張庭賓：大地震會不會引爆日本債務危機

　　日本大地震已過去一周多的時間了，國際金融市場終于過了癲狂紊亂期，逐漸理性起來，是到了冷靜評估日本大地震對世界經(jīng)濟影響的時候了。

　　這一事件對世界經(jīng)濟，乃至全球政治社會發(fā)展的影響將是十分重大和深遠的。大地震對日本經(jīng)濟的沖擊將相當重大，有可能是日本由“失去增長期”進入“衰退萎靡期”。從更長遠的角度說，日本大地震將激起人類對于“大自然”的敬畏感，促使世人反思現(xiàn)代西方工業(yè)文明的發(fā)展模式……

　　日本國民在此次大地震中表現(xiàn)了很高的素質(zhì)，福島核電站的勇士們贏得了世人的敬佩，但地震也顯示出日本已非20多年前風光無限的日本，更非80年前雄心勃勃的日本。尤其是在福島核危機中，日本官員的決斷魄力，日本自衛(wèi)隊的怯懦表現(xiàn)，均令人意外，這反映了這個國家精英意志的衰落。而在災后保障的混亂無力，更令人驚訝，讓人很難相信這是一個發(fā)達國家，尤其是主災區(qū)距離東京僅僅200多公里。這反映了日本國家動員能力的萎靡。

　　二戰(zhàn)之后，日本人將這種大國意志轉(zhuǎn)入經(jīng)濟領(lǐng)域，再次爆發(fā)了驚人的能量，實現(xiàn)了經(jīng)濟奇跡。然而在日本由工業(yè)大國向金融大國升級，再次挑戰(zhàn)美國的貨幣金融經(jīng)濟地位時，美元勢力巧妙地利用日本人虛榮膨脹，威逼利誘日元升值，制造巨大的樓市泡沫，在1990年制造了一場金融災難，日本樓價最大跌幅85%，股市最大跌幅65%，金融系統(tǒng)崩潰，日本由此進入了失去的20年。

　　在“失去的20年”中，日本雖然一直采取積極的財政貨幣政策，國債占GDP的比例已經(jīng)高達250%，在全球遙遙領(lǐng)先，但一直是低增長，多次在通縮邊緣徘徊。其根源在于：1990年樓市泡沫破滅導致了未來財富的巨大透支，這表現(xiàn)為國民需要不斷為“負資產(chǎn)”的房屋支付貸款，也表現(xiàn)為金融系統(tǒng)巨大的呆壞賬需要不斷攤薄和彌補——靠著高端制造業(yè)利潤、海外投資收益和國民的節(jié)儉儲蓄，日本實際上一直在還20年前的壞賬。在此過程中，日本能夠維持較高生活水準，已屬不易。

　　與此同時，日本已經(jīng)演變?yōu)橐粋€老人社會，老人政治盛行，社會缺乏增長，年輕人缺乏機會，難免逐漸萎靡。尤其近年來隨著中國的發(fā)展，俄羅斯的復興，日本在美、中、俄三大國的夾縫中，更難有伸張大國之志的空間，和中國爭奪釣魚島、和俄羅斯爭奪北方四島，都是日本試圖維系大國意志的最后努力，卻將自己變成了東亞地緣政治的重大威脅。突如其來的大地震，打擊了這種努力，大國意志有可能進一步衰微。

　　現(xiàn)在日本面臨的最主要風險是，全球投機資本會不會落井下石，從而引發(fā)日元的雪崩。這種情況并非不可能。日元本來已經(jīng)過度發(fā)行，為全球各種貨幣之冠，為救災，日本央行在5天內(nèi)向市場緊急注資39萬億日元（近5000億美元），更加濫發(fā)。與此同時，股市大跌，日經(jīng)指數(shù)災后三天大跌20.1%，導致國民財富效應萎縮，必將銳減消費；加之日本工業(yè)受到重創(chuàng)，核工業(yè)將停滯，甚至倒退，日本對海外能源資源的依賴將進一步提高；老齡化社會繼續(xù)深入，國民財富增長萎縮等等。這都使得日元向主權(quán)債務危機爆發(fā)的臨界點越來越近了。

　　日本大地震更深遠和潛在的影響是——將真正引發(fā)人類對現(xiàn)代西方式高消耗文明的反思：不斷膨脹的欲望、不斷增長的需求、不斷增發(fā)的貨幣、不斷擴張的經(jīng)濟規(guī)模和金融泡沫是現(xiàn)代西方文明的基本特征，盡管此前有識之士不斷警告這一模式隨著地球資源瓶頸的出現(xiàn)而成為不歸路，但絕大多數(shù)人仍想當然地慣性生存。日本大地震是對這種得過且過的“鴕鳥行為”的一個直接而震撼的警告，這將使越來越多的人開始反思，這種潛移默化的影響一旦形成歷史的洪流，整個世界經(jīng)濟的思維方式和運行范式都可能發(fā)展重大變化，當然這不可能是一蹴而就的。

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