房產(chǎn)泡沫是引發(fā)歐債危機(jī)的直接導(dǎo)火索
/葉楚華 余治國(guó)
（請(qǐng)繼續(xù)本文作者葉楚華淘寶實(shí)木家具店http://yechuhua.taobao.com/，全國(guó)均可看實(shí)物；也請(qǐng)閱讀本文作者余治國(guó)的巨著《世界金融五百年》 ）
最近，歐元危機(jī)與歐債危機(jī)成為最為引人矚目的財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)話題。截止2011 年9 月底，希臘、葡萄牙、愛(ài)爾蘭、意大利和西班牙五國(guó)（PIGS）未清償國(guó)債本金規(guī)模為2.72 萬(wàn)億歐元，本息加起來(lái)為3.7 萬(wàn)億歐元。意大利有1.9萬(wàn)億歐元的債務(wù)，負(fù)債率已高達(dá)120%，即國(guó)債是GDP的1.2倍，希臘的負(fù)債率更達(dá)到160%。盡管歐元與歐債危機(jī)的根本原因是歐洲經(jīng)濟(jì)體體制本身的問(wèn)題，反映的是資本主義世界體系具有自我毀滅特點(diǎn)的內(nèi)在缺陷。但其直接導(dǎo)火索卻是房地產(chǎn)泡沫，尤其是在愛(ài)爾蘭、西班牙等國(guó)。這里要提一下日本政府債務(wù)也存在發(fā)生危機(jī)的可能，其直接原因亦緣起于房地產(chǎn)泡沫（具體請(qǐng)參考天津社會(huì)科學(xué)院出版社2011年版的《世界金融五百年》一書(shū)）。
愛(ài)爾蘭自古便受到英國(guó)人的盤剝，像愛(ài)爾蘭大饑荒這樣的事情在經(jīng)濟(jì)學(xué)研究者中人人皆知。該國(guó)直到20世紀(jì)70年代在西方國(guó)家中都是一個(gè)較為落后的小國(guó)。但自20世紀(jì)80年代以來(lái)，愛(ài)爾蘭積極吸引外資，通過(guò)科技進(jìn)步促進(jìn)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，經(jīng)濟(jì)多年保持著高速增長(zhǎng)。但經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)中積累的資本卻被低效甚至無(wú)效地扭曲配置在房地產(chǎn)上。究其原因，無(wú)非是房地產(chǎn)泡沫本身具有自我強(qiáng)化、自我實(shí)現(xiàn)的特點(diǎn)。在房產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)中，投資房產(chǎn)比投資實(shí)業(yè)的回報(bào)高得多。從1995年到2007年，愛(ài)爾蘭房?jī)r(jià)平均上漲了3-4倍，房?jī)r(jià)相對(duì)家庭年收入的系數(shù)也從4增長(zhǎng)到10。從1996年到2006年，愛(ài)爾蘭房地產(chǎn)業(yè)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中的比重翻了一番，從5%提高到10%。
房?jī)r(jià)的高漲當(dāng)然少不了銀行信貸的大幅擴(kuò)張。1975-1994年，愛(ài)爾蘭整個(gè)國(guó)家信貸供應(yīng)量為年度GDP的40%，2008年卻達(dá)到300%。2008年銀行對(duì)房產(chǎn)商的貸款是2000年全年貸款的140%，個(gè)人房貸是2000年全年貸款的175%。2007年，金融業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模相當(dāng)于GDP的1400%。寬松的信貸像洪水一樣推動(dòng)著房?jī)r(jià)上漲，由此帶動(dòng)地價(jià)上漲從而進(jìn)一步刺激房?jī)r(jià)上漲，最終使得房?jī)r(jià)與地價(jià)齊飛，投機(jī)共暴利一色，形成房產(chǎn)、土地與銀行之間的一個(gè)正反饋過(guò)程。在2006年房產(chǎn)泡沫最高峰時(shí)，用于購(gòu)買土地的銀行貸款相當(dāng)于當(dāng)年愛(ài)爾蘭GDP的2/3。同年，僅有400多萬(wàn)人口的愛(ài)爾蘭新開(kāi)發(fā)了9萬(wàn)多幢住宅樓。建筑業(yè)就業(yè)人數(shù)占整個(gè)就業(yè)人數(shù)由1993年的6.5%上升到2007年達(dá)到13.3%。
截至2010年2月底，愛(ài)爾蘭控制房產(chǎn)為34.5萬(wàn)套，空置率高達(dá)17%。但泡沫總會(huì)破滅，2008年愛(ài)爾蘭房?jī)r(jià)暴跌50%，銀行資產(chǎn)隨著大規(guī)模縮水。開(kāi)發(fā)商、購(gòu)房者都還不起貸款，銀行系統(tǒng)隨之面臨崩塌。為維護(hù)金融穩(wěn)定，愛(ài)爾蘭政府不得不將銀行危機(jī)轉(zhuǎn)移到自己身上，最終形成愛(ài)爾蘭主權(quán)債務(wù)危機(jī)。
幾百年前，西班牙曾是不可一世的霸權(quán)國(guó)家。16世紀(jì)末，西班牙無(wú)敵艦隊(duì)敗于英國(guó)之后便一蹶不振（參見(jiàn)2011年版《世界金融五百年》一書(shū)），一直都是歐洲最為落后的國(guó)家之一。因此，西班牙吸收外資的能力很弱，利率也較德法等國(guó)要高。但隨著歐元區(qū)的形成，西班牙得以享受到歐元區(qū)單一貨幣體系中的低利率（歐元區(qū)各國(guó)統(tǒng)一貸款利率后，西班牙利率從從1995年的11%下調(diào)至2003-2005年的3.5%），大量外資蜂擁而入。遺憾的是，資本大量流向得房地產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)業(yè)成為西班牙近十年來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>
1999-2007年，西班牙地價(jià)上漲了500%，上漲了100%，同期歐洲新增房產(chǎn)的60%都在西班牙，1998-2007年，小區(qū)數(shù)量增長(zhǎng)了570萬(wàn)，增加了近30%，僅2007年就有大約80萬(wàn)套新房竣工。同年，建造業(yè)占西班牙國(guó)內(nèi)GDP的12%，是英國(guó)和法國(guó)的2倍。2007年，房地產(chǎn)業(yè)提供的崗位占據(jù)了整個(gè)勞動(dòng)市場(chǎng)的13.3%，而這數(shù)據(jù)在德國(guó)僅為6.7%，在英國(guó)僅為8.5%，中國(guó)約在6%之間。
當(dāng)時(shí)的西班牙政府就像現(xiàn)在我國(guó)的某些所謂的經(jīng)濟(jì)學(xué)家一樣，他們認(rèn)為，房?jī)r(jià)由供需決定，因此，供應(yīng)更多的土地，住房數(shù)量增加，房?jī)r(jià)便能下降。于是，西班牙政府在1998年頒布了《土地自由法》，提供更多的土地來(lái)建造房產(chǎn)。正如我們兩人在以前的文章所談的，當(dāng)房產(chǎn)作為金融品時(shí)，其價(jià)格不由供需平衡決定，而是像股票、債券一樣采用資本資產(chǎn)定價(jià)的方式。簡(jiǎn)單地講，正是因?yàn)榉績(jī)r(jià)不斷升值才促使人們產(chǎn)生房?jī)r(jià)升值的預(yù)期，刺激投機(jī)者為賺取資本利得即增值回報(bào)而購(gòu)買房產(chǎn)。因此，供給更多的土地在很多情況下不僅不能壓制房產(chǎn)泡沫，反而助長(zhǎng)了泡沫的膨脹。事實(shí)也是如此，《土地自由法》大大刺激了西班牙房產(chǎn)泡沫的膨脹。
與中國(guó)某些地方政府一樣，隨著房產(chǎn)泡沫越吹越大，西班牙的一些地方政府通過(guò)城市開(kāi)發(fā)計(jì)劃、改變土地性質(zhì)，允許開(kāi)發(fā)商建設(shè)，來(lái)收取豐厚的土地出讓金，形成了西班牙特色的土地財(cái)政。在地方政府積極推動(dòng)土地財(cái)政和銀行擴(kuò)大信貸的雙重刺激下，房產(chǎn)業(yè)逐漸成為西班牙國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)對(duì)西班牙國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率已達(dá)到18%，對(duì)地方政府的財(cái)政收入貢獻(xiàn)更是達(dá)到了50%以上。
但龐氏騙局一般的房產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)的結(jié)局是注定的——泡沫破滅與經(jīng)濟(jì)衰退。而泡沫破滅后的最終結(jié)果正如西班牙金融貨幣研究中心的兩位研究員在《房地產(chǎn)泡沫：原因和責(zé)任人》一文所談到的：“目前這一代西班牙人的積蓄將付諸東流，因?yàn)樗麄儼炎约旱腻X全部投入了不動(dòng)產(chǎn)中。現(xiàn)在房?jī)r(jià)正在猛跌，他們或?yàn)樽优驗(yàn)樽约耗昀虾笏龅姆N種安排看來(lái)都要化為泡影了。很多人已經(jīng)負(fù)債累累，根本無(wú)力償還貸款。我們花費(fèi)了大量金錢建造了一些本不應(yīng)該建的房子，沒(méi)人知道將來(lái)這些房子能值多少錢。這些住房要么常年閑置，要么每年只有少數(shù)人去住上短短的幾天。人們買它根本不是因?yàn)榫幼⌒枰兇馐菫榱巳蘸笊刀M(jìn)行的投資性購(gòu)買。銀行借了很多錢給房地產(chǎn)公司，現(xiàn)在銀行沒(méi)法兒收回貸款。要是能倒閉的話，這些銀行全都要倒閉。政府通過(guò)土地圈售獲得了大筆并不穩(wěn)定的收入。與此同時(shí)，普通市民也開(kāi)始享受個(gè)人高檔消費(fèi)。一切看起來(lái)都那么美好，但現(xiàn)在一切都結(jié)束了。現(xiàn)在我們才意識(shí)到，原來(lái)我們之前買的車根本不應(yīng)該買，因?yàn)槲覀儾](méi)有我們想象的那么有錢。整個(gè)社會(huì)生產(chǎn)現(xiàn)狀也已經(jīng)完全亂了套。最后，一旦這種短期不持久的行為突然停止，經(jīng)濟(jì)便出現(xiàn)倒退，各種棘手的后遺癥也層出不窮。”
在本文最后我們要再次補(bǔ)充說(shuō)明一個(gè)老生常談的問(wèn)題，即在我們的一系列房產(chǎn)評(píng)論文章特別是在《20年內(nèi)，城市房產(chǎn)將成為沒(méi)人要的破爛》一文中給出的一個(gè)論點(diǎn)：即中國(guó)城市化已結(jié)束，農(nóng)村過(guò)剩勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移已成為一個(gè)偽命題。
中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué) 朱啟臻 教授的調(diào)研數(shù)據(jù)表明，2009年從事農(nóng)業(yè)勞動(dòng)的人平均年齡達(dá)到57歲，53歲的農(nóng)民已經(jīng)是農(nóng)村干重活的年輕人。由于極少有年輕參加農(nóng)業(yè)勞動(dòng)，2011年的數(shù)據(jù)可以修正為59歲。在他所調(diào)研的20多個(gè)鄉(xiāng)村，幾乎不存在可轉(zhuǎn)移的勞動(dòng)力。
中央國(guó)家機(jī)關(guān)青年“百村調(diào)研”發(fā)現(xiàn)，山西、河北、山西、湖南、內(nèi)蒙古等農(nóng)業(yè)大省的廣大農(nóng)村地區(qū)，年輕人變得越來(lái)越少。在河北省崇禮縣獅子溝鄉(xiāng)西毛克嶺村，全村在冊(cè)人口458人，實(shí)際常住人口216人，60歲以下勞動(dòng)力屈指可數(shù)。村里常住的勞動(dòng)力里邊，最年輕的是一對(duì)46歲的夫婦。
2006年，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心《推進(jìn)社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)研究》課題組在17個(gè)省市自治區(qū)的調(diào)研就已經(jīng)顯示，74%的農(nóng)村已無(wú)可以進(jìn)城打工的所謂剩余勞動(dòng)力，僅有25%的農(nóng)村還有45歲以下的勞動(dòng)力。到了2011年即將進(jìn)入2012年的今天，情況自然愈加嚴(yán)重。
中國(guó)社科院農(nóng)村所黨國(guó)英等研究員在湖北﹑山西﹑廣東﹑河南﹑寧夏等地的30多個(gè)行政村進(jìn)行了調(diào)研。他們以大范圍村莊調(diào)查數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)估算出，我國(guó)村莊空置面積超過(guò)1億畝，近7萬(wàn)平方公里，是全國(guó)耕地總量的1/18。
至于計(jì)劃生育的貫徹，除廣東及少數(shù)民族聚居區(qū)等極少數(shù)地區(qū)外，全國(guó)絕大多數(shù)地區(qū)的農(nóng)村都執(zhí)行得相當(dāng)成功，農(nóng)村大多家庭只生1、2個(gè)孩子。比如山西省永和縣坡頭鄉(xiāng)在20世紀(jì)90年代全鄉(xiāng)小學(xué)生最多時(shí)有800位，2007年減少為200位左右，2009年開(kāi)始減少為90位左右。
再結(jié)合 高善文 博士關(guān)于中國(guó)劉易斯拐點(diǎn)的研究，我們完全可以放心大膽地給出確定的結(jié)論：中國(guó)城市化已基本完成，再打著農(nóng)民進(jìn)城買房的幌子來(lái)忽悠廣大人民群眾無(wú)異于是趙本山賣拐（這里還未考慮農(nóng)民進(jìn)城的工作穩(wěn)定性與收入高低問(wèn)題），純屬欺詐行為與言論。殷鑒不遠(yuǎn)，在夏后之世。難道他們是希望中國(guó)經(jīng)濟(jì)像日本、美國(guó)與一些歐洲國(guó)家一樣被房產(chǎn)泡沫拖垮嗎？我們不得不懷疑其別有用心，不得不對(duì)鼓吹高房?jī)r(jià)者提高警惕，打起十二萬(wàn)分的精神！
葉楚華 余治國(guó)房產(chǎn)系列評(píng)論文章：
出來(lái)混總是（要）還的——中國(guó)樓市即將崩盤
敲響樓市泡沫的喪鐘，歷史很快會(huì)把陳寶存?zhèn)儝哌M(jìn)垃圾堆
20年內(nèi)，城市房產(chǎn)將成為沒(méi)人要的破爛
樓市留給你拋盤的時(shí)間不多了
社會(huì)潰敗致中國(guó)成高利貸之國(guó)
經(jīng)濟(jì)軟著陸或難實(shí)現(xiàn)，中國(guó)樓市末日已經(jīng)降臨
溫州，沒(méi)人救得了你了！溫州正在成為人間地獄
所有人都將為房產(chǎn)大泡沫付出沉重代價(jià)
請(qǐng)給我永遠(yuǎn)的謊言——放水救炒房老板們純屬妄想
美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期給中國(guó)樓市泡沫最后一擊
試行地方債券是貨幣與房產(chǎn)政策大轉(zhuǎn)型的里程碑
淚奔吧，樓市已成銀行的棄婦
房產(chǎn)稅必須要落實(shí)：均富若不成國(guó)策，動(dòng)蕩指日可待
外資撤離預(yù)示中國(guó)樓市漫長(zhǎng)寒冬到來(lái)
歐元的選擇只有早死或遲死
溫總理告訴你房?jī)r(jià)不跌的幻想有多傻
不能將殖民地經(jīng)驗(yàn)照搬大陸房產(chǎn)
歐債危機(jī)，下一個(gè)倒下的是法國(guó)？——答《國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)》記者采訪
延伸閱讀：
《巴菲特陰謀》云南人民出版社2010年版
《世界金融五百年》天津社會(huì)科學(xué)院出版社2011年版
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《郎咸平說(shuō)對(duì)了嗎》鳳凰出版社2011年版
http://item.taobao.com/item.htm?id=9799521814
《從銅錢到鈔票：中國(guó)古代的通貨膨脹》
http://www.wyzxsx.com/Article/Class14/201108/258392.html
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