不知道新興市場(chǎng)國家央行在參加巴塞爾會(huì)議期間是否考慮到——如果巴塞爾協(xié)議Ⅲ在全球范圍內(nèi)被完全執(zhí)行，意味著世界對(duì)美歐國債的需求將進(jìn)一步增加。
自次貸危機(jī)之后，對(duì)銀行業(yè)監(jiān)管方面的改革發(fā)展常常被各國政府和媒體掛在嘴邊，但是鮮見真正所謂的制度化改革，而有的只是動(dòng)用諸如利率、存款準(zhǔn)備金等常規(guī)金融工具來調(diào)節(jié)。
美國議員多德和弗蘭克認(rèn)為，巴塞爾協(xié)議Ⅲ將影響到所有美國銀行。除了對(duì)資本金要求外，流動(dòng)性需求也將發(fā)生改變。
新巴塞爾協(xié)議的主要要求之一是將使用LCR比率。該比率考察的是——30天內(nèi)，優(yōu)質(zhì)流動(dòng)資產(chǎn)(分子)和累計(jì)凈現(xiàn)金流出的比例，在巴塞爾Ⅲ協(xié)議中，要求該比例必須超過100%。
LCR比率實(shí)際上是測(cè)試銀行是否有足夠的高流動(dòng)性資產(chǎn)(即現(xiàn)金、儲(chǔ)蓄賬戶和國庫券等)，以保證少量或者無虧損情況下的清算，并覆蓋了銀行在出現(xiàn)壓力狀況下的現(xiàn)金流出。該協(xié)議將于2015年生效。
對(duì)美國銀行來說，高流動(dòng)性資產(chǎn)包括：國債、 吉利美(Ginnie Mae)的按揭抵押債券(MBS)，現(xiàn)金以及某些主權(quán)債券，這些資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重都為零；風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為20%的資產(chǎn)如機(jī)構(gòu)債和機(jī)構(gòu)MBS則被限制在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額的三分之一以內(nèi)；按照這個(gè)邏輯，非機(jī)構(gòu)MBS、CDOs等風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重更高的資產(chǎn)都將不再有資格被評(píng)級(jí)。
很顯然，該協(xié)議關(guān)注的是——高流動(dòng)性資產(chǎn)，即能夠快速出手而沒有大的折價(jià)的資產(chǎn)。
LCR測(cè)試的前提是，假設(shè)各個(gè)銀行在其他資產(chǎn)和金融工具都完全失去流動(dòng)性。
其實(shí)不光在美國，在許多國家，大多數(shù)銀行都沒有足夠的高流動(dòng)性資產(chǎn)(根據(jù)上面的定義)，來應(yīng)付出現(xiàn)問題后的償付。甚至，一些銀行將信貸和作為最后手段的央行借款算上，也仍然不能滿足該流動(dòng)性計(jì)劃。
巴塞爾協(xié)議Ⅲ中LCR比率對(duì)銀行的要求目的很明確，銀行需要極大增持這些資產(chǎn)(主要是美國國債)。于是在短期和中期內(nèi)，出于對(duì)LCR比率超過100%的要求，銀行對(duì)美國國債的需求會(huì)迅速增加。
標(biāo)準(zhǔn)普爾曾表示，即使讓銀行滿足LCR要求，但仍然存在不小風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@個(gè)標(biāo)準(zhǔn)仍然偏保守，并不能告訴人們銀行在哪一時(shí)刻發(fā)生流動(dòng)性短缺。據(jù)咨詢公司麥肯錫的預(yù)計(jì)，這一要求帶來的流動(dòng)性短缺將達(dá)到8000億美元。
根據(jù)6月份美聯(lián)儲(chǔ)的資金流動(dòng)報(bào)告，美國各家銀行持有的國債大概在3000億美元左右，如果這些缺口有7000億美元用來配置美國國債，無疑將大幅推高美國國債行情。
所以你可以更清楚——美國債券大鱷格羅斯在聲嘶力竭地呼吁做空美國國債是多么具有欺騙性，因?yàn)榘腿麪枀f(xié)議Ⅲ會(huì)驅(qū)使商業(yè)銀行取代央行成為國債購買者。然而，銀行肯定難以一下子消化這么多國債，它們?nèi)匀黄诖O(jiān)管者給予一定的緩沖。
本質(zhì)上，LCR比率通過操控流動(dòng)性來改變游戲規(guī)則，并借此創(chuàng)造出對(duì)歐美國家主權(quán)債務(wù)的龐大需求。
在記者看來，巴塞爾協(xié)議Ⅲ的本質(zhì)就是LCR的要求，是全球各國(主要是債務(wù)國)政府的一次秘密協(xié)定——將全球范圍內(nèi)高收益資本打壓為垃圾級(jí)、將高流動(dòng)性資產(chǎn)如股票的收益率壓低、甚至為負(fù)。這樣，國債成了唯一選擇，再通過LCR對(duì)流動(dòng)性的要求，提升國債需求。國債的牛市似乎剛剛到來。
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