關(guān)注三一重工系列報道之一：
三一重工梁穩(wěn)根暴富真相:股改與關(guān)聯(lián)交易造就資本神話
2011年09月23日10:04 來源：人民網(wǎng)-財經(jīng)頻道
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| 三一重工掌門人梁穩(wěn)根 |
人民網(wǎng)北京9月23日電 （記者 魏倩）本月，湖南省三一重工掌門人梁穩(wěn)根憑借700億財富成為了2011胡潤百富榜和《福布斯》雜志雙料首富。不久三一重工又將在香港IPO，欲募集資金約33億美元。近日更有某都市媒體稱，這位新科首富或?qū)ⅰ皸壣虖恼?，三一重工喜事連連，梁穩(wěn)根也“春風(fēng)滿面”，一改低調(diào)。
公開資料顯示，梁穩(wěn)根在2009年時財產(chǎn)為220億元，兩年間梁的財富猛增幾倍，達(dá)到700億元。其持有三一集團(tuán)58%的股權(quán)，財富主要來源于三一集團(tuán)旗下的兩家上市公司三一重工和三一國際。
胡潤百富榜創(chuàng)始人胡潤說，梁穩(wěn)根主導(dǎo)的三一重工發(fā)展緊隨中國城市化進(jìn)程，各種道路修建、房建等均會用到其公司生產(chǎn)的挖掘機(jī)。不過記者獲悉的一些信息，讓這位即將步入政壇的新科首富及其主導(dǎo)的三一重工看起來并不那么光鮮。
梁穩(wěn)根的第一桶金
據(jù)公開資料， 1956年梁穩(wěn)根出生于湖南漣源縣一個山村，其父輩均為篾匠，家境寒微。改革開放前恢復(fù)高考時，梁穩(wěn)根考取了長沙的中南礦冶學(xué)院（現(xiàn)為“中南大學(xué)”）的金屬材料系，1983年畢業(yè)后進(jìn)入兵器工業(yè)部，1986年下海創(chuàng)業(yè)。
記者此前采訪到的相關(guān)人士表示，梁在婁底某軍工企業(yè)中級別升至處長后于86年下海創(chuàng)業(yè)。一位知情人士告訴記者，當(dāng)時梁穩(wěn)根等四人成立了“漣源茅塘焊接材料廠”。從這個材料廠，梁掘到了第一桶金。
1993年三一重工總部搬至湖南長沙，隨著市場擴(kuò)展，梁穩(wěn)根開始研制混凝土輸送泵等工程建筑機(jī)械產(chǎn)品，這些產(chǎn)品主要應(yīng)用于房建、橋梁及隧道施工。彼時，中國正加緊改革開放的步伐，而起步于1988年的中國房地產(chǎn)一直保持著高速增長的形勢，此背景為三一發(fā)展提供了發(fā)展良機(jī)。
2010年，三一重工超過一半的收入來自混凝土機(jī)械業(yè)務(wù)。其與競爭對手長沙中聯(lián)重工科技發(fā)展股份有限公司(簡稱中聯(lián)重科)兩家一起壟斷了混凝土機(jī)械市場。
股改造就暴富資本神話
三一重工經(jīng)過10年發(fā)展，于2003年7月終得以上市。此時，梁穩(wěn)根也真正開始了運(yùn)用資本創(chuàng)造財富。
2005年6月10日，三一重工進(jìn)行了股權(quán)分置改革方案，并以高票通過，成為中國股權(quán)分置改革第一股。據(jù)了解，股改即對價補(bǔ)償不足問題，也就是對流通股補(bǔ)償過低，使得大小非留有巨大的利潤空間。以 “三一重工”為例，它的對價（十送3.5股派現(xiàn)金8元）看似很高，其在2003年7月上市，總股本2.4億。其中，大小非1.8億股，流通股0.6億股，每股大小非成本1元，發(fā)行價15.56元，二級市場（散戶）購入成本21元以上。后經(jīng)轉(zhuǎn)股分紅，大小非每股成本0.1元左右。
據(jù)中央財經(jīng)大學(xué)研究員宏皓介紹，梁穩(wěn)根的財富增加主要是借助資本市場。其中，40億元來自于股改，另外30億是把非上市資產(chǎn)轉(zhuǎn)成上市資產(chǎn)，股改之后三一重工的股價上漲了40多倍,
宏皓告訴記者，梁穩(wěn)根的財富能快速增加還得益于這幾年聯(lián)合機(jī)構(gòu)操縱股價，炒K線從散戶處獲利。（詳細(xì)內(nèi)容請關(guān)注本網(wǎng)后續(xù)報道）
信息披露自相矛盾 泄露三一高層暴富“財技”
據(jù)宏皓研究三一信息公告發(fā)現(xiàn)，三一重工在2003年7月登陸A股的當(dāng)月，便將挖掘機(jī)資產(chǎn)剝離給三一新材料，兩者均為三一集團(tuán)控股，此筆交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。此后，經(jīng)過一系列股權(quán)變化，此塊業(yè)務(wù)和相關(guān)資產(chǎn)最終為三一集團(tuán)多位高管所擁有。
宏皓說，三一重工的信息披露不僅自相矛盾、漏洞頗多，且有造假嫌疑。當(dāng)時三一重工的挖掘機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢非常好，銷量已經(jīng)達(dá)到100臺，盈利性和成長性俱佳，但6年前，三一重工挖掘機(jī)資產(chǎn)出售價僅1782萬元，6年后，通過增發(fā)買回挖掘機(jī)資產(chǎn)時，價格已暴漲至近20億元。
最有意思的是，挖掘機(jī)賣給三一新材料后，挖掘機(jī)銷量逐年上漲，2004年至2008年分別賣出了200、500、1853及3217臺，銷量連年翻番。
三一重工曾發(fā)布公告對此事澄清，解釋稱三一重工出售挖機(jī)資產(chǎn)有當(dāng)時特殊的歷史背景和原因，比如：“三一挖掘機(jī)作為市場的新進(jìn)入者，在技術(shù)水平、制造能力、產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)、營銷服務(wù)體系、財務(wù)狀況等各方面存在諸多困難，發(fā)展前景具有很大的不確定性?！?BR>
人民網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)，三一挖掘機(jī)業(yè)務(wù)出售當(dāng)年，三一重工網(wǎng)站發(fā)布的一則名為《三一重機(jī)舉行挖掘機(jī)現(xiàn)場演示會 第二代三一挖機(jī)全新亮相》的新聞中，對挖掘機(jī)的描述卻與三一重工的公告大相徑庭。
文中提到：“自今年8月下線以來，三一第二代挖掘機(jī)已在目前市場競爭最激烈的華東地區(qū)站穩(wěn)了腳跟，在湖南本土市場則更受青睞，每天都有客戶來洽談業(yè)務(wù)，在行業(yè)內(nèi)樹立起了三一良好的品牌形象?！?BR>
三一重工網(wǎng)站還引述了中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會挖掘機(jī)械分會秘書長陳正利的一段分析，陳正利認(rèn)為：“（2003年）雖然三一研制開發(fā)挖掘機(jī)的歷史只有短短一年多的時間，但通過行業(yè)內(nèi)專家的鑒定認(rèn)證，產(chǎn)品在質(zhì)量、環(huán)保、可靠性等方面各項經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)均達(dá)到了國內(nèi)甚至國際領(lǐng)先水平，這確實(shí)是個奇跡。而且，三一的挖掘機(jī)相比國際知名品牌具有價格優(yōu)勢，加上三一為客戶提供的無微不至的服務(wù)，因而是更適合中國本土使用的挖掘機(jī)產(chǎn)品。”
到底是是三一重工的公告無視當(dāng)時的實(shí)際情況，還是身為中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會挖掘機(jī)械分會秘書長陳正利分析有誤呢？也許只有三一重工高層能回答出來。
根據(jù)此次增發(fā)預(yù)案，梁穩(wěn)根、唐修國、向文波、易小剛、毛中吾、袁金華、周福貴、郭良保、翟純、王海燕10名自然人擁有三一重機(jī)100%股權(quán)。按照當(dāng)時股價及所持股份，僅此一役上述10人身家均超過了億元。
上市8年來，三一重工與三一集團(tuán)、集團(tuán)子公司之間的日常關(guān)聯(lián)交易讓人眼花繚亂。
據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》等媒體統(tǒng)計，2003至2010年8年時間里，三一重工和集團(tuán)之間發(fā)生194筆關(guān)聯(lián)交易，合計金額高達(dá)196億元。而競爭對手中聯(lián)重科自2000年上市以來僅發(fā)生59筆日常關(guān)聯(lián)交易，金額為31.87億元，不到三一重工日常關(guān)聯(lián)交易金額的1/5.
2003至2010年，三一重工的日常關(guān)聯(lián)交易金額在同期營業(yè)收入占比分別為3.94%、11.55%、16.43%、23.65%、26.06%、34.14%、39.19%、11.75%。除2010年外，日常關(guān)聯(lián)交易的營業(yè)收入占比均呈上升趨勢，這說明，三一重工營業(yè)收入里，有相當(dāng)一部分來自于關(guān)聯(lián)交易。
關(guān)注三一重工系列報道之二：
三一重工財務(wù)“移花接木”，整改進(jìn)展如何？
2011年09月26日13:35 來源：人民網(wǎng)
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| 三一重工掌門人梁穩(wěn)根 |
人民網(wǎng)北京9月26日電（記者 夏曉倫）近日，三一重工掌門人梁穩(wěn)根憑借700億財富成為了2011胡潤百富榜和《福布斯》雜志雙料首富，不久，三一重工又將在香港IPO，欲募集資金約33億美元。三一重工近期一系列表現(xiàn)堪稱“完美”，然而，事實(shí)上三一是否真的恰如其呈現(xiàn)給公眾的那樣“毫無瑕疵”呢？
中央財經(jīng)大學(xué)研究員宏皓認(rèn)為，三一重工2011年上半年財報涉嫌造假。據(jù)三一重工披露的2011年上半年業(yè)績報告顯示，銷售商品現(xiàn)金為767373.24萬元，主營業(yè)務(wù)收入為2965723.36萬元，每股收益0.78元，然而經(jīng)營現(xiàn)金凈額只有25079.97萬元，貨幣資金為1126573.31萬元，短期借款1188004.36萬元。
宏皓表示，從貨幣資金來判斷，扣除短期借款，三一重工不僅一分錢都沒有，而且負(fù)債兩億多。因此，三一重工2011年上半年296多億的收入和每股收益0.78元均涉嫌造假。
宏皓發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上三一重工2011年上半年并沒有銷售商品產(chǎn)生的現(xiàn)金流，這個銷售也許只能是自買自賣，或是關(guān)聯(lián)交易所做假帳而產(chǎn)生的，而其造假的目的正是準(zhǔn)備在2011年10月在香港上市融資，以解決資金鏈緊張的狀況。
記者收集信息發(fā)現(xiàn)，三一重工的問題由來已久， 其早在2010年就曾收到湖南證監(jiān)局限期整改的通知，三一重工也發(fā)布了《關(guān)于落實(shí)湖南證監(jiān)局限期整改通知的報告》（以下簡稱整改報告），詳細(xì)披露了當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局給公司下發(fā)的整改指令。整改報告顯示，在08、09兩年多時間里，“財務(wù)核算及會計報告披露不準(zhǔn)確”、“信息披露不充分”、“‘三會’運(yùn)作欠規(guī)范”等問題暴露無疑。
據(jù)三一重工整改報告披露，證監(jiān)局提出的整改意見涉其財務(wù)、公司章程、關(guān)聯(lián)交易等多個方面。其中，整改通知認(rèn)為，三一重工存在關(guān)聯(lián)交易先實(shí)施后補(bǔ)程序的情況。2007年，三一重工將正在建設(shè)的榔梨工業(yè)園在建廠房以評估價值2407.66萬元轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方三一汽車制造有限公司;同時，公司將部分閑置的固定資產(chǎn)按評估價值3126.52萬元轉(zhuǎn)讓給大股東三一集團(tuán)。2008年4月22日，公司才對上述已經(jīng)實(shí)施的事項補(bǔ)充召開董事會審議程序。
整改報告同時顯示了三一重工的多項財務(wù)“差錯”。比如在2008年的銷售費(fèi)用中列支2007年展覽會議費(fèi)575.8萬元，同時2008年公司本部列支了2007年度駐外售后業(yè)務(wù)服務(wù)費(fèi)306.66萬元；此外在2008年年報貨幣資金，公司一年期定期存款列為7.8億元，事實(shí)上只有2.7億元為一年期定存，其余5.1億元資金是三個月定存和七天通知存款。當(dāng)年，三一重工還將1813.95萬元本應(yīng)計入管理費(fèi)用的資金，計入了制造費(fèi)用核算。
從整改報告看，自2007年起3年時間里，公司共召開了25次董事會，其中20次以通訊表決方式召開，部分獨(dú)立董事沒有現(xiàn)場出席會議。更重要的是，未出席會議董事在授權(quán)委托時為全權(quán)委托，并沒有明確表達(dá)對每項議案的授權(quán)意見。在那些以通訊方式召開的董事會中，董事們也只是簽字而已，并未對各項議案明確發(fā)表意見。
據(jù)此前《每日經(jīng)濟(jì)新聞》等媒體報道，2006年到2008年，公司在未經(jīng)董事會審批的情況下，動用了2億多元現(xiàn)金，參與二級市場投資。此外，三一重工還在2007年競拍了岳陽市商業(yè)銀行價值1.22億元的4000萬股權(quán)，同樣未經(jīng)董事會審議。這種情況并非個例，根據(jù)整改報告，三一重工子公司進(jìn)行一項1.12億元的工程投資時，也沒有經(jīng)過董事會。此外，公司賬面價值7.1億元的房屋及建筑一直沒有房產(chǎn)證，5260.26萬元的土地沒有土地使用權(quán)證；公司自2003年至2009年，一共啟動了三次增發(fā)，均未見建立募集資金專項存儲。
截止目前，三一重工的整改進(jìn)展如何，似乎已經(jīng)脫離了媒體的視野，公眾也不得而知。
關(guān)注三一重工系列之三：
三一重工銷售漸顯疲乏 基金不顧基民利益逆勢加倉
2011年09月28日09:12 來源：人民網(wǎng)-財經(jīng)頻道
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| 三一重工掌門人梁穩(wěn)根 |
人民網(wǎng)北京9月28日電（記者 夏曉倫）三一重工（600031）股改與關(guān)聯(lián)交易造就資本神話、其財務(wù)“移花接木“涉嫌造假等問題正在受到廣泛關(guān)注。記者進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，三一重工激進(jìn)營銷弊端頻現(xiàn)，銷售態(tài)勢漸現(xiàn)疲乏，同時，三一重工也“不是一個人在戰(zhàn)斗”，部分公募基金正逆勢加倉暗助其H股上市。
三一重工激進(jìn)營銷弊端漸顯 銷售態(tài)勢漸現(xiàn)疲乏
三一重工公布2010年年報顯示，實(shí)現(xiàn)凈利潤56.2億元，凈資產(chǎn)收益率接近50%。中報數(shù)據(jù)則顯示，公司上半年應(yīng)收賬款高達(dá)133.55億元，較去年年底57.27億元增加了133.16%。中央財經(jīng)大學(xué)研究員宏皓告訴記者，三一重工之所以取得如此佳績，是因其一直以激進(jìn)的信用銷售風(fēng)格，其主流方式是以融資租賃和銀行按揭為主，客戶只需要支付20%-30%的首付即可提取設(shè)備。
宏皓認(rèn)為，從2011年一季報來看，三一重工應(yīng)收賬款累計達(dá)到132億元，同比增加131%，遠(yuǎn)高于營業(yè)收入91%的增幅。如此“冒進(jìn)”的營銷模式，不得不令投資者擔(dān)憂其未來的應(yīng)收賬款以及現(xiàn)金流問題。
宏皓表示，一般情況下工程機(jī)械行業(yè)景氣周期為4年，隨著2008年國家4萬億元投資拉動效應(yīng)的減弱和消失，今明兩年機(jī)械行業(yè)恐進(jìn)入下行周期。同時，宏觀調(diào)控下固定資產(chǎn)投資增速也有所減緩，三一重工一季報顯示，歸屬上市公司股東凈利潤26.63億元，同比增長140%，而半年報顯示該數(shù)據(jù)同比增長106.57%，較一季度增幅明顯回落。三一重工的產(chǎn)品屬于建筑機(jī)械類,隨著我國房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入下降通道,建筑機(jī)械的需求將成為下降的態(tài)勢,再加上我國高鐵建設(shè)的降溫，工程機(jī)械需求必然下降，進(jìn)而導(dǎo)致其銷售態(tài)勢漸顯疲乏。
在現(xiàn)金流惡化壓力之下，三一重工的再融資顯得迫在眉睫。三一重工從2010年就開始籌劃H股發(fā)行事宜，時間在同城競爭對手中聯(lián)重科之前，但事實(shí)上此后進(jìn)度一直很慢，而中聯(lián)重科已于2010年12月份搶先登陸H股。宏皓認(rèn)為，在即將赴香港IPO融資的關(guān)頭，三一重工提高財務(wù)杠桿，以負(fù)債進(jìn)行銷售擴(kuò)張的行為，或許有沖擊業(yè)績之嫌。
目前，三一重工也一直處于輿論的風(fēng)口浪尖，財務(wù)造假門、行賄門、關(guān)聯(lián)交易門等問題頻現(xiàn)也為其港股募資蒙上了陰影。
部分公募基金不顧基民利益逆勢加倉
有意思的是，查看三一重工2010年年報數(shù)據(jù)，在工程機(jī)械行業(yè)恐入下行周期的前景下，多只公募基金仍在加倉，到2011年一季度，公募基金依然對三一重工趨之若鶩。三一重工2011年一季報顯示，“博時價值增長”和“博時價值增長2號”分別加倉1300萬股和500萬股，“諾安股票基金”也以3066萬股位列第三大流通股股東，此外“富國天博創(chuàng)新主題”和“大成價值成長”也分別加倉了700萬股和350萬股。
宏皓認(rèn)為，在三一重工在2005年股改之后，經(jīng)過多次除權(quán)股價仍處于歷史高位，基金依舊大量加倉，唯一可以解釋的就是公募基金在做莊托，這種行為不僅是為了幫三一重工圈錢,還會從中得到好處費(fèi)。“基金做莊托的錢都是基民的錢，一旦被套住，損失的還是無數(shù)基民。” 宏皓說。
與基金的大幅增持相比，社?；饏s急流勇退。記者從三一重工年報上看到，全國社保一零八組合持有三一重工1994.93萬股，位列公司前十大流通股東第四位，但是在該公司一季報中的前十大無限售條件股東中，已經(jīng)看不到社?；鸬纳碛?，三一重工一季報顯示，前十大無限售條件股東最后一位持股為1600余萬股，據(jù)此判斷社?；鹬辽贉p持了300多萬股三一重工股票。
宏皓分析說，社?；鹣騺硪跃珳?zhǔn)判斷市場風(fēng)向而著稱，此次疑似大幅減持三一重工，說明公司業(yè)績利好已經(jīng)提前兌現(xiàn)，今年工程機(jī)械股的漲幅恐怕已難以復(fù)制去年的上漲神話。
關(guān)注三一重工系列之四：
三一重工董事長梁穩(wěn)根“首富”桂冠還能戴多久？
宏 皓
2011年09月29日08:07 來源：人民網(wǎng)-財經(jīng)頻道
不久前，55歲的三一集團(tuán)董事長梁穩(wěn)根以財富700億元首次榮膺胡潤榜、福布斯榜的雙科首富，掀起了一片熱議。雖然最近兩個多月時間梁穩(wěn)根的身家從754億元滑落到639億元，縮水115億元，依然無人能撼動其位置。一般情況下工程機(jī)械行業(yè)景氣周期為4年，隨著2008年國家4萬億元投資拉動效應(yīng)的減弱和消失，今明兩年機(jī)械行業(yè)極有可能進(jìn)入下行周期。同時，宏觀調(diào)控下固定資產(chǎn)投資增速也有所減緩，三一重工一季報顯示，歸屬上市公司股東凈利潤26.63億元，同比增長140%，而半年報顯示該數(shù)據(jù)同比增長106.57%，較一季度增幅明顯回落。
再者，三一重工的產(chǎn)品屬于建筑機(jī)械類,隨著我國房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入下降通道,建筑機(jī)械的需求將成為下降的態(tài)勢，再加上我國高鐵建設(shè)的降溫，工程機(jī)械需求必然下降，未來三一重工的股價也很可能會形成下跌通道。
對于三一重工采取的銀行按揭、融資租賃等信用銷售模式，在行業(yè)高速增長期將有利于提振業(yè)績，不過隨著今年我國固定資產(chǎn)投資增速下降，以及對地方融資平臺的清理等，工程機(jī)械行業(yè)拐點(diǎn)隱現(xiàn)，信用銷售的大增將會加大企業(yè)現(xiàn)金流壓力，進(jìn)而導(dǎo)致銷售態(tài)勢漸顯疲乏。
在現(xiàn)金流惡化壓力之下，三一重工的再融資顯得迫在眉睫。三一重工從2010年就開始籌劃H股發(fā)行事宜。三一重工也一直處于輿論的風(fēng)口浪尖，質(zhì)量門、行賄門、關(guān)聯(lián)交易門等問題頻現(xiàn)也為其港股募資蒙上了陰影。
目前，監(jiān)管部門對上市公司的造假行為列為監(jiān)管的重點(diǎn)。媒體最近曝出，三一重工因股改和關(guān)聯(lián)交易等促成梁穩(wěn)根身價大增，其“首富”是建立在券商鼓吹﹑基金當(dāng)莊托等利益鏈條之上，這種造假行為對證券市場的破壞性極大，一旦媒體報道被證實(shí)，中國證券監(jiān)管部門不會坐視不管，很有可能從嚴(yán)查處。
梁穩(wěn)根持有三一集團(tuán)58%的股權(quán)，他的財富主要來源于三一集團(tuán)旗下的兩家上市公司。毫無疑問，股票交易漲跌變換，財富也就有升有降，胡潤等并未說明梁穩(wěn)根的財富數(shù)據(jù)是截止到何時，實(shí)際上，從7月以來的52個交易日中，三一重工的股價從18.04元下跌到了15元，跌幅高達(dá)16.96%，縮水額已居A股榜首。
三一重工董事長梁穩(wěn)根“首富”桂冠還能戴多久? 需要市場來檢驗方知答案。市場如水，企業(yè)如舟，若勤懇經(jīng)營，則水漲而船高，若弄虛作假，亦必將水退而船擱淺。（作者系金融學(xué)者，中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究員）
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