2014年3月進(jìn)出口數(shù)據(jù)出來，在2月出口數(shù)據(jù)暴跌的基礎(chǔ)上再次下跌，表明我的判斷是完全正確的。3月出口10391億人民幣，同比下跌9.2%，進(jìn)口9923億人民幣，同比下跌13.8%。1季度出口30025億人民幣，同比下跌6.1%，進(jìn)口28997億，同比下跌1.2%。以美元計(jì)價(jià)，3月出口1701億美元，同比下跌6.6%，進(jìn)口1624億美元，同比下跌11.3%。1季度出口4913億美元，同比下跌3.4%，進(jìn)口4746億美元，同比上漲1.6%。
出口因人民幣同比仍然為升值，并非因貶值而下滑，因此下滑很不正常，進(jìn)口下滑主要是大宗商品價(jià)格暴跌。中國(guó)本次出口中高科技產(chǎn)品也在暴跌(實(shí)際也就是組裝產(chǎn)品或后段工序)，集成電路下滑59.7%，液晶顯示板下滑32%，船舶下滑15.6%，電腦下滑10%，服裝下滑3.3%，家具下滑10.6%，玩具下滑8.1%。這充分表明，以中國(guó)落后的產(chǎn)能為主體經(jīng)濟(jì)的落后經(jīng)濟(jì)，必然不會(huì)產(chǎn)什么高科技，也不會(huì)為全世界所接受。
這個(gè)數(shù)據(jù)出來后，李中堂說，經(jīng)濟(jì)下滑是短暫的。緊接著，一味唱多中國(guó)經(jīng)濟(jì)的林毅夫等來的是市場(chǎng)無情的痛擊后立馬改口說：中國(guó)只是周期性衰退。
在我的《債務(wù)海嘯》中，對(duì)中國(guó)在以后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做了全面的分析，在2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)探底后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退具有雙重特征：一個(gè)是資產(chǎn)負(fù)債失衡型衰退，一個(gè)是經(jīng)濟(jì)周期型衰退。如果是自己刺破泡沫，中國(guó)可能只是陷入11年的衰退，如果是被國(guó)際資本強(qiáng)制性刺破泡沫，那可能面對(duì)的17年的衰退。前面是軟著陸，后面是硬著陸。這樣的大衰退，只存于發(fā)展中國(guó)家。怎么可能是短暫的呢?又怎么可能只是單純的周期型衰退呢?
中國(guó)自2009年狂印鈔票后，印鈔機(jī)一刻也沒有停止過，所有的貨幣手段金融手段對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)毫無意義，這說明了什么?人民幣出大問題了。別的不說，要解決這個(gè)問題，沒有一場(chǎng)驚天動(dòng)地的大危機(jī)是不可能的。可遺憾的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)決策層似乎并不知道，在美元升值的周期，依賴投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)毫無作用，只能增加負(fù)債增大危機(jī)，一直形成惡性循環(huán)，最后的破壞力會(huì)越來越大。最近又在傳出，很多省市有在制定投資計(jì)劃，多少多少萬億，這是很可笑的事，這也根本就不是政府應(yīng)該干的事，繼續(xù)這么干就是走老路，重新增加腐敗而已。這也是在嘲笑自己正在做的反腐敗，而在制度上進(jìn)行更大的腐敗。
釋放QE，美元流進(jìn)中國(guó)，炒作資產(chǎn)價(jià)格;縮減QE，資金流出中國(guó)，刺破經(jīng)濟(jì)泡沫。退出QE，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始大衰退;美元加息，強(qiáng)制刺破中國(guó)泡沫。就憑這個(gè)邏輯，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)岌岌可危。問題不在這里，外部因素好說，而內(nèi)部因素導(dǎo)致的惡果卻不容逃避。中國(guó)無疑是全球最大的印鈔機(jī)，連續(xù)五年全球每年新增貨幣的一半在中國(guó)，而這些貨幣盡管很龐大，卻危機(jī)重重。
本人的分析是，如果匯率大戰(zhàn)開始應(yīng)該是這樣的：一切都是順其自然的，看不上去沒有人為的痕跡，完全是市場(chǎng)的手在推動(dòng)，而一切又息息相關(guān)。大的背景決定這場(chǎng)大戰(zhàn)是史無前例的，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過當(dāng)年美蘇爭(zhēng)霸，最后前蘇聯(lián)慘遭解體。這一次中美匯率大戰(zhàn)究竟如何，那是天曉得。
第一階段：美聯(lián)儲(chǔ)退出QE前。這一階段突出的表現(xiàn)就是波羅的海干散貨指數(shù)跌到谷底，全球一片恐慌，不知道會(huì)發(fā)生什么樣的危機(jī)。在波羅的海散干貨指數(shù)跌破1000點(diǎn)時(shí)，有“恐慌指數(shù)”之稱的CBOE波動(dòng)性指數(shù)(VIX)大漲7.17%，收17.03。可想而知，全球經(jīng)濟(jì)到底會(huì)發(fā)生什么事情呢?誰都在感覺，誰都說不清道不明。實(shí)際上這一切都與美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE有關(guān)，因?yàn)槊涝獪p少流動(dòng)性，必然會(huì)導(dǎo)致全球流動(dòng)性枯竭，受到影響最大的是中國(guó)的出口業(yè)，這種影響是長(zhǎng)期的，絕對(duì)不是短期的。所以，李中堂把這個(gè)現(xiàn)象理解為短期的是十分危險(xiǎn)的，采取投資來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，更是一件天方夜譚的事，因?yàn)閺V東省3.66萬億大投資出籠帶動(dòng)其他省市蠢蠢欲動(dòng)，大家都想去搞投資，錢從何來?前面那么多爛賬壞賬根本沒有處理，又來增加新的?這不是自己將自己逼死又是什么?國(guó)際金融局勢(shì)已經(jīng)完全變化，中國(guó)依然采取過去那種借新還舊繼續(xù)投資的招數(shù)，將會(huì)導(dǎo)致自己的大敗局。
這個(gè)時(shí)期，中國(guó)將會(huì)發(fā)生什么?2008年波羅的海散干貨指數(shù)大跌之中，雷曼兄弟破產(chǎn)，這件事情我想大家不會(huì)忘記，那時(shí)是美國(guó)的房地產(chǎn)危機(jī)造成波羅的海散干貨指數(shù)大跌的。而本次波羅的海散干貨指數(shù)的大跌是因?yàn)橹袊?guó)危機(jī)造成的。我不知道中國(guó)金融本次會(huì)出什么問題，作為一個(gè)財(cái)經(jīng)評(píng)人我只是憑感覺。中國(guó)最大的泡沫是房地產(chǎn)泡沫，出事的一定與房地產(chǎn)相關(guān)，因?yàn)閰R率大戰(zhàn)正處在第一階段，五大商業(yè)銀行的危機(jī)還沒有足夠的力量導(dǎo)致爆發(fā)，信托違約潮不足以摧毀金融體系，在寫作《債務(wù)海嘯》時(shí)，我關(guān)注過城投債，只有城投債會(huì)有摧毀地方商業(yè)銀行的能力。在第一階段應(yīng)該出問題的地方商業(yè)銀行。
城投債以中國(guó)的國(guó)情當(dāng)然絕對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)，銀行允許政府借新還舊，無限期地展期債務(wù)，然而展期或借新還舊不是沒有代價(jià)的，代價(jià)有三點(diǎn)，一是銀行本身累積風(fēng)險(xiǎn)，銀行也會(huì)要求地方政府再融資給更高的融資利率，提高政府融資成本。再一點(diǎn)就是流動(dòng)性收縮，銀行本來應(yīng)該有一筆款到帳，然而展期意味著流動(dòng)性被抽離了，而大部分借新還舊的新債肯定要高于舊債，例如有一筆10億債務(wù)到期，地方政府往往會(huì)借20億，還10億舊債，再借10億新債維持現(xiàn)金流，雙倍抽離流動(dòng)性，最終造成某些銀行流動(dòng)性緊縮，特別是城投債的主要買家，也是地方政府提款機(jī)的城市商業(yè)銀行。最后地方政府受限于資金短缺，將難以繼續(xù)大規(guī)模投資，這將繼續(xù)打擊中國(guó)經(jīng)濟(jì)。
如果本次金融危機(jī)在第一階段爆發(fā)最有可能的是一批地方商業(yè)銀行會(huì)出大問題。這大約是匯率大戰(zhàn)第一階段最顯著的事件，不會(huì)亞于雷曼兄弟事件。
第二階段：退出QE之后和美元加息之前。這一段時(shí)間是最難熬的時(shí)候，因?yàn)樗蟹敲绹?guó)家都會(huì)感到恐懼。這個(gè)時(shí)間斷開始后，首先是參加swap的5個(gè)國(guó)家與美國(guó)的利益是綁定的，不會(huì)受到多大影響，其次是參與巴塞爾三的全球20個(gè)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)(沒有中國(guó))金融系統(tǒng)不會(huì)發(fā)生大的危機(jī)，如果有其中的國(guó)家金融系統(tǒng)出問題，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)充當(dāng)最后的貸款人。而如果是新興市場(chǎng)國(guó)家或者是屬于金磚四國(guó)成員則聽天由命。對(duì)于中國(guó)來說，面臨最終決策。
第一種解決方案：徹底刺破泡沫，將房?jī)r(jià)打入低谷，維護(hù)匯率不至于崩盤。這是一種比較偏激的做法，也是最徹底地解決問題的方案。這樣一來，所謂房地產(chǎn)還有十年的好時(shí)光就會(huì)成為幻影，這也是終極解決方案。這種方案的好處是，房?jī)r(jià)回歸理性，匯率維持平衡狀態(tài)。一個(gè)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中只要匯率不出大問題，基本能夠維持社會(huì)穩(wěn)定。本人分析，中國(guó)可能不會(huì)這樣做，這等于將中國(guó)經(jīng)濟(jì)推倒重來，沒人有這個(gè)氣魄，除非是國(guó)際資本強(qiáng)制的。
第二種解決方案，匯率房?jī)r(jià)各自跌去50%，追求貨幣與房?jī)r(jià)之間的新平衡。這種方法看似很妙，實(shí)際很荒唐，因?yàn)椴僮髌饋矸浅＠щy，誰也不可能有那么高的水平將兩者控制，一旦有所閃失，房?jī)r(jià)和匯率會(huì)一起崩盤，最終得不償失。本人分析，憑周小川的水平，只會(huì)壞事不會(huì)成事。那是因?yàn)椋罱€再說，必要時(shí)會(huì)采取非正常規(guī)則——也就是印鈔，這個(gè)方法在美元貶值的周期盡管可以用用也是萬幸的事，而在美元的升值周期必然只會(huì)導(dǎo)致一個(gè)結(jié)果，那就是匯率的大崩盤。
只有這兩個(gè)方案沒有別的方法，看看中國(guó)的智慧吧，是繼續(xù)瘋狂的追求GDP，一直下去必然導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入經(jīng)濟(jì)衰退的惡性循環(huán)和全面崩盤。壯士斷臂，方能有一線生機(jī)。不管如何決策，但是時(shí)間是拖不下去了。這個(gè)階段，這是中國(guó)的當(dāng)務(wù)之急。
第三個(gè)階段：美元多次加息。這是國(guó)際資本對(duì)全球泡沫進(jìn)行徹底清算的時(shí)機(jī)，不管你是什么樣的國(guó)家，也不管經(jīng)濟(jì)狀態(tài)如何，只要存在經(jīng)濟(jì)泡沫就會(huì)受到清算，沒有任何力量可以與國(guó)際資本抗衡。這個(gè)階段并不是終極階段，而是全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)展階段，因?yàn)?016年美元將會(huì)實(shí)行資產(chǎn)重置，改變?nèi)蜇?cái)富流向，中國(guó)的泡沫財(cái)富將會(huì)徹底消亡，全民歸于貧窮。2016年之后，全球匯率大戰(zhàn)才會(huì)平息下來，人類文明將會(huì)發(fā)展到一個(gè)新的階段。中國(guó)怎么做，我們拭目以待。
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