編者按：5年前，中國從全球第一大豆生產(chǎn)國淪為了第一進(jìn)口國，國產(chǎn)大豆在美國轉(zhuǎn)基因大豆“物美價廉”的攻勢下節(jié)節(jié)敗退，失去了定價權(quán)。如今，當(dāng)初那一幕場景似乎又要在中國生豬產(chǎn)業(yè)重新上演。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，以美國、加拿大為主力的洋豬肉大舉搶灘中國市場，其中美國豬肉的進(jìn)口量及進(jìn)口額漲幅均超過700%。尤為關(guān)鍵的是，這些進(jìn)口豬肉的到岸價只有國產(chǎn)豬肉的一半。洋豬肉的大舉登陸，也使得國內(nèi)一路高漲的豬肉價格出現(xiàn)了久違的下跌，而CPI的漲速也出現(xiàn)了難得的下降。不過，這種原因?qū)е碌呢i肉價格的下降，是否是我們所期盼的？在洋豬肉巨大性價比優(yōu)勢的壓力下，中國本土生豬業(yè)是否感受到了寒意？
四因素掣肘中國生豬養(yǎng)殖 洋豬肉猛敲本土生產(chǎn)警鐘
中國生豬預(yù)警網(wǎng)首席分析師馮永輝表示，進(jìn)口豬肉可能會在國內(nèi)肉價上漲的時候分得一些蛋糕，但靠進(jìn)口來滿足國內(nèi)需求是不行的，消費者對豬肉新鮮度的要求決定了生豬產(chǎn)業(yè)必須本地化
■本報記者 桂小筍
11月以來，中國進(jìn)口豬肉數(shù)量大幅增長的數(shù)據(jù)像一滴落進(jìn)油鍋的水，使本就飽受爭議的中國生豬產(chǎn)業(yè)再度“炸鍋”。這究竟是國外食品巨頭們一次有意的圍獵行為還是巧合？中國企業(yè)是否會以此為契機(jī)再次經(jīng)受洗禮？業(yè)界人士眾說紛紜。
進(jìn)口豬肉大幅上升及同期出口大幅下降的消息一石激起千層浪，許多人士紛紛預(yù)測，繼大豆、食用油等產(chǎn)品定價權(quán)拱手相讓之后，國外食品巨頭們或?qū)⑾乱粋€獵物定格為豬肉，再次展開對中國餐桌的圍獵之舉。
多位分析人士對《證券日報》記者表示，從目前跟蹤的情況來看，由于行業(yè)特性等因素使然，短期內(nèi)進(jìn)口豬肉尚無法對國內(nèi)市場形成根本性影響?！柏i肉市場價格的起伏本質(zhì)是因為受到疫病等因素影響，而進(jìn)口豬肉的大幅增長只是短期行為”，中國生豬預(yù)警網(wǎng)首席分析師馮永輝稱。而中投顧問農(nóng)林牧漁業(yè)研究員鄭宇潔在接受《證券日報》采訪時亦表示，進(jìn)口豬肉的大幅增長對生豬產(chǎn)業(yè)提出挑戰(zhàn)，其價格優(yōu)勢或?qū)⒋碳どi養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)，加快提高生產(chǎn)管理技術(shù)水平。
與此同時，分析人士亦認(rèn)為，由于受占地、環(huán)保、人力資源和資金等四方面的影響，目前國內(nèi)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的發(fā)展依舊存在諸多難題，而也正因為上述諸多因素的干擾，產(chǎn)業(yè)雖歷經(jīng)多年發(fā)展，集中度仍不明顯。龍頭企業(yè)如果能借此契機(jī)加以整合，將對推動行業(yè)的向前發(fā)展起到積極作用。
進(jìn)口激增是短期現(xiàn)象
公開資料顯示，1-9月間，中國進(jìn)口豬肉及其副產(chǎn)品同比增長達(dá)44.6%，其中9月份的數(shù)額更是達(dá)到了單月新高，其中，進(jìn)口來源國主要集中在美國、丹麥和加拿大。值得注意的是，美國的進(jìn)口數(shù)量及金額都出現(xiàn)暴漲：均超過700%，和這些數(shù)字相對的則是出口數(shù)量大幅下滑。這些進(jìn)口豬肉的價格，僅為目前國產(chǎn)豬肉價格的一半。如此巨大的價格差距使得許多分析人士擔(dān)憂，長此下去，占據(jù)價格優(yōu)勢的洋豬肉恐將逐步蠶食中國豬肉市場的份額。
“之所以會出現(xiàn)這種狀況，只不過是因為今年市場出現(xiàn)了較大缺口，所以并不需要為洋豬肉會侵占中國市場而擔(dān)憂。目前行業(yè)受到的影響有限，在整個生豬養(yǎng)殖行業(yè)，對價格等因素的最主要影響并不是進(jìn)口豬肉，而是國內(nèi)養(yǎng)殖企業(yè)頗為頭痛的疫病等。”中國生豬養(yǎng)殖網(wǎng)首席分析師馮永輝介紹，“進(jìn)口肉的大幅增長不可能是長期的，當(dāng)市場的缺口縮減之后，進(jìn)口情況就會有所好轉(zhuǎn)?！?/p>
馮永輝介紹，由于價格因素，中國豬肉的出口并不占優(yōu)勢，但是從產(chǎn)業(yè)發(fā)展時間周期來看，在中國豬肉處于最低谷時，價格的優(yōu)勢也會凸顯出來，“比進(jìn)口豬肉價格還便宜。”因此他認(rèn)為，對于市場是否會被洋豬肉蠶食不必太過擔(dān)憂，“這是短期行為?！?/p>
而中投顧問農(nóng)林牧漁業(yè)研究員鄭宇潔在接受《證券日報》采訪時也分析，從行業(yè)目前的情況來看，一方面是受前期養(yǎng)豬散戶大量退出、疫病等因素影響，導(dǎo)致今年我國豬肉供給出現(xiàn)較大缺口，因而加大豬肉進(jìn)口數(shù)量，增加市場供應(yīng)、平抑國內(nèi)豬肉價格，另一方面，進(jìn)口豬肉價格擁有價格優(yōu)勢，這將在一定程度上刺激對進(jìn)口豬肉的采購量。這對我國生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)提出了挑戰(zhàn)，逼迫生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)加快提高生產(chǎn)管理技術(shù)水平。
四因素成行業(yè)瓶頸
鑒于此種狀況，有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，即使暫時來看，進(jìn)口豬肉不會對國內(nèi)市場形成質(zhì)的改變，但對比此前幾種農(nóng)產(chǎn)品（行情，資訊）定價權(quán)流失的過程，難保不會重蹈覆轍。由于國內(nèi)豬肉市場價格并不穩(wěn)定，雖然在價格低谷時和進(jìn)口豬肉相比也會呈現(xiàn)出價格優(yōu)勢，但是和進(jìn)口豬肉穩(wěn)定的價格優(yōu)勢相比，依舊透露出產(chǎn)業(yè)的不成熟。長此下去，此消彼長，對國內(nèi)生豬企業(yè)依舊是個巨大的潛在威脅。
鄭宇潔認(rèn)為，實際上進(jìn)口豬肉的價格優(yōu)勢的確存在，而這也是其進(jìn)口數(shù)量不斷增大的原因之一，當(dāng)前我國豬肉市場供給尚處不足狀態(tài)，進(jìn)口數(shù)量的增加對平衡市場供求有著重要作用，但是對國內(nèi)豬肉的替代作用較小，這是因為中國豬肉消費量達(dá)到5000萬噸，而全球豬肉貿(mào)易量僅為600多萬噸，遠(yuǎn)不能滿足中國對豬肉消費量的需求。不過，作為行業(yè)的龍頭，國內(nèi)養(yǎng)殖上市公司應(yīng)當(dāng)正視自身養(yǎng)殖管理水平與國際水平間的差距，并努力提升自身養(yǎng)殖管理技術(shù)，縮小差距，降低成本。
公開資料顯示，美國的生豬養(yǎng)殖企業(yè)，繁育時間及疾病控制都要好于國內(nèi)。由于養(yǎng)殖環(huán)境及管理水平的不同，中國豬場一頭母豬每年繁育的仔豬成活且出欄量約為12頭，而在美國此數(shù)字卻可以達(dá)到18頭，這也意味著從源頭的仔豬起，中國就落后了1/3。而在疾病控制及疫苗發(fā)展上，美國也走在了中國前面。
“從目前來看，我國的生豬養(yǎng)殖行業(yè)的短板有四個：占地問題、環(huán)保、人力資源和資金問題”，馮永輝介紹說。從他的觀察來看，這四個問題已然是掣肘行業(yè)發(fā)展的最大因素，“要達(dá)到規(guī)模養(yǎng)殖，必需有足夠的用地，但是，人口集中的地方用地困難，且要考慮環(huán)保的因素，但搬到偏遠(yuǎn)地區(qū)人力資源就難以保障，幾個因素相互制約。而最重要的是資金方面投入，錢對農(nóng)業(yè)企業(yè)而言還是個大問題，生豬養(yǎng)殖屬于高投入、低產(chǎn)出、高風(fēng)險，社會資金不愿意投到這種項目里來?！?/p>
政策引導(dǎo)僅為外力
鄭宇潔也認(rèn)為，我國生豬養(yǎng)殖由于缺乏科學(xué)規(guī)劃，數(shù)次陷于由于養(yǎng)豬戶跟風(fēng)養(yǎng)殖而帶來的價格大幅波動。雖然經(jīng)過多年的發(fā)展，疫苗培育有了長足的進(jìn)步，但是相較于美國等發(fā)達(dá)國家而言，管理水平和養(yǎng)殖技術(shù)不到位造成出欄率不高，且前期由于養(yǎng)殖戶數(shù)量減少，導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖市場處于供不應(yīng)求狀態(tài)。而隨著市場的好轉(zhuǎn)，大批養(yǎng)殖戶又會緊隨著跟風(fēng)進(jìn)入行業(yè)，從而形成了“豬周期”。
為引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，多項政策陸續(xù)出臺，“政策引導(dǎo)的確會有一些作用，加強(qiáng)推動規(guī)模化，這對產(chǎn)業(yè)的升級是非常有利的?！瘪T永輝對《證券日報》介紹，據(jù)他觀察，由于生豬市場是高度競爭的行業(yè)，受市場影響因素大過政策，因此，如果政策能在“保險、疫病防治等配套設(shè)施上做出更完善的引導(dǎo)，將使產(chǎn)業(yè)受到實質(zhì)性的利好，畢竟這個行業(yè)是高風(fēng)險、低產(chǎn)出、高投入的，基本上是賺一年、賠一年、不賺不賠又一年?！?/p>
鄭宇潔則認(rèn)為，對于國內(nèi)的企業(yè)而言，國家政策利好對國內(nèi)養(yǎng)豬企業(yè)的發(fā)展必定有著重要的推動作用，但是這只是外力作用。要和進(jìn)口豬肉競爭，關(guān)鍵是國內(nèi)養(yǎng)殖企業(yè)練好“內(nèi)功”，提升養(yǎng)殖環(huán)境和管理水平，通過提升成活率、縮短生長周期等方式降低成本，加大競爭力。
此外，有分析人士認(rèn)為，由于生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)與飼料、疫苗息息相關(guān)，這也注定了其榮辱與共的特性。
龍頭企業(yè)機(jī)會來臨
隨著洋豬肉的大舉進(jìn)入國內(nèi)市場，墨西哥、芬蘭等國先后組團(tuán)赴華欲開展豬肉貿(mào)易，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這從一定程度上迫使行業(yè)不得不進(jìn)行升級，向規(guī)模化和集約化轉(zhuǎn)變。
“龍頭企業(yè)這幾年來處在快速提升階段，尤其是大的企業(yè)。隨著散戶在這幾年的退出，產(chǎn)業(yè)大調(diào)整的機(jī)會來臨?！瘪T永輝說，“企業(yè)如果選擇在這個時間段擴(kuò)張，會比再過幾年擴(kuò)張成本小且回收周期短。”據(jù)馮永輝介紹，龍頭企業(yè)在市場中目前所占份額不高，這也意味著尚有巨大的擴(kuò)張空間。
“進(jìn)口豬肉可能會在國內(nèi)肉價上漲的時候分得一些市場的蛋糕，但靠進(jìn)口來滿足國內(nèi)需求是不行的。消費者對于豬肉的新鮮度要求決定了產(chǎn)業(yè)必需本地化，進(jìn)口凍豬肉口感略差難以贏得消費者的心。目前還沒有看到有外資大筆投入在國內(nèi)建立養(yǎng)殖基地的案例”，馮永輝說。
新五豐（行情，資訊）肥水流入外人田 生豬出口毛利率僅為內(nèi)銷毛利率一成
新五豐生豬出口毛利率為3.93%，生豬內(nèi)銷毛利率為39.25%，公司逐步調(diào)整出口與內(nèi)銷的比重
■本報記者 桂小筍
雖然豬肉價格開始持續(xù)回落，但受益之前三個季度的上漲，養(yǎng)殖上市公司全年業(yè)績喜人的大局基本落定。自2009年起將產(chǎn)業(yè)布局從出口轉(zhuǎn)回內(nèi)銷的新五豐即是如此，三季報顯示，新五豐預(yù)計全年利潤同比將增加300%以上。而凈利增長的原因，公司解釋為生豬銷售價格持續(xù)上漲并維持高位。
不過，從新五豐的業(yè)績發(fā)展時間順序來看可以發(fā)現(xiàn)，雖然公司布局將市場轉(zhuǎn)為內(nèi)銷是從2009年開始，但在2010年全年業(yè)績并不理想，而在2011年隨著中國進(jìn)口豬肉量大幅上升與出口下滑，新五豐的業(yè)績出現(xiàn)暴發(fā)式增長。新五豐是否有繼續(xù)調(diào)整內(nèi)、外銷售比率的打算？對于整體出口下滑及進(jìn)口豬肉的沖擊是否有應(yīng)對措施？《證券日報》記者擬就上述問題咨詢新五豐，但多方聯(lián)系之后，公司未能回復(fù)。
但是，從公司近年來的公開信息來看，由于主營側(cè)重點的轉(zhuǎn)變，在鮮肉與凍肉、出口與內(nèi)銷的營收比例及利潤率上，都出現(xiàn)了相應(yīng)的轉(zhuǎn)變。有分析人士認(rèn)為，從目前的情況來看，如果新五豐堅持在內(nèi)銷市場發(fā)力，則其出口業(yè)務(wù)或?qū)㈦S之受到影響；而由于出口利潤率在今年出現(xiàn)暴跌，未來是否會拉業(yè)績后腿則成了未知數(shù)。
主營產(chǎn)品由出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷
于2004年登陸A股的新五豐近幾年來業(yè)績不算理想，2010年全年，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1477萬元，較上年同期下降31.88%；而在2009年度，雖然凈利較上年同期有大幅增長，但基于2008年凈利只有約814萬元，難免讓投資者發(fā)出進(jìn)步快是緣于起點低的感嘆。
公開資料顯示，新五豐原業(yè)務(wù)的主要營收來自生豬的港澳出口，但是，市場瞬息萬變，以至于在2008年度，當(dāng)供港業(yè)務(wù)的配額管理、代理制度、供港活豬自營出口經(jīng)營權(quán)三大政策發(fā)生重大變化時，新五豐當(dāng)年業(yè)績飽受打擊。方正證券（行情，資訊）研報顯示，此年度，港澳與大陸地區(qū)生豬價格趨同，新五豐減少港澳活豬業(yè)務(wù)后，收入由占比70%下降至25%。
尋找新的業(yè)績引擎成了迫在眉睫的事情，公開資料顯示，自2009年9月起，新五豐推出“U鮮”計劃，欲進(jìn)軍高端冷鮮肉市場。從業(yè)績顯示的情況來看，2010年上半年毛利率為14.5%，方正證券研報認(rèn)為，這個數(shù)字遠(yuǎn)高出于同行水平，然而，翻閱當(dāng)年度券商研報卻發(fā)現(xiàn)，所有研報不約而同全部以“中性”示投資者，而在此之前，關(guān)于新五豐的研報，則多以“謹(jǐn)慎”、“回避”為關(guān)鍵詞出現(xiàn)在投資者面前。直至2010年底，券商的研報依舊對新五豐呈保守評價態(tài)度。
來自天相投顧的研報認(rèn)為，2010年6月豬價反彈以來，整體價格呈上行態(tài)勢，而隨著2011年7月國家一系列政策出臺對產(chǎn)業(yè)的調(diào)控，價格有所回落，但是，整體企高的局面卻持續(xù)至今。這種高企的局面顯然使新五豐受益匪淺，三季報顯示，新五豐預(yù)計全年利潤與去年相比將增加300%以上。而凈利增長的原因，公司解釋為生豬銷售價格持續(xù)上漲并維持高位。
進(jìn)出口營收利潤出現(xiàn)反轉(zhuǎn)
從公司主營業(yè)務(wù)分布情況表顯示，2010年度，新五豐生豬出口及生豬內(nèi)銷的營收比例可謂并不對等：生豬出口營收約2.2億元，而生豬內(nèi)銷營收則約為1.2億元。但是，主營業(yè)務(wù)的利潤率一欄則顯示，生豬出口利潤率14.28%，而生豬內(nèi)銷則僅為7.6%。而在今年的半年報上，生豬出口與生豬內(nèi)銷的營收比重依舊呈現(xiàn)這種出上述局面，所不同的是，在利潤率方面卻有了巨大的轉(zhuǎn)變。而在今年半年報上，生豬出口利潤率則為3.93%，而生豬內(nèi)銷利潤率則增加28.79%成為39.25%。
新五豐主營業(yè)務(wù)情況表同時顯示，鮮肉銷售雖然在2010年度營收僅為9944萬元，但利潤率卻過12.88%；而凍肉銷售營收約為1.1億元，但營業(yè)利潤率卻為負(fù)30.36%；不過，到2011年上半年，不僅鮮肉與凍肉的營收上發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，且利潤率也有所變化：上半年，鮮肉營收約4603萬元，而凍肉則約為2208萬元，但利潤率上，鮮肉為8.53%而凍肉為7.03%
方正證券研報認(rèn)為，新五豐雖然總體毛利率不高，但目前生豬全產(chǎn)業(yè)鏈已打通，尤其是高端冷鮮肉業(yè)務(wù)極為突出。將為未來的業(yè)績貢獻(xiàn)不菲的力量。
從此前的業(yè)務(wù)分布表上可以看出，國內(nèi)市場增長幅度高于港澳地區(qū)。而年報顯示，旗下的7家主要子公司中，卻有5家在2010年度出現(xiàn)虧損，僅湖南潤豐投資管理有限公司和湘潭健豐食品有限公司2家子公司實現(xiàn)贏利。
值得注意的是，今年2月14日，董事長張躍文因身體原因辭去董事長一職，但仍擔(dān)任董事職務(wù)。次日，董事邱衛(wèi)履新，成為新任董事長。
預(yù)測牛市熊市不妨先看豬市
■賀駿
每個月國家統(tǒng)計局CPI指數(shù)發(fā)布日前夕，都是股市大盤最為敏感的時期。無他，蓋因股市走牛還是走熊，很大程度上要看CPI的臉色：CPI要是能給點陽光，大盤馬上就能燦爛，反之，則繼續(xù)陰云密布。簡言之，不論是上證指數(shù)還是深證指數(shù)，都要唯CPI指數(shù)是瞻。由此，預(yù)測CPI漲幅和拐點，成為各路研究人士預(yù)測牛市、熊市最重要的參考因素之一。
不過，預(yù)測C指（CPI指數(shù)）也不是終點，因為C指同樣要看別“人”的臉色行事，這個“人”就是“豬”。說白了，CPI指數(shù)的走勢很大程度上要看生豬市場的價格走勢。繞來繞去，一言以蔽之：牛市還是熊市，關(guān)鍵是看豬市。
CPI的中文全稱是“消費物價指數(shù)”，是根據(jù)與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價格統(tǒng)計出來的物價變動指標(biāo)，通常作為衡量通貨膨脹水平的重要指標(biāo)，是政府制定物價政策、財政政策、貨幣政策等的重要參考依據(jù)。一般來說，當(dāng)CPI增幅大于3%時即被認(rèn)為是通貨膨脹，CPI增幅大于5%時，就是嚴(yán)重的通貨膨脹。因此，CPI增幅越高，國家緊縮貨幣政策和財政政策的可能性和力度就會越大，對于目前以資金為主要推動力的股市而言，就越容易“缺血”。
不過，CPI有一個缺點，就是滯后性。對于迫切需要先知先覺的股市投資者而言，CPI顯然不能完全滿足要求。那么，能夠一定程度上克服CPI滯后性的指標(biāo)是什么呢？很簡單，豬肉價格指數(shù)。
推動CPI增幅的主要動力在于食品價格，而食品中豬肉的權(quán)重又非常之高。雖然國家統(tǒng)計局從未公布CPI籃子的具體分項權(quán)重，但多數(shù)研究機(jī)構(gòu)對豬肉價格在CPI中的權(quán)重判斷基本相同，即認(rèn)為豬肉價格占CPI的權(quán)重高于3%。
因此，CPI的增速快慢很大程度上要看豬肉的價格。一個記憶猶新的例子就是，2007年那輪通貨膨脹就是由豬肉價格上漲引發(fā)的，被戲稱為“豬通脹”。而最近CPI增速回落，也是由于豬肉價格2個月前就已經(jīng)開始回調(diào)。
當(dāng)然，豬肉價格也不是憑空產(chǎn)生的，完整的產(chǎn)業(yè)鏈主要由這樣幾個環(huán)節(jié)構(gòu)成：種植業(yè)——糧食深加工——飼料加工——養(yǎng)豬業(yè)——生豬屠宰、深加工——農(nóng)產(chǎn)品（行情，資訊）市場、超市——餐飲/餐桌。這6個環(huán)節(jié)涉及到種植業(yè)、化工合成、糧油加工、飼料加工、養(yǎng)殖、獸藥疫苗、食品加工、機(jī)械制造、皮革制造、物流、零售業(yè)、餐飲業(yè)、交通運輸?shù)?3個以上的行業(yè)。故而，豬肉價格也可以視為這10多個行業(yè)的合力作用。
不僅每個月的CPI可以提前從豬價上一探端倪，甚至整個股市的牛熊周期都可以用生豬市場的波動周期作為參考。生豬市場呈現(xiàn)一種經(jīng)濟(jì)學(xué)上的“蛛網(wǎng)現(xiàn)象”，大致每3—4年為一個波動周期，這主要是由生豬生育繁殖和生長的特點決定的。而綜合歷史數(shù)據(jù)看，股價和肉價基本呈現(xiàn)反向關(guān)系，即：肉價漲，股價就跌；肉價跌，股價就漲。比如，豬肉價格是從2007年開始狂漲的，而中國股市也是從2007年開始下跌的。2009年豬肉價格開始下跌，股市則迎來了一波不小的反彈。此后，隨著豬肉價格的再度飆升，股市重新進(jìn)入了漫漫熊市。如果按照這樣的規(guī)律來論，目前豬肉價格已經(jīng)開始回調(diào)了，那么股市是否也將止跌回暖呢？
且慢，上述規(guī)律如今是否還繼續(xù)奏效尚待驗證。原因在于，目前豬肉價格的下降與以往不同，很大程度上是外部因素造成的。數(shù)據(jù)顯示，1至9月份，中國進(jìn)口豬肉及其副產(chǎn)品達(dá)到87萬噸，同比增長44.6%。前三大進(jìn)口國分別為美國、丹麥和加拿大，其中來自美國的進(jìn)口數(shù)量和金額增幅均超過700%。
在中國豬市參入大量外因（外國因素）之后，是否還能與股市反向共振，目前已不得而知，尚需有心人重新摸索規(guī)律。
豬價回暖帶動種豬行情
順鑫農(nóng)業(yè)（行情，資訊）一月漲幅超23%
順鑫農(nóng)業(yè)屠宰業(yè)務(wù)毛利率僅為4.21%，而種畜養(yǎng)殖業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)41.34%
■本報記者 桂小筍
始于9月上旬的生豬價格下跌行情雖未現(xiàn)止跌跡象，但隨著冬季消費旺季的漸行漸近，A股市場又開始了新一波的生豬養(yǎng)殖行情。
大智慧（行情，資訊）顯示，受大盤調(diào)整等綜合因素影響，順鑫農(nóng)業(yè)今年以來股價時有漲跌，不過，自10月24日跌至12.99元的年內(nèi)最低之后即開始回調(diào)，至11月25日，股價收于15.98元。以此計算，一月之內(nèi)累計漲幅達(dá)23%。
而多家券商研報認(rèn)為，作為種豬市場規(guī)模第一的順鑫農(nóng)業(yè)，從數(shù)據(jù)顯示情況來看，生豬行業(yè)的高景氣度，使得養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性大為提升，而這也帶動了仔豬的行情，順鑫農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖業(yè)務(wù)將獲得較好收益，且種豬業(yè)務(wù)收入在下半年度會有較大幅度提升。
斥資增厚種豬業(yè)務(wù)子公司
順鑫農(nóng)業(yè)的17家子公司中共有5家種豬繁育公司。不過，上述5家公司的注冊資本相較其它分公司則顯得單薄許多，分別在50-500萬元之間。
不過，自今年年初以來，生豬價格的大幅上漲使得產(chǎn)業(yè)一榮俱榮，在此背景下，許多上市公司紛紛斥資投入生豬養(yǎng)殖，順鑫農(nóng)業(yè)也不例外。7月18日，順鑫披露公告稱，為提升兩子公司的生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營實力，并通過進(jìn)一步加強(qiáng)種豬基地建設(shè)，達(dá)到提高對生豬資源的把控能力的目的，因此，對擁有種豬繁育業(yè)務(wù)的5家子公司中的兩家分別增資400萬元。分析認(rèn)為，此舉符合順鑫農(nóng)業(yè)肉食品業(yè)務(wù)整體發(fā)展戰(zhàn)略，而公司則寄望借機(jī)提升肉食品業(yè)務(wù)的綜合競爭力。
從半年報顯示情況來看，公司的主營業(yè)務(wù)中，雖然屠宰行業(yè)和白酒行業(yè)營收不相上下，但是毛利率卻有天壤之別：白酒行業(yè)毛利率為52.5%，而屠宰行業(yè)僅為4.21%。不過，種畜養(yǎng)殖雖然營收與上述兩業(yè)務(wù)無法比擬，但其毛利率卻高達(dá)41.34%。
鑒于此種狀況，方正證券（行情，資訊）研報認(rèn)為，肉制品的業(yè)務(wù)穩(wěn)定，而種豬業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大將和白酒業(yè)務(wù)推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級一樣成為公司未來的看點。
期間費用拖累三季度業(yè)績
從已披露的定期報告來看，上半年度，順鑫農(nóng)業(yè)歸屬于上市公司股東的凈利潤大增73.08%，約為2.7億元，但至三季度，凈利增速有所放緩，約為1528萬元，比上年同期下降79.27%，因此，前三季度的凈利增長速度被攤薄至24.68%。對于這種狀況，多位分析人士認(rèn)為，由于三季度管理費用、銷售費用等期間費用激增，致使公司凈利受到影響。
三季報稱，則于新增貸款利率比去年同期增長較高，前三季度財務(wù)費用增長幅度達(dá)到138.3%；而今年以來宣傳營銷力度的增加，也使得銷售費用前三季度較上年增長41.33%，約為1.8億元。
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