貨幣發(fā)行的基礎(chǔ)是商品，不是金銀或信用
市場(chǎng)上有糧食等人類必須的商品，就可以發(fā)行貨幣，沒有這些東東，再多的金銀，再多的美元，再多的信用，對(duì)人類來說，都是廢紙。
現(xiàn)在中國出口商品換美元，然后發(fā)行貨幣，等于商品離開國內(nèi)市場(chǎng)，少了反而發(fā)行貨幣，東西在國內(nèi)的時(shí)候，不敢發(fā)行貨幣。
也許以前西方確實(shí)相信這個(gè)理論，但是，現(xiàn)在西方還在販賣貨幣金銀論，信用論，都是為了騙人財(cái)富的。所以我們才會(huì)生產(chǎn)了占世界一半的商品，卻讓僅占世界五分之一的人口中大部分還是窮光蛋。商品那兒去了，去換美元欠條，美元信用去了。
共產(chǎn)黨當(dāng)初搞革命，在根據(jù)地發(fā)行貨幣，有多少金銀，有多少美元信用？還不是因?yàn)槲淞刂屏耸袌?chǎng)上商品。現(xiàn)在有了政權(quán)了，有了可以抵御西方侵略的武裝力量了，凡中 國境內(nèi)生產(chǎn)的商品，都在中國政府控制之下了，這個(gè)時(shí)候，發(fā)行貨幣就有了發(fā)行的基礎(chǔ)了，無需到外面去尋找什么根據(jù)。毛澤東時(shí)代就是這樣發(fā)行人民幣的。到了 1994年資改派上臺(tái)，就制定了中國人民銀行法，取消了這個(gè)發(fā)行辦法，搞依據(jù)美元來發(fā)行貨幣，對(duì)外稱被動(dòng)增發(fā)機(jī)制。
央行貨幣政策委員會(huì)委 員、北大國家發(fā)展研究院院長周其仁稱上述銀行法為一項(xiàng)意義深遠(yuǎn)的制度安排，是關(guān)閉了政府主動(dòng)超發(fā)貨幣之門。同時(shí)又指出，在主動(dòng)超發(fā)貨幣之門被關(guān)上之后，又開出了一個(gè)被動(dòng)超發(fā)貨幣的口子。我國每年新增的國家外匯儲(chǔ)備，全部是央行用基礎(chǔ)貨幣買進(jìn)來的（就是增印基礎(chǔ)貨幣買進(jìn)來的）。（周其仁，被動(dòng)超發(fā)貨幣的教訓(xùn) ——匯率與貨幣系列評(píng)論之十六 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 2010年8月16日http://zhouqiren.org/archives/979.html ）
中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱表示，到2010年底中國外匯儲(chǔ)備累計(jì)為2.85萬億美元，中國央行拋出了近20萬億元人民幣來對(duì)沖（就是增發(fā)20萬億人民幣投放市場(chǎng)，同時(shí)購買2.85萬億美元儲(chǔ)備在手）。
正是因?yàn)閷⑸唐烦隹趽Q美元欠條，同時(shí)在國內(nèi)增發(fā)人民幣，才導(dǎo)致商品少了，貨幣反而增多的荒謬現(xiàn)象，才導(dǎo)致國內(nèi)不斷增長的通貨膨脹。自2002年以來，外匯儲(chǔ)備年年大幅度增加， 從2002年只有2千多億美元，到現(xiàn)在32000億美元，物價(jià)至少增加了3倍有余。
現(xiàn)在保護(hù)中國金融安全的唯一措施是毛澤東時(shí)代留下來的資本項(xiàng)限制流動(dòng)的規(guī)定。然而，由于資改派搞被動(dòng)增發(fā)機(jī)制，造成國內(nèi)物價(jià)不斷上升，嚴(yán)重影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，資改派們一直在鼓吹，出現(xiàn)大量外匯儲(chǔ)備導(dǎo)致物價(jià)上漲問題的原因是市場(chǎng)化不徹底，限制資本項(xiàng)流動(dòng)，例如，周其仁所寫的系列文章，易綱爆出國內(nèi)發(fā)行國內(nèi)的原因是央行印錢購匯，等，鼓動(dòng)政府加大市場(chǎng)化改革，改變這個(gè)規(guī)定。
前幾天，中國外匯管理局表示，未來將從根本上緩解減緩?fù)鈪R資金流入壓力，促進(jìn)國際收支趨于基本平衡；加強(qiáng)資本流入管理，開拓資本流出渠道，穩(wěn)妥有序地推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換。
一旦完全放開資本項(xiàng)，金融必然被西方攻破，就是拉美債務(wù)化問題的再現(xiàn)。因?yàn)閲鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)大部分控制在外資手里，外資在國內(nèi)的人民幣數(shù)量不一定少于央行手里外匯所 對(duì)應(yīng)的人民幣。當(dāng)然，對(duì)資改派來說，只有搞崩潰，才好改旗換幟，這是他們現(xiàn)階段唯一重要的事情，其他問題也就管不著了。參見：
評(píng)資改派在美國國債違約鬧劇中的表演 http://www.here4news.com/thread/3521645
錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)思想使人看不清自己的利益歸屬。因此，與利益相比，更危險(xiǎn)的其實(shí)是思想。
——經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯
貨幣本質(zhì)與發(fā)行依據(jù)
上月美國發(fā)生債務(wù)危機(jī)，引起全球關(guān)注。我國是美國政府最大的外債債主，手持美國國債1萬多億美元，有被美帝賴帳的危險(xiǎn)，引起國內(nèi)廣泛關(guān)注。危機(jī)過后，中國人民廣泛認(rèn)識(shí)到，美國國債也是有風(fēng)險(xiǎn)的，中國的外匯資產(chǎn)有流失的風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)紛紛反思，為什么我們會(huì)將財(cái)富變成了美元欠條和美國國債？草民分析，這與政府制定的出口導(dǎo)向政策相關(guān)，更與國內(nèi)流行的有關(guān)貨幣本質(zhì)的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)有關(guān)，很多人錯(cuò)誤地認(rèn)為，美元欠條是財(cái)富。
人類對(duì)貨幣本質(zhì)的認(rèn)識(shí)，歷來有兩種看法，其一是貨幣金屬論，另外一種觀點(diǎn)是貨幣名目論（蕭松華《當(dāng)代貨幣理論與政策》 2001）。
貨幣金屬論，在人類歷史長河中，一直占據(jù)主導(dǎo)地位。這種觀點(diǎn)是從貨幣發(fā)展過程中，人類使用的貨幣的共性特征，包括具有商品特性，耐磨損等，可以長期儲(chǔ)藏，作為價(jià)值尺度等，總結(jié)認(rèn)為貨幣必須是具有價(jià)值和使用價(jià)值的商品，而貴金屬作為貨幣具有天然優(yōu)勢(shì)，因而，貨幣的本質(zhì)就是貴金屬。
我國史書最早記載的貨幣金屬論是由春秋末年，周王朝的大夫單旗提出的，單旗認(rèn)為貨幣的作用在于“權(quán)輕重”，強(qiáng)調(diào)貨幣在衡量價(jià)值尺度方面的作用，主張鑄造的金屬貨幣要份量充足，其觀點(diǎn)具有貨幣金屬論內(nèi)涵（葉世昌編著，中國貨幣理論史，1986年，中國金融出版社，p3）。在此基礎(chǔ)上，單旗提出了子母相權(quán)論，認(rèn)為鑄幣要分等級(jí)，適應(yīng)市場(chǎng)上商品價(jià)值高低不同的需要。單旗的貨幣思想對(duì)后世產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，是我國大多數(shù)王朝推行多元金屬貨幣的理論基礎(chǔ)（劉玉峰，中國古代貨幣理論和鑄幣政策評(píng)議，山西大學(xué)學(xué)報(bào)， 2008，31（4），39－43）。
雖然古代西方并無傳世的貨幣金屬論，但是，古希臘和古羅馬主要使用貴金屬做貨幣，在中東和歐洲廣泛流通（馬利齊奧·維琴齊尼著《貨幣史 便利的交換體系》， 第一章），表明西方也是遵從貨幣金屬論。
西方經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展早期的重商學(xué)派主張貨幣金屬論，一些人認(rèn)為，貴金屬是唯一的財(cái)富，主張嚴(yán)禁金銀出口外流，對(duì)外貿(mào)易中要求增加貿(mào)易順差，以獲得更多金銀。如英國的Thomas Mun, 法國的J.B.Colbert(鄭先炳著, 西方貨幣理論, 成都市：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 , 2001,第一章)。
古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派促進(jìn)了西方經(jīng)濟(jì)學(xué)體系的建立，其代表人物是亞當(dāng)斯密，同樣主張真正的貨幣必須是金銀，貨幣必須有實(shí)足價(jià)值，反對(duì)降低成色或減輕重量等偽造貨幣手段，屬于貨幣金屬論一派（國富論，第23頁）。
馬克思是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界公認(rèn)的有卓越貢獻(xiàn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家（熊彼特），認(rèn)為貨幣是固定的充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品的基本結(jié)論, 貨幣的本質(zhì)是一般等價(jià)物（資本論第一章）。歷史上充當(dāng)過一般等價(jià)物的商品很多，早期有牲畜、布帛、貝殼等。后來，貴金屬金銀由于具有體積小、價(jià)值大、易于分割、不易磨損、便于保存和攜帶等特點(diǎn)，逐步的從商品中分離出來，固定的充當(dāng)了一般等價(jià)物。從商品中分離出來的固定的充當(dāng)一般等價(jià)物的商品就是貨幣。金銀本身具有價(jià)值，它可以充當(dāng)商品交換的媒介，所以金銀天然是貨幣。馬克思的觀點(diǎn)仍然是貨幣商品論，或者說，貨幣金屬論。
貨幣名目論，又叫貨幣工具論，是從貨幣的關(guān)鍵職能，流通手段和支付手段等角度認(rèn)識(shí)貨幣，完全否定貨幣的商品性和價(jià)值性，認(rèn)為貨幣不是財(cái)富,主張貨幣只是一個(gè)符號(hào)，一種票證，是名目上的存在，是便利交換的技術(shù)工具（蕭松華《當(dāng)代貨幣理論與政策》 2001）。
按照具體定義，貨幣名目論又分為貨幣國定說，認(rèn)為是國家法制產(chǎn)物；貨幣職能說，認(rèn)為是能完成貨幣職能的物質(zhì)，都可以用做貨幣；貨幣票券說，認(rèn)為貨幣就是完成貨幣交換等職能的票券；貨幣抽象說是把貨幣單位作為抽象的價(jià)值計(jì)算單位，并以此來決定商品的相對(duì)價(jià)值。認(rèn)為幣材是金還是紙，均無關(guān)緊要，只要有英鎊或元的名稱，充當(dāng)抽象的價(jià)值計(jì)算單位就行。
《管子》是我國古代一部最重要的經(jīng)濟(jì)巨著，保存了我國戰(zhàn)國時(shí)代以前的經(jīng)濟(jì)思想。 管子是這些基本經(jīng)濟(jì)思想的實(shí)踐者，在任齊國丞相四十年間，發(fā)表的觀點(diǎn)，采取的經(jīng)濟(jì)措施，集中反映了我國古代社會(huì)對(duì)人類社會(huì)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的認(rèn)識(shí)。該書將貨幣視為“握之則非有補(bǔ)于暖也，食之則非有補(bǔ)于飽也”之物，否定了貨幣本身的使用價(jià)值，具有明顯的貨幣名目論觀點(diǎn)。2500多年前成書的《管子》，就深刻認(rèn)識(shí)到，即使是黃金珠寶這樣的貨幣，雖是財(cái)富的組成部分，也不是衡量一國是否富裕的標(biāo)志（張友直，《管子》貨幣思想考釋，北京大學(xué)出版社，北京，2002）。該書重視貨幣作為流通手段的職能，關(guān)于貨幣數(shù)量論方面的思想，強(qiáng)調(diào)貨幣作為國家調(diào)控經(jīng)濟(jì)的工具，與貨幣本質(zhì)方面的認(rèn)識(shí)，在觀點(diǎn)上是相互呼應(yīng)的（蕭清，中國古代貨幣思想史，人民出版社，北京，1987）， 其觀點(diǎn)與凱恩斯相近。
我國自西漢以來，一直堅(jiān)持國家壟斷發(fā)行貨幣，與貨幣上述思想是分不開的。封建統(tǒng)治者借助貨幣工具論觀點(diǎn)，通過降低貨幣成色和份量，增加貨幣數(shù)量，也掠奪了大量財(cái)富。
我國北宋年間最早發(fā)行了紙幣，對(duì)促進(jìn)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了巨大作用。紙幣的發(fā)行，也標(biāo)志著當(dāng)時(shí)我國人民對(duì)貨幣本質(zhì)的深刻認(rèn)識(shí)。北宋著名的科學(xué)家和思想家沈括(1031～1095)在對(duì)當(dāng)時(shí)“錢荒”問題的議論中，提出以鹽鈔代行貨幣職能的主張（《續(xù)資治通鑒長編》卷二百八十三）。北宋周行己，元初趙孟等提出貨幣虛實(shí)論（蕭清，中國古代貨幣思想史，人民出版社，北京，1987），認(rèn)為使用紙幣作為貨幣，一樣可以完成貨幣流通職能。這既是對(duì)當(dāng)時(shí)紙幣流通的詮釋，又是貨幣理論上的一次超越。
古希臘色諾芬在其著作《經(jīng)濟(jì)論》中認(rèn)為，財(cái)富是一個(gè)人能夠從中得到利益的東西。即使是錢，對(duì)于不會(huì)使用它的人也不是財(cái)富。這種觀點(diǎn)是類似貨幣名目論的。但是，色諾芬十分贊揚(yáng)當(dāng)時(shí)雅典實(shí)行的銀幣制度，認(rèn)為貨幣是財(cái)富的積累手段，還是貨幣金屬論的擁護(hù)者。 柏拉圖在《理想國》中主張貨幣不過是充當(dāng)交換的媒介物，有一定符號(hào)就可以了，不必考慮它的金屬內(nèi)容，這是西方早期貨幣名目論觀點(diǎn)。亞里士多德在《政治論》等著作中也表達(dá)了類似觀點(diǎn)。但是，古代西方并沒有依據(jù)貨幣名目論，產(chǎn)生紙幣。
現(xiàn)代西方貨幣名目論的代表人物是凱恩斯。凱恩斯創(chuàng)立西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中，政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)理論，其理論基礎(chǔ)包括貨幣名目論。凱恩斯在《貨幣論》中認(rèn)為，貨幣是相應(yīng)于符號(hào)之物，所有文明國家的貨幣都無可爭(zhēng)議地是一種票券，沒有任何實(shí)際價(jià)值。現(xiàn)代西方國家發(fā)行的貨幣，基本上都與貴金屬無關(guān)了，這實(shí)際上表明，現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界流行的是貨幣工具論。
從人類社會(huì)貨幣發(fā)展歷史來看，可以分成三個(gè)階段，第一個(gè)階段是商品貨幣時(shí)期，早期人們從物物交換，發(fā)展到使用各種商品作為交換媒介，最終選擇貴金屬作為貨幣。這是因?yàn)橘F金屬穩(wěn)定耐磨，作為貨幣，與其他商品相比，具有天然優(yōu)勢(shì)。在古代國家尚不發(fā)達(dá)的情況下，選擇商品和貴金屬作為貨幣，是人們的必然選擇。
貨幣發(fā)展的第二階段是儲(chǔ)備貨幣。考慮到貴金屬攜帶不方便，大宗交易時(shí)，需要攜帶很重的金銀，很不方便，人們使用代金券，銀票等來代替貴金屬，作為貨幣。這時(shí)發(fā)行的貨幣，通常發(fā)行機(jī)構(gòu)儲(chǔ)備了對(duì)應(yīng)的貴金屬來保障其價(jià)值，在實(shí)踐中，貨幣當(dāng)局往往很快偏離這個(gè)規(guī)則。早期英國政府發(fā)行的英鎊，美國政府發(fā)行的美元，承諾可到政府兌現(xiàn)相應(yīng)數(shù)量的金銀，就有這種思想的痕跡。上述兩個(gè)階段仍然堅(jiān)持了貨幣金屬論觀點(diǎn)。
凱恩斯指出，堅(jiān)持貨幣金屬論，存在三個(gè)無法克服的問題，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展：
1、 金屬貨幣生產(chǎn)彈性很小，近似為0，無法擴(kuò)大供應(yīng)，不能滿足生產(chǎn)需要。從而導(dǎo)致生產(chǎn)擴(kuò)大受貨幣供應(yīng)量制約。
2、 金屬貨幣的替換彈性近似為0，同樣導(dǎo)致供應(yīng)量難以擴(kuò)大。
3、 金屬貨幣本身具有價(jià)值，而且具有周轉(zhuǎn)靈活性和流動(dòng)性，人們樂意儲(chǔ)藏，需求旺盛，帶來實(shí)際流通數(shù)量減少，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
通過對(duì)金屬貨幣特性的分析，凱恩斯還否定了古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出的“供給會(huì)自動(dòng)創(chuàng)造需求”的原理，主張貨幣工具論下發(fā)行沒有儲(chǔ)備物的紙幣，政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)，解決消費(fèi)不足問題。戰(zhàn)后凱恩斯學(xué)說成為西方社會(huì)的主流觀點(diǎn)，這是西方戰(zhàn)后發(fā)展成為富裕國家的關(guān)鍵原因之一。只有在貨幣工具論下，發(fā)行非儲(chǔ)備貨幣，政府才無需成本獲得貨幣，用于解決消費(fèi)不足帶來的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
貨幣發(fā)展的第三階段是非儲(chǔ)備貨幣。我國古代經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)，采用金屬貨幣，貨幣供應(yīng)量常常不足。為了解決貨幣量不足問題，人們降低了貨幣的含金量，以增加貨幣供應(yīng)量；使用紙幣以后，人們也一樣逐步降低發(fā)行的準(zhǔn)備金，提高貨幣供應(yīng)量。現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展，貨幣供應(yīng)量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過貴金屬供應(yīng)量。例如，每天外匯市場(chǎng)上的貨幣交易量就達(dá)到4萬美元。西方國家即使愿意，也無法滿足貨幣金屬論的要求。事實(shí)上，西方國家發(fā)行貨幣的準(zhǔn)備金已經(jīng)很少了，只有象征意義。
發(fā)行非儲(chǔ)備貨幣，常見的問題是貨幣購買力下降。例如，美元購買力也是在不斷下降的，從40年前的35美元可購買1盎司黃金，到現(xiàn)在1700多美元才能購買1盎司黃金，美元貶值為四十年前的50分之一。由于購買力總是在不斷下降，通常非儲(chǔ)備貨幣是沒有儲(chǔ)藏財(cái)富的功能。
根據(jù)貨幣工具論發(fā)行非儲(chǔ)備貨幣，也給予統(tǒng)治者超發(fā)貨幣獲得財(cái)富的手段。歷史上，中外統(tǒng)治者均有不遵從經(jīng)濟(jì)規(guī)律，濫發(fā)貨幣的行徑。一戰(zhàn)后，德國民選政府濫發(fā)紙幣，引起當(dāng)時(shí)的德國馬克貶值成為廢紙，不得不廢除。民國末期，蔣介石反動(dòng)集團(tuán)為了掠奪財(cái)富，用于鎮(zhèn)壓國內(nèi)革命，大量濫發(fā)金圓券，最終金圓券貶值成為廢紙，蔣介石也下臺(tái)敗逃臺(tái)灣。
我國古代歷史上王朝崩潰，既有采用金屬貨幣，貨幣供應(yīng)不足問題，也有濫發(fā)貨幣問題。總的說來，根本原因不僅僅是貨幣發(fā)行問題。發(fā)行非儲(chǔ)備貨幣，一再發(fā)生貨幣快速貶值，在我國和西方，均發(fā)生過多次，其原因還是在認(rèn)識(shí)上存在問題。人們?cè)诜莾?chǔ)備貨幣發(fā)行依據(jù)上存在巨大的分歧，貨幣當(dāng)局往往無視社會(huì)問題的根源，常常通過增發(fā)非儲(chǔ)備貨幣來解決社會(huì)問題，帶來貨幣貶值甚至崩潰。
美聯(lián)儲(chǔ)最初成立發(fā)行美元的依據(jù)是政府儲(chǔ)備的占發(fā)行貨幣40%黃金+100%商業(yè)票據(jù)（美國貨幣史，第133頁），其理論基礎(chǔ)是真實(shí)票據(jù)理論，這實(shí)際上是將美元發(fā)行量與經(jīng)濟(jì)增長聯(lián)系起來，是將美元的錨定在了市場(chǎng)上流通的商品上。雖然當(dāng)時(shí)美元還是與黃金掛鉤的，但是，發(fā)行數(shù)量不是由黃金儲(chǔ)備量決定的，這表明當(dāng)時(shí)發(fā)行貨幣的依據(jù)改變了，不再遵從貨幣金屬論了。由于單純控制貨幣發(fā)行量，也不能解決資本主義社會(huì)周期性的生產(chǎn)過剩問題，而且在如何計(jì)算貨幣發(fā)行量方面，與實(shí)際還是存在偏差。美聯(lián)儲(chǔ)成立以后，美國爆發(fā)了多次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，包括1929年發(fā)生的最嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)。貨幣主義學(xué)派的弗里德曼也不得不承認(rèn)，“以貨幣量作為目標(biāo)從來都沒有成功過，我不能肯定，現(xiàn)在我是不是還會(huì)象過于一樣，極力推進(jìn)這項(xiàng)工作”（Simon London, ”lunch with the FT: Milton Friedman,” Financial times, June 6,2003 ） 。
戰(zhàn)后西方解決生產(chǎn)過剩危機(jī)的根本原因，是意識(shí)到生產(chǎn)和消費(fèi)之間存在的不平衡，從而自覺利用無成本的紙幣發(fā)行機(jī)制，解決消費(fèi)不足問題。如果不遵從貨幣工具論觀點(diǎn)，發(fā)行非儲(chǔ)備貨幣，政府解決消費(fèi)不足的手段就很有限，從而會(huì)遭遇強(qiáng)大的社會(huì)阻力。
在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中，中央銀行的主要目標(biāo)是
1、 低而穩(wěn)定的通貨膨脹
2、 高而穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長
3、 低失業(yè)率
其他目標(biāo)還包括穩(wěn)定的金融市場(chǎng)，利率和匯率以及貿(mào)易平衡。主要手段包括調(diào)整貼現(xiàn)率，存款準(zhǔn)備金率以及給政府的貸款來調(diào)整貨幣供應(yīng)量。貼現(xiàn)率是增發(fā)貨幣貸給商業(yè)銀行的利率，由于美聯(lián)儲(chǔ)貸給商業(yè)銀行資金通常很少，此項(xiàng)并不很重要。存款準(zhǔn)備金率是商業(yè)銀行上交美聯(lián)儲(chǔ)的準(zhǔn)備金，通常一段時(shí)間內(nèi)變化較小，對(duì)貨幣流通量影響也較小。給政府貸款，由于貸款收益也歸政府，實(shí)際上是無利息增發(fā)貨幣，貸給政府，是貨幣增發(fā)的主要方式。以前美聯(lián)儲(chǔ)的政策工具還包括聯(lián)邦基金利率。
所謂貨幣的發(fā)行依據(jù)，或者說發(fā)行的錨，就是依據(jù)什么確定貨幣發(fā)行數(shù)量。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)在貨幣數(shù)量論方面發(fā)展了很多學(xué)說，主要根據(jù)貨幣流通速度和社會(huì)商品流通總量來確定貨幣數(shù)量。一段時(shí)間里，美聯(lián)儲(chǔ)曾依據(jù)貨幣數(shù)量理論設(shè)定目標(biāo)貨幣增長率。后來，又增加通貨膨脹率目標(biāo)，由于通貨膨脹也同樣與商品流通量和貨幣流通速率相關(guān)，其理論基礎(chǔ)仍然與商品流通數(shù)量相關(guān)。弗里德曼提出一個(gè)穩(wěn)定貨幣供給的“簡單規(guī)則“，即貨幣供應(yīng)的增長率必須同實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長率與理想通貨膨脹率之和保持一致（Friedman, 《A Program for money stability》, New York, Fordham University Press, 1960）。這即是貨幣數(shù)量論的政策含義。而經(jīng)濟(jì)增長率變化，表征的是市場(chǎng)上商品數(shù)量變化，因此，美聯(lián)儲(chǔ)增發(fā)貨幣的根據(jù)，或者說美元的錨，定在了美國市場(chǎng)上流通的商品上了。歐洲央行也是類似的情況。
總之，根據(jù)貨幣工具論發(fā)行貨幣，更有利于國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國家應(yīng)根據(jù)商品流通量和貨幣流通速度確定貨幣發(fā)行的數(shù)量，貨幣本身是沒有價(jià)值的。
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