄉(xiāng)居民家庭破產(chǎn)倒閉，跳樓上吊的。
我再說(shuō)一遍，老百姓的存款是百姓個(gè)人或家庭的儲(chǔ)蓄儲(chǔ)備，是百姓的資金財(cái)富的積蓄，那是供孩子上學(xué)找工作、蓋房買(mǎi)房娶兒媳婦用的，是應(yīng)急救難的救急錢(qián)保命錢(qián)；老百姓的存款也是我國(guó)金融體系穩(wěn)健運(yùn)行的基礎(chǔ)；是國(guó)家財(cái)富的積蓄，是社會(huì)穩(wěn)定的基石，要想方設(shè)法保值增值，不要輕舉妄動(dòng)。在老百姓存款上動(dòng)歪腦筋、打壞主意，是要百姓家庭破產(chǎn)、國(guó)家垮臺(tái)的，是要讓老百姓變成窮光蛋。
所以，貨幣政策必須順民心應(yīng)民意，知民情懂民生，穩(wěn)定幣值、穩(wěn)定民心，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，為人民群眾謀取利益、增加資產(chǎn)收益。
不要兩眼盯著老百姓的錢(qián)袋子，老拿老百姓的手里的錢(qián)說(shuō)事，想方設(shè)法掏空老百姓的錢(qián)包。這不好，很不好。
坦率地說(shuō)，就全球范圍內(nèi)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是最好的經(jīng)濟(jì)體之一，不盡人意是必然的，只是有的專(zhuān)家有的領(lǐng)導(dǎo)的心情太急躁了太浮躁了，恨不得一口吃個(gè)胖子，況且促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有許多方法許多好方法，不是一遇到問(wèn)題，就拿金融說(shuō)事的。從當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況看，壓降城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款利率，刺激消費(fèi)、擴(kuò)大投資，是開(kāi)錯(cuò)了方，抓錯(cuò)了藥，一定程度上這是一劑虎狼之藥，甚至是一劑毒藥。
05. 有一句話本來(lái)不想說(shuō)了，怕嚇著大家，但思來(lái)想去，還是給大伙說(shuō)說(shuō)吧。為什么全世界都在加息，中國(guó)卻在降息？為什么各主要經(jīng)濟(jì)體都要加息，唯獨(dú)中國(guó)卻要降息？凡事有異必有妖，這是中國(guó)的古話。前面我說(shuō)過(guò)這種操作十分詭異。那么異在什么地方呢？
表面上這種政策措施是刺激消費(fèi)、促進(jìn)投資、增加市場(chǎng)流動(dòng)性的，那么另一面呢，就實(shí)際效果而言，人民幣和美元已經(jīng)形成了資金價(jià)格剪刀差，中國(guó)對(duì)美國(guó)的匯率已經(jīng)破7。
前面國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司董事長(zhǎng)葉海生在陸家嘴論壇上剛剛提出把家庭普通的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化成養(yǎng)老儲(chǔ)備或養(yǎng)老金，后面保險(xiǎn)公司迅速行動(dòng)向城鄉(xiāng)居民推廣收益高于銀行存款利率的類(lèi)存款產(chǎn)品，這不詭異嗎？如果保險(xiǎn)公司有外資背景，居民的存款會(huì)去哪里？
世界銀行行長(zhǎng)馬爾帕斯自去年以來(lái)多次公開(kāi)指責(zé)中國(guó)：世界經(jīng)濟(jì)放緩，責(zé)任在華。稱(chēng)各國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)下行周期中，都會(huì)降低利率和增加政府支出，而這次“中國(guó)做少了”。馬爾帕斯還表示，中國(guó)這次刺激經(jīng)濟(jì)的舉措“不太積極”，會(huì)給美國(guó)帶來(lái)“更大的負(fù)擔(dān)”，對(duì)美國(guó)支持世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利。意指中國(guó)應(yīng)該降低利率，出臺(tái)更多刺激經(jīng)濟(jì)措施以支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，減輕美國(guó)的負(fù)擔(dān)。馬爾帕斯原為美國(guó)前副助理國(guó)務(wù)卿、前財(cái)政部副部長(zhǎng)，自去年9月上任以來(lái)，多次向世界發(fā)聲，逼迫中國(guó)降息。其發(fā)聲與中國(guó)降息高度重合。
美國(guó)國(guó)務(wù)卿布林肯急著訪問(wèn)中國(guó)，他此次前來(lái)中國(guó)，真的是要和中國(guó)商談臺(tái)灣問(wèn)題的嗎？
所以，目前從內(nèi)部條件到外部條件，或者各個(gè)方面創(chuàng)造的內(nèi)外部金融環(huán)境，120萬(wàn)億中國(guó)城鄉(xiāng)居民的銀行存款已經(jīng)具備了“大出籠”的可能，不危險(xiǎn)嗎？因此，大家伙小心些，看好你家的那點(diǎn)存款吧。
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