愿賭服輸 問問高盛吧
2009年07月22日 新民周刊
撰稿·朱偉一
2009年7月14日高盛報(bào)喜：其第二季度收入為137.6億美元，利潤(rùn)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的34.4億美元。同日美國(guó)財(cái)政部宣布，6月底美國(guó)政府赤字達(dá)到1.1萬億美元。高盛歡慶之日，就是美國(guó)難受之時(shí)。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊凄風(fēng)苦雨。6月份美國(guó)新增失業(yè)人數(shù)46.7萬人，失業(yè)率高達(dá)9.5%，并很有可能在2011年上升到12%。有毒資產(chǎn)仍然趴在金融機(jī)構(gòu)的賬上。美國(guó)住房?jī)r(jià)格有可能下跌40%，而各地區(qū)目前至多僅下跌30%，仍然還有下跌空間。
高盛為什么能夠頂風(fēng)行船、逆勢(shì)起飛？難道是高盛中確有高人嗎？恐怕不是。高盛的收入主要來自交易。高盛的固定收益、貨幣和大宗產(chǎn)品交易部門是主要?jiǎng)?chuàng)收單位。所謂的交易其實(shí)就是豪賭，賭次債、賭油價(jià)、賭匯率。油價(jià)為什么忽高忽低，動(dòng)蕩不停，就是因?yàn)橛懈呤⑦@樣的公司在其中上下其手。美國(guó)為什么迫切希望人民幣匯率自由浮動(dòng)？原因也在于此：華爾街要賭。不錯(cuò)，有市場(chǎng)便有投機(jī)。投機(jī)是一種“必要的邪惡”。但問題是高盛賭輸了卻不肯出局。不僅是不出局，還要政府出資援手。其他人為什么就得愿賭服輸？甚至是沒有賭也得服輸——納稅人沒有賭也得出錢救高盛，中國(guó)沒有賭也要承受美元貶值的損失。
官商一家是高盛逢兇化吉的主要原因。高盛被美國(guó)人戲稱為“政府之盛”(GovernmentSachs)。為了獲取政府資金，高盛改為銀行控股公司。但政府除了給高盛資金和擔(dān)保方面的援助之外，并沒有對(duì)其加強(qiáng)監(jiān)管，高盛仍然是為所欲為。但是，如果沒有政府站在高盛后面為其撐腰，客戶和投資者就會(huì)擠兌高盛，高盛也早已煙飛灰滅。還有，高盛從A IG處得到129億美元的合同付款。如果美國(guó)政府不救AIG，那么高盛就拿不到這筆巨資。雷曼一倒，高盛少了一大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。如果雷曼不倒，今天是要與高盛爭(zhēng)搶業(yè)務(wù)的。保爾森不救雷曼的時(shí)候一口咬定，他沒有這個(gè)權(quán)力。但救AIG的時(shí)候，保爾森就有權(quán)了，毫不猶豫，出手果斷。為什么救AIG卻不救雷曼？
高盛內(nèi)部的領(lǐng)軍人物若是真的是智叟類人物，如果他們真的能見人之所不能見，他們?yōu)槭裁磿?huì)如此驚慌失措地拋售高盛的股票？高管如此鬼鬼祟祟，很是委瑣。
慶父不死，魯難未已。只要高盛依然故我，美國(guó)就國(guó)無寧日，世界也無寧日。馬特·泰比(MattTaibbi) 先生在《滾石》雜志上發(fā)表過一篇文章，題為《偉大的美國(guó)泡沫機(jī)器》(該書名比書名《偉大的博弈》如何？)。文章中泰比先生對(duì)高盛口誅筆伐，稱美國(guó)是“匪幫國(guó)家，是匪幫經(jīng)濟(jì)”。泰比先生又指出：“我們有的人按規(guī)矩辦事，而另一些人則得了逍遙令，可以高高在上，無須勞作，直到曲盡人散。”而泰比先生所說的“其他人”和“匪幫”，指的就是高盛的那幫銀行家。《滾石》不是一張街頭小報(bào)。《滾石》雜志是美國(guó)的一份半月刊，是一份集音樂、政治和流行文化為一體的綜合性刊物。該雜志1967年創(chuàng)刊，2009發(fā)行量為140萬冊(cè)。《紐約時(shí)報(bào)》也有文章指出，“高盛精于其營(yíng)生，但高盛的營(yíng)生對(duì)美國(guó)不利。”美國(guó)那邊對(duì)我們的國(guó)營(yíng)企業(yè)多有非詞，非說中國(guó)不是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，并以此為借口假世界貿(mào)易組織打壓中國(guó)。試問，高盛這樣的企業(yè)比中國(guó)的國(guó)企如何？不錯(cuò)，高盛的高層領(lǐng)導(dǎo)并非由美國(guó)政府指派，但美國(guó)的財(cái)政部長(zhǎng)和財(cái)政部的高官卻由高盛或其他華爾街的大銀行指派。試問，美國(guó)式的資本市場(chǎng)難道是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)？世人都道市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)好，但我們經(jīng)常將市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與商業(yè)經(jīng)濟(jì)混為一談。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要講供求關(guān)系，而商業(yè)經(jīng)濟(jì)只講賺錢，高盛講供求關(guān)系了嗎？當(dāng)市場(chǎng)已經(jīng)將高盛唾棄，它卻賴著不走，憑借政治關(guān)系獲得政府援手，緩過氣來之后又繼續(xù)豪賭。高盛講市場(chǎng)了嗎？-
高盛八面圓通 世界恐無寧日
2009年07月24日 來源：上海證券報(bào) 作者：◎朱偉一
◎朱偉一
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院
法學(xué)所兼職教授
在高盛為其第二季度137.6億美元收入以及創(chuàng)紀(jì)錄的34.4億美元利潤(rùn)報(bào)喜的時(shí)候，美國(guó)政府赤字6月底達(dá)到了1.1億萬美元，失業(yè)率高達(dá)9.5%，并很有可能在2011年上升到12%；有毒資產(chǎn)仍然趴在金融機(jī)構(gòu)的賬上，住房?jī)r(jià)格有可能下跌40%……
高盛為什么能夠頂風(fēng)行船，逆勢(shì)起飛？難道高盛確有高人嗎？恐怕不是。高盛的收入主要來自交易。高盛的固定收益、貨幣和大宗產(chǎn)品交易部門是主要?jiǎng)?chuàng)收單位。所謂的交易其實(shí)就是豪賭，賭次債、賭油價(jià)、賭匯率。油價(jià)為什么忽高忽低，動(dòng)蕩不停，就是因?yàn)橛懈呤⑦@樣的公司在其中上下其手。美國(guó)為什么迫切希望人民幣匯率自由浮動(dòng)？原因也在于此：華爾街要賭。
哈佛大學(xué)法學(xué)院的盧西恩·A·比比查克教授是美國(guó)少數(shù)敢于點(diǎn)名批判華爾街的學(xué)者。他說：“現(xiàn)在似乎又要重歸錯(cuò)誤的短期分配結(jié)構(gòu)。而這種結(jié)構(gòu)在很大程度上導(dǎo)致了金融危機(jī)。”高盛這回或許是賭贏了，但這并不能證明賭博是正確的。如果賭錢賺了，周圍的人一片贊好或保持沉默，賭輸了就一片喊打，那賭徒如何會(huì)戒毒？金融危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束，高盛可以一如既往地推行高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，而其風(fēng)險(xiǎn)仍然由全美納稅人來承擔(dān)，由全世界持有美元的國(guó)家和人民來承擔(dān)。
官商一家是高盛逢兇化吉的主要原因。高盛被美國(guó)人戲稱為“政府之盛”（Government Sachs）。高盛發(fā)行債券籌集280億美元資金，是由美國(guó)儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司作擔(dān)保的。以全美納稅人為其后盾。為了獲取政府資金，高盛改為銀行控股公司。但政府除了給高盛資金和擔(dān)保方面的援助之外，并沒有對(duì)其加強(qiáng)監(jiān)管，高盛仍然可以為所欲為。但是，如果沒有政府站在高盛后面為其撐腰，客戶和投資者就會(huì)擠兌高盛，高盛怕早已煙飛灰滅。還有，高盛從AIG處得到129億美元的合同付款。如果美國(guó)政府不救AIG，那么高盛就拿不到這筆巨資。雷曼一倒，高盛少了一大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。保爾森不救雷曼時(shí)一口咬定，他沒有這個(gè)權(quán)力。但怎么救AIG時(shí)，保爾森就有權(quán)了呢？
在雷曼倒閉后的8個(gè)月中，高盛高管們也亂了陣腳，慌慌張張地出售其所持有的高達(dá)7億美元的高盛股票。而就在高盛高管大量拋售其股票時(shí)，高盛還從美國(guó)政府那里拿了100億美元救助貸款。美國(guó)媒體就此請(qǐng)教高盛，但高盛的發(fā)言人拒不回答。
慶父不死，魯難未已。只要高盛依然故我，美國(guó)就國(guó)無寧日，世界也無寧日。馬特·泰比（Matt Taibbi）先生在《滾石》雜志上發(fā)表過一篇文章，題為“偉大的美國(guó)泡沫機(jī)器”，對(duì)高盛口誅筆伐，稱美國(guó)是“匪幫國(guó)家，是匪幫經(jīng)濟(jì)”。泰比先生說：“我們有的人按規(guī)矩辦事，而另一些人則得了逍遙令，可以高高在上，無須勞作，直到曲盡人散。”而泰比先生所說的“其他人”和“匪幫”，指的就是高盛那幫銀行家。《紐約時(shí)報(bào)》也有文章說，“高盛精于其營(yíng)生，但高盛的營(yíng)生對(duì)美國(guó)不利。”
長(zhǎng)期以來，對(duì)我們的國(guó)有企業(yè)，美國(guó)那邊多有微詞，非說中國(guó)不是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，并以此為借口假世界貿(mào)易組織打壓中國(guó)。那么請(qǐng)問，高盛這樣的企業(yè)比中國(guó)的國(guó)企如何？不錯(cuò)，高盛的高層領(lǐng)導(dǎo)并非由美國(guó)政府指派，但美國(guó)的財(cái)政部長(zhǎng)和財(cái)長(zhǎng)部的高官卻由高盛或其他華爾街的大銀行指派。試問，美國(guó)式的資本市場(chǎng)難道是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)？世人都道市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)好，但我們經(jīng)常將市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與商業(yè)經(jīng)濟(jì)混為一談。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)講供求關(guān)系，而商業(yè)經(jīng)濟(jì)只講賺錢。高盛講供求關(guān)系了嗎？高盛講市場(chǎng)了嗎？當(dāng)市場(chǎng)已將高盛唾棄時(shí)，它卻賴著不走，憑借政治關(guān)系獲得政府援手，緩過氣來之后又繼續(xù)豪賭。
中國(guó)尚無高盛這樣的金融機(jī)構(gòu)是件幸事。但中國(guó)仍然有人認(rèn)為，高盛的方向是美國(guó)的方向，是全世界的方向。金融危機(jī)以來，國(guó)內(nèi)已經(jīng)從華爾街收編了不少人才，從高盛也收編了不少——據(jù)說都是人中呂布、馬中赤兔式的英才，還有將才和帥才，其中一些人也已走上了相當(dāng)?shù)念I(lǐng)導(dǎo)崗位。若是這些親愛的“海歸”能夠反戈一擊，以親身經(jīng)歷控訴高盛和華爾街銀行的種種倒行逆施，那么國(guó)家有幸，民族有幸。若是他們只說其一，不說其二，甚至是充當(dāng)高盛和華爾街在中國(guó)的代理人，販賣和兜售美式資本市場(chǎng)，那么高盛就會(huì)在中國(guó)上演其全版武戲和文戲，那結(jié)果恐怕就會(huì)很糟。
美國(guó)資本市場(chǎng)已是明火執(zhí)仗了，但美國(guó)資本市場(chǎng)的信徒仍然到處宣講，而且只許他們大談資本市場(chǎng)的偉大博弈，不許別人批評(píng)資本市場(chǎng)的偉大騙局。其實(shí)，這些信徒在華爾街時(shí)，也是受欺負(fù)、受壓迫的。為什么回到國(guó)內(nèi)后就裝神弄鬼，還要冒充是華爾街決定政策的人？
嚴(yán)酷的事實(shí)是，交易中與高盛互為對(duì)手時(shí)必須提高警惕，與高盛在同一條戰(zhàn)壕里時(shí)，更需要提高警惕。中國(guó)企業(yè)也曾在資本市場(chǎng)試水，與高盛對(duì)賭，小試牛刀。試問，中國(guó)企業(yè)可贏過高盛？沒有。從來是折了夫人或賠兵，經(jīng)常還是賠了夫人又折兵。
對(duì)高盛這樣的公司，我們應(yīng)敬而遠(yuǎn)之；高盛能夠稱雄的資本市場(chǎng)，我們更應(yīng)敬而遠(yuǎn)之。
附文：
高盛和摩根大通成后華爾街時(shí)代兩強(qiáng)
星島環(huán)球網(wǎng) www.stnn.cc 2009-07-23
隨著高盛、摩根大通業(yè)績(jī)報(bào)告的出爐，華爾街新金融生態(tài)格局已逐漸清晰，高盛和摩根大通成為后華爾街時(shí)代的兩強(qiáng)。
高盛重獲“買進(jìn)”評(píng)級(jí)
7月14日，高盛公布的第二季度財(cái)報(bào)顯示，公司凈利潤(rùn)34.4億美元，較上年同期增長(zhǎng)64.59%；實(shí)現(xiàn)每股收益4.93美元，較去年同期增長(zhǎng)7.64%。這一結(jié)果遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過此前市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)進(jìn)行的調(diào)查顯示，分析師對(duì)高盛第二季度每股收益的平均預(yù)測(cè)為3.48美元。
高盛第二季度盈利主要來自固定收益、商品期貨、貨幣交易以及傳統(tǒng)的投行業(yè)務(wù)。分析人士認(rèn)為，高盛超過市場(chǎng)預(yù)期盈利的原因主要是由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的乏力。自去年3月以來，華爾街五大投行中除了高盛和摩根士丹利轉(zhuǎn)型成為銀行控股集團(tuán)之外，其他三家投行先后處于被人收購(gòu)和破產(chǎn)的境況中。盡管高盛轉(zhuǎn)型成為銀行控股集團(tuán)，但是公司在投行上的優(yōu)勢(shì)卻得到了進(jìn)一步的強(qiáng)化。
在華爾街頗有影響的銀行業(yè)分析師梅瑞迪斯·惠特尼認(rèn)為，由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)銳減，高盛將在接下來的“發(fā)債大潮”中獲取豐厚利潤(rùn)，美國(guó)政府大幅舉債應(yīng)對(duì)預(yù)算赤字，可讓高盛賺進(jìn)豐厚手續(xù)費(fèi)。因此，惠特尼將高盛的股票評(píng)級(jí)調(diào)高到“買進(jìn)”。這也是她離開奧本海默公司自行創(chuàng)業(yè)以來，首次建議買進(jìn)銀行股。
摩根大通是受全球金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響最小和唯一一家自2007年每季均實(shí)現(xiàn)盈利的美國(guó)大型銀行。該公司今年第二季度凈利潤(rùn)達(dá)到27億美元，每股收益28美分，較去年同期增長(zhǎng)36%。
財(cái)報(bào)顯示，摩根大通第二季度的營(yíng)業(yè)收入為277億美元，從而使該公司今年上半年的收入創(chuàng)了歷史新高。去年3月收購(gòu)了貝爾斯登的摩根大通的投行服務(wù)收入和投行市場(chǎng)收入均創(chuàng)歷史記錄，投行服務(wù)收入居全球同業(yè)榜首。此外，二季度該公司商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理、資金及證券服務(wù)和零售銀行均有堅(jiān)實(shí)的表現(xiàn)，從而部分抵消了消費(fèi)者貸款和信用卡服務(wù)業(yè)務(wù)的信貸損失。
美銀花旗前景堪憂
美國(guó)銀行和花旗集團(tuán)也提交了盈利的二季度報(bào)告，但是經(jīng)過仔細(xì)分析，投資者對(duì)于這兩家公司的前景并不敢過于樂觀。花旗的盈利主要來自其出售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門美邦證券所得到的收入。花旗出售美邦證券進(jìn)賬111億美元。如果沒有這筆收入，花旗實(shí)際上第一季度虧損將超過20億美元。 ww
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日發(fā)布的調(diào)查報(bào)與花旗類似，美國(guó)銀行減持部分中國(guó)建設(shè)銀行股份，從而獲得91億美元，如果扣除這筆收入，美國(guó)銀行在今年第二季度也無法實(shí)現(xiàn)盈利。
從市場(chǎng)表現(xiàn)看，公布業(yè)績(jī)之后，高盛和摩根大通的股票不斷走強(qiáng)，花旗和美國(guó)銀行的股票則在業(yè)績(jī)披露之后一路下滑。
7月22日，富國(guó)銀行和摩根士丹利也將公布第二季度財(cái)報(bào)。不過，從市場(chǎng)預(yù)期來看，這兩家企業(yè)不在高盛和摩根大通所在的第一梯隊(duì)里。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在年內(nèi)，高盛和摩根大通兩強(qiáng)領(lǐng)跑華爾街的格局將會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化。
信貸風(fēng)險(xiǎn)有上升之勢(shì)
盡管美國(guó)幾家大型銀行的盈利狀況已大有起色，但銀行業(yè)面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)仍有上升之勢(shì)。
美財(cái)政部金融局7月21日發(fā)布的調(diào)查報(bào)道顯示，雖然美國(guó)大型銀行連續(xù)第二年收緊了貸款發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)，但大型銀行所有貸款產(chǎn)品的信貸風(fēng)險(xiǎn)都在上升。
金融局稱，截至今年3月底的12個(gè)月里，對(duì)59家美國(guó)大型銀行的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，86%的銀行表示嚴(yán)格了貸款發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)，這是2004年至2007年期間銀行持續(xù)放松貸款標(biāo)準(zhǔn)以來連續(xù)第二年收緊貸款標(biāo)準(zhǔn)。其中，物業(yè)套現(xiàn)貸款、商業(yè)建筑貸款以及住宅貸款是信貸標(biāo)準(zhǔn)收緊程度最大的三個(gè)領(lǐng)域。
盡管銀行減少了貸款發(fā)放，但美財(cái)政部發(fā)現(xiàn)，對(duì)于多年來信貸標(biāo)準(zhǔn)松弛已經(jīng)造成的信貸風(fēng)險(xiǎn)，銀行沒有采取太多措施加以糾正。在調(diào)查期內(nèi)，零售和商業(yè)信貸的風(fēng)險(xiǎn)水平均有所上升，檢查人員認(rèn)為未來12個(gè)月內(nèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)上升。（來源：中國(guó)證券報(bào)）
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