從年初以來，我對資本市場一直持看空的態(tài)度，所以很多博友說我是個悲觀主義者，我之所以表現(xiàn)出悲觀的態(tài)度，不是基于我個人的情緒，而是這個世界在我面前展開的經(jīng)濟(jì)畫面是如此地錯亂不堪，處處呈現(xiàn)著不可持續(xù)性，不論在國內(nèi)還是國外，流動性造成的不安總是從不同的方面撲面而來，所以理性的大腦就只能被經(jīng)濟(jì)趨勢的悲觀占據(jù)。
最近3個多月來，我沒有寫關(guān)于資本市場綜合分析的文章，因?yàn)樵?月23日博客中，我對市場的綜合分析到今天還是有效的，不論外圍市場還是國內(nèi)市場，其后來的走勢基本驗(yàn)證了當(dāng)初的分析。當(dāng)前，我依然堅(jiān)持看空，但有必要就兩個重要問題做以分析，一是世界是否會產(chǎn)生新經(jīng)濟(jì)危機(jī)，如果發(fā)生危機(jī)，對后市的影響到底有多大；二是探討下跌周期問題。
一、新危機(jī)對市場的影響
今年1月14日，在《古梵先生談中美關(guān)系、中國經(jīng)濟(jì)等熱點(diǎn)問題》一文中，我和古梵先生做了交流，文中古梵先生在談經(jīng)濟(jì)問題時，開篇就說道：“2011年為十二五規(guī)劃的開局之年，這個開局之年所面臨的復(fù)雜情況不亞于經(jīng)濟(jì)危機(jī)時期，從世界各地傳遞出來的一些信號和現(xiàn)象來看，我判斷世界再次面臨經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能性在增加，并且危機(jī)產(chǎn)生的時間點(diǎn)是在今年，所以我對中國經(jīng)濟(jì)深表擔(dān)憂。”而最后的一句話也特別強(qiáng)調(diào)“所以我給中國經(jīng)濟(jì)2011年的忠告是：嚴(yán)格控制通脹蔓延，防范重大危機(jī)產(chǎn)生。”現(xiàn)在回頭來看當(dāng)初的這些分析，幾乎都得到了驗(yàn)證，而我今年也通過各種文章表達(dá)了我對中國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心，從目前資本市場的綜合表現(xiàn)來看，歐美股市、亞太股市、大宗商品市場都表現(xiàn)出了泡沫破滅的特征，現(xiàn)在的世界經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)上已經(jīng)處在危機(jī)之中了。
1、危機(jī)在股市上的反映
由于受到歐債問題的困擾，歐洲股市自今年5月開始下跌，最近兩個月來加速了下跌趨勢，其中法國由于在歐債問題中的風(fēng)險敞口最大，所以股市表現(xiàn)也非常糟糕，法國股市從今年2月最高的4169點(diǎn)開始下跌，9月23日已經(jīng)下探到本輪最低的2963點(diǎn)，上周五報收2810點(diǎn)，離上次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的最低點(diǎn) 2465點(diǎn)只有一步之遙。作為歐元區(qū)兩大最重要支柱的德法兩國，股市在本輪下跌中都遭受了重挫，其他歐元區(qū)的國家也就可想而知了。而美國的三大股指相比歐洲略強(qiáng)一些，但下跌趨勢也非常明顯，雖然近期歐美股市可能因?yàn)槎叹€超跌而產(chǎn)生反彈，但中線看依然不樂觀，以道瓊斯指數(shù)為例，上周五報收10771點(diǎn)，但從中期判斷，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌到9100點(diǎn)附近的可能比較大。而除了中國之外的其他金磚三國與韓國、馬來、印尼等國股市也開始大幅下跌，這些股市目前只是下跌的初中期階段。新興經(jīng)濟(jì)體泡沫破滅的概率可以說高于亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)與次貸危機(jī)時期，后期存在繼續(xù)大幅下跌的可能，一些較為明顯的危機(jī)特征會隨著時間的推移而逐步體現(xiàn)出來。我在博客、微博里曾多次表明一個看法，就是在關(guān)注歐債危機(jī)的時候，不能把眼光僅放在歐債或美債問題上，亞洲的很多經(jīng)濟(jì)體同樣面臨著泡沫破滅的可能，因?yàn)閬喼抟恍﹪业墓墒信菽瓨O為嚴(yán)重，一旦危機(jī)繼續(xù)深化，我預(yù)計(jì)未來會更加殘酷。
2、危機(jī)在政策上表現(xiàn)
嚴(yán)格來說，G7已經(jīng)無法解決世界經(jīng)濟(jì)問題，甚至連他們自身的問題都難以解決，所以G20在此次債務(wù)危機(jī)中的作用越來越大，但是G7在國際事務(wù)中常常表示出來的傲慢讓G20無法形成合力，尤其是美國在經(jīng)濟(jì)危機(jī)后過河拆橋的行為，令很多國家深存戒心，更為重要的是不論G7還是G20都沒有找到解決這場債務(wù)危機(jī)的根本辦法。歐美一些央行不斷地印鈔試圖去緩解債務(wù)危機(jī)，不由得讓我們想起昔日國民黨政府為挽救危機(jī)拼命印錢的場景，這樣的世界經(jīng)濟(jì)顯然無法持續(xù)發(fā)展。債務(wù)危機(jī)不與消減赤字掛鉤而妄圖通過寬松貨幣政策來解決，這就好比用汽油去救火，不僅解決不了這場危機(jī)，反而會加重災(zāi)難，這就是當(dāng)前世界的荒誕與現(xiàn)狀。如今，不論是債權(quán)國還是債務(wù)國都沒有為未來做好打算，卻相信明天會更好，但是明天會在哪里呢？在欲望與自制之間，欲望的大火卻沒有被理性所制止，這樣的世界會好嗎？答案顯然是否定的。所以從世界的宏觀政策上看，危機(jī)深化已經(jīng)是鎖定的程序，即使一時的寬松貨幣政策能換來再次短暫的亢奮，但下一次的崩塌會更快的到來。
3、消減赤字處理危機(jī)
從中長期來看，歐美要經(jīng)歷一個消減赤字的過程，因?yàn)橹挥邢麥p赤字才是從根本上解決歐美債務(wù)問題的方案，在債務(wù)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間總想找出一條中間路線，即能消減債務(wù)又能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，如今看來越來越不現(xiàn)實(shí)，歐美民眾因此要過上一段勒緊褲腰帶的日子，所以發(fā)達(dá)國家的消費(fèi)會有一個回落期，進(jìn)口會逐步回落，新興國家的出口也會逐步下降，所以世界經(jīng)濟(jì)整體會有個減速期，世界經(jīng)濟(jì)的總體減速將決定了中長期投資的基調(diào)。
4、國際大宗商品體現(xiàn)出的危機(jī)特征
從國際大宗商品上來看，近期，從有色金屬到原油再到農(nóng)產(chǎn)品等都快速大幅下跌，而貴金屬黃金、白銀也紛紛跳水，表現(xiàn)了較為明顯的危機(jī)特征，這就說明即使在資源激烈競爭的今天，商品也有它的一個基本合理的定價，這個定價的前提是保障人民生活的基本需求與維持企業(yè)良性有序的發(fā)展，但最近幾年來，大宗商品的惡性炒作完全脫離了這個基本點(diǎn)，世界自然也就反復(fù)上演危機(jī)。任何一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)都將捅破資產(chǎn)泡沫、價格泡沫，目前很多人對商品還抱有強(qiáng)烈的多頭情緒，就像昔日的日本一樣，依仗著自己的手里有一些資本，就在國際市場瘋狂盲目地買入，最后被美國一擊而中，損失慘重，目前對中國來說也是這樣，國人不要以為自己有點(diǎn)資本就可以做多世界，世界經(jīng)濟(jì)有它的內(nèi)在規(guī)律，而我們在很多時候需要尊重這種規(guī)律，買賣要遵循大的經(jīng)濟(jì)周期。大宗商品在經(jīng)歷了短期的大幅度下跌后，也許有短期反彈的可能，但是從中期來看，多頭還是要分外慎重。
5、美元在危機(jī)中趨勢
很多人擔(dān)心一旦主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，美國就只有不斷地印鈔來解決問題，所以美元就會繼續(xù)貶值，商品價格將很難跌，但美元不斷印鈔是自我毀滅，導(dǎo)致世界貨幣體系將建立新秩序，美元能這樣輕易自我否定嗎？在探討經(jīng)濟(jì)問題時，我們需要有一個辯證的思維，這是非常必要的。關(guān)于美元問題，我在上篇《債務(wù)危機(jī)中的美元走勢》一文中做了相對詳細(xì)的分析，博友們可查閱。
綜上所述，我認(rèn)為世界已經(jīng)不是量化寬松政策可以解決問題的時代，股市與大宗商品都將有一個下跌過程，并且跌幅可能比人們預(yù)料的要深很多。鑒于世界資本市場依然存在整體的下跌趨勢，所以就不再對各國股市以及大宗商品價格做各自的詳細(xì)分解，在大趨勢來臨時，首先尊重大趨勢就是最好的投資選擇。
二、下跌周期
世界資本市場無疑唯華爾街馬首是瞻，從美國三大指數(shù)來判斷，下跌的總周期可能將持續(xù)12-15個月，由于先期已經(jīng)下滑了近5個月，所以未來還有將近7-10個月的下跌周期。而對于中國股市來說，也許明年也能找到相應(yīng)合理的投資周期，所以在微博上我也多次表示，對中國的投資者來說等待才是最好的辦法。
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