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金融危機下美國養老計劃難養老
2009-3-17 來源：《新財經》 作者：陽 光
已經在美國實行了近三十年的401K計劃曾一路順暢，但這次金融危機讓401K計劃提早進入衰退期，美國人享受401K計劃帶來的幸福養老時代，將變得遙不可及
今年58歲的約翰先生是美國某著名汽車公司技術主管。與許多美國中產階級一樣，約翰的夢想是到陽光明媚的佛羅里達州安度晚年。但由于經濟不景氣，約翰的名字出現在了公司的下一批裁員名單中。看來，到了申請退休的時候了，約翰想。圣誕節前夕，約翰向他的退休基金管理人詢問已繳納二十多年的401K計劃養老金的情況，卻得知自己賬戶中原有的90萬美元大幅縮水，已經不足40萬美元了。聽到這個消息后，約翰癱倒在了沙發上。
這場金融危機，讓包括約翰在內的美國數百萬員工安度晚年的夢想破滅了，他們晚年賴以生存的401K賬戶損失慘重。
何謂401K計劃
美國的養老金制度有“三大支柱”：第一支柱是社會保險，每個公民必須參加，政府每年給予大量補貼；第二支柱是企業年金；第三支柱是個人購買的商業養老保險。
社會保險的繳納方式與中國相似，當人們在職工作時，公司和員工雙方分別繳納員工工資的6.2％進入社保基金，等到65歲時可以領取一定數額的社保養老金。目前，社保養老金約占美國中產階級退休收入的1/4。
作為第二支柱的企業年金，則主要通過401K計劃來實現，這部分收入大約占到美國中產階級退休收入的一半，直接影響著人們退休后的生活質量。401K計劃也稱401K條款，是1978年實施的《美國國內稅法》第401條K項，亦稱延遲納稅計劃，20世紀90年代迅速發展，逐漸取代了傳統的社會保障體系，成為美國諸多雇主首選的社會保障計劃。
按照這項計劃，企業為員工設立專門的401K賬戶（養老金賬戶），員工每月從工資中拿出一定比例（一般不超過25％）的資金存入該賬戶，企業也按一定的比例(不超過員工存入的數額)往這一賬戶存入相應資金。與此同時，企業向員工提供3～4種不同的證券組合投資計劃。401K計劃資金可以投資股票、基金、年金保險、債券、專項定期存款等金融產品，員工可以自主選擇投資方式，但投資風險由員工承擔。通常，美國大公司的員工更愿意購買自己公司的股票。
員工退休時，可以選擇一次性領取、分期領取和轉為存款等方式使用。401K計劃規定繳費和投資收益免稅，只在領取時征收個人所得稅。雇員退休后養老金的領取金額，取決于繳費的多少和投資收益狀況。
金融海嘯卷走了多少養老金
美國401K計劃的資金投資于股票市場占到總額的56％，在這場金融危機中損失慘重。
美國眾議院教育和勞動委員會主席喬治•米勒近期表示：美國人的企業年金賬戶在過去幾個月中蒸發了數萬億美元。
2008年12月，經濟合作與發展組織（OECD）發布的《養老金市場聚焦》報告顯示：2007年12月至2008年10月，經濟合作與發展組織國家的股票市場整體下跌近50％，造成私營養老金投資虧損約5萬億美元，資產縮水20％。在美國4/5以上的家庭參加了401K計劃，損失已超過3.3萬億美元。
除了投資本身的損失，401K計劃還面臨更大的難題。許多企業已經自身難保，它們無力再承擔員工的企業年金。部分公司甚至因此而破產。美國航空公司和美國聯合航空公司已申請破產保護，西北航空公司與達美航空公司也步其后塵，據統計，這四家航空公司的企業年金缺口高達259億美元。此外，美國第一大汽車配件制造商德爾福也提出了破產保護申請，該公司企業年金虧空高達85億美元。
高盛集團經濟學家達姆比薩•莫羅就指出，美國企業年金制度存在三個問題，企業的負擔將越來越重。首先，美國公司的企業年金基金在熊市中損失慘重，通過發行債券彌補損失的做法收效甚微；其次，許多公司企業年金基金的投資組合資金分配比例不當，資金回報率增幅緩慢；再次，美國社會正逐步走向老齡化，美國公司低估了退休員工的平均壽命，致使養老金負擔越來越重。
事實上，美國企業年金制度的弊端早有顯現。根據制度設計，401K計劃的投資運營風險完全由員工承擔，一旦投資失敗會導致難以挽回的損失。以安然事件為例，2001年12月2日，安然公司申請破產保護，創下美國歷史上最大宗的公司破產案紀錄。由于安然公司高管誤導性地迫使員工集中持有公司股票，公司破產時員工們也紛紛破產。安然公司的股票最高時達90.56美元，破產后卻不值1美元。安然公司的倒閉導致2萬多名員工企業年金損失多達20多億美元，這些員工不僅丟了工作，而且養老金也隨即化成烏有。遭到致命打擊的部分員工在法庭作證時失聲痛哭，他們在經濟和精神上遭到了雙重打擊——昨天還想著退休后可能成為百萬富翁，今天卻不知道明天依靠什么生活。
401K計劃提早進入衰退期
如今，在陽光明媚的佛羅里達州安度晚年的夢想，已在美國數百萬員工的心中破滅了。美國大公司向員工承諾的豐厚的養老福利正在逐步成為歷史。摩托羅拉、惠普、通用汽車、IBM等世界500強企業，正在中止“二戰”后制訂的企業年金計劃。
養老金的巨大虧損讓美國政府很撓頭。去年9月，美國政府接管瀕臨倒閉的美國最大的保險公司美國國際集團（AIG）的真正原因，正是為了穩定美國的養老保險體系。如果美國政府不接管AIG集團，也許整個美國養老險體系就要崩潰。因為AIG危機將會擴散到美國數百萬人持有的貨幣市場共同基金（其中包含將近 50％的美國養老金計劃）中，而AIG為這類基金投資提供保險。
2008年9月以來，美國國會連續多次召開聽證會，討論養老金資產的安全性問題。國會聽證的基本結論是：“工人的企業年金投資虧損是由這個特殊的經濟周期帶來的，解決的根本在于如何應對金融危機。政府不能袖手旁觀，應更多地從企業年金設計規則、治理機制和監管體系方面進行反思，以實現更有保障性和效率性的養老儲蓄。”美國眾議院于2008年12月10日投票，同意緩解幾千家公司關于聯邦社保養老金方面的要求，取消國會在2006年實行的對企業年金融資低于標準的公司的罰款，并暫停一年要求老年人從個人養老金賬戶中取錢的規則。
奧巴馬本人也提議工人領取企業年金時，減免或扣除應交的個人所得稅，并表示政府將考慮對一次性從401K退休賬戶取錢的人們進行補貼。
上述措施在短期內可能起到安撫民心的作用，但解決不了根本問題。這次百年一遇的金融危機讓401K計劃已經開始提早進入衰退期，美國人享受401K計劃帶來的幸福養老時代，將變得遙不可及。
作者系國際資本運營精英學院投行特訓班學員、中央財大金融碩士生
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